财务数据和关键指标变化 - 第一季度EBITDA为19亿美元，预计全年剩余时间利润率和现金流将受益于业绩改善 [16] - 预计2025年全年单位净现金成本约为每磅1.50美元，低于此前指引的每磅1.60美元 [53] - 以不同铜价模拟，2026 - 2027年平均EBITDA在铜价每磅4美元时超110亿美元/年，每磅5美元时超150亿美元/年；运营现金流在铜价每磅4美元时为80亿美元/年，每磅5美元时超110亿美元/年 [54] - 若美国铜销售应用当前13%的溢价，EBITDA和运营现金流每年将增加约8亿美元 [55] - 2025 - 2026年资本支出预计约为44亿美元，2024年可自由支配项目约为10亿美元，2025 - 2026年预计约为16.17亿美元/年 [57] 各条业务线数据和关键指标变化 铜业务 - 第一季度铜产量符合预期，销售超预期，预计全年剩余时间季度铜销售平均比第一季度高约20% [15][17] - 2025年美国、南美、印尼铜销售占比分别为33%、27%、40%，浸出项目成功将带来销售增长 [52] 金业务 - 第一季度黄金产量符合预期，发货受时间影响，预计全年剩余时间黄金销售平均接近第一季度的四倍 [15][17] 钼业务 - 南美Cerro Verde业务钼产量增加，有助于缓解矿石品位下降的影响 [41] 各个市场数据和关键指标变化 铜市场 - 第一季度伦敦金属交易所铜价在每磅3.94 - 4.53美元之间，3月美国COMEX交易所铜价创每磅5.22美元新高 [25] - 市场分析师预计2025年市场供应紧张，需求增长将超过供应 [27] - 美国铜市场因潜在关税，价格较伦敦金属交易所溢价约13%，相当于每磅约57美分，预计为公司美国铜销售带来约8亿美元的年度财务收益 [30][31] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略以成为全球铜业领导者为核心，拥有大规模铜生产资产和有机增长项目，财务策略明确 [9] - 2025年重点工作包括安全高效执行计划、扩大浸出机会、推进PTFI冶炼厂建设、追求创新、构建增长项目组合 [20] - 公司在全球铜行业处于领先地位，美国业务有望受益于政府对铜产业的支持政策 [33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 团队在复杂环境中执行良好，专注于基本面以实现长期价值 [7] - 铜是未来重要金属，公司在铜业务上处于领先地位，有望受益于市场需求增长 [9] - 公司对未来发展充满信心，预计2025年剩余时间及未来几年业绩和自由现金流将表现强劲 [17][18] 其他重要信息 - 公司在印尼的业务取得显著进展，冶炼厂维修提前，贵金属精炼厂已开业 [11][12] - 公司在美国业务通过数据分析提高效率，降低成本，预计产量将增加 [36][37] - 公司在全球有多个增长项目，总产能达每年25亿磅铜，包括美国浸出项目、南美El Abra扩建、印尼Kucing Liar开发等 [46][48] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 巴格达自动驾驶运输系统全面运行后的成本降低和效率提升预期 - 该项目将减少扩张时的人员招聘，实现稳定安全的运营，资本成本约8000万美元，有良好回报率，还可能在美国其他站点应用 [67][69][70] - 公司目标是到2027年将美国现金成本降至每磅2.50美元左右 [70] 问题2: 印尼新冶炼厂与精矿出口许可证的关系及冶炼厂达到满负荷的时间 - 公司有足够配额满足今年销售目标，预计9月前出口，第四季度使用现有冶炼厂 [75][76] - 冶炼厂机械维修基本完成，5月开始启动，将在六个月内达到100%产能，2026年全年满负荷运行 [79][80] 问题3: 巴格达扩建项目35亿美元资本支出在当前环境下是否可行 - 公司正在审查项目经济情况，包括资本和运营成本，将在年底前决策 [84] - 推进自动驾驶卡车项目和基础设施建设，可降低风险，确保项目经济可行性 [85][86] 问题4: 美国政府对铜行业的支持措施下，公司能否加速相关工作及45x税收优惠情况 - 公司可通过扩大浸出产能、创新浸出工艺、处理废铜等方式扩大美国生产 [92][93][94] - 公司希望铜能纳入45x税收优惠，需立法修改财政部法规 [96][97] 问题5: 北美成本指导变化中关税的影响及成本占比和潜在风险 - 公司与供应商合作，通过多元化供应链降低关税影响，美国成本约40%与劳动力和服务相关，不受关税影响 [103][105] - 关税影响最大的是45%的中国关税，若降低可显著减少影响 [106] 问题6: 成本基础中能源（特别是石油）的占比及收益情况 - 公司在美国购买约1亿加仑柴油，目前价格比原预测每加仑低约20美分 [110] - 电力成本有轻微上升 [112] 问题7: 公司在当前市场条件下是否会加大股票回购力度 - 公司同意加大回购力度的观点，但会平衡维持资产负债表、追求增长计划和股票回购的关系 [121][122] - 随着现金流增加，将与董事会讨论，有望获得更多支持 [124] 问题8: 巴格达扩建项目是否会推进 - 目前在巴格达的支出主要是为尾矿基础设施建设，不构成对项目的承诺，可降低未来项目启动风险 [129][130] 问题9: 公司是否应在美国积累资产 - 公司会关注机会，自身在美国有大量资源和长期项目，若有协同效应会考虑 [135][136] 问题10: 印尼成本指导降低的原因及出口税情况 - 印尼成本降低主要是副产品信贷变化，第四季度预计不支付出口税，因使用内部冶炼厂 [142][143] 问题11: 浸出业务第一季度产量下降原因及达到目标产量的关键领域 - 第一季度产量接近预期，部分项目未按时完成，通过扩大现有技术应用，如直升机铺设灌溉线、深浸出液钻孔等，可在年底达到每年3亿磅的产量 [149][150][151] - 2026年及以后可通过加热试验等新技术提高产量 [153] 问题12: 浸出业务供应链是否依赖中国及能否实现美国供应链 - 公司测试的添加剂不依赖中国，部分产品在美国生产，有高效的回收方式 [156][157]