财务数据和关键指标变化 - 第四季度营收为1180万美元，同比增长60%；全年营收为4070万美元，同比增长28% [6][12][13] - 第四季度净利润为20万美元，去年同期为40万美元；全年净利润为100万美元，去年同期为580万美元 [6][16] - 第四季度调整后息税折旧摊销前利润为100万美元，去年同期为150万美元；全年调整后息税折旧摊销前利润为440万美元，去年同期为940万美元 [6][16] - 第四季度毛利率为53.8%，去年同期为72.4%；全年毛利率为58.5%，去年同期为75.1% [14] - 第四季度每股美国存托凭证基本收益为0.03美元，去年同期为0.06美元；全年每股美国存托凭证基本收益为0.14美元，去年同期为0.87美元 [17] - 截至2025年12月31日，股东权益增至3210万美元，现金及债务投资（含应计利息）约为2250万美元，无债务 [17] - 对2026年第一季度业绩做出指引：预计营收约为1100万美元（±7%），同比增长约46%；预计调整后息税折旧摊销前利润约为140万美元（±50万美元） [18] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年，以人工智能为核心的新产品线贡献了约30%的营收，而上一年该比例仅为4%左右 [7] - 公司业务正从以代理服务为核心，向多元化的多产品数据基础设施平台演进，产品范围涵盖网站与拦截器、自助服务解决方案、数据集和核心代理基础设施 [10] - 平台处理的数据量从年初的每月3-4 PB，增长至年底的每月高达70 PB [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 增长主要由专注于构建基础人工智能模型的大规模客户需求驱动，以及人工智能新产品销售增加 [13] - 与多家开发人工智能系统的全球主要科技公司合作显著扩大，涉及模型训练的大规模数据收集、数据集创建和持续优化 [7] - 客户基础正在扩大并变得更多元化，人工智能数据需求不仅限于大型语言模型开发商，也包括中型客户 [32][33] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略优先考虑长期领导地位和市场份额获取，而非短期利润率和盈利能力 [3] - 2025年进行了重大战略投资，员工人数翻倍，扩大了办公空间，并加强了研发、产品、支持、客户成功和客户管理团队 [8] - 从技术和运营角度加强了全球代理网络，提升了平台容量和数据收集能力，以支持大规模人工智能工作负载 [8] - 这些投资导致短期利润率下降，但公司认为这是可解决的，并有数项举措旨在未来几个季度改善利润率 [8][9] - 公司正从传统的零接触在线模式转向需要专门支持、性能监控、文档和长期基础设施协作的更深入的企业关系 [10] - 公司认为自身正处于平台建设阶段，首要重点是加强领导地位、扩大基础设施和产品能力、深化企业客户关系 [11] - 随着市场持续发展，公司相信其营收运行率有望超过1亿美元 [11] - 全球人工智能市场仍处于早期阶段，大型人工智能开发商的支出会因其模型开发周期和数据集更新时间而产生显著的季度波动 [9] - 随着需求扩大、客户基础多元化以及模型开发进入更结构化的训练周期，预计公司的营收模式将变得更平滑、更可预测 [9] - 数据收集的复杂性增加，为小型参与者设置了进入壁垒，这对拥有强大基础设施和技术的公司构成了竞争优势 [7][22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年是转型之年，公司实现了增长，扩大了客户关系，扩展了基础设施，拓宽了产品平台，为服务快速增长的AI数据基础设施市场做好了准备 [11] - 人工智能数据需求并非短暂趋势，而是将持续存在 [32] - 当前季度营收的波动是市场现阶段特性的体现，与大型人工智能客户基于其开发阶段的数据需求波动有关，并非公司业务出现负面趋势 [26][27][28][29] - 随着营收持续增长，公司将越来越多地受益于其商业模式固有的运营杠杆带来的利润率提升 [15] - 强大的资产负债表支持公司进行战略投资，同时专注于创造可持续价值 [17] 其他重要信息 - 公司使用非国际财务报告准则的关键业务指标，如调整后息税折旧摊销前利润、非国际财务报告准则毛利率、净利润和每股收益 [4] - 截至电话会议当日，公司已发行普通股数量约为7250万股，代表约725万份美国存托凭证 [17] - 毛利率下降主要源于与大规模人工智能客户合作，这些合作需要更大规模的数据收集，涉及更高的初始基础设施成本（如更多服务器和更高质量的基础设施），同时新产品销售也引发了相关的第三方成本 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于现代网站数据收集防护技术的现状，公司如何保持领先以及所需投资 [21] - 随着数据成为人工智能和大语言模型产品的“氧气”，大规模收集数据变得越来越具挑战性，这为拥有技术和规模的公司创造了进入壁垒和机会 [22] - 公司的产品策略是声明仅收集公开可用数据，并非网络攻击威胁，以此与网站建立信任关系，从而获取数据 [23][24] 问题: 关于与大型企业客户建立长期基础设施合作伙伴关系后，业务能见度的改善以及季节性趋势 [25] - 2025年中期营收出现指数级跃升，主要源于成功渗透到消耗海量数据的大型语言模型客户 [26][27] - 由于这些客户的工作负载基于其模型开发的数据需求阶段（如训练视频数据模型），并非持续的生产需求，因此会导致季度营收波动，这是当前市场的特性，并非业务下滑 [27][28][29] - 长期趋势是积极的，但短期波动可能受几周内需求变化的影响 [29] 问题: 关于新客户贡献（根据净收入留存率推算）以及未来新客户签约潜力 [30] - 2025年人工智能新垂直领域的快速崛起改变了公司业务构成，虽然净收入留存率可能小于1，但新客户群体规模巨大，推动了整体增长 [31] - 人工智能数据需求是长期趋势，新客户群将带来丰硕成果 [32] - 公司持续与各种规模的人工智能客户（包括全球最大的语言模型开发商）进行投标、谈判和提案，公司通常是这些客户2-3个供应商之一，份额可能动态变化 [32][33] 问题: 关于将更多基础设施内部化及优化网络以扩大毛利率的进展和预期影响时间 [41] - 公司持续投资以扩展网络、增加端点、提升性能，并致力于通过优化基础设施和与供应商合作，提高运营效率、降低成本 [42][43] - 这两方面工作进展顺利，并将在整个2026年持续进行 [44] 问题: 关于与亚洲大型在线市场等主要锚定客户的合作进展及需求展望 [45] - 与主要市场领导者的合作进展顺利且已趋稳定，客户对数据的需求将持续存在，随着模型开发、训练和上线后数据集更新，会产生不同类型和阶段的数据需求 [45]

调查事件概述 - 美国证券交易委员会正在调查AppLovin的数据收集行为 指控其可能违反平台合作伙伴的服务协议以推送更多定向广告 [1] - 调查由SEC内部负责网络和新兴技术的执法官员进行 但SEC未对调查置评 [2] - 调查尚处于早期阶段 监管机构目前尚未指控AppLovin或其官员存在不当行为 [5] 公司回应与措施 - AppLovin拒绝对潜在的监管事宜发表评论 但表示会定期与监管机构沟通 如有重大进展将通过适当渠道披露 [3] - 公司首席执行官曾在3月的博客中否认创建所谓的设备指纹识别技术 并称做空报告充满不实之处 [3] - 公司已在3月底聘请顶级诉讼律师Alex Spiro对近期做空报告活动进行独立审查和调查 调查工作仍在继续 [4] 业务背景与指控来源 - AppLovin主营业务为帮助移动应用开发者寻找用户并在其应用中销售广告 公司市场估值在2025年已近翻倍至超过2260亿美元 并于9月被纳入标普500指数 [5] - SEC的调查是对今年早些时候收到的 whistleblower投诉以及过去几个月多家做空机构报告的回应 [5] - 做空机构Fuzzy Panda和Muddy Waters指控AppLovin滥用其在移动广告生态系统中的地位 以未经授权的方式从其他平台获取专有标识符来追踪用户并重定向广告 [5] - 这种指纹识别技术被苹果App Store禁止 并在谷歌2月政策变更前也被禁止 亚马逊、谷歌和Meta是AppLovin的平台合作伙伴 [5]

新闻核心事件 - 美国证券交易委员会对AppLovin涉嫌违反数据共享规则、使用未经授权的追踪工具进行定向广告的行为启动调查 [1][3] - 此调查消息导致公司股价在周一暴跌14% [3] - 此次股价下跌使公司高管和早期主要投资者的财富估计缩水约86.5亿美元 [1][3] 对关键个人的财务影响 - 首席执行官Adam Foroughi估计净资产减少约34亿美元 [4][8] - 联合创始人Andrew Karam和John Krystynak的财富分别损失约4.6亿美元和5.4亿美元 [4][9] - 主要早期投资者Ling Tang、Hao Tang和Eduardo Vivas的财富分别缩水17亿美元、11亿美元和7.1亿美元 [4][9] 调查背景与相关指控 - 调查源于一名举报人的投诉以及今年早些时候一系列做空报告 [5] - 做空机构指控公司进行“设备指纹识别”，即通过收集多个平台的标识符来追踪用户活动并投放定向广告，该行为被苹果App Store禁止 [5] - 做空机构Muddy Waters指控公司从Meta、Snap和Google等主要平台收集专有用户ID，在未经同意的情况下投放定向广告 [6] 公司近期表现与市场地位 - 公司过去一年股价飙升了319% [7] - 公司市值曾高达2260亿美元，目前已降至约1988亿美元 [6] - 公司于上月加入标普500指数，取代了MarketAxess Holdings [6] 高管与投资者最新财富估值 - 首席执行官Adam Foroughi财富估值为213亿美元，较247亿美元下降14% [8] - 早期投资者Ling Tang财富估值为105亿美元，下降14% [8] - 其他关键个人财富估值均有不同程度下降，跌幅在8%至13%之间 [9]

财务数据和关键指标变化 - 2024年第四季度营收达740万美元，较2023年第四季度的710万美元增长3.7%；全年营收增至创纪录的3180万美元，较2023年增长20% [22] - 2024年第四季度数据收集业务营收增至720万美元，较2023年第四季度的670万美元增长6.8%；全年数据收集业务营收达创纪录的3090万美元，较2023年的2130万美元增长45.2% [22] - 2024年第四季度非国际财务报告准则（Non - IFRS）毛利率为74.3%，2023年第四季度为77.2%；2024年全年Non - IFRS毛利率从2023年的74.3%增至77% [23] - 2024年第四季度运营费用为500万美元，2023年第四季度为360万美元；2024年全年运营费用从2023年的2430万美元降至1720万美元 [24][25] - 2024年第四季度财务收入为20万美元，2023年第四季度财务费用为10万美元；2024年全年财务收入为30万美元，2023年全年财务费用为30万美元 [25] - 2024年第四季度国际财务报告准则（IFRS）净利润为40万美元，2023年第四季度为170万美元；2024年全年IFRS净利润从2023年的净亏损560万美元增至创纪录的580万美元 [26] - 2024年第四季度调整后息税折旧摊销前利润（Adjusted EBITDA）为150万美元，2023年同期为220万美元；2024年全年Adjusted EBITDA达创纪录的940万美元，较2023年的520万美元增长 [27] - 截至2024年12月31日，公司股东权益从2023年12月31日的1320万美元增至创纪录的2640万美元 [28] - 截至2024年12月，公司现金、现金等价物和现金投资余额（含应计利息）从2023年12月31日的1090万美元增至2500万美元 [29] - 2025年第一季度营收指引为730万美元左右，上下浮动3%；第一季度Adjusted EBITDA预计在80万 - 120万美元之间 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 数据收集业务在季度和年度营收中占比均达97%，2023年为80%，2022年仅约45% [23] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据收集市场因AI革命和传统网站与AI平台竞争，呈现动态环境、更高波动性和营收波动，公司也受影响 [12][13] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司于2024年全面执行两年前提出的战略愿景，专注数据收集业务，逐步退出其他业务 [8] - 2024年推出数据收集领域前沿产品并实现营收，通过运营盈利和现金流巩固财务状况 [9] - 2024年大幅扩展IP网络覆盖范围，增强基础设施和容量，构建可扩展全球网络以处理海量数据流量 [14] - 公司持续进军数据收集和标注市场，网站解锁器助力进入数十亿美元级数据收集市场，提升访问和效率 [15] - 公司AI数据收集确保无增长设置下的连续数据流和实时AI采用，2024年底AI驱动公司对高质量、大规模数据提取解决方案需求激增 [16] - 2024年第四季度和2025年第一季度，公司启动初始AI模型训练和分析试验项目，包括与全球最大企业之一的全球在线市场合作，有望实现长期合作 [16] - 公司计划内部开发数据收集领域新产品，如AI抓取器、解锁器等；对于数据分析和AI洞察层面，倾向收购能助力快速发展的公司 [57][60] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2024年是公司关键一年，AI革命重塑行业，尽管市场波动，公司仍具财务韧性 [7] - 数据是创新、决策和竞争优势的关键驱动力，公司旨在成为数据收集领域长期领导者 [10][11] - 行业处于变革期，短期营收增长可能低于以往季度，但公司专注为利益相关者创造长期可持续价值 [31] - 公司处于一代人一遇的转折点，凭借盈利能力和运营效率构建强大现金生成业务，有能力把握相关机会 [14][18] 其他重要信息 - 会议包含前瞻性声明，受风险和不确定性影响，实际结果可能与预期有重大差异 [3] - 公司将展示Non - IFRS关键业务指标，具体定义和调整在2024年第四季度和全年财务结果新闻稿中说明 [4] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 如何理解行业调整期营收增长可能放缓与“一代人一遇的机会”及第四季度大规模数据提取需求激增的矛盾 - 由于AI平台与网站竞争，网站采取措施阻止AI引擎访问，导致市场和公司短期需求波动，但长期来看，大型企业训练AI模型需要大量数据，公司作为数据推动者将从中受益 [38][39][41] 问题2: 客户是否因需确定战略而放缓购买产品速度 - 客户有时会在短期内减少使用或暂停，以重组业务机会和方向，但也有客户会增加使用，公司产品可帮助客户克服挑战 [44] 问题3: 净留存率连续三个季度下降是否因客户使用量减少 - 确实如此，但净留存率仍处于较好水平，波动源于上述市场情况 [46] 问题4: 一家财富200强公司使用网站解锁器的情况及未来机会 - 该客户非常满意且增加了使用量，目前年运行率超过50万美元；未来机会分两部分，一是作为常规客户持续使用带来营收和留存增长，二是与大型企业进行战略合作，成为其AI解决方案的数据推动者 [48][50][52] 问题5: 计划推出的新产品及对并购与自主开发的考虑 - 数据收集领域新产品目前计划内部开发，招聘了以色列科技生态系统人才；若有独特机会，会考虑收购资产或小公司；数据分析和AI洞察层面，倾向收购能助力快速发展的公司，但目前无具体目标 [57][58][60] 问题6: 从与AI驱动客户的对话中，替代数据类型对其模型构建策略的重要性及公司的定位 - 大型企业向AI转型需要视频、音频等多种数据，公司的抓取器、解锁器和IP代理网络能帮助其获取合格透明数据，公司是数据收集的重要推动者 [64][65] 问题7: 如何解释近期需求波动及客户回撤和重新评估战略的情况 - 对于常规数据收集客户，网站加强封锁措施使他们面临挑战，需要暂停并重新设计业务计划和价格策略，导致短期需求波动 [69][70][72] 问题8: AI相关客户参与在2024年第四季度对营收的影响 - 对2024年第四季度营收有实质性影响，但并非仅停留在讨论阶段，合作进展良好 [75]