财务数据和关键指标变化 - **第四季度及全年收入**：第四季度收入创纪录，达10.476亿美元，同比增长5.3%，环比增长5.2% [5]。2025财年总收入达40亿美元，同比增长1% [5] - **毛利率与运营利润率**：第四季度非GAAP毛利率为72%，环比提升1.6个百分点，同比提升1.2个百分点 [42]。第四季度非GAAP运营利润率为26.1%，环比提升2.3个百分点，同比提升3个百分点，为2021年以来最高 [5][47] - **每股收益**：第四季度GAAP摊薄后每股收益为1.89美元，环比增长1.11美元，同比增长0.50美元 [51]。非GAAP摊薄后每股收益为3.29美元，环比增长0.68美元，同比增长0.85美元 [52] - **现金流与资本**：第四季度运营现金流为2.232亿美元，资本支出为3590万美元，自由现金流为1.873亿美元 [55][56]。截至2025年12月31日，现金及现金等价物为10.949亿美元 [52] - **股票回购**：2025年第四季度以平均每股142.87美元回购约70万股普通股 [53]。2025年全年以平均每股162.09美元回购290万股，总额4.659亿美元 [54]。截至2025年底，根据2025年4月宣布的10亿美元股票回购计划，仍有8.312亿美元可用于回购 [54] - **递延收入**：截至2025年12月31日，隐形矫治器递延收入为6.14亿美元，同比下降5.1% [37]。系统和服务递延收入同比下降11.2% [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - **隐形矫治器业务**：第四季度收入为8.381亿美元，同比增长5.5%，环比增长4% [7]。2025财年收入为32亿美元，同比增长0.5% [6]。第四季度出货量达67.7万例，创纪录，同比增长7.7%，环比增长4.5% [8]。2025财年总出货量达260万例，创纪录，同比增长4.7% [6] - **系统和服务业务**：第四季度收入为2.094亿美元，同比增长4.2%，环比增长10.3% [27][37]。2025财年收入为7.9亿美元，同比增长2.7% [6] - **产品平均售价**：第四季度隐形矫治器每例平均出货价格为1240美元，环比下降5美元，同比下降25美元 [35][36]。价格变化主要受折扣、递延收入、外汇及地区/产品组合影响 [35][36] - **青少年及儿童业务**：2025财年有93.6万青少年及儿童开始使用Invisalign治疗，同比增长7.8% [6]。第四季度有23万青少年及儿童开始治疗，同比增长7% [21] - **数字扫描仪**：iTero Lumina扫描仪在第四季度占全系统销量的约86% [28] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲地区**：隐形矫治器出货量同比增长，为2021年以来最佳增长率之一 [15]。拉丁美洲实现创纪录季度出货量，同比增长两位数，并在第四季度累计治疗患者超过100万 [15][16]。北美地区DSO表现强劲，实现两位数同比增长，主要由成人患者驱动 [13] - **欧洲、中东和非洲地区**：隐形矫治器出货量实现两位数同比增长，达到创纪录的第四季度水平 [18]。该地区DSO表现同样强劲，实现两位数同比增长，前十大DSO增长达三位数 [14]。英国和伊比利亚地区累计治疗患者均超过100万 [19] - **亚太地区**：隐形矫治器出货量实现两位数同比增长，中国、印度和韩国实现创纪录的第四季度出货量 [19]。青少年及儿童患者表现强劲，Invisalign First持续增长 [19] - **中国市场**：超过85%的业务在私营领域 [20]。关于带量采购，存在实施延迟，预计初期将在公立医院系统内开始 [20]。公司凭借本地制造、监管和商业基础设施以及针对中国临床和经济环境设计的产品组合，为应对 eventual 定价变化做好了准备 [21] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **DSO渠道战略**：DSO是公司最重要、最具可扩展性的战略增长渠道之一，是推动数字化牙科成为全球护理标准的主要催化剂 [10]。DSO的规模、运营纪律和对技术驱动工作流程一致性的需求，使其成为加速Invisalign系统、iTero扫描仪和全数字化工作流程在大规模全科牙医和正畸医生网络中采用的理想合作伙伴 [11]。在美洲，前十大DSO实现了两位数同比增长 [13]。在EMEA，前十大DSO实现了三位数增长 [14] - **产品创新与组合**：产品组合策略包括提供前期成本较低的选择，正在扩大医生的使用渠道，同时保持健康的利润率 [25]。Invisalign First、Invisalign Palate Expander和MAOB持续推动所有地区的同比增长 [22]。公司正在推进直接制造，从热成型转向隐形矫治器的3D打印，预计2026年将有限度地发布直接3D打印的Invisalign First保持器和Invisalign专用3D打印预置附件 [25][26] - **数字化平台整合**：公司通过exocad的修复能力和iTero的可视化优势，结合Align Oral Health Suite和Align X-ray Insights等诊断工具，致力于打造统一的数字化平台，连接正畸、功能和修复护理 [31][32] - **竞争与定价环境**：管理层注意到一些竞争对手出于关税、盈利能力或其他原因提高价格，认为从长远来看这可能是一件好事，有助于行业发展，但公司自身指引并未考虑竞争对手的具体定价行动 [147][148] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **当前环境与展望**：尽管宏观环境仍然多变，但管理层持谨慎乐观态度 [63]。公司对2026年的信心基于其核心战略优先事项：扩大国际采用率、提高正畸使用率（特别是青少年和儿童）、加速全科牙医参与（包括修复牙科）以及通过更注重本地最后一英里营销来加强消费者需求转化 [62] - **2026财年指引**：预计2026年全球收入同比增长3%-4% [59]。预计隐形矫治器出货量同比增长中个位数百分比 [59]。预计GAAP运营利润率略低于18%，较2025年改善约400个基点；非GAAP运营利润率约为23.7%，同比改善100个基点 [60]。预计资本支出在1.25亿至1.5亿美元之间 [60] - **2026年第一季度指引**：预计收入在10.1亿至10.3亿美元之间，同比增长3%-5% [57]。预计隐形矫治器出货量同比增长中个位数百分比，平均售价因有利的地理组合而环比上升 [58]。预计系统和服务收入环比下降，符合典型的第一季度季节性 [58]。预计GAAP运营利润率在12.4%-12.8%之间，环比下降；非GAAP运营利润率约为19.5%，与第一季度季节性一致 [59] - **关税影响**：截至2025年12月31日，公司不预计最新的美国关税行动会对运营结果产生重大影响 [56] 其他重要信息 - **关键里程碑**：截至2025年12月31日，超过29.6万名活跃的Invisalign培训医生在全球治疗了超过2200万人，其中包括超过650万使用Invisalign隐形矫治器和Invisalign腭扩张器的青少年及儿童 [7] - **DSP 和 touch-up cases**：2025财年DSP touch-up cases发货量超过13.6万例，同比增长36% [6] - **医生参与度**：第四季度，全球有8.8万名医生提交了Invisalign病例，创第四季度新高，主要由创纪录数量的正畸医生提交者推动 [9]。提交青少年及儿童病例的医生数量同比增长6% [24] - **中国带量采购**：公司指引中未包含带量采购的任何影响，无论是出货量还是平均售价方面 [136] - **直接制造对利润率的影响**：直接制造在初期（2026年）会对利润率产生稀释影响，但随着规模扩大（预计2027年下半年至2028年），将逐渐带来利润率提升 [153][155]。公司2026年运营利润率改善100个基点的指引已包含了直接制造可能带来的影响 [155] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 销量改善的驱动因素是市场趋势还是销售策略变化 [69][70] - **回答**：管理层认为市场趋于稳定，在此基础上，DSO渠道在全球表现卓越，产品组合（如针对年轻患者的Palate Expander、MAOB、Invisalign First）表现强劲，DSP和touch-up cases也是重要增长领域 [71][72][74] 问题: 第一季度平均售价增长的参数 [75] - **回答**：平均售价的积极增长源于公司在某些高定价国家的增长，以及产品组合中更全面的产品占比提升 [75][76] 问题: 2026年指引中对终端市场的假设 [82] - **回答**：指引基于2024年下半年观察到的市场情况和执行表现，预计市场行为将保持不变，增长将来自公司推动的主动转化方法、产品组合和本地化市场努力 [82][83] 问题: DSO渠道的增长潜力和渗透率 [84] - **回答**：DSO渠道增长潜力巨大，一方面现有DSO在其所在市场的渗透率持续提升，另一方面公司也在不断拓展与新的DSO合作。公司是DSO的自然合作伙伴，能够提供治疗规划、本地分销、广泛产品组合等多方面的规模化支持。预计DSO将继续在全球扩张，公司也将从中受益 [85][86] 问题: 成人业务显著改善（同比增长8%）的驱动因素 [90] - **回答**：驱动因素包括：DSO渠道的强劲表现（特别是全科牙医端）、HFD医疗金融平台合作、ClinCheck Live治疗规划工具的早期应用。数字化工作流程（扫描每位患者、使用椅旁可视化工具）和患者金融方案对转化至关重要 [91][92] 问题: 北美零售（非DSO）业务的近期表现 [93] - **回答**：北美零售业务表现趋于稳定，团队执行力提升，产品组合拓宽，DSO的增长也对此有贡献。整体而言，美洲地区（含拉丁美洲）实现了自2021年以来最快的增长率之一 [93][94] 问题: 2026年隐形矫治器平均售价展望及第四季度平均售价环比下降原因 [100] - **回答**：预计2026年平均售价同比下降约1%-2% [101]。第四季度平均售价环比下降主要受外汇小幅波动以及拉丁美洲、土耳其、印度等低定价国家强劲增长带来的地区组合影响 [102] 问题: 税收刺激政策的影响及NoAA产品的推出计划 [103] - **回答**：对北美市场的假设是保持稳定，未将可能的税收刺激带来的上行空间纳入计划 [104]。NoAA产品在全球的推出计划因地区而异，预计到2026年第二季度末将在各主要地区基本部署完成 [104][106] 问题: 实现100个基点运营利润率扩张的驱动因素及风险 [110] - **回答**：驱动因素包括产品组合向更盈利的无 refinement 或低阶段产品转移，以及生产效率的提升。风险在于公司需要成功执行并推动业务增长，因为许多生产效率的提升依赖于规模效应。公司已进行结构性调整以推动生产力提升，对实现指引有信心 [111][112][113][132] 问题: iTero Lumina扫描仪对转化和销量的影响 [114] - **回答**：Lumina平台市场接受度良好，在全科牙医和正畸医生中均表现强劲。账户中Lumina扫描仪越多，表现越好。公司对该平台未来的增长和技术迭代充满信心 [115][116] 问题: 2026年3%-4%收入增长指引的构成及是否保守 [120] - **回答**：指引基于公司对当前执行能力和市场行动的判断。增长战略包括：扩大国际采用、提高正畸使用率（通过NoAA产品、Invisalign First、MAOB等）、加强全科牙医参与（通过扫描、可视化、金融方案），以及利用品牌进行差异化营销。公司将按季度更新指引 [121][122] 问题: DSO渠道的销售占比及扩张计划 [123] - **回答**：DSO渠道约占公司出货量的25%。公司计划继续扩张与该渠道的合作，因为DSO正越来越倾向于数字化正畸，与公司的理念一致。同时，公司也不会忽视广大的零售医生客户 [124][125] 问题: 中国带量采购对竞争、定价和销量的潜在影响 [133] - **回答**：带量采购的实施存在不确定性，且初期主要影响公立医院系统（3甲、4甲医院），而公司85%的业务在私营领域。公司目前对中国的展望基于现状，未将带量采购的影响纳入2026年指引。公司凭借本地化布局和专门的产品组合，为应对 eventual 定价变化做好了准备 [134][135][136] 问题: 2026年系统销售增长中设备更新与新装机占比 [140] - **回答**：公司正在推动老旧iTero Element扫描仪的淘汰，通过以旧换新等方式鼓励医生升级至Lumina。这一过渡是公司计划的一部分，但预计不会对2026年的成功构成重大变量 [140][141] 问题: 整个隐形矫治器行业的定价趋势及对公司的影响 [145] - **回答**：注意到一些竞争对手因关税或盈利能力等原因提价，这从长期看对行业是好事，也可能对公司有利。但公司的指引是基于自身驱动业务和采用率的行动，并未具体考虑竞争对手的定价变动 [147][148] 问题: 直接制造对毛利率的影响时间和幅度 [152] - **回答**：直接制造在2026年推出初期会对毛利率产生稀释影响。随着规模达到数百万级别，预计在2027年下半年到2028年将开始带来利润率提升。公司2026年运营利润率改善100个基点的指引已包含了直接制造的预期影响 [153][155] 问题: 2026年系统和服务业务增长与公司整体增长同步的原因 [158] - **回答**：预计系统和服务业务同比增长与公司整体增长（3%-4%）大致持平或相近。该业务将通过设备升级、以旧换新等多种方式实现增长 [160] 问题: NoAA产品对2026年平均售价指引的影响 [164] - **回答**：NoAA产品（无附加矫治器）的推出已包含在指引中。这类产品由于无需为 refinement 递延收入，可以一次性确认全部收入，因此不会对初期平均售价产生影响。指引已考虑了该产品的销量和平均售价影响 [165][166] 问题: 正畸领域隐形矫治器与传统矫治器的增长对比，以及青少年细分市场的转化率 [169] - **回答**：在正畸领域，隐形矫治器与传统钢丝托槽的转化率在第四季度及全年没有显著差异。在年轻患者市场（非传统钢丝托槽竞争领域），公司产品增长强劲。转化率很大程度上取决于医生的工作流程（如是否先扫描、使用可视化工具）。整体行业转化率在过去一年没有发生巨大变化 [170][171]

业绩总结 - 2025财年总收入达到40.35亿美元，同比增长0.9%[29] - 2025财年GAAP营业利润为5.458亿美元，营业利润率为13.5%[29] - 2025财年非GAAP营业利润率为22.7%[25] - 2025年第四季度总收入为10.476亿美元，同比增长5.3%[25] - 2025年第四季度GAAP营业利润为1.553亿美元，营业利润率为14.8%[30] - 2025年第四季度非GAAP每股稀释收益为3.29美元，环比增长0.68美元，同比增长0.85美元[110] 用户数据 - 2025年共治疗约2210万名Invisalign患者，其中包括650万名青少年[12] - 2025财年Clear Aligner病例总量为260万例，同比增长4.7%[12] - 2025年第四季度清晰矫正器病例量为67.69万例，同比增长7.7%[25] - 2025年第四季度青少年和儿童的清晰矫正器出货量为223K，同比增长6.9%[47] - 2025年第四季度成人清晰矫正器出货量为446K，同比增长8.0%[48] 财务数据 - 2025年运营现金流为5.932亿美元，同比下降19.7%[132] - 2025年自由现金流为4.908亿美元，同比下降21.3%[132] - 截至2025年12月31日，现金及现金等价物为10.949亿美元，环比增长9030万美元，同比增加5100万美元[124] - 2025年应收账款净额为11.018亿美元，较2024年增加10.6%[132] - 2025年资本支出为1.024亿美元，同比下降11.5%[132] 市场展望 - 预计2026年第一季度全球收入将在10.1亿至10.3亿美元之间，同比增长3%至5%[139] - 预计2026年GAAP运营利润率将略低于18.0%，较2025年提高约400个基点[139] 新产品与技术 - 2025年共售出超过7万份exocad CAD/CAM许可证[12] - 2025年第四季度数字工具下载量达到638万，同比增长22%[67] 负面信息 - 2025年第四季度外汇影响为不利约300万美元，年同比外汇影响为有利约1480万美元[30] - Align Technology预计在墨西哥制造的清晰矫正器在美国市场的转移价格上可能会受到增量关税的影响[158] - Align Technology估计以色列制造的扫描仪在美国的10%关税下，平均每月潜在影响约为100万美元[158]

公司动态 - 公司Align Technology Inc 为全球领先的医疗器械公司 设计 制造和销售Invisalign系统隐形矫治器 iTero口内扫描仪及exocad CAD/CAM软件 产品应用于数字化正畸和修复牙科领域 [1] - 公司近期分享了其2025年全球教员会议的亮点 重申其致力于赋能医生的承诺 这些医生使用并向同行传授Invisalign治疗技术 [1]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收9.793亿美元，较上一季度下降1.6%，较去年同期下降1.8%。按固定汇率计算，第一季度营收环比受约2140万美元（约2.1%）不利影响，同比受约3110万美元（约3.1%）不利影响 [18] - 第一季度净收入为每股摊薄后1.27美元，较上一季度下降0.13美元，较去年同期下降0.13美元。非GAAP基础下，第一季度摊薄后每股净收入为2.13美元，较上一季度下降0.31美元，较去年同期下降0.1美元 [26] - 预计2025年第二季度全球营收在10.5 - 10.7亿美元之间，较第一季度环比增长。预计2025年全年营收同比增长3.5% - 5.5% [36][38] 各条业务线数据和关键指标变化 隐形矫治器业务 - 第一季度隐形矫治器营收7.968亿美元，环比增长0.3%，主要因销量增加，但受不利外汇影响部分抵消。第一季度隐形矫治器平均每案例发货价格为12.40美元，环比下降0.25美元 [18][19] - 预计2025年隐形矫治器销量同比增长中个位数，平均销售价格（ASP）因产品组合向低价产品转移而同比下降 [37] 系统与服务业务 - 第一季度系统与服务营收1.824亿美元，环比下降9.2%，主要因扫描仪系统收入降低和不利外汇影响，但部分被扫描仪魔杖收入增加抵消；同比增长1.2%，主要因iTero Lumina扫描仪和魔杖收入增长 [21] - 预计2025年系统与服务业务营收同比增速将快于隐形矫治器业务 [38] 各个市场数据和关键指标变化 北美市场 - 第一季度隐形矫治器销量同比增长，得益于Invisalign First在青少年和儿童中的持续采用、Invisalign DSP修复案例以及Invisalign综合套餐的推动 [7] 欧洲、中东和非洲（EMEA）市场 - 第一季度隐形矫治器销量同比增长，主要因Invisalign非综合案例的持续采用，包括Invisalign中度案例、Invisalign DSP修复案例以及Invisalign托盘扩展器系统的推出 [7][8] 亚太（APAC）市场 - 第一季度隐形矫治器销量同比增长，反映了正畸和全科牙医渠道在几乎所有国家市场的青少年、儿童和成人患者中的提交者利用率增加 [8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于创新，推出Invisalign托盘扩展器系统、带有咬合块的Invisalign下颌前伸系统等新产品，以满足正畸实践需求，提升临床效果和患者体验 [9][10] - 通过数字扫描技术，如iTero Lumina解决方案，为全科牙科实践提供诊断、修复和多学科正畸修复工作流程的变革性解决方案 [40] - 推动实践向全数字化转型，通过数字治疗计划软件提高医生和患者效率，实现ClinCheck治疗计划的快速生成 [40] - 利用3D技术，如直接3D打印正畸设备，展示对推动数字正畸边界的承诺 [42] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩表示满意，尤其是隐形矫治器业务的实力，包括美国市场的稳定恢复以及对近期创新产品的积极反馈 [39] - 尽管面临全球经济不确定性、关税和消费者情绪变化等挑战，但公司专注于可控因素，通过创新驱动客户实践的效率和增长 [39] - 预计2025年公司业务将实现增长，隐形矫治器销量和系统与服务业务营收均有望提升，同时努力保持利润率目标 [37][38] 其他重要信息 - 4月24日，公司在英国获得关于隐形矫治器增值税（VAT）适用性的有利裁决，认定其隐形矫治器为牙科假体，可免增值税。英国税务海关总署（HMRC）有至6月19日的时间对该裁决提出上诉 [30] - 公司评估了中国报复性关税的潜在影响，认为可通过调整供应链减轻关税风险，目前预计这些关税对成本影响不大 [34] - 截至3月31日，公司现金及现金等价物为8.73亿美元，较上一季度减少1.709亿美元，较去年同期增加720万美元。第一季度公司回购了剩余的7210万美元股票，并启动新的股票回购计划 [27][28] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：业务增长与消费者情绪脱钩的原因及对未来指导的信心 - 公司在北美、亚太和欧洲市场均看到良好需求，Lumina扫描仪的推出也带来了积极影响。增长具有广泛性，涵盖产品系列、国家或地区以及不同业务板块 [48] 问题：应对关税的计划，如转移生产地点或提价 - 公司目前在中国市场仅服务中国客户，认为可通过供应链调整应对关税影响。在墨西哥的业务目前状况良好，波兰工厂在欧洲也运营正常。对于iTero扫描仪从以色列发货的问题，公司有相应计划应对 [52][53] 问题：关于2025年营收指导中ASP的更多信息 - ASP预期与三个月前基本一致，但考虑到即期汇率更新，预计下降幅度从3%变为1% [59][60] 问题：青少年市场增长的原因及未来增长预期 - 青少年市场增长得益于Invisalign First和Invisalign托盘扩展器系统（IPE）的良好结合，以及带有咬合块的Invisalign下颌前伸系统对II类错颌畸形的有效治疗。公司对各地区的分销能力有信心，认为产品组合在不同地区具有协同效应 [63][64][65] 问题：本季度和未来ASP的影响因素，包括VAT、FX、英国价格调整和MAOB产品 - 本季度ASP同比下降8.2%，其中外汇影响为3.1个百分点，VAT影响已包含在去年同期基线数据中。未来，外汇在当前即期汇率下将对ASP产生轻微积极影响，MAOB产品价格略高，将有助于提升整体ASP。关于英国价格，若HMRC不上诉或公司胜诉，可调整折扣策略以提高ASP [71][73][75] 问题：利润率提升的原因及DSP数据 - 利润率提升得益于制造效率的提高、材料和物流成本的节省、新产品的推出以及创新举措，如无接触ClinCheck等。公司未提供本季度DSP数据，但对其表现满意 [81][82][84] 问题：新的融资合作伙伴HFD对消费者融资挑战的解决情况以及DSO增加的原因 - 消费者支付方式有直接支付、医生融资和外部融资（如HFD）三种。公司通过与医生提供更优惠的付款条件，帮助医生为患者提供融资。DSO增加是因为公司继续努力支持Invisalign实践，延长了付款期限 [91][92] 问题：关税对竞争格局的影响及公司应对策略 - 公司目前未看到关税对竞争格局产生重大影响，将继续专注于自身产品能力、数字平台和医生效率提升，让关税问题自然发展 [94][95] 问题：调整中国供应链以减轻关税影响的具体情况 - 公司在中国的制造业务不涉及中美之间的产品运输，但部分原材料来自美国和其他地区，公司正调整这些原材料的供应链，以避免关税影响 [100][101] 问题：关税对需求的影响及需求是否稳定 - 公司对第一季度的销量和业绩表示满意，尽管存在宏观环境的不确定性，但预计从第一季度到第二季度将实现环比改善。公司业务具有全球性，不同地区和产品表现各异，指导数据基于正常的预测流程和所看到的数据 [107][108] 问题：Invisalign First和托盘扩展器的转化率指标以及直接制造（direct FAB）的贡献和进展 - 青少年市场的转化率尚未达到临界规模，但公司在青少年和儿童阶段拥有强大的产品组合，受到正畸医生的欢迎。产品在全球范围内有良好的接受度和兴趣，但市场渗透需要时间，公司将按季度汇报进展。关于直接制造的贡献和进展，可关注投资者日的信息 [117][118][119] 问题：贸易战对中国市场的间接影响以及外汇对利润率的影响 - 公司在第一季度未在中国市场经历消费者反弹问题，业务表现良好。公司在中国市场采用“在中国，为中国”的运营模式，技术、制造和治疗计划等均在当地进行。外汇汇率的有利变化将对运营利润率产生轻微改善，公司预计若汇率保持稳定，2025年运营利润率将有所提升 [122][123][124] 问题：不再披露美洲与国际隐形矫治器净收入的原因 - 公司旨在简化信息披露，根据反馈，过多信息可能导致分析混乱，因此调整披露内容以提供更清晰的业务信息 [125] 问题：ASP未来改善的因素以及是否有提价能力 - ASP下降部分是由于产品组合和销售地区的变化，一些增长较快的国家或新产品的价格较低。公司可通过新推出的产品（如MAOB）和额外定价策略来缓解ASP下降问题，以实现ASP的稳定 [133][134]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总营收9.793亿美元，环比下降1.6%，同比下降1.8%；按固定汇率计算，Q1营收环比受不利影响约2140万美元，同比受不利影响约3110万美元 [18] - 隐形矫治器Q1营收7.968亿美元，环比增长0.3%，主要因销量增加，但受不利外汇影响；平均每例出货价格为12.40美元，环比下降25美分；同比下降2.5%，主要因不利外汇、产品组合转向低价产品和折扣，平均每例出货价格同比下降1.10美元 [18][19] - 系统和服务业务Q1营收1.824亿美元，环比下降9.2%，主要因扫描仪系统收入降低和不利外汇，部分被扫描仪魔杖收入增加抵消；同比增长1.2%，主要因iTero Lumina扫描仪魔杖收入增加，部分被扫描仪系统收入降低和不利外汇抵消 [20] - 第一季度整体毛利率69.5%，环比下降0.6个百分点，同比下降0.5个百分点；隐形矫治器毛利率70.5%，环比上升0.4个百分点，同比下降0.3个百分点；系统和服务毛利率64.7%，环比下降4.7个百分点，同比下降1.2个百分点 [22][23] - Q1运营费用5.49亿美元，环比下降0.7%，同比上升1%；非GAAP运营费用5.007亿美元，环比上升5.5%，同比下降1.1% [24] - 第一季度运营收入1.311亿美元，运营利润率13.4%，环比下降1.1个百分点，同比下降2.1个百分点；非GAAP运营利润率19.1%，环比下降4.1个百分点，同比下降0.7个百分点 [25] - 第一季度利息和其他收入净收入930万美元，去年Q4为费用340万美元；同比与去年Q1收入430万美元相比更有利 [25] - 第一季度GAAP有效税率33.6%，去年第四季度为26.3%，去年第一季度为33.7%；非GAAP有效税率20% [26] - 第一季度摊薄后每股净收益1.27美元，环比下降0.13美元，同比下降0.13美元；非GAAP摊薄后每股净收益2.13美元，环比下降0.31美元，同比下降0.10美元 [26][27] - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物8.73亿美元，环比下降1.709亿美元，同比上升720万美元 [27] - Q1应收账款余额10.62亿美元，环比上升；整体销售未收款天数为97天，环比增加约7天，同比增加约11天 [30] - Q1经营活动现金流5270万美元，资本支出2530万美元，自由现金流2740万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 隐形矫治器业务 - Q1隐形矫治器销量同比增长6.2%，主要受EMEA和APAC地区持续增长以及北美市场增长推动，拉丁美洲地区销量下降 [7] - 从渠道看，正畸和全科牙医渠道Q1隐形矫治器销量同比增加，全科牙医的提交者总数和利用率创第一季度纪录 [6] - 北美市场Q1隐形矫治器销量同比增长，得益于Invisalign First、Invisalign DSP补正案例和Invisalign综合套餐的持续采用；环比增长主要来自Invisalign DSP补正案例、Invisalign腭扩展器系统和Invisalign综合套餐 [7] - EMEA地区Q1隐形矫治器销量同比增长，主要因正畸和全科牙医渠道在青少年、儿童和成人患者群体中的优势；同比来看，反映了Invisalign非综合案例的持续采用，以及Invisalign腭扩展器在该地区的首次推出；环比增长主要由Invisalign DSP补正案例推动 [7][8] - APAC地区Q1隐形矫治器销量同比增长，得益于正畸和全科牙医渠道在各年龄段患者中的提交者利用率增加；环比增长得益于中国和以印度、韩国为首的新兴市场的优势；从产品看，Invisalign First、Invisalign标准款和成人产品推动了Q1增长 [8] - Q1全球医生提交者超8.5万人，创第一季度纪录，反映了隐形矫治器在青少年、儿童和成人患者的非综合和综合案例中的销量环比增长 [9] - 第一季度约22.6万青少年和儿童开始使用Invisalign隐形矫治器治疗，环比增长4.5%，同比增长13.3%；提交青少年和儿童病例的医生数量同比增长2.1% [9] 系统和服务业务 - Q1系统和服务业务营收环比下降，反映了Q1季节性因素以及不利外汇影响；同比略有上升，得益于iTero Lumina扫描仪平台的持续采用以及iTero Lumina带修复软件的推出 [6][7] - Q1交付的扫描仪系统和魔杖数量创季度新高 [14] - 本季度推出了新的修复功能、下一代iTero Lumina口腔扫描仪和新的iTero Illumina Pro牙科成像系统，以支持高效的修复和多学科工作流程 [14] 各个市场数据和关键指标变化 - 亚太和EMEA地区隐形矫治器患者数量同比增长强劲，推动了整体销量增长；北美市场也实现增长，Q1是自2021年以来成人和青少年患者同比增长率最高的季度 [6] - 拉丁美洲地区隐形矫治器销量下降，对整体增长有一定影响 [7] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司专注于创新，通过数字扫描技术、ClinCheck数字治疗计划软件、隐形矫治器系统创新和3D打印技术，为客户提供更高效、个性化的解决方案，提升患者体验和治疗效果 [40][41][42] - 牙科服务组织（DSO）是数字牙科领域增长最快的渠道之一，公司产品和服务为DSO带来实践和患者体验优势，推动了隐形矫治器销量和iTero扫描仪销售增长 [12] - 公司在全球各地布局生产基地，以应对关税等挑战，如在中国为中国市场生产，在墨西哥为美国市场生产等，并评估和调整供应链以减轻关税影响 [32][33][34] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第一季度业绩表示满意，认为隐形矫治器业务表现强劲，特别是北美市场恢复稳定，新产品创新得到积极反馈 [40] - 尽管面临全球经济不确定性、关税和消费者情绪变化等挑战，但公司专注于可控因素，通过创新推动客户实践效率和增长，提升客户和患者体验 [40] - 预计Q2全球营收在10.5 - 10.7亿美元之间，环比增长；隐形矫治器销量和平均每例出货价格环比上升；系统和服务业务营收环比增长；全球毛利率环比上升；GAAP和非GAAP运营利润率环比上升约3个百分点 [36][37] - 预计2025年隐形矫治器销量同比实现中个位数增长，平均每例出货价格同比下降；系统和服务业务营收同比增长快于隐形矫治器业务；全年营收同比增长3.5% - 5.5%；GAAP运营利润率比2024年高约2个百分点，非GAAP运营利润率约为22.5%；资本支出在1 - 1.5亿美元之间 [38][39] 其他重要信息 - 4月24日，公司在英国的隐形矫治器销售获得有利裁决，被认定为牙科假体，可免增值税；英国税务海关总署（HMRC）有至6月19日的上诉期 [31] - 公司评估了中国报复性关税和美国对中国额外关税的潜在影响，认为可通过供应链调整减轻大部分关税风险，目前预计不会对成本产生重大影响 [34][35] - 公司iTero口腔扫描仪主要在以色列生产，少量在中国生产；预计美国对以色列商品征收的10%关税，平均每月潜在影响约100万美元，已在Q2和2025财年指引中考虑 [35][36] 总结问答环节所有的提问和回答 问题：业务增长与消费者情绪脱钩的原因及对未来指引的信心 - 公司业务在各地区、产品线和细分市场都有增长，如北美市场恢复增长，APAC和欧洲市场需求良好；Lumina扫描仪的推出带来积极影响；青少年和成人患者群体都实现增长 [47][48] 问题：应对关税的生产转移或提价计划 - 公司在中国为中国市场生产，墨西哥业务目前稳定，波兰工厂在欧洲运营良好；iTero扫描仪部分从以色列发货，公司有计划应对；总体认为能通过供应链调整和运营效率提升来减轻关税影响，维持承诺的利润率 [51][52][53] 问题：投资者日的预期内容 - 公司将展示公司的整体业务组合、技术和商业定位，以及对未来几年的展望 [56] 问题：2025年营收指引中ASP的相关情况 - ASP预期基本与三个月前一致，但因即期汇率更新，下调幅度从3%变为1% [58][59][60] 问题：青少年市场增长情况及未来展望 - 青少年市场增长得益于Invisalign Pallet Expander System（IPE）与Invisalign First的良好结合，以及下颌前伸带咬合块系统的推出；公司认为产品组合在各地区表现良好，随着创新持续，青少年市场有望保持低两位数以上增长 [63][64][65] 问题：本季度ASP下降中VAT和FX的影响，以及未来ASP的变化趋势 - 同比来看，整体公司受不利外汇影响3.1个百分点；VAT影响已包含在去年同期基线数据中；未来，按即期汇率，外汇将对ASP产生轻微积极影响；若HMRC不上诉，公司有调整英国价格的灵活性；下颌前伸带咬合块系统（MAOB）价格较高，增加销售将有助于提升ASP [71][73][74] 问题：利润率提升的原因及可控因素与市场条件的影响 - 利润率提升得益于制造效率提高、材料和物流成本节约、新产品高利润率等多项举措；尽管面临关税挑战，但公司通过其他领域的生产力提升仍能实现利润率目标 [79] 问题：新融资合作伙伴HFD对消费者融资挑战的解决情况，以及DSO增加的原因 - 患者支付方式有直接支付、医生融资和外部融资（如HFD）三种；公司与医生保持有利付款条件，以支持患者融资；目前看到多种支付方式的良好组合，有助于解决消费者融资问题 [88][89] 问题：关税对竞争格局的影响及医生客户是否有变化 - 公司目前未看到重大变化，无法确切了解竞争对手供应链情况；公司专注于自身产品能力、数字平台和运营效率，继续执行既定战略 [92][93] 问题：调整中国供应链以减轻关税影响的具体情况 - 公司在中国的生产虽无产品在中美间流动，但部分原材料来自美国等其他地区，公司正在调整这些原材料的供应，以避免关税影响 [98] 问题：关税宣布后需求是否受影响，以及iTero修复扫描仪的市场接受情况 - 公司对Q1业绩和销量满意，预计Q2业绩环比提升；公司业务具有全球广度，各地区和产品表现不同，指引基于实际数据；iTero修复扫描仪主要针对全科医生市场，全球推广，其多投影系统提供的图像细节和特异性令人期待 [104][105][107] 问题：Invisalign First和Palate Expander的转化率及增长情况，以及直接制造（direct FAB）的贡献和进展 - 青少年市场产品组合在全球获得良好反响，但尚未达到临界规模；市场渗透需要时间，公司将按季度汇报进展；关于直接制造的具体情况，可关注投资者日信息 [115][116][117] 问题：关税贸易战对中国市场的间接影响，以及外汇对利润率的影响和披露变化的原因 - 第一季度在中国市场未遇到消费者抵制问题，公司在中国本地运营；外汇对运营利润率有轻微积极影响，若汇率稳定，2025年运营利润率将有良好增长；公司调整披露是为简化信息，提供更清晰的业务分析依据 [120][121][122] 问题：ASP未来改善的因素，以及是否有提价计划 - ASP受产品组合和销售地区影响，如新产品推出和新医生客户多为低价产品；公司可通过新产品定价（如MAOB）等措施稳定ASP，并确保毛利率和运营利润率增长 [131][132]