Vince Holding (NYSE:VNCE) 2025 Conference December 11, 2025 02:25 PM ET Company ParticipantsBrendan Hoffman - CEOYuji Okumura - CFOConference Call ParticipantsAshley Owens - VP and Senior Equity Research AnalystAshley OwensHi, and good afternoon, everyone. Thank you for joining us. My name is Ashley Owens, and I cover soft lines and internet retail here at KeyBanc. Today, I'm joined with Vince Holding, ticker VNCE. With me is CEO Brendan Hoffman and CFO Yuji Okumura. For those unfamiliar, Vince is a modern ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度总净销售额同比增长6.2%，达到8510万美元，去年同期为8020万美元 [10] - 第三季度毛利润为4190万美元，毛利率为49.2%，去年同期为4010万美元，毛利率为50.0% [11] - 毛利率同比下降80个基点，主要受关税不利影响约260个基点及货运成本增加约100个基点，部分被产品成本降低和定价提高带来的140个基点有利影响以及折扣减少带来的约110个基点有利影响所抵消 [11] - 第三季度销售、一般及行政费用为3650万美元，占净销售额的42.8%，去年同期为3430万美元，占净销售额的42.8% [12] - 第三季度营业利润为540万美元，去年同期为580万美元 [12] - 第三季度净利息支出为100万美元，去年同期为170万美元，下降主要由于定期贷款信贷安排下的债务水平降低 [12] - 截至2025财年第三季度末，长期债务余额为3610万美元，较去年同期的5060万美元减少1450万美元 [13] - 第三季度所得税费用为200万美元，去年同期为零，增加是由于将年度预估有效税率应用于年初至今的普通税前收入 [14] - 第三季度净利润为270万美元，每股收益0.21美元，去年同期净利润为430万美元，每股收益0.34美元，同比下降主要受所得税费用增加驱动 [14] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为650万美元，去年同期为740万美元 [15] - 截至第三季度末，净库存为7590万美元，去年同期为6380万美元，同比增长主要受关税导致库存账面价值增加约420万美元驱动 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道销售额同比增长6.7%，直接面向消费者渠道销售额同比增长5.5% [10] - 批发渠道的部分增长反映了由于上半年关税干扰导致的发货延迟所带来的时间性收益 [10] - 直接面向消费者业务在黑色星期五和网络星期一周末创下销售记录 [8] - 电子商务网站改版提升了客户体验，对转化率和平均订单价值产生了积极影响 [5] - 本季度末推出的代发货策略在启动后首月即实现销量大幅增长，初期专注于鞋类，并计划扩展到其他品类 [6] 各个市场数据和关键指标变化 - 本季度在纳什维尔和萨克拉门托新开了两家门店，此前今年早些时候在伦敦马里波恩开设的门店持续超出预期 [7] - 公司目前共有60家门店（包括奥特莱斯和正价店），并探索在欧洲其他地区开设门店的机会，以支持该地区的批发业务 [26] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施了战略性提价，整体平均提价约6%，其中女装品类提价幅度高于平均水平，但销量与去年几乎持平，验证了产品的市场价值 [4] - 团队在管理不断变化的关税环境方面表现出色，尽管采购来源发生重大变化，但货品流动顺畅，并保持了质量标准 [5] - 公司正在对业务进行再投资，特别是在营销方面，并看到了积极的投资回报 [8] - 与Authentic Brands的合作以及品类扩张机会为代发货策略提供了支持 [6] - 公司继续探索与Citizens of Humanity等时尚品牌的合作，以完善产品系列 [24] - 公司战略强调直接面向消费者和批发业务相辅相成，并非二选一 [27] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管面临关税挑战，公司仍成功应对，同时保持了其知名的品质和品牌完整性 [8] - 客户对公司战略性价格变动的反应令人鼓舞，团队持续关注关税缓解措施 [11] - 由于销售时间和结构，本季度关税带来的不利影响低于最初预期，但预计这些成本将在第四季度增加 [11] - 供应链管理出色，货品流动顺畅，预计到春季将恢复正常的时间安排 [10] - 第四季度开局非常强劲，直接面向消费者业务在假日周末销售表现创纪录 [15] - 对第四季度的展望假设增长势头持续，预计直接面向消费者渠道的增长将超过总净销售额增长，后者预计增长约3%-7% [15] - 第四季度指引考虑了约400万至500万美元的预估增量关税成本，公司继续期望通过缓解策略部分抵消 [16] - 基于年初至今的表现和第四季度展望，预计全年净销售额增长约2%-3%，调整后营业利润率约2%-3%，调整后息税折旧摊销前利润率约4%-5%，而去年的调整后息税折旧摊销前利润率为4.8%，尽管今年相比去年产生了约800万至900万美元的增量关税成本 [17] 其他重要信息 - 公司在本季度通过战略性的网站更新、增加营销支持以及推出代发货服务，增强了电子商务网站 [5] - 公司现在使用人工智能生成的视频内容来丰富产品详情页面，并引入了更多服务元素 [5] - 本季度在中漏斗营销方面的投资推动了季度末网站流量的三位数增长，并支持了全价新客户获取 [6] - 公司最近与Nordstrom合作，在洛杉矶为其顶级客户举办了一场沉浸式体验活动，以启动假日季并突出其假日营销活动 [7] - 公司对代发货机会感到非常兴奋，这使其能够充分利用合作伙伴Caleres的鞋类库存 [33] - 由于控制权变更，公司在使用净经营亏损方面受到限制，这也影响了与往年相比的现金税支出比较 [14] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于授权产品的潜在驱动因素和未来展望 [22][23] - 管理层对代发货策略启动后的表现感到更加乐观，特别是在鞋类方面，并计划在春季将电子商务扩展到其他品类，同时探索如何在门店中更好地利用该策略，预计这将比代发货推出前预期的对公司业务产生更大影响 [23] 问题: 关于与其他关键时尚品牌（如Citizens of Humanity）合作的机会 [24] - 公司将继续探索和优先考虑与其他品牌的合作，对与Citizens of Humanity的合作感到满意，这凸显了在牛仔品类中的机会，公司将继续在牛仔品类上与Citizens合作，并寻找其他ABG目前未授权的品类，以完善产品系列 [24] 问题: 关于新开门店的考量以及未来的门店机会 [25][26] - 纳什维尔和萨克拉门托的新店受到了社区的欢迎，但仍处于早期阶段，公司也将监测其对电子商务业务的影响，目前共有60家门店，预计这个数字不会有太大变化，可能会根据机会增减几家，公司对伦敦马里波恩门店的表现非常满意，因此正在探索欧洲其他地区的机会，既可以在能盈利的地方开展业务，也可以在公司有批发业务的地区提升品牌知名度，门店可以强化批发业务，公司将继续监控以电子商务为主导的直接面向消费者机会 [26] 问题: 关于是否存在限制销售表现的瓶颈或库存约束 [32][33] - 总体库存状况良好，正在努力解决上半年因关税造成的干扰，门店未对库存有太多反馈，公司在物流和运营方面做得更好，能够及时为门店补货，代发货机会使公司能够充分利用合作伙伴Caleres的鞋类库存，这解决了之前因与第三方合作伙伴提前采购较为困难而导致的库存缺口问题 [33][34] 问题: 关于强劲的收入增长中有多少是由价格驱动，多少是由产品销量驱动 [35][36] - 销量保持稳定，并在更高价格点上实现增长，公司曾预计价格变动会导致销量速度略有下降，但目前为止尚未出现，客户似乎在向更高价位升级，核心客户仍将公司产品视为具有价值，女装品类提价幅度最大，但销量保持强劲，因此是双赢局面，销量强劲是主要驱动因素 [36][37] 问题: 关于批发和直接面向消费者渠道在产品销售方面是否存在差异，特别是在进入第四季度后 [38][39] - 电子商务显然是所有渠道中的大赢家和主要驱动力，但总体而言，批发合作伙伴的销售点也表现强劲，公司继续与Saks Global合作，确保在其转型期间能够妥善服务其业务，这带来了一些干扰，但总体而言，进入12月后，产品在各处销售点都表现良好 [39] 问题: 关于货运成本趋势以及年度合同谈判情况 [40][41][42] - 公司确实看到货运成本在增加，这部分也是由于公司正在改变产品采购来源，因此更多是取决于时间安排的变化，公司空运了更多商品，或者某些商品因运输距离更长而需要更长时间，这并非主要是固有的货运合同及相关定价问题，而更多是与公司希望何时引入产品以及使用何种运输方式有关 [41][42]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度净销售额同比增长6.2%，达到8510万美元，去年同期为8020万美元 [10] - 第三季度毛利润为4190万美元，毛利率为49.2%，去年同期为4010万美元，毛利率为50.0% [11] - 毛利率同比下降80个基点，主要受关税不利影响约260个基点及货运成本增加约100个基点拖累，但被产品成本降低和定价提高带来的约140个基点有利影响，以及折扣减少带来的约110个基点有利影响部分抵消 [11] - 第三季度销售、一般及行政费用为3650万美元，占净销售额的42.8%，去年同期为3430万美元，占净销售额的42.8% [12] - 销售、一般及行政费用增加主要受约110万美元的薪酬福利支出以及76万美元的营销广告费用增加驱动 [12] - 第三季度营业利润为540万美元，去年同期为580万美元 [12] - 第三季度净利息支出降至100万美元，去年同期为170万美元，主要由于定期贷款信贷额度下的债务水平降低 [12] - 截至2025财年第三季度末，长期债务余额为3610万美元，较去年同期的5060万美元减少1450万美元 [12] - 第三季度所得税费用为200万美元，去年同期为零，主要由于将预估年度有效税率应用于年初至今的税前普通收入，以及控制权变更后使用净经营亏损的限制 [13] - 第三季度净利润为270万美元，每股收益0.21美元，去年同期净利润为430万美元，每股收益0.34美元 [14] - 净利润同比下降主要由所得税费用增加导致 [15] - 第三季度调整后息税折旧摊销前利润为650万美元，去年同期为740万美元 [15] - 第三季度末净库存为7590万美元，去年同期为6380万美元，同比增长主要由约420万美元的关税导致的库存账面价值增加驱动 [15] 各条业务线数据和关键指标变化 - 批发渠道销售额同比增长6.7%，直接面向消费者渠道销售额同比增长5.5% [10] - 批发渠道部分增长反映了因年初关税干扰导致的第二季度发货延迟所带来的时间性收益 [10] - 直接面向消费者业务在黑色星期五和网络星期一周末创下销售记录 [8] - 直接面向消费者业务在第三季度表现强劲，得益于对客户体验的投入，包括网站改版、增加营销支持以及推出代发货服务 [4][5] - 代发货策略在推出首月即带来销量显著增长，初期专注于鞋类，并计划扩展到其他品类 [6] - 公司拥有60家门店（包括奥特莱斯和正价店），新开的纳什维尔和萨克拉门托门店反响良好，伦敦马里波恩门店持续超预期 [7][25] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司成功应对不断变化的关税环境，商品流通顺畅，并保持了质量标准 [4] - 受关税影响最大的女装系列价格涨幅超过整体约6%的平均涨幅，但销量与去年几乎持平，验证了产品的市场价值 [4] - 预计第四季度关税成本将增加，但公司通过缓解策略部分抵消 [11] - 公司正在探索欧洲其他地区的业务机会，以复制伦敦马里波恩门店的成功模式，并在有批发业务的地区提升品牌知名度 [25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司实施了战略性提价，市场接受度良好，尤其是在女装系列 [4] - 对数字平台进行投资，包括使用AI生成视频内容丰富产品详情页，提升了转化率和平均订单价值 [5] - 第三季度在中漏斗营销方面进行投资，推动了季度末网站流量的三位数增长，并支持了全价新客户获取 [5] - 推出代发货策略，被视为未来的重要增长机会，能够提供更多时尚前沿产品并测试客户偏好 [6] - 与Authentic Brands的合作关系为品类扩张提供了机会 [6] - 与Nordstrom保持持续合作伙伴关系，并通过沉浸式体验活动推广假日系列 [7] - 公司开始重新投资于业务，特别是在营销方面，并看到了积极的投资回报 [8] - 公司计划在春季将代发货模式扩展到其他品类，并探索如何更好地在门店中利用该模式 [21] - 公司与Citizens of Humanity在牛仔品类上的合作取得成功，并可能寻求其他品类的合作伙伴以完善产品系列 [23] - 门店策略以电子商务为主导，但直接面向消费者和批发业务相互促进，并非二选一 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对第三季度业绩感到非常自豪，销售额增长健康且超出预期 [4] - 供应链团队在管理供应链方面表现出色，预计商品流通将在春季恢复正常时间 [10] - 尽管面临关税挑战，但公司业务的基本面依然强劲，公司正以严格的执行力运营并为增长定位 [8] - 假日季度开局非常强劲，管理层对Vince Holding Corp的发展轨迹和利用平台进一步推动增长的前景比以往任何时候都更有信心 [8] - 第四季度展望假设当前势头持续，直接面向消费者渠道的增长预计将超过总净销售额增长 [15] - 第四季度总净销售额预计同比增长约3%-7% [15] - 第四季度调整后营业利润率预计大致持平至2%，调整后息税折旧摊销前利润率预计为2%至4%，去年同期为6.7% [16] - 第四季度展望考虑了约400万至500万美元的预估增量关税成本 [16] - 基于年初至今业绩和第四季度展望，预计全年净销售额增长约2%-3% [17] - 预计全年调整后营业利润率约为2%-3%，调整后息税折旧摊销前利润率约为4%-5%，去年同期为4.8% [17] - 预计全年将产生约800万至900万美元的增量关税成本 [17] 其他重要信息 - 财报电话会议包含前瞻性陈述，受风险和不确性影响 [2] - 公司同时依据GAAP和调整后基准呈报财务业绩，调整后数据为非GAAP指标 [2][3] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于授权产品（如手袋、西装）的潜在驱动因素和2026年及以后的展望 [21] - 管理层对代发货模式推出后的表现感到更加乐观，特别是在鞋类与Caleres的合作上，过去4-5周的表现非常出色 [21] - 计划在春季于电子商务平台推出其他品类，并探索如何在门店中更好地利用该模式，预计这将比代发货推出前预期的对业务产生更大影响 [21] 问题: 关于与Citizens of Humanity合作将牛仔产品引入门店，以及与其他关键时尚品牌合作的潜在机会 [22][23] - 公司将继续探索和优先考虑此类合作，对与Citizens of Humanity的合作感到满意，这突显了在牛仔品类的机会 [23] - 公司将继续与Citizens在牛仔品类合作，并寻找Authentic Brands Group目前未授权的其他品类，以完善产品系列 [23] 问题: 关于在新市场（纳什维尔和萨克拉门托）开设两家新门店的考量，以及明年及未来的门店机会 [24][25] - 新开的纳什维尔和萨克拉门托门店在社区中反响良好，但仍处于早期阶段，公司也将监测其对电子商务业务的影响 [25] - 公司目前拥有60家门店，预计这个数字不会有太大变动，可能会根据机会增减几家 [25] - 对伦敦马里波恩门店的表现感到满意，正在探索欧洲其他地区的业务机会，既包括能盈利的地区，也包括有批发业务的地区以提升品牌知名度 [25] - 直接面向消费者的机会以电子商务为主导，但直接面向消费者和批发业务是相互促进的关系，并非二选一 [25][26] 问题: 是否存在库存限制等瓶颈阻碍了销售取得更好成绩 [30][31] - 总体库存状况良好，正在努力解决上半年关税造成的干扰 [31] - 门店未对库存不足有太多反馈，公司在物流和运营方面做得更好，能及时为门店补货 [31] - 代发货机会使公司能够充分利用Caleres的鞋类库存，这解决了之前因与第三方合作伙伴合作而难以提前适当采购所导致的库存缺口，为未来带来了巨大机会 [31][32] 问题: 强劲的收入增长有多少是由价格驱动，多少是由产品销量驱动 [33][34] - 销量保持稳定，并在更高价格点上实现增长，公司此前预计提价会导致销量速度略有下降，但目前为止并未出现 [34] - 客户似乎在向公司进行消费升级，核心客户仍将公司产品视为高价值之选，女装系列提价幅度最大但销量保持强劲 [34] - 销量强劲是主要驱动因素，公司将继续监测，并寻找客户可能反应积极的进一步提价机会 [35] 问题: 批发和直接面向消费者渠道在产品销售方面是否存在差异，特别是在进入第四季度后 [36][37] - 电子商务显然是所有渠道中的大赢家和主要驱动力 [37] - 总体而言，批发合作伙伴的销售点表现强劲，公司正与Saks Global合作，确保在其转型期间能妥善服务其业务 [37] - 进入12月，产品在各处销售点的表现都很好 [37] 问题: 关于货运成本趋势以及是否谈判年度合同 [38][39] - 公司确实看到货运成本增加，这部分也由于公司正在改变产品采购来源 [39] - 成本增加更多是时间安排变化的结果，例如空运更多货物或某些物品运输距离更长，而非固有的货运合同及相关定价问题 [39]