核心观点 - 公司预计2025年第二季度稀释每股收益在2美元至2.04美元之间，环比第一季度的1.44美元显著提升，但同比去年同期的2.72美元有所下降 [1] - 钢铁业务盈利能力环比增强，主要因金属价差扩大且钢材实现均价涨幅超过废钢成本涨幅，但受32百万美元非现金消耗性资产减记影响 [2] - 金属回收业务收益环比持平，因出货量增长抵消了价格下降 [3] - 钢铁加工业务收益环比下降，因钢材原料成本上升叠加销售均价小幅下滑导致金属价差收窄，但订单量和积压订单改善且需求受商业、数据中心等行业支撑 [4] 业务分项表现 钢铁业务 - 长材出货量环比改善，但扁钢卷材量因进口镀层扁钢库存过剩而小幅收缩 [2] - 能源、非住宅建筑、汽车和工业领域持续引领需求 [2] 金属回收业务 - 出货量增长完全抵消价格下降的影响，收益环比保持稳定 [3] 钢铁加工业务 - 订单活动加速且积压订单覆盖至2025年全年，定价水平具吸引力 [4] - 需求主要来自商业地产、数据中心、制造业、仓储和医疗保健领域 [4] - 美国制造业回流投资及基建计划预计将提振钢梁、平台产品及扁钢/长材需求 [4] 铝业务进展 - 密西西比州哥伦布市铝扁轧厂及墨西哥圣路易斯波托西再生铝坯中心已成功试产，首批铝锭分别于2025年1月（美国）和3月（墨西哥）完成铸造 [5] - 预计2025年中期开始发货 [5] 资本运作 - 2025年第二季度已回购1.79亿美元（1%）普通股 [6] 公司背景 - 北美最大钢铁生产商和金属回收商之一，采用循环制造模式以废钢为主要原料生产低碳产品 [7] - 正在投资铝业务以拓展产品线，目标供应高回收含量的铝扁轧材至饮料罐、汽车及工业领域 [7]

财务表现 - 2025年第一季度净销售额44亿美元，净利润2.17亿美元，摊薄每股收益1.44美元，环比第四季度净利润2.07亿美元（每股1.36美元）有所增长，但同比2024年第一季度净利润5.84亿美元（每股3.67美元）下降[1] - 运营收入环比增长16%，调整后EBITDA增长21%，主要得益于创纪录的钢铁出货量以及金属回收和钢铁制造业务的稳健表现[2] - 公司三年税后投资回报率(ROIC)达到20%，显示资本配置效率持续保持高水平[2] 钢铁业务 - 钢铁业务运营收入2.3亿美元，环比增长39%，创纪录的出货量抵消了金属价差压缩的影响[4] - 钢铁产品平均外部售价环比下降13美元至998美元/吨，而平均废钢成本环比上升16美元至386美元/吨[4] - 德克萨斯州Sinton平轧钢厂本季度产能利用率为86%，经常超过90%，并在2025年第一季度实现EBITDA为正[4] 其他业务 - 金属回收业务运营收入2600万美元，环比增长，主要由于废钢实现价格走强和出货量小幅增加[5] - 钢铁制造业务运营收入1.17亿美元，低于上季度，主要受季节性出货量下降和金属价差压缩影响[6] - 铝业务继续推进密西西比州哥伦布市平轧产品工厂和墨西哥圣路易斯波托西回收板坯中心的建设，预计2025年年中开始商业发货[12] 资本活动 - 2025年3月发行10亿美元无担保票据，包括6亿美元5.250%2035年到期票据和4亿美元5.750%2055年到期票据，净收益将用于一般公司用途[7] - 本季度产生运营现金流1.53亿美元，资本投资3.06亿美元，支付现金股息7000万美元，并回购2.5亿美元普通股（占流通股1.3%）[8] - 截至2025年3月31日，公司保持26亿美元强劲流动性[8] 市场与战略 - 钢铁需求改善，客户订单回升，积压订单增加，钢铁价格从2024年下半年低点回升[3] - 四条新增值平轧钢涂层线利用率持续提高，预计2025年下半年实现全面运行收益潜力，高附加值产品已占钢铁收入的65%以上[10] - 公司计划向可持续饮料罐和包装行业供应高回收含量的铝平轧产品，进一步多元化终端市场[13] 行业前景 - 预计2025年及未来几年国内钢铁消费将保持稳健，订单活动改善，钢铁价格企稳[9] - 制造业持续回流以及公共和私人固定资产投资预期将提升国内钢铁行业竞争力[9] - 国际贸易委员会关于涂层平轧钢的初步裁定可能减少不公平贸易进口，对公司产生重大积极影响[9]