公司历史股价波动风险 - 亚马逊股票在近年曾三次在不到两个月内下跌超过30% 导致市值损失数十亿 并在单次调整中抹去显著涨幅 表明其无法避免股价的突然大幅下跌 [2] - 在重大市场低迷期间 亚马逊股价跌幅显著 互联网泡沫期间下跌94% 金融危机期间下跌65% 通胀动荡期间下跌56% 2018年下跌34% 新冠疫情下跌23% [7] - 即使在市场强劲时 财报发布、业务更新或前景变化等事件也可能导致股价下跌 [8] 现金流与资本支出压力 - 公司自由现金流面临严重压力 主要源于人工智能资本支出超支 [3][4] - 过去十二个月自由现金流降至148亿美元 主要受物业和设备购置同比激增509亿美元推动（2025年10月） [9] - 管理层已将2025年资本支出预测从1180亿美元上调至1250亿美元 并预计2026年将进一步增加 [9] - 自由现金流大幅收缩可能导致股东回报受限和估值下调 [9] 电子商务竞争加剧 - 日益激烈的电子商务竞争正在侵蚀市场份额和利润率 [3][5] - 北美地区收入增长放缓 为维持市场份额而增加的物流和营销费用导致利润率受压 [9] - 沃尔玛电子商务销售额同比增长27% 其 marketplace 收入增长37% [9] - Temu 和 Shein 等跨境平台通过激进折扣在价值导向品类中迅速夺取市场份额 [9] 法律与监管挑战 - 联邦贸易委员会和解后 法律和监管挑战不断增加 [3][6] - 面临持续的法律成本和额外罚款风险 以及可能影响增长和盈利的强制性业务实践改变 [9] - 员工提起的集体诉讼指控公司不当处理残疾便利设施 公司已请求法官驳回此案 [9] - 联邦贸易委员会和18个州总检察长正在提起诉讼 指控亚马逊采用反竞争策略维持其垄断权力 法院已驳回驳回动议 案件将于2026年进入审判 [9] 公司近期财务表现 - 最近十二个月收入增长率为10.9% 过去三年平均增长率为11.3% [10] - 最近十二个月自由现金流利润率约为2.0% 营业利润率为11.4% [10] - 公司股票当前市盈率倍数为34.8 [10]

公司业绩与股价表现 - 公司已恢复盈利并加强成本控制 三大业务板块均呈现新增长势头 [2] - 股价从低点上涨超过一倍 目前接近多年高位 [2][14] - 当前市盈率(P/E)达106倍 市销率(P/S)为5.3倍 估值修复阶段已结束 [14] 电商业务竞争格局 - Shopee在多个东南亚国家市场份额超50% 拥有成熟的商户和用户生态系统 [4] - TikTok Shop通过"娱乐+电商"模式快速崛起 尤其吸引Z世代用户 [5] - Lazada依托阿里巴巴资源 在物流和AI技术方面具备竞争优势 [6] - 其他竞争者包括Tokopedia、Temu、Shein和亚马逊(新加坡) [7] - Shopee需加大物流和促销投入以维持领先地位 可能牺牲短期利润率 [8][9] 金融科技业务发展 - 金融科技品牌Monee拥有2800万活跃借款用户 贷款规模达58亿美元 [10] - 一季度营收7.87亿美元(同比+58%) 调整后EBITDA为2.41亿美元(同比+62%) [11] - 90天不良贷款率维持在1.1%的低位 [11] - 东南亚地区数字贷款监管趋严 可能增加合规成本 [13] 投资者考量因素 - 公司已完成扭亏为盈 三大业务协同效应显现 [16] - 当前股价已反映复苏预期 未来可能面临竞争加剧和信贷风险 [15][16] - 业绩不及预期或信贷损失增加可能导致股价显著回调 [15]