产品核心与定位 - StableX Network正式发布，旨在通过一个受监管、可互操作的网络，连接传统金融与Web3，实现即时、合规且成本高效的跨境结算 [1][2] - 该网络基于公司的Web2.5集成模型构建，标志着公司在构建传统金融与Web3之间可信桥梁的使命上达到一个里程碑 [3] - 网络专为并与合作伙伴共同设计，包括银行、支付服务提供商、稳定币发行商、Web3机构和数据库提供商 [7] 核心技术引擎 - **StableX Engine**：作为专有外汇基础设施和核心的Web2.5桥梁，实现T+0即时结算，涵盖法币-法币、法币-稳定币、稳定币-稳定币等所有主要转换类型，并能通过智能编程自动选择成本和时间最优路径 [4][8] - **VisionX Engine**：作为专有实时风险情报系统，连接Web2/法币监控与Web3/稳定币/加密货币行为分析，持续筛查、评分和验证每一笔交易，确保即时结算既快速又完全合规 [5][6] - VisionX Engine是行业首批统一的合规情报系统之一，将交易了解直接嵌入支付流程，提供透明度和信任 [6] 解决的市场痛点与价值主张 - 全球贸易持续扩张，预计2025年将超过33万亿美元，但跨境支付仍然碎片化且成本高昂，交易清算可能长达两天，平均费用高达6.2% [7] - StableX Network通过结合即时结算、集成合规和Web2.5互操作性，直接解决这些结构性低效问题，为支付服务提供商及其客户提供更智能、更包容的全球交易方式 [7][8] - 网络将受监管的金融系统与基于区块链的基础设施连接起来，将闲置流动性转化为持续、24/7的跨境效率 [7] 关键功能特性 - **StableX Engine特性**：T+0结算成本仅为传统跨境支付的一小部分；使用SWIFT和稳定币通道的智能路径选择；内置监管遵从以确保交易顺畅 [8] - **VisionX Engine特性**：连接法币和加密货币的统一Web2.5情报以进行全面合规监控；多源KYT引擎以统一数据和标准化风险；用于合规目的的统一实时协作的共享情报网络 [9] - 全球客户了解账户，单一已验证身份可访问多项服务，减少重复和成本 [9] 公司背景与监管资质 - MetaComp是Alpha Ladder Group的数字支付业务部门，总部位于新加坡，持有新加坡金融管理局颁发的投资组合牌照，涵盖3个牌照类别下的10项受监管活动，包括数字支付代币交易、跨境汇款、资本市场服务和认可市场运营商 [13][15] - 公司采用P2B2C模式，为机构、支付服务提供商、金融科技公司和全球企业提供端到端的数字金融解决方案，包括场外和交易所交易、法币支付通道、受监管的数字资产托管和主经纪业务 [15][16] - 通过其专有客户资产管理平台，公司提供了一个连接传统金融与数字资产的安全、集成环境 [17] 未来发展规划 - 公司的长期路线图超越支付领域，其基础设施可为未来的服务提供支持，如在一个集成的Web2.5金融生态系统内的资金管理、流动性优化和风险分析 [12] - 随着公司向亚太、中东和拉丁美洲扩张，其重点仍是使从全球银行、支付服务提供商、Web3机构到企业的每一家企业都能参与到一个更智能、更快速、更可信的金融网络中 [14]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度收入为4.195亿美元，同比增长25%，调整后EBITDA为6120万美元，利润率为15%，收入和调整后EBITDA均比Q3指引中点高出700万美元 [18] - 第三季度发送量增长35%至195亿美元，每活跃客户发送量增长11%，季度活跃客户增长21%至近890万 [18] - 公司连续第三个季度实现GAAP盈利，GAAP净收入为880万美元，相比2024年第三季度的190万美元净收入有显著改善 [29] - 第四季度收入指引为4.26亿至4.28亿美元，同比增长21%-22%，全年收入预期为16.19亿至16.21亿美元，增长率为28% [30] - 第四季度调整后EBITDA预期为5000万至5200万美元，利润率为12%，全年调整后EBITDA预期为2.34亿至2.36亿美元，利润率为15% [32] 各条业务线数据和关键指标变化 - Remitly Business业务在本季度实现发送量近翻倍，平台上总企业用户数 sequential 增长至近10,000家，其平均交易规模约为核心消费者类别的两倍 [9][21] - 针对高额发送者（单次转账超过1,000美元），发送量同比增长超过40%，该客户群体的占比同比增加了超过200个基点 [12][21] - Flex（灵活融资解决方案）在第三季度末拥有超过10万活跃用户，其收入在第三季度 nearly doubled sequentially，主要通过即时融资费、会员收入和跨境支付收入实现货币化 [13][22] - 超过94%的交易在一小时内完成，超过97%的交易无需客户支持联系，平台实现了99.99%的正常运行时间 [7][28] 各个市场数据和关键指标变化 - 从发送端看，美国收入增长28%，世界其他地区增长20%，后者增速环比放缓，主要因去年同期基数较高（2024年第三季度增长58%） [19] - 在接收端，印度、菲律宾和墨西哥以外地区的收入同比增长31%，墨西哥接收通道的收入增长继续超过整体收入增长 [20][21] - 公司在墨西哥接收通道的表现优于行业整体水平，本地化创新（如提供基于二维码的现金提取）是获得市场份额的关键驱动力 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是从领先的货币移动服务商扩展，以捕捉220,000亿美元总可寻址市场的更大份额，核心竞争优势是建立在信任基础上的无缝端到端体验 [6][7] - 平台扩展主要围绕新客户类别（如企业客户、高额发送者）和新产品（如Remitly One、Flex、稳定币）两大方向 [8][12][13] - 公司利用稳定币在三个主要领域实现增长：外汇、资金管理和现金管理，通过代币化部分美元流动性以近乎实时地在全球市场间转移资金，提高资本效率 [14][15] - 公司的独特竞争优势在于其无边界的全球网络，现已支持超过5,300个通道、超过54亿个银行账户和移动钱包以及超过49万个现金提取点 [17] - 从2026年1月1日起生效的《One Big Beautiful Bill》法案将对现金及其他实物汇款工具征收1%的税，但豁免数字融资交易，这将显著放大公司数字优先模式的优势 [16][33] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对公司在2026年的定位持深度乐观态度，认为新客户扩展、产品组合扩展以及现金向数字汇款的强大转变将是关键增长动力 [16][33] - 对于2026年，公司初步预期收入增长率为 high teens 范围，积极的驱动因素包括联邦现金汇款税、持续的产品创新和新地理市场的早期进展，但关键发送国（如美国和加拿大）近期的移民阻力可能对新客户获取产生潜在压力 [33] - 长期来看，公司认为其在一个巨大且增长的市场中份额仍很小，未来有显著上升空间 [16][40] 其他重要信息 - 公司将于2025年12月9日举办自IPO以来的首次投资者日，分享长期愿景和详细路线图 [17][35] - 在第三季度，公司根据其2亿美元的授权回购了1190万美元的股票 [29] - 市场投资保持纪律性和增长导向，第三季度营销支出为8750万美元，同比增长25%，占收入的20.8%，每活跃客户营销支出为9.88美元，同比增长3% [25][26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于2026年高 teens 增长展望的假设 - 管理层解释该初步展望基于强劲的业务基础、联邦汇款税的净效益以及新产品的早期进展，但考虑到限制性移民立场和更广泛的宏观不确定性，公司希望保持审慎 [36][37] - 对于增量利润率，管理层强调将继续平衡资本部署以驱动增长和盈利，同时投资于未来领域，方法是通过提高生产率和效率，同时优先考虑重要投资 [38][39] 问题: 关于第四季度增量利润率波动和2026年上半年展望 - 管理层指出，第四季度收入趋势与近期几个季度一致，发送量增长将继续超过收入增长，公司将继续利用AI和稳定币等技术来改善G&A杠杆和交易费用 [45][46] - 从战略层面看，随着业务规模扩大，飞轮效应使得公司能够在降低可变成本和固定成本的同时，将更多收益转化为利润 [43][44] 问题: 关于在新发送市场投资与新举措投资之间的平衡 - 管理层表示公司作为增长型公司拥有众多增长机会，包括继续启动和扩展新市场、在现有市场增长、在新客户类别增长以及投资新产品，由于平台可扩展性增强和AI工具的应用，在这些领域的投资正变得更高效和有效 [48][50] 问题: 关于Flex产品的信用风险状况 - 管理层澄清，根据观察到的用户队列情况，应收账款账龄令人满意，约90%的余额为当期余额，超过90天逾期的余额可忽略不计，自计划启动以来坏账损失微不足道 [52][53] - 公司拥有数十年的承销经验，并可以利用890万客户的专有数据，能够有选择性地向信用良好的客户提供该产品，对目前的单位经济效益和整体信用状况感到兴奋 [54][55] 问题: Remitly Business的经济效益以及与高额发送者的比较 - 管理层指出，企业客户的平均交易规模大约是核心消费者类别的两倍，业务发送量在平台上近翻倍，公司已在美国成功推出后扩展至英国和加拿大 [56][58] 问题: 关于第四季度指引和2026年评论中隐含的增量美元下降原因，以及手续费率的影响因素 - 管理层解释，下半年（尤其是第三和第四季度）面临艰难的同比基数，同时第四季度将进行重要的营销投资为2026年打下基础 [61] - 关于手续费率，管理层强调长期RLTE（收入减交易费用）美元是更重要的指标，尽管总手续费率下降，但RLTE美元同比增长超过23%，手续费率受交易规模、通道、支付类型和客户组合等多种因素影响，公司在新市场（如高额发送者）进行了价格投资 [60][61]

合作核心内容 - ClearBank计划加入Circle支付网络将其云原生银行平台与Circle基于区块链的基础设施连接以加速跨境支付并提供受监管稳定币的接入 [1] - 此次合作基于ClearBank与Circle Internet Group达成的一项新战略协议ClearBank将成为首批与CPN整合的欧洲银行之一 [2] - 合作将扩大对Circle Mint平台的接入该平台使金融机构能够铸造和赎回USDC与EURC这两种代币均为全额储备设计符合欧洲MiCA法规 [3] 合作战略意义与影响 - 合作被视为ClearBank现代化跨境金融努力的“里程碑”并将扩大欧洲金融体系中“开放可编程货币”的接入 [5] - 此次合作背景是ClearBank此前据报有意推出自身稳定币但与英国央行等机构打交道存在难度 [3] - 自Circle于今年4月推出CPN以来其主要收入分成伙伴Coinbase也已加入提供稳定币驱动的支付服务 [3] 未来潜在应用方向 - ClearBank将与Circle共同探索新的应用案例包括基于稳定币的国库服务和代币化资产结算 [4] - 这些发展可通过减少对传统银行通道的依赖使企业支付或国际汇款等常规金融操作更快更便宜 [4]