指数增强基金概述 - 指数增强基金是基于指数的一个细分品种，通常80%投资于指数成分股，20%进行增强操作以获取超额收益 [1][3] - 与完全复制指数的传统指数基金不同，指数增强基金通过多种策略主动调整持仓结构 [2] 六种增强方式及特点 基本面增强 - 采用类似主动基金选股逻辑，超配盈利能力强的股票或优秀行业（如消费、医药）[5][7] - 对基金规模要求较宽松，适合大资金运作 [10] - 在特殊行情（如2024年妖股炒作期）超额收益可能波动 [12] 量化增强 - 通过量化因子（估值/基本面/股价/情绪因子）构建模型捕捉机会 [13][20] - 低频量化（年换手率50%-200%）与高频量化（私募可达10000%+）差异显著 [25] - 规模小时效好，规模增大会摊薄超额收益 [27][28] 打新策略 - 通过新股申购获取上市首日溢价收益，适合2-10亿规模基金 [31][35] - 熊市阶段收益降低，大规模基金收益易被摊薄 [36] ETF折溢价套利 - 利用场内交易价格与净值的差异套利，折溢价源于限购/市场情绪/封闭期 [42][52] - 策略灵活但收益受参与资金量影响，规模过大会消除套利空间 [54] ETF期现套利 - 通过股指期货贴水建仓获取价差收益，超额收益稳定但易受政策限制 [59][61] - 需区分升水（期货价>现货价）与贴水（期货价<现货价）[62] 指数增强收益互换 - 场外衍生品协议，可获得指数收益+固定增强幅度（中证500/1000增强4%-12%）[63] - 超额收益稳定但存在政策暂停风险 [65] 不同金融产品的增强方式应用 - 公募基金：主攻基本面/量化增强（限制高频），辅以折溢价套利 [67][71] - 私募基金：策略更灵活，可开展高频量化/期现套利/收益互换 [67][71] - 银行理财/券商资管：分别受限较多或可灵活组合多种策略 [67] 投资选择建议 - 中小盘指数（中证500/1000）因散户占比高、波动大更易获取超额收益 [80][85][87] - 优选2-10亿规模产品，避免规模过大导致的收益摊薄 [88] - 需结合指数估值，在低估阶段布局增强品种 [92]