涉及的行业或公司 * 行业涉及安全、韧性与国防、能源转型、水安全、粮食安全、自然韧性、气候适应、关键矿物、网络安全、国防能力、数字经济和森林砍伐等多个领域[3][4][9][11][12][16][26][29][35] * 报告基于花旗研究的股票覆盖范围进行公司筛选和映射[19][29] 核心观点和论据 能源安全与转型 * 全球能源转型投资在2024年首次超过2.08万亿美元，同比增长11%，是2020年的两倍，中国占全球增长的三分之二[12] * 电气化运输是最大的投资领域，达7570亿美元，电动汽车支出增长20%[12] * 可再生能源投资达7280亿美元，其中太阳能投资5000亿美元，预计将超过所有其他形式发电的总和[12] * 中国在2024年安装了357吉瓦的太阳能和风能，相当于357座大型核电站，投资额8180亿美元，是其他任何经济体的两倍以上，占GDP的4.5%[12] * 美国截至2024年9月有294吉瓦清洁电力容量在运，可为7200万户家庭供电[12] 气候适应与韧性 * 气候适应资金缺口估计为每年1940亿至3660亿美元[3] * 气候适应是累计绿色债券发行的三大用途之一，2023年中国是最大发行国，发行额近850亿美元[25] * 韧性基础设施是食品、能源、水和交通系统的基础[4] * 适应解决方案涵盖供应链效率、韧性基础设施、人类健康和循环经济等领域[11] 水安全 * 投资者渴望了解与水相关的风险，报告确定了九个提供前瞻性视角的披露项[17] * 洪水、干旱和污染等与水相关事件的增加，促使企业将解决方案融入其业务运营[19] * 水韧性是可持续投资的核心，框架利用前瞻性指标识别公司如何规划其财务和战略以实现与水相关的机遇[19] 国防与安全 * 国防能力领域为无人机与反无人机、电子战、人工智能和机动性提供未来投资机会[4] * 数字经济和网络安全是新兴投资领域[4] * 2024年对国防的看法发生显著变化，81%的受访者表示观点改变，而2023年仅为20%[49] * 国防公司是太空、地球观测、网络安全、监控、反电子战和关键基础设施保护等领域的技术领导者[53] * 威慑的定义是旨在影响对手选择克制而非侵略的一系列有意行动[53] 关键矿物 * 关键矿物如锂、镍、钴、锰和石墨对能源转型至关重要[4] * 北约列出了12种国防矿物，例如铬、钴、镝、铂、钒和钡都用于制造潜艇[26] * 美国国会于2025年7月将用于炼钢的冶金煤归类为关键矿物，有资格获得2.5%的生产税收抵免[27] * 中国对出口到美国的钨、铟、铋、碲和钼实施出口管制，并禁止镓和锗出口[28] 网络安全 * 分析识别了网络威胁的风险以及需要网络安全解决方案来构建韧性[29] * 网络安全保险是网络韧性的额外驱动因素[29] * 近期网络攻击案例包括2025年4月韩国电信巨头SK电讯的防火墙被攻破，影响近2700万USIM记录[32] * 2024年11月，芬兰和德国之间的两条波罗的海海底光缆被切断，两国称损坏是"故意的"[34] 森林砍伐 * 森林砍伐占温室气体排放量的20%，是全球土地利用变化的最大问题之一[42] * 解决森林砍伐与商品供应链有关，是供应链风险中日益关注的领域[42] * 格拉斯哥领导人关于森林和土地利用的宣言承诺到2030年制止和扭转森林损失和土地退化，代表全球85%的森林[42] * 花旗研究调查中52%的受访者在森林砍伐参与方面取得强劲或部分进展[39] 其他重要内容 投资趋势与调查数据 * 国防观点按地区存在差异，英国（71%）、亚太（79%）和美洲（84%）的大多数受访者观点改变，而欧洲、中东和非洲（英国除外）仅为29%[51] * 41%的受访者认为更强的政策支持会从可持续投资角度改变对国防公司的看法[45] * 56%的投资者受访者在解决森林砍伐方面取得进展，由此产生的风险约为800亿美元[41] 监管与政策发展 * 英国《网络安全与韧性法案》将数据中心确认为"关键国家基础设施"[34] * 欧盟《网络安全法案》非正式专家组同意对电缆安全采用风险评估方法[34] * 日本议会颁布《主动网络防御法》，授权先发制人的进攻性网络行动[34] * 欧盟《森林砍伐法规》对在欧盟市场销售棕榈油、牛肉、大豆、可可、橡胶和木材等关键商品的公司加强了审查[42] 技术与创新 * 人工智能是可再生能源需求的驱动因素，并实现数据可用性[11] * 地球观测和地理空间数据有助于生态系统韧性[11] * 欧洲国防准备就绪联合白皮书确定了少数关键技术：人工智能、量子、生物技术、机器人和高超音速[54] * 双重用途创新服务于国家安全利益，使国防和民用行业受益，如电信、医疗保健和运输[54]

文章核心观点 - 应对极端天气的适应与韧性策略正形成一个明确且不可避免的新经济投资机会，其风险轨迹和影响的确定性甚至高于利率、通胀和关税的方向 [1][2] - 该领域已吸引华尔街主要银行和大型机构投资者的关注，但资本配置仍远未达到足够水平 [3] - 相关投资显示出极高的回报潜力，部分领域投资回报比高达1:43，年均回报率可达25% [6][7] - 忽视极端天气风险的公司正面临巨大损失，而提供应对解决方案的公司则有望实现超常增长 [8][9] 市场规模与增长预测 - 适应与韧性策略市场预计到2030年将达到1.3万亿美元 [2] - 新加坡主权财富基金GIC预计，到本世纪中叶，适应解决方案产生的收入可能达到4万亿美元 [3] - 2024年气候变化相关冲击给全球最大经济体造成1.4万亿美元损失，远高于2000年的1500亿美元 [9] - 伦敦证券交易所集团分析指出，到本世纪中叶，将有20万亿美元的GDP面临高风险 [9] 投资回报与效益分析 - 适应领域的投资效益至少是成本的4倍以上，年均回报率平均为25% [6] - 根据世界经济论坛的分析，某些领域的适应策略投资回报比高达1:43，相当于超过4000%的回报率 [7] - 提供气候适应相关产品和服务的公司已经实现可观收入增长 [3] 主要参与者与投资案例 - Lightsmith Group于2019年设立了首个专注于适应与韧性的私募投资基金，其气候韧性伙伴基金规模约1.85亿美元 [4][5] - 投资组合公司包括利用卫星图像和人工智能为公用事业公司降低野火风险的AiDash [5] - 另一家公司Parsyl利用增强数据为易腐食品供应链提供温度风险保险 [5] - 摩根大通、伦敦证券交易所集团等主要金融机构已发布相关研究报告 [3][9] 行业驱动因素与特点 - 适应策略相比减缓策略（脱碳）政治争议较小，更为紧迫，受“觉醒”投资指控的影响较小 [10] - 适应与韧性的根本驱动力是物理规律和时间，独立于政治领导层的变化 [10] - 极端天气正从根本上改变企业寻求盈利的环境格局 [8] 数据挑战与私营部门机遇 - 投资者获取可靠天气数据的能力受到美国政府机构预算削减的阻碍 [11] - 联邦紧急事务管理局的人员削减影响了救灾工作的执行 [11] - 天气数据本应是政府和学术机构的领域，但在公共部门资源不足的背景下，为私营部门创造了填补空白的机遇 [11][12] - 随着天气变得更加复杂和具有挑战性，相关信息将变得更有价值 [12]

**行业与公司** 行业涉及中国可持续发展领域 包括可再生能源 电动汽车供应链 气候适应等 公司包括宁德时代 小鹏汽车 理想汽车 吉利汽车 中材科技 中天科技 隆基绿能等[2][8][10][11][13] **核心观点与论据** * 中国2035年气候承诺标志着超越2030年碳达峰计划的积极进展 包括到2035年将净温室气体排放量从峰值水平降低7%至10% 非化石燃料消费占比超过30% 风光装机容量达到3600GW 森林蓄积量超过240亿立方米 新能源汽车成为新车销售主流 扩大全国碳市场覆盖范围 基本建立气候适应型社会[2][4] * 风光装机目标3600GW意味着2026-2035年期间需新增装机1787GW 年均安装179GW[9] * 储能部署目标为到2027年累计容量达到180GW 2025-2027年每年约35GW[10] * 2025年上半年新能源汽车注册量562万辆 占新车注册量的44.97%[4] * 非化石燃料消费占比当前为19.7%(2024年) 需提升至30%以上[4] * 森林蓄积量已在2024年超过200亿立方米[4] **其他重要内容** * 投资机会集中在可再生能源 电动汽车供应链和气候适应领域 关键标的包括宁德时代 小鹏汽车 理想汽车 吉利汽车 中材科技 中天科技[8][10][11][13] * 行业竞争开始缓解 折扣收窄 定价策略更趋纪律性 但销售和盈利压力可能持续1-2年[11] * 风电预计在2026-2035年期间安装速度超过太阳能 因政策改革后回报更优[13] * 太阳能行业整合将更多通过市场导向方式实现 多晶硅行业整合进度将影响复苏步伐[13] * 气候适应成为核心主题 涉及气候监测 冷却与空调 电力基础设施 韧性基础设施 水解决方案等领域[12] * 下一重要节点为10月召开的第四届全会 预计将提供更多细节并为下一个五年计划设定方向[8] **风险因素** * 气候行动追踪组织认为2035年目标在当前政策下可实现 但可能不会加速超越中国现有轨迹的减排[4] * 太阳能行业中期内价格复苏和盈利转机预期不高 因全球需求疲软[13] * 摩根斯坦利与多家提及公司存在业务关系 包括持股 投资银行业务等[19][20][21][22]

气候风险评估现状 - 全球领先保险经纪和风险顾问公司Marsh发布新研究 显示尽管气候风险得到广泛认知 但机构未进行全面成本效益分析以证明进一步适应投资的合理性[1] - 气候风险评估结果与适应策略之间存在显著差距[1] - 研究基于Marsh 2025气候适应调查[1]

报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 运输基础设施和服务面临气候和灾害风险，投资韧性基础设施可助力社会和经济适应气候变化，世界银行集团估计每投资1美元可产生4美元收益 [23][24] - 运输韧性融资存在挑战，如资金难衡量效益、适应融资与缓解融资失衡、全球气候融资设施对运输韧性关注不足等，需加大投资并采取创新解决方案 [26][27][32] - 报告提出创新解决方案，包括获取国际气候融资、动员国内公共资源、解决融资挑战、采用创新金融机制和促进私营部门参与等，以缩小运输韧性融资差距 [34][35][43] 根据相关目录分别进行总结 1. 引言 - 发展中国家适应融资需求大，2030年前每年需2120亿美元，2031 - 2050年每年需2390亿美元，远高于2022年的630亿美元，且适应融资远少于缓解融资 [48][49] - 2022年运输部门在630亿美元全球适应融资中仅获得10亿美元，占比1.6% [50] - 运输在适应政策中的重要性可能增加，但量化运输韧性效益困难，公共资源主导当前适应融资，私营部门可成为运输韧性的关键资金来源 [52][53][55] 2. 气候融资设施 - 确定了42个气候融资设施，包括32个兼顾缓解和适应行动的设施以及10个仅专注适应的设施 [74] - 兼顾缓解和适应的设施很少将运输韧性作为明确优先事项，7个适应重点设施涵盖运输，6个设施指定运输合格子部门 [75][76][77] - 三分之一的设施涵盖所有活动范围，三分之二专注上游和中游活动，多数设施提供赠款 [78][79][80] 3. 公共资金机制和税收措施 3.1 公共资金审查 - 确定了33个公共资金机制，88%支持运输部门，但无明确支持运输韧性项目的目标 [84] - 国家道路基金对韧性的支持不明确，国家/地方气候基金、公共基础设施基金和国家开发银行在支持运输韧性方面存在不足，且透明度需提高 [85][90][96] 3.2 可能增加公共资金的税收措施 - 确定了29项税收措施，包括基础设施税、碳税、车辆税和燃料税 [97] - 基础设施税在多数国家未充分利用，仅5个国家积极使用，各类税收工具可筹集运输韧性投资资金，应探索不依赖道路使用和传统运输技术的税收措施 [99][100][103] 4. 促进私营部门参与气候韧性运输的障碍、机会和干预措施 4.1 障碍、机会和干预措施概述 - 通过利益相关者咨询和文献回顾，考虑上游、中游和下游阶段，分析了促进私营部门参与气候韧性运输的障碍、机会和干预措施 [107][108] - 上游存在缺乏政策指导等障碍，可利用现有立法和政策提供机会，应整合运输韧性需求和政策优先事项；中游存在缺乏投资准备项目等问题，可利用现有指导文件和气候数据，应提供项目准备资金；下游存在项目管道有限等挑战，可利用适应重点设施和混合融资，应提供优惠融资和创新金融工具 [110][114][116] 4.2 案例研究 - 介绍了巴基斯坦卡拉奇快速公交项目和巴西基于绩效的道路修复和维护合同案例，展示了气候风险评估、韧性措施整合和利用优惠融资的良好实践 [118][121][129] 5. 私营部门参与运输韧性的路线图概述 5.1 愿景、目标、优先事项和关键行动领域 - 路线图旨在促进向韧性运输的系统性和长期转变，目标是动员私营部门参与建设和维护韧性运输基础设施和服务 [142][145] - 包括政策和制度能力、项目管道开发、项目和公共资金、融资四个关键优先事项及具体行动领域 [145][146] 5.2 导航路线图 - 用户可通过回答关键问题确定相关章节，以识别差距和改进领域，确保将韧性考虑纳入运输项目 [150] 6. 政策和制度能力 6.1 将韧性运输纳入政策目标 - 建立韧性运输政策目标可促进私营部门参与，政府可通过多种政策工具强调其重要性，如肯尼亚、乌干达和越南在国家自主贡献中确定运输适应项目 [162][163][165] - 政府应将气候和灾害韧性纳入相关政策工具，设定韧性目标并确定战略行动 [165] 6.2 加强公私伙伴关系框架 - 公私伙伴关系框架可通过政策改革、制定指南和工作文件以及建立项目审批制度来整合韧性，如菲律宾在公私伙伴关系法典中强调气候韧性，牙买加开发气候风险评估方法 [166][169][175] - 推荐使用世界银行集团的气候工具包，建立网关流程可确保韧性要求有效实施 [177][178] 6.3 促进机构协调和能力建设 - 应明确各政府机构在公私伙伴关系项目中实施韧性要求的责任，制定人力资源计划以加强政府官员的能力 [181][186] 7. 项目准备 7.1 提供项目准备资金 - 运输韧性项目需要额外的项目准备资金，可建立项目准备基金，确保其涵盖韧性相关活动 [190][191][192] 7.2 加强合同签订方法 - 基于绩效的合同可将韧性和可持续性目标纳入合同安排，包括设计建造运营维护、运营和维护等多种类型，应精心规划并整合韧性考虑 [196][202] - 政府可采取增强风险识别和评估、开发风险分配框架等最佳实践 [204] 7.3 韧性合同条款 - 应采用积极的气候风险管理方法，要求私营伙伴更新相关计划，考虑不可抗力、意外事件等条款 [207] - 传统不可抗力条款在气候变化背景下存在局限性，应采用明确参数的定义，避免开放式定义 [211][214]