文章核心观点 - 投资者、分析师和企业决策者普遍预期，上市公司将在2026年增加其比特币国库储备，延续2025年的增长势头 [1] - 企业将比特币作为国库储备资产，旨在对冲通胀和货币风险，保护购买力 [1] - 企业大规模、长期持有比特币将减少交易所的流通供应量，可能对价格形成支撑，并推动比特币向更稳定的资产负债表资产转变 [2][6][7] 企业比特币国库现状与趋势 - 截至2025年底，已有超过170至190家上市公司持有比特币，总计控制了约5%的流通供应量 [5] - 市场预期这一趋势将在2026年进一步扩大，因国库管理模式日益成熟且可能有新公司加入 [5] - 企业购买比特币的特点是规模大且持有期长（以年为单位，而非周），这减少了交易所的即时抛售压力 [2] 推动企业采纳的关键因素 - **先行者示范效应**：以Strategy公司（前MicroStrategy）为代表的早期采纳者验证了该模式的可行性，该公司在董事长Michael Saylor领导下持续积极增持，截至2026年初已持有超过673,000枚BTC，为其他公司财务官提供了信心 [3] - **ETF主流化信号**：贝莱德和富达等机构推出的现货比特币ETF吸引了数十亿美元的新资金，这向企业表明比特币已进入主流金融体系 [4] - **托管方案成熟**：Coinbase Prime和BitGo等提供商提供的先进托管解决方案，具备强大的审计、保险和会计工具，显著降低了企业持有比特币的感知风险 [4] 对比特币市场结构的潜在影响 - **减少流通供应**：企业国库购买通常涉及将大量BTC转入冷存储或安全托管，永久性地减少了交易所的可用供应 [6] - **稳定市场价格**：流动供应的收紧使得在市场波动时可供立即出售的币数量减少，从而更难引发剧烈的价格下跌 [6] - **资产属性转变**：这一动态将推动比特币从纯粹的投机性资产，向更稳定、类似黄金或其他储备资产的资产负债表资产过渡 [7] - **改善市场行为**：长期持有主导的市场结构有望带来更强的机构耐心、减少恐慌性抛售，从而形成更健康的市场 [7]

文章核心观点 - Prenetics Global Limited宣布将于2026年停止购买比特币 标志着企业将资产负债表用于比特币投资的策略出现明显退潮[1] - 这一战略转变源于比特币在2025年末的下跌 促使上市公司更广泛地重新评估此类投资的风险与回报[1] - 对于非加密货币公司而言 比特币的波动性带来了声誉和治理风险 董事会需向股东证明资本配置的合理性[4] - Prenetics的决策更多是为了控制资产负债表风险 而非完全放弃比特币 公司仍将保留现有比特币持仓[1][4][5] 企业比特币投资策略的转变 - Prenetics确认已于2025年12月停止每日比特币购买 且不会进行进一步收购[1] - 这一举动标志着企业比特币国库策略的明显退却 该策略在本轮周期早期曾广受追捧[1] - 此举也预示着企业界对比特币的热情普遍降温[7] 比特币市场下跌对企业的影响 - 比特币在2025年11月和12月的急剧下跌 对利用资产负债表投资加密货币的公司造成了沉重压力[2] - MicroStrategy的股价在回调中跌幅远超过比特币本身 突显了结构性风险[2] - 在过去的六个月中 MicroStrategy的股价暴跌超过60%[3] - 由企业国库主导的比特币投资策略 通过杠杆、股权稀释和投资者情绪转变 可能在市场下行时放大损失[2] - 这加剧了人们的担忧 即此类策略将使运营公司转变为高贝塔值的加密货币代理[3] Prenetics公司的战略考量 - Prenetics与大卫·贝克汉姆通过其高端健康与长寿品牌IM8保持紧密联系[4] - IM8的营收快速增长 改变了公司的风险回报考量 使其更倾向于业务运营扩张 而非金融工程[5] - 通过停止未来的比特币购买 Prenetics降低了对加密货币市场波动的敞口 同时通过保留现有持仓维持了未来获利的可能性[5]

公司比特币战略与持仓 - 成功收购100枚比特币，作为其系统性、有纪律的积累策略的一部分 [1] - 此次交易完成后，公司比特币总持有量达到1,183枚 [1] - 公司比特币持仓的平均成本为每枚106,952美元 [5] 交易执行与市场观点 - 此次购买在市场回调与盘整期间执行，展示了公司积极的市场监督能力和在既定框架内果断行动的能力 [2] - 尽管短期市场情绪保持谨慎，但公司认为当前环境有利于长期布局和价值创造 [2] - 公司策略以纪律、耐心和长期信念为特征，不应对日常价格波动，而是依靠健全的治理和风险管理能力来指导资本部署 [3] 财务指标与股东价值 - 下半年至今的比特币收益率达到122% [5] - 更新后的持仓量相当于每1,000股DDC股票对应0.039760枚比特币 [5] 公司定位与未来展望 - 公司是一家全球亚洲食品平台和数字资产库管公司，积极参与企业比特币库管革命，并将比特币战略性地定位为核心储备资产 [3] - 公司在继续发展其烹饪品牌组合的同时，处于将比特币整合进其财务架构的上市公司前沿 [3]

公司与业务定位 - 公司是一家全球性亚洲食品和数字资产库管公司，在维持其作为领先全球亚洲食品平台的基础上，积极参与公司比特币库管革命 [1][4] - 公司已将比特币战略定位为核心储备资产，并执行一项大胆且加速的积累策略 [4] - 公司处于上市公司将比特币整合进其财务架构的前沿 [4] 比特币库管运营进展 - 公司宣布成功接入行业领先的数字资产交易和托管平台Kraken，以增强其比特币库管业务的交易和托管能力 [1] - 此次合作使公司能够利用Kraken的机构级交易和托管解决方案，从而加强其比特币库管业务的执行力和安全性 [1] - 公司的比特币库管业务于5月启动，此后一直专注于建立 disciplined scaling 所需的基础设施和治理 [3] 战略合作与基础设施 - 接入Kraken使公司能够利用其交易栈和托管解决方案，获得更深的全球流动性渠道和安全的数字资产存储 [6] - 公司的比特币持有现在由符合监管要求、为机构需求定制的隔离托管能力支持，这加强了公司的治理和安全协议 [6] - 通过先进的订单路由和简化的结算，公司从优化的价格发现和与其 disciplined 比特币积累策略相匹配的强大运营效率中受益 [6] 比特币积累策略与持仓 - 公司宣布在市场回调后增持了25个比特币，使其总持有量达到1,083个比特币 [9][11] - 此次购买反映了公司对其强调一致性、透明度和长期价值创造的 disciplined 比特币积累策略的持续坚持 [11] 融资活动 - 公司已获得投资协议，完成一轮1.24亿美元的股权融资 [12] - A类股票的发行价为每股10.00美元，接近过去15个交易日的平均收盘价，并较公司2025年10月7日的A类股收盘价有16%的溢价 [12] - 此轮融资由一个著名的财团领投，创始人Norma Chu也参与了300万美元的投资 [12]

公司战略与融资 - 东京上市公司Metaplanet宣布利用其加密货币作为抵押品获得了1亿美元的贷款，并计划用此资金购买更多比特币[1] - 公司调整其借贷和比特币积累策略，以应对比特币的价格波动[1] - 公司向投资者保证其采用保守的财务管理政策，即使在比特币价格大幅下跌的情况下也能完全维持抵押品充足性，并承诺避免过度杠杆[2] 市场表现与价格动态 - Metaplanet股价周二下跌2%[3] - 比特币价格近期交易在104,000美元附近，从周二跌破100,000美元的暴跌中有所回升，该价格为自6月以来首次[3] - 根据CoinGecko数据，比特币近期价格较10月创下的126,080美元历史高点下跌约18%[3] 比特币持仓与目标 - Metaplanet被称为“亚洲的MicroStrategy”，是第四大比特币持仓公司，已从核心酒店和科技业务转向比特币投资[5] - 公司目前持有30,823枚比特币，按当前价格计算价值近32亿美元[5] - 公司的宏伟目标是到2027年收购210,000枚比特币，约占比特币总供应量的1%[5] 行业趋势与比较 - MicroStrategy是最大的企业比特币持有者，持有641,205枚比特币，价值约665亿美元[6] - 根据bitcointreasuries.net数据，目前有超过200家上市公司持有比特币国库资产，此外还有围绕以太坊和Solana等其他山寨币构建的资产[6] - 比特币和其他数字资产价格下跌引发了市场对始于2020年的企业国库策略的担忧，例如法国半导体公司Sequans周二减持了约1亿美元的比特币[4] 市场情绪与预测 - 在Myriad预测市场中，约三分之二的受访者预计比特币下一目标位为115,000美元，而非下跌至85,000美元[7] - Myriad是编辑独立的Decrypt的母公司Dastan的一个部门[7]

融资概况 - DDC Enterprise宣布完成1.24亿美元股权融资，以每股10美元的价格进行，较其10月7日收盘价有16%的溢价，且接近其15日平均交易价格[1] - 此轮融资由PAG Pegasus Fund和Mulana Investment Management领投，OKG Technology Holdings的子公司OKG Financial Services Limited参与[2] - 公司创始人、董事长兼首席执行官Norma Chu个人投资300万美元，所有投资者均同意自交割日起180天的锁定期[2][3] 资金用途与战略目标 - 融资所得将主要用于资助公司的比特币国库计划，目标是建立10,000 BTC的储备，使公司跻身全球顶级公开持有该数字资产的上市公司之列[3] - 该比特币积累战略于5月首次公布，承诺立即收购100 BTC，并在36个月内收购5,000 BTC[4] 比特币持仓与合作伙伴关系 - 截至2025年6月，公司持仓增至138 BTC，平均购买价格为每枚78,582美元，当时总价值估计为1,080万美元[5] - 同年6月，公司与Web3投资公司Animoca Brands建立战略合作伙伴关系，负责管理Animoca的比特币储备并为其创造收益[5] - 根据协议，Animoca分配了价值高达1亿美元的BTC交由公司管理，这巩固了公司作为专业企业比特币国库运营商的声誉[5] 管理层观点与公司定位 - 创始人Norma Chu将此次投资描述为对其愿景以及公共比特币国库日益增长的重要性的强烈认可，并指出与成熟机构投资者的合作带来了资本和巨大的战略价值[4] - 公司将比特币视为价值储存手段和对冲宏观经济波动的工具，其积累计划是长期价值创造战略的基石[6] - 公司设有专门的比特币国库团队和精通加密领域的顾问委员会，以确保采取纪律严明且风险意识强的比特币收购方法[6]

公司融资与战略启动 - 荷兰加密公司Amdax最新一轮融资成功筹集3000万欧元（3500万美元）[1] - 融资将用于启动专门的比特币国库公司Amsterdam Bitcoin Treasury Strategy（AMBTS）[1] - 公司计划积累相当于比特币总供应量1%的资产，即210,000 BTC [2][3] - 融资目标已达成，比特币购买计划即将开始 [2] 公司目标与市场定位 - AMBTS旨在通过资本市场运作增加每股比特币含量，并向210,000 BTC的目标迈进 [3] - 该目标按当前价格计算价值约260亿美元 [3] - 公司首席执行官认为欧洲需要自己的比特币国库领导者，以匹配美国和亚洲的企业采用率 [3] - Amdax已获得MiCAR许可证，以符合欧洲加密货币市场的新法规 [3] 行业背景与竞争格局 - Amdax是众多将比特币纳入公司储备的大型企业之一 [4] - 另一家荷兰公司Treasury B V已开始运营，持有1,000 BTC，并得到Winklevoss双胞胎支持 [4] - 美国软件公司MicroStrategy是比特币企业采用的标杆，目前持有640,031 BTC，是最大的公开持有者 [5] - 全球200家上市公司总共控制约1,040,961 BTC，仅过去一个月就增长了近4.89% [5] 整体市场规模 - 从企业到政府的全球实体目前共持有约374万枚比特币 [6] - 这些比特币的总价值约为4638亿美元 [6]

上市公司比特币持仓总量 - 2025年迄今，上市公司已合计增持415,000 BTC，超过2024年全年增持的325,000 BTC [1] - 仅公开交易的比特币国债公司持有的比特币总量已上升至1,011,387 BTC，价值超过1180亿美元 [8] - 私人公司持有299,207 BTC，按当前价格计算价值350亿美元 [9] 企业持仓策略与市场动态 - 企业持仓策略转向谨慎，单笔交易购买量变小，月度持仓增长“急剧放缓” [3] - 2025年7月和8月 alone 新增了28家比特币国债公司，推动企业总持仓量增加140,000 BTC [10] - 企业比特币国债集中度具有双面性，一方面反映长期信念并减少流通供应，另一方面使市场对机构情绪变化更敏感 [9] MicroStrategy（现称Strategy）的主导地位变化 - Strategy公司持有638,985 BTC，成本基础为每枚73,913美元，资产价值超过470亿美元，未实现收益约270亿美元 [3] - 该公司在企业比特币国债中的主导份额从1月的76%下降至64% [1][5] - 其月度购买量从2024年11月的134,000 BTC暴跌至2025年8月的仅3,700 BTC [4] 机构需求与宏观经济影响 - 尽管存在宏观不确定性，机构在2025年增持的比特币数量仍超过所有美国现货ETF的总和 [5] - 更高的全球利率、更严格的监管以及向股东展示财务纪律的需要，限制了机构和公司的行动 [11] - 美国就业和通胀数据的不确定性以及美联储政策预期的变化抑制了风险偏好 [11] 零售投资者角色 - 约75%的比特币ETF份额由非13F申报者（主要是零售投资者）持有 [14] - 在2025年机构需求年中软化和巨鲸出售更多BTC的关键时刻，零售资金流入帮助捍卫了关键支撑位 [15] - 投资顾问代表个人客户购买比特币，增加了另一层间接的零售参与 [15] 市场结构与风险 - 分析师认为企业比特币国债创纪录是“比特币成熟度的一个伟大结构性里程碑” [9] - 将过多比特币集中在公司手中可能导致中心化甚至市场脆弱性 [12] - 尽管机构占主导地位，零售兴趣依然强劲，互补的市场动态被认为是健康的 [14][16]