公司近期动态 - 艾利科技在2025年大纽约牙科会议上展示了其数字牙科平台的最新创新成果 [1] - 公司旗下exocad展示了其最新软件版本DentalCAD 3.3 Chemnitz，该版本大幅升级了种植模块，引入了新的拆分义齿设计工作流程，并提供了AI支持的多单位设计功能 [1] - 公司在活动中举办了一系列教育会议，旨在帮助牙科专业人士提升临床效果、患者治疗体验和诊所业务增长 [1] 产品与技术展示 - **iTero Lumina™口内扫描仪**：采用iTero Multi-Direct Capture™技术，视场角扩大至3倍，最大捕捉距离为25毫米，扫描速度快2倍，旨在简化对义齿、上颚、缺牙区域等复杂病例的捕捉 [1] - **Align™口腔健康套件**：提供多模态评估和个性化口腔健康报告的比较工具，利用iTero Element™ Plus系列和iTero Lumina™的扫描图像来促进医患关于治疗方案的沟通 [1] - **Invisalign Smile Architect™**：治疗计划软件新增多治疗方案功能，允许医生直观地比较和修改正畸及正畸修复治疗方案 [1] - **iTero™设计套件**：旨在通过直观的诊所内3D打印设计方式缩短治疗时间，帮助医生提高诊所效率和提升患者体验 [1] - **ClinCheck® Signature体验**：提供更快速、实时且更个性化的治疗方案制定流程，现已在全球推出，包含ClinCheck® Live系列创新功能 [1] 临床性能数据 - iTero Lumina扫描仪在2024年7月进行的基准测试中，在全颌精度方面显著高于其他四款测试扫描仪，总误差减少范围在0.11%至0.46%之间 [1] - 根据2024年6月进行的基准测试，iTero Lumina解决方案能够实现从单颗牙冠到可摘义齿的可预测且可重复的首次修复体贴合 [1] 公司业务概览 - 艾利科技设计并制造Invisalign®系统、iTero™口内扫描仪及服务、以及exocad™ CAD/CAM软件 [2] - 这些技术为全球约29.1万名医生客户提供了增强的数字正畸和修复工作流程，是公司触及全球6亿消费者市场机会的关键 [2] - 过去28年间，公司已帮助医生使用Invisalign系统治疗了超过2140万名患者 [2]

关键要点总结 涉及的行业与公司 * 行业：口腔护理、牙科植入物、正畸（隐形矫治器）、数字化牙科设备、CAD/CAM修复体 * 公司：士卓曼集团 (Straumann Group)，及其旗下品牌：Straumann（高端）、Neodent（价值）、Anthogyr、Medentika、ClearCorrect（隐形矫治器）[7][9][37][123][136] 核心观点与论据 1. 公司战略与愿景 * 公司核心宗旨是“释放人们生活的潜力”，通过与牙科专业人士合作实现，并通过“Let Them Shine”等公益项目体现[9][10] * 2021-2030年的战略雄心：实现两位数复合年增长率，到2030年每年改变超过1000万次微笑[11] * 2021-2024年财务表现强劲：按固定汇率计算，净收入复合年增长率16.2%，息税前利润复合年增长率18.5%[14] * 2026-2030年新战略期目标：收入实现平均10%的复合年增长率，核心息税前利润率每年平均提升40-50个基点（按固定汇率计算）[54] 2. 市场趋势与机遇 * **宏观与竞争趋势**：世界从全球化走向碎片化（如关税、中国VBP政策）；竞争格局变化，东南亚和中国竞争者崛起；数字化和AI加速应用；牙科服务组织（DSO）和牙科实验室持续整合[23][24][26][27][28][30] * **行业基本面积极**：人口老龄化、糖尿病等疾病导致牙齿脱落、患者意识提高、可负担性上升、对快速美观治疗的需求增长，推动市场长期增长[31][32][33] * **市场渗透率低，潜力巨大**： * **种植体**：每年有2.2亿患者能负担且缺牙，但仅1700万接受治疗，渗透率约7-8%[34][82] * **隐形矫治器**：每年正畸启动病例2000万，仅500万使用隐形矫治器，大量仍使用传统托槽[35] * **口内扫描仪**：市场渗透率约30-40%，未来目标是每张牙椅配备一台，潜力巨大[35][36][165] * **可寻址市场规模**：总计约200亿美元，其中种植体60亿美元，再生业务7亿美元，隐形矫治器近50亿美元，数字化设备（如口扫），CAD/CAM修复体56亿美元[36][37][38] 3. 核心业务表现与战略（种植体） * **市场领导地位巩固**：种植体市场份额从2021年的29%提升至2024年的35%，增速是竞争对手的两倍[18][87] * 高端市场份额从约47%提升至53-55%[88] * 价值市场份额从13%提升至18-20%[88] * **增长驱动力**： * **产品创新**：是市场增长和份额获取的关键。例如，SLActive亲水表面、Roxolid高强度材料、IXL种植系统（集成了BLT和BLX等）[90][91][95][96][97][99] * **数字化与工作流程创新**：通过Straumann Access平台连接数字化生态，简化治疗。例如，结合解剖式愈合基台，可将后牙单颗种植的复诊次数从5次减至2次，椅旁时间减少50%，总治疗时间从34周缩短至8周[109][110][111][112][113][114][115][116] * **教育**：与ITI合作，每年培训超过30万名临床医生，是扩大客户基础和推广创新的关键杠杆[119][120] * **地理扩张与多品牌战略**：价值品牌（如Neodent）通过国际扩张驱动增长；计划将Neodent引入中国（2027年），并利用Medentika Eco系列抢占中国VBP市场[122][123][126][127][128][129] 4. 转型业务与增长引擎（正畸、数字化设备、修复体） * **正畸（隐形矫治器）业务转型**： * 市场巨大（约47-48亿瑞士法郎），预计未来将以低两位数复合年增长率增长[137] * 转型聚焦三大维度：升级价值主张、通过合作伙伴Smartee实现制造规模化、打造高效敏捷的面向市场的组织[139][140][141] * **与Smartee是技术合作伙伴关系**，旨在降低制造成本并整合其临床适应症和工作流程技术到ClearCorrect中，而非分销Smartee产品[142][143][144] * 升级的价值主张包括：病例复杂性评估（与DentalMonitoring合作）、临床结果模拟器（与Smartee合作）、CBCT集成治疗规划、多种矫治器修剪线选择（包括新引入的扇贝形修剪线）、下颌重定位设备集成、以及全新的远程护理解决方案[149][150][151][153][154][155][157] * **数字化设备与CAD/CAM修复体**： * **口内扫描仪**：是进入数字化牙科和Straumann Access生态系统的门户。公司产品组合覆盖高端（合作伙伴3Shape）、中端及入门级（自有Sirius家族，如X3型号）[165][167][168] * **CAD/CAM修复体**：通过Straumann Access平台与SprintRay合作，推出Midas打印机等技术，旨在实现“一小时完成牙冠”的椅旁修复梦想，驱动修复体耗材销售[38][39][172][173] 5. 数字化战略与平台 * **Straumann Access云平台**是数字化转型的核心，旨在整合牙科治疗全流程的数字化工具（扫描仪、软件、耗材），提供无缝、简单的客户体验，从而推动对公司耗材（种植体、修复体、矫治器）的忠诚度和销售[19][45][47][48][49][50][57] * **AI应用广泛且深入**：用于数据分割、对齐、融合、治疗规划自动化等，目前超过三分之二的治疗案例由AI提供支持，可节省超过60%的数据准备时间，自动化分割和配准的接受率高达90%以上[60][66][67][72][81] * **平台通过多种方式盈利**：销售数字化设备、软件订阅费，但主要战略目标是推动核心耗材（种植体、修复体、矫治器）的销售和市场份额增长[49][50] 其他重要内容 * **企业文化与员工**：公司强调高绩效的“玩家-学习者”文化，员工敬业度得分从2021年的77分提升至82分，支持战略执行和敏捷性[12][16][17] * **制造与供应链韧性**：公司在全球（瑞士、美国、中国等）设有制造基地，实现了收入区域平衡（EMEA 40%，北美 28%，亚太 23%，拉丁美洲 <10%），以应对地缘政治碎片化和供应链风险[25][40][41][42] * **过往挑战与调整**：在隐形矫治器直接面向消费者（DTC）模式上受挫，因通胀等因素导致该模式不可持续，已于2024年中将DrSmile业务剥离给Impress集团[20][21] * **DSO是关键增长伙伴**：DSO占据约30%的牙科市场，专注于高利润的种植和正畸治疗，是公司重要的增长驱动力和合作伙伴[28][29][84][85]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总营收为10.124亿美元，环比增长3.4%，同比下降1.6% [8][14] - 隐形矫治器业务营收为8.046亿美元，环比增长1%，同比下降3.3% [14][15] - 系统和服务业务营收为2.078亿美元，环比增长13.9%，同比增长5.6% [8][17] - 整体毛利率为69.9%，环比上升0.5个百分点，同比下降0.3个百分点 [18] - 第二季度运营收入为1.63亿美元，运营利润率为16.1%，环比上升2.7个百分点，同比上升1.7个百分点 [21] - 第二季度稀释后每股收益为1.72美元，环比增长0.45美元，同比增长0.43美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 隐形矫治器业务： - 全球销量同比略有增长，亚太和EMEA地区增长，美洲地区略有下降 [9] - Invisalign First、DSP微调病例、腭扩张器和保持器等产品同比增长显著 [9] - 每病例平均售价为1250美元，环比上升10美元，同比下降45美元 [15][16] - 系统和服务业务： - iTero Lumina扫描仪占iTero扫描仪系统组合的大部分 [9] - 主要收入来自iTero Lumina wand升级和服务增加 [8] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区： - 隐形矫治器销量同比略有下降，拉丁美洲青少年细分市场增长，北美地区销量下降 [10] - EMEA地区： - 隐形矫治器销量同比增长，成人和青少年细分市场表现强劲 [10][11] - 亚太地区： - 隐形矫治器销量同比增长，中国表现突出 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划采取一系列措施优化运营，包括调整业务组、减少全球员工、优化制造足迹和处置部分制造资产 [27][28] - 预计这些措施将产生1.5亿至1.7亿美元的一次性费用，预计2025年GAAP运营利润率将达到13%至14% [28][29] - 公司正在推进下一代技术和治疗平台的研发，以满足患者对快速、有效和个性化治疗的期望 [37] - 公司正在扩大新产品供应，以推动Invisalign销量增长，包括在70多个市场推出IPE和MAOB产品 [38] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观经济环境充满挑战，包括全球关税波动、持续通胀、高利率和不稳定的消费者信心 [36] - 消费者对隐形矫治的兴趣仍然强劲，但病例转化率不均匀，导致病例启动的季节性增长低于预期 [5][6] - 预计2025年隐形矫治器销量将实现低个位数增长，营收与2024年持平或略有增长 [34] 其他重要信息 - 公司已完成10亿美元的股票回购计划，并在2025年4月授权了新的10亿美元股票回购计划 [26] - 截至2025年6月30日，现金及现金等价物为9.012亿美元，其中7.077亿美元由国际实体持有 [25] - 公司预计2025年资本支出将在1亿至1.25亿美元之间，主要用于技术升级和维护 [35] 问答环节所有的提问和回答 问题: 病例转化率趋势及应对措施 - 病例转化率在6月未达预期，主要受北美和欧洲部分地区影响 [55][56] - 公司正在通过商业营销计划提高病例转化率，特别是在青少年和儿童市场 [7][38] 问题: 第四季度营收预期 - 预计第四季度系统和服务业务将环比增长，新扫描仪将带来收益 [52] 问题: 医生转向传统金属托槽的影响 - 部分未完全转向数字化的正畸医生在经济不确定时期更倾向于使用金属托槽 [45][46] 问题: 制造资产优化计划 - 公司正在优化全球制造布局，采用更高效的真空成型技术，并为直接打印技术做准备 [68][69] 问题: 市场份额变化 - 公司认为市场份额在第二季度没有显著变化，中国市场竞争格局未变 [78][79] 问题: 促销活动效果 - 第二季度的促销策略与往常相同，但消费者转化率低于预期 [105][107] 问题: GP市场战略 - GP业务占美国业务的40%以上，公司有专门针对GP的产品和销售团队 [111][112] 问题: 重组措施的信心 - 重组措施旨在缩短周期时间、降低运输成本并提高效率，预计将改善盈利能力 [119][120] 问题: 长期增长展望 - 公司坚持在分析师日提出的5%至15%长期增长目标，认为业务基础稳固 [126][127]

产品发布与特性 - 3D Systems宣布在美国市场全面商业化推出NextDent Jetted Denture Solution 这是首款用于喷射式单片假牙的多材料一体化解决方案 [1] - 该方案采用NextDent 300 MultiJet 3D打印机 配合两种FDA批准材料NextDentJet Teeth和NextDent Jet Base 实现单次打印过程中结合牙齿刚性和牙龈支撑功能 [2] - 假牙产品具备卓越的美观性 抗摔性显著提升 可避免因意外掉落导致的过早损坏 [2][6] 技术优势与效率提升 - 无需后固化步骤 生产流程完全固化且安全处理 大幅缩短交付周期 传统方法需5天而该数字工作流仅需1天 [2][4] - 测试显示人工成本降低50%以上 整体效率相比传统方法提升300% 相比树脂打印机分体打印方案快120% [4][9] - 连续流打印工艺实现单件双材料假牙生产 提供无与伦比的生产速度和效率 [3][4] 市场反馈与客户评价 - 美国多家领先牙科实验室在测试中给予高度评价 强调其易用性 材料特性和突破性效率改进 [4][9] - GPS DIGITAL RPD指出材料提供多种颜色选项 支撑结构易去除且无需使用腐蚀性溶液 工作流高度 streamlined [9] - Evolve Dentistry称赞打印机一致性出色 无生产失败记录 材料性能远超市场竞争产品 [9] 市场战略与规模 - 该方案是公司数字牙科产品组合的最新扩展 覆盖牙齿矫正 保护 修复和替换四大领域 为增材制造提供商中最广泛组合 [7][9] - 美国"替换"市场到2029年预计达6亿美元 全球市场规模约为其三倍 结合矫正(1.25亿) 保护(1.5亿)和修复(1.5亿)市场 总规模近10亿美元 [9] - 打印机将于2025年8月开始发货 欧洲和亚洲市场将在获得地区监管批准后陆续推出 [8] 行业影响与定位 - 数字假牙制造正成为行业标准生产模式 该方案重新定义牙科修复体标准 结合美观性 舒适度和抗断裂性 [6][7][9] - 作为数字牙科解决方案先驱 公司通过融合创新材料 3D打印技术 软件和应用专业知识提供独特市场产品 [4][16] - 解决方案针对大批量生产设计 以更低总运营成本提供无与伦比的精度和可重复性 [4]

核心观点 - Align Technology（ALGN）通过扩大Invisalign业务和iTero口腔扫描技术的快速发展，预计未来几个季度将实现显著增长 [1] - 公司财务状况稳健，无债务且现金流强劲，但外汇不利因素对营收造成压力 [9][10][11] - 过去一年公司股价下跌22.2%，而行业下跌1.6%，标普500指数上涨11.3% [2] - 公司长期盈利增长率预计为11.2%，高于行业的9.9%，且过去四个季度盈利均超预期，平均超出3.4% [2] Invisalign业务扩展 - Invisalign产品组合提供无需金属牙套的牙齿矫正方案，近期在土耳其获得Invisalign Palatal Expander系统的上市批准 [4] - 第一季度在美国、加拿大、澳大利亚和新西兰推出带有下颌前移功能的Invisalign系统，专为II类骨骼和牙齿矫正设计 [5] - 加强与全球DSO（如Smile Docs和Heartland Dental）的合作，推动牙科数字化工具的采用，包括my Invisalign应用和ClinCheck软件 [6] iTero业务进展 - iTero口腔扫描仪作为数字牙科扫描的首选技术，正在全球利基市场扩大影响力 [7] - 第一季度推出下一代iTero Lumina扫描仪，新增修复功能和多学科工作流程支持，2024年开始有限市场发布修复软件 [7] - iTero Lumina目前可作为独立扫描仪或从iTero Element 5D Plus升级使用 [7] 财务状况 - 公司无债务，第一季度现金及等价物为8.73亿美元（2024年底为1.04亿美元） [10] - 第一季度经营活动净现金流为5220万美元，高于去年同期的2800万美元 [10] 外汇不利因素 - 公司大部分收入来自美国以外地区，第一季度两大业务均受到外汇不利影响 [11] 盈利与收入预期 - 2025年每股收益（EPS）共识预期为10.33美元，过去30天保持不变 [12] - 2025年收入预期为41.5亿美元，同比增长3.9% [12] 其他医疗行业公司表现 - Chemed（CHE）2025年盈利和收入增长率预计均为9%，过去一年股价上涨2.5%（行业增长7.1%） [13] - Hims & Hers Health（HIMS）股价过去一年上涨129.7%（行业增长35.9%），盈利超出预期平均2.8% [14] - Cencora（COR）股价过去一年上涨25.9%（行业下跌14.4%），盈利超出预期平均6% [15]

公司概况 - 公司是全球牙科耗材、牙科实验室产品、牙科专业产品和消耗性医疗设备产品的设计、开发、制造和营销领导者，市值达32.3亿美元 [2] - 预计未来五年收益将增长7.4% [2] - 2025年第一季度研发支出为3600万美元，同比增长显著 [7] 增长驱动因素 - Azento解决方案通过简化单颗牙齿替换的规划、采购和交付流程，重塑数字化种植工作流程，现已拓展至加拿大和欧洲市场 [3] - 公司在价值200亿美元的全球牙齿替换市场中占据有利地位，得益于强大的X光、成像和数字印模产品组合 [3] - 3D成像和治疗中心需求上升，供应链恢复和技术升级推动增长 [3] - 透明矫正器的快速扩展进一步强化数字化牙科生态系统 [3] - 产品创新是核心增长战略，2024年研发投入增加以推动技术发展 [4][7] 财务表现 - 2025年第一季度调整后营业利润达7200万美元，同比增长46.9%，调整后营业利润率扩大305个基点至8.2% [8] - 2025年Zacks共识收入预期为36.5亿美元，同比下降3.7%，但调整后每股收益预期为1.90美元，同比增长13.8% [10] 市场挑战 - 欧洲市场（尤其是德国）对CAD/CAM产品需求疲软，导致2024年销售额下降 [9] - 德国作为全球第二大牙科市场，资本设备需求和患者量下滑可能持续数个季度 [9] - 外汇逆风对2025年销售预期构成压力 [6] 同业比较 - CVS Health 2025年第一季度调整后每股收益2.25美元，超预期31.6%，收入945.9亿美元超预期1.8%，长期增长率预期11.4% [11][12] - Integer Holdings 2025年第一季度调整后每股收益1.31美元超预期3.2%，收入4.374亿美元超预期1.3%，长期增长率预期18.4% [12][13] - AngioDynamics 2025财年第三季度调整后每股收益0.03美元（预期亏损0.13美元），收入7200万美元超预期2%，2026财年收益增长率预期27.8% [13][14]

文章核心观点 ZimVie公司宣布在日本推出RealGUIDE软件套件和Implant Concierge服务，拓展数字牙科植入生态系统，满足日本市场需求，推动牙科护理效率和质量提升 [1][2] 新闻要点 公司业务拓展 - 公司在日本推出RealGUIDE软件套件和Implant Concierge服务，拓展数字牙科植入生态系统，提供端到端解决方案 [1] - 日本是公司在亚太地区最大市场，牙科植入市场机会显著 [1] 产品与服务介绍 RealGUIDE软件套件 - 为牙医提供精确植入规划、手术导板和修复设计所需的一切，提升患者护理水平，提高工作流程、时间和成本效率 [2] - 是首个基于云的完整解决方案，由多个软件模块组成，可按需组合用于全面诊断、植入定位、手术导板设计和修复设计制造 [2] - 将与公司在日本的全资牙科实验室DTI及其CAD/CAM铣削工作流程集成，为临床医生提供无缝数字牙科体验 [2] Implant Concierge服务 - 是虚拟外包服务，简化和优化植入治疗规划和引导手术，用户友好且无需前期投资 [3] - 整合基本服务，降低复杂性，加快病例周转，可扩展以支持高容量诊所，并与牙科实验室无缝集成 [3] - 由专家团队确保不同经验水平的准确性和可预测性 [3] 公司观点 - 日本总经理表示，此次推出是支持客户提高实践效率和提供高质量植入护理的重要一步 [2] - 公司首席执行官认为，牙科植入物的采用增加带来增长机会，数字牙科是行业转变的前沿，公司在其他市场已取得成效，期待拓展日本市场 [4] 公司简介 - 是全球牙科市场的生命科学领导者，开发、制造和提供支持牙齿替换和修复程序的产品和解决方案 [6] - 总部位于佛罗里达州棕榈滩花园，在全球设有设施，致力于通过提供全面的牙齿替换解决方案改善人们的生活 [6]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8.79亿美元，较上年同期下降7.7% [23] - 有机销售额下降4.4%，外币对销售额产生约330个基点的负面影响，BiTE产生4%的负面影响 [24] - 调整后毛利率基本持平，调整后EBITDA利润率扩大220个基点，调整后每股收益为0.43美元，较上年增长3.7% [24][25] - 第一季度产生700万美元运营现金流，上年同期为2500万美元，主要归因于现金收款时间和库存增加 [26] - 第一季度末现金及现金等价物为3.98亿美元，第一季度净债务与EBITDA比率为3倍，与上一季度持平 [26][27] 各条业务线数据和关键指标变化 基础牙科解决方案业务 - 有机销售额增长0.4%，得益于欧洲和其他地区的增长，但美国销量下降部分抵消了增长 [27] 正畸和种植解决方案业务 - 有机销售额下降17.7%，BiTE净负面影响约4000万美元，约占13% [28] - SureSmile在本季度略有下降，因美国失去一个DSO客户，但在欧洲和其他地区实现两位数增长 [28] - 种植体和修复体销售额下降个位数，主要受全球实验室业务量下降和美国、欧洲种植体销售下降影响，高端种植体销售略有增长 [28][29] 连接技术解决方案业务 - 有机销售额下降0.5%，主要因美国CADCAM业务下降，设备和仪器的增长抵消了大部分下降，成像业务在所有地区均实现增长 [29][30] WellSpec Healthcare业务 - 有机销售额增长8%，各地区均实现销售增长，预计全年实现个位数增长 [30] 各个市场数据和关键指标变化 美国市场 - 有机销售额下降14.9%，主要受BiTE 9.8%的负面影响，CADCAM和IPS业务下降，WellSpec和成像业务增长部分抵消了下降 [31] - CADCAM经销商库存水平较上一季度增加约400万美元，成像经销商库存水平较上一季度增加约600万美元 [32][33] 欧洲市场 - 有机销售额增长1.1%，得益于德国、设备和仪器、SureSmile和WellSpec的表现，德国市场连续第三个季度实现增长 [34] 其他地区市场 - 有机销售额增长3.1%，成像、WellSpec和中国种植体业务增长是主要驱动力，CADCAM业务下降部分抵消了增长 [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于以客户和回报为中心的创新、临床教育和商业卓越，致力于提供最佳创新，塑造连接牙科 [39][40] - 深化客户关注，明确价值主张，以实现卓越临床结果、提高工作流程效率和增强治疗接受率为核心 [40] - 创新管道健康，NPD组合预计价值在过去十二个月内增长一倍多，通过基于云的软件和解决方案加速推出新功能和特性 [40] - 加强临床教育，举办DS World 2025活动，扩大客户覆盖范围，提升客户体验 [42] - 继续推进ERP现代化和供应链转型，优化SKU [44][45] - 在正畸市场，公司认为DS Core和扫描仪的组合、有竞争力的价格以及高效的治疗方案是竞争优势，目标是提高软件用户体验，重新吸引正畸医生群体 [93][94][95] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 作为跨国公司，当前和潜在关税给业务带来逆风，但公司有信心应对挑战，已制定计划减轻潜在影响 [7] - 尽管宏观经济环境不确定性增加，但第一季度业绩超出预期，公司对执行承诺充满信心 [12] - 维持2025年有机销售额和调整后每股收益的展望，预计有机销售额下降2% - 4%，BiTE全年影响为2% [35] - 上调报告销售额展望，预计在36亿 - 37亿瑞士法郎之间，上调调整后EBITDA利润率展望至超过19% [36] - 预计第二季度有机销售额将下降个位数，主要受BiTE负面影响，报告销售额将因正常季节性和IDS相关销售的积极影响而环比增长，调整后每股收益将同比增长 [37][38] 其他重要信息 - 公司在3月的IDS活动中展示了连接牙科的力量，DS Core生态系统已拥有超过4.2万独特用户、5万台连接设备，每月处理超过10万份实验室订单 [13][14] - 第一季度为PrimeScan 2增加了新功能和配件，包括降低互联网速度要求、加快SureSmile模拟速度和集成龋齿检测功能 [17] - 第一季度推出了重新设计的公司和SureSmile网站，正在设计新的电子商务平台 [18][19] - 公司任命David Ferguson为全球业务部门高级副总裁，负责管理牙科产品组合 [21] - 继续推进ERP现代化，在美国推出了另外两个阶段，完成了一个制造工厂的关闭，优化全球供应链 [22][23] 问答环节所有提问和回答 问题1: 请详细说明关税影响 - 公司已将当前关税纳入指导，目前预计关税影响约为0.1美元每股收益，全年关税敞口约为5000万美元，公司有应对后续问题的计划 [49][50] 问题2: CFO搜索进展如何 - 公司在CFO搜索方面取得了良好进展，有多个候选人进入后期阶段，有望在不久的将来确定人选 [52] 问题3: 请详细说明正畸业务情况，以及SureSmile的市场拓展潜力 - 公司将BiTE资源重新分配到其他业务，软件和研发团队正在收集客户对新用户界面的意见，预计年底或明年初改善用户体验，公司需要重新吸引正畸医生群体，提高用户体验 [57][58][59] 问题4: 第一季度EBIT利润率表现出色，这是否是全年的合理运行率 - 第一季度利润率有所改善，公司希望将其作为全年的参考，公司专注于推动增长，同时谨慎管理SG&A费用 [62][63] 问题5: 第二季度EPS同比增长，但通常第四季度设备销售驱动业绩，第二季度为何可能疲软 - 第二季度疲软主要是正常季节性因素，关税影响主要在下半年，市场对关税存在一定负面情绪，但调查显示预防性和修复性业务的客流量仍稳定 [65][66] 问题6: CTS业务中，设备增长加速的原因是什么，CADCAM业务中经销商库存和价格、销量情况如何 - 设备增长部分受比较基数影响，CADCAM业务中经销商库存下降，成像业务中经销商库存增加，整体库存处于正常历史水平，扫描仪价格变化不大，CADCAM业务较上年下降约100万美元 [68][69] 问题7: 美国市场植入业务表现不佳，是否有进展，高端植入物在美国的表现如何 - 高端植入物略有增长， legacy品牌的下降被EV系列的增长抵消，公司正在重建销售团队，提高销售代表的临床能力和销售管理水平 [71][72] 问题8: 2025年关税影响的缓解策略有哪些，是否已包含在0.1美元的指导中 - 目前0.1美元的指导中未考虑缓解策略，公司正在采取的措施包括将美国客户转移到美国制造的产品、建立战略库存、重新分配全球库存到美国分销中心、谨慎控制费用，必要时可能进行战略性提价 [77][78][79] 问题9: 德国税务情况的解决进展如何 - 公司正在与德国当局合作，提供了大量文件，但目前无法确定解决时间和规模，公司对自身立场有信心，如有不利裁决将上诉 [80][81] 问题10: 第一季度业绩超预期，但全年指导未变，原因是什么，未来各产品线或地区有何趋势 - 第一季度有一些一次性因素，但对业绩的贡献较小，公司保持谨慎是因为宏观经济和牙科市场存在诸多不确定因素，调查显示牙科诊所的客流量和客户购买情绪没有重大变化 [87][88][90] 问题11: 当SureSmile软件达到理想状态时，如何在正畸市场竞争并获胜 - 公司认为DS Core和扫描仪的组合、有竞争力的价格以及高效的治疗方案是竞争优势，正畸市场渗透率较低，公司有机会通过改进软件、调整销售团队和提供有吸引力的价值主张来扩大市场份额 [93][94][95] 问题12: 5000万美元的年度关税敞口是否会在今年增加到5000万美元，是否能在明年缓解，该数字是否考虑了当前10%的关税或更高的关税税率，公司在中国市场的产品销售情况如何 - 公司目前未考虑缓解措施，5000万美元的数字考虑了当前10%的关税，若关税税率变化将进一步评估，公司在中国市场的业务主要是为中国市场制造产品，来自中国的材料不到5% [103][104] 问题13: 今年资本支出是否会下降，自由现金流是否会增加，短期融资情况如何，是否存在现金问题 - 随着ERP等长期项目的推进，资本支出预计将下降，自由现金流将改善，短期融资是为了应对短期债务，增加灵活性，没有其他问题 [108][109] 问题14: 美国市场牙医情绪谨慎，患者和医生在治疗和设备购买方面是否有实际变化 - 调查显示美国市场的客流量和购买意向没有明显变化，公司与客户的沟通也证实了这一点，大多数客户在等待关税情况的发展，没有表示会降低消费或暂停设备购买 [114][115][117] 问题15: 德国市场增长的可持续性如何，在有利比较基数结束后表现如何 - 德国市场可能还有一个季度的有利比较基数，目前调查显示市场稳定，公司在德国的执行能力有所提高，对未来有信心，公司也在关注其他EMEA地区的市场表现 [119][120] 问题16: DS Core的关键运营指标有哪些，哪些指标令人兴奋 - 重要指标包括连接设备数量、每月处理的实验室订单数量和付费订阅账户数量，随着功能和特性的增加，付费订阅账户数量预计将增长，DS Core正在为公司创造市场粘性 [125][126] 问题17: 公司正在进行哪些调查，哪些业务领域需要商业调整 - 调查主要关注客户与公司互动时遇到的问题，如发票、账单、电话响应速度、电子商务平台和退货政策等，目的是改善客户体验，与产品性能无关 [130][131] 问题18: 第一季度是否加速了成本管理举措，是否有成本被推迟，如何看待第二季度的利润率进展，指导方针的制定和管理层变动情况如何 - 没有成本被推迟到其他季度，运营费用将逐季略有改善，Glenn Coleman在指导方针制定前已离开公司，Herman Kudo和财务团队参与了指导方针的制定，CFO搜索有多个候选人进入后期阶段 [136][137][138]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收8.79亿美元，较上年同期下降7.7% [23] - 有机销售额下降4.4%，外币对销售额产生约330个基点的负面影响，BiTE产生4%的负面影响 [24] - 调整后毛利率基本持平，调整后EBITDA利润率扩大220个基点，调整后每股收益为0.43美元，较上年增长3.7% [24][25] - 第一季度产生700万美元的运营现金流，上年同期为2500万美元，主要归因于现金收款时间和库存增加 [25] - 第一季度末现金及现金等价物为3.98亿美元，第一季度净债务与EBITDA比率为3倍，与上一季度持平 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 基础牙科解决方案（EDS）业务有机销售额增长0.4%，得益于欧洲和其他地区的增长，但美国业务量下降部分抵消了增长 [26] - 正畸和种植解决方案业务有机销售额下降17.7%，BiTE的净负面影响约为4000万美元，占比约13%，SureSmile业务因美国失去一个DSO客户而略有下降，但在欧洲和其他地区实现两位数增长，种植体和修复体业务下降中个位数 [27] - 连接技术解决方案（CTS）业务有机销售额下降0.5%，主要由于CADCAM业务在美国的下降，设备和仪器业务的增长抵消了大部分下降，成像业务在所有三个地区均实现增长，治疗中心业务因向EMEA地区一个大型新机构客户一次性交付设备而实现增长 [28][29] - WellSpec Healthcare业务有机销售额增长8%，所有三个地区均实现销售增长，预计全年实现中个位数增长 [29] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国有机销售额下降14.9%，主要由于BiTE的负面影响，CADCAM和IPS业务下降，WellSpec和成像业务增长部分抵消了下降，CADCAM经销商库存水平较上年同期有所增加，成像经销商库存水平较上年同期有所增加 [30][31][32] - 欧洲有机销售额增长1.1%，得益于德国、设备和仪器、SureSmile和WellSpec的表现，德国市场连续第三个季度实现增长，SureSmile业务在该地区实现两位数增长，CADCAM和IPS业务下降部分抵消了增长 [33] - 其他地区有机销售额增长3.1%，成像、WellSpec和中国种植体业务的增长是主要驱动力，CADCAM业务下降部分抵消了增长 [34] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于以客户和回报为中心的创新、临床教育和商业卓越，致力于提供最佳创新，塑造连接牙科，深化客户关注，明确价值主张 [37][38] - 创新管道健康，NPD组合的预计价值在过去十二个月内增长了一倍多，通过基于云的软件和解决方案，加速向市场推出新功能和能力 [38] - 公司是临床教育领域的领导者，继续履行在该领域的承诺，通过虚拟销售团队扩大客户覆盖范围，提升客户体验 [40] - 继续推进ERP现代化和供应链转型，优化SKU，加强公司基础 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 作为一家在100多个国家开展业务的跨国公司，当前和潜在的关税给公司业务带来了逆风，但公司有信心应对这些挑战，已制定计划减轻潜在影响，并将继续监测形势变化 [6] - 尽管宏观经济环境不确定性增加，但第一季度业绩超出预期，公司对执行承诺充满信心，维持2025年有机销售额和调整后每股收益的展望，上调报告销售额展望，预计调整后EBITDA利润率将超过19% [12][34][35] - 预计第二季度有机销售额将较上年同期下降中个位数，主要由于BiTE的负面影响，报告销售额预计将因正常季节性和IDS相关销售的积极影响而环比增长，预计第二季度调整后每股收益将同比增长 [35][36] 其他重要信息 - 公司在3月的IDS展会上邀请客户体验连接牙科的力量，DS Core生态系统已拥有超过42000个独特用户和50000台连接设备，每月处理超过100000个实验室订单 [13][14] - 第一季度为DS Core添加了DS Core Diagnose功能，增强了PrimeScan 2的功能和配件，已获得三项510 clearance，另有五项正在申请中 [15][16][17] - 第一季度推出了改版的公司和SureSmile网站，正在设计新的电子商务平台，以提升客户互动和体验 [17][18][19] - 公司密切与客户互动，开展了对美国客户群的深入评估，以了解需要改进的领域 [20] - 3月任命David Ferguson为全球业务部门高级副总裁，负责管理牙科产品组合，继续推进ERP现代化，完成了一个制造工厂的关闭，优化全球供应链 [21][22][23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 请详细说明关税影响 - 公司已将当前关税纳入指导，目前预计关税影响约为0.1美元每股收益，全年关税敞口约为5000万美元，公司约一半的美国销售额来自美国以外制造的商品，对于未来可能的关税变化，公司有应对计划，但暂不提供具体细节 [47][48] 问题2: CFO搜索进展如何 - 公司在CFO搜索方面取得了良好进展，有多个候选人进入后期阶段，有望在不久的将来确定人选 [50] 问题3: 请详细说明正畸业务情况，以及SureSmile的市场拓展潜力 - 公司将部分BiTE资源重新部署到其他业务，软件和研发团队正在收集客户对新用户界面的需求，预计年底或明年初进行改进，公司需要重新与正畸医生社区建立联系，改善用户体验，未来将提供更多相关信息 [55][56][58] 问题4: 第一季度EBIT利润率表现出色，这是否是全年的合理运行率，以及第二季度EPS指导同比增长的背景 - 第一季度利润率有所改善，公司认为第一季度的表现可作为全年的参考，公司专注于推动增长并谨慎管理SG&A费用，第二季度预计是正常季节性因素，关税影响主要在下半年，市场对关税存在一定负面情绪 [61][62][64] 问题5: CTS业务中设备增长的驱动因素，CADCAM业务中经销商库存的影响以及iOS价格和销量情况，以及美国植入业务的进展和高端植入物的表现 - CADCAM业务库存下降，成像业务库存增加，总体库存处于正常历史水平，扫描仪价格在本季度没有明显变化，CADCAM业务较上年下降约100万美元，美国植入业务令人失望，高端植入物的增长抵消了部分传统品牌的下降，公司正在努力改善植入业务的表现，加强销售团队的培训和客户关系管理 [67][68][70] 问题6: 2025年关税影响的缓解策略，以及德国税务情况的解决进展 - 目前指导中的0.1美元每股收益未考虑缓解策略，公司正在采取一些措施，如将美国客户转移到美国制造的产品、建立战略库存、重新分配全球库存到美国配送中心、谨慎控制费用，必要时可能会进行战略性提价，德国税务情况仍在与当局合作中，目前无法确定解决时间和影响程度，公司对自身立场有信心，如有不利裁决将进行上诉 [76][77][79] 问题7: 第一季度业绩超预期但全年指导不变的原因，以及SureSmile业务的竞争策略 - 第一季度有一些一次性因素，但对业绩的贡献较小，公司在制定全年指导时保持谨慎，市场情况没有发生重大变化，SureSmile业务可以利用DS Core和扫描仪的组合、有竞争力的价格、高效的治疗方案和较少的附件及精修次数等优势，与正畸医生社区建立联系，提高品牌在市场中的份额 [86][87][92] 问题8: 5000万美元的年化关税影响是否会在今年增加到5000万美元，是否能在明年缓解，该数字是否考虑了当前10%的关税或更高的关税税率，以及公司在中国市场的产品销售情况 - 公司目前未考虑缓解策略，5000万美元的年化关税影响考虑了当前10%的关税，如果关税税率发生变化，公司将进一步评估，公司在中国市场的业务占比不到5%，主要是在中国生产并销售给中国市场 [100][102][103] 问题9: 今年资本支出是否会下降，自由现金流是否会增加，短期融资的情况以及现金状况 - 公司预计随着ERP等长期项目的推进，资本支出将减少，自由现金流将增加，短期融资是为了应对短期债务，提供灵活性，公司在当前环境下采取谨慎态度 [107][108] 问题10: 美国市场牙医情绪调查与患者和医生实际情况的关系，以及德国市场在有利比较期结束后的表现 - 调查显示美国市场在患者流量、治疗接受率和购买意愿方面没有明显变化，公司与客户的沟通也证实了这一点，大多数客户在等待关税情况的发展，德国市场预计还有一个季度的有利比较期，公司对德国市场的未来表现有信心，同时也在关注EMEA其他地区的业务改善 [113][114][118] 问题11: DS Core的关键运营指标，以及公司正在进行的调查所关注的业务领域 - DS Core的重要指标包括用户数量、连接设备数量和每月处理的实验室订单数量，公司还看到付费订阅账户数量有所增加，调查主要关注客户与公司互动时遇到的问题，如发票、账单、电话响应速度、电子商务平台和退货政策等，以改善客户体验 [124][125][130] 问题12: 第一季度是否加速了成本管理举措，是否有成本被推迟，以及指导的制定和管理层变动的背景 - 费用没有被推迟到其他季度，公司预计运营费用将逐季略有改善，Glenn Coleman在制定指导之前已离开公司，Herman Kudo和财务团队参与了指导的制定，公司CFO搜索进展顺利，有望在不久的将来宣布结果 [135][136][137]

文章核心观点 3D Systems公司的数字牙科解决方案助力牙科实验室和诊所高效提供高精度的个性化牙齿矫正、保护、修复和替换设备，凭借NextDent材料组合巩固数字牙科领导地位，推动3D打印技术在牙科领域广泛应用，其修复市场预计到2029年在美国可达约1.5亿美元 [1][4][5] 公司业务优势 - 提供最广泛的集成解决方案组合，巩固数字牙科领导地位 [1] - NextDent材料组合可满足最广泛的患者特定适应症，有近百年牙科材料开发经验，能生产定制假牙 [1] - 临床验证的NextDent 3D打印树脂可用于超30种应用，还添加第三方材料支持牙齿修复 [2] - NextDent材料与公司3D打印技术兼容，也能与多种行业领先牙科3D打印机集成，且生物相容性好、有监管许可 [3] 公司战略目标 - 成为牙科各方面的领导者，为全球患者提供高质量牙齿矫正、保护、修复和替换解决方案 [4] - 专注研发，开发不断改进的解决方案以快速满足患者多样化需求 [4] 市场规模 - 到2029年，公司牙科战略中“修复”支柱在美国的可寻址市场约1.5亿美元，美国市场约占全球市场的三分之一 [4] - 美国牙科市场中“矫正”约1.25亿美元、“保护”约1.5亿美元、“替换”约6亿美元，3D打印技术集成机会近10亿美元 [4] 公司业务成果 - 数字牙科解决方案推动3D打印技术应用，服务超百万患者 [5][6] - 修复应用解决方案涵盖3D打印材料、技术、软件和应用专业知识 [6] 公司简介 - 35多年前开创3D打印、3D Systems公司和增材制造行业，作为全方位服务解决方案合作伙伴，为多个高价值市场提供3D打印技术、材料和软件 [8]