报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，近月月差下行至历史同期低位，EW走弱后周五反弹，380 9 - 10月差走弱至2美金震荡，380基差走弱至 -7.25美金/吨，FU09内外反弹后震荡 [4] - 新加坡0.5裂解震荡下行，9 - 10月差走弱至2.75美金上下，LU内外价差走弱，09内外降至0.7美金 [4] - 新加坡陆上小幅累库，浮仓去库，近月月差承压，沙特发货和进口环比提升，阿联酋发货环比大幅下降，埃及净进口环比小幅回落但仍在季节性高位 [5] - 高硫供需处于旺季，380裂解回落后震荡，价差EW套利窗口理论打开，内外修复后震荡 [5] - hi - 5价差小幅回落震荡，国内LU内外回落兑现，FU - LU内外估值部分基本兑现，关注380近月是否有支撑 [5] 相关目录总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年7月25 - 31日，鹿特丹3.5% HSF掉期M1从418.40变化至430.91，变化 -3.62；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从464.12变化至485.27，变化 -2.48；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -2.01变化至 -3.80，变化 -0.20等 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年7月25 - 31日，新加坡380cst M1从410.89变化至416.80，变化 -1.87；新加坡180cst M1从423.97变化至430.45，变化 -1.63；新加坡VLSFO M1从495.32变化至509.36，变化 -1.75等 [2][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月25 - 31日，新加坡FOB 380cst从403.34变化至411.50，变化 -0.77；FOB VLSFO从499.89变化至511.91，变化 -2.94；380基差从 -6.25变化至 -6.25，变化0.05等 [3] 国内FU数据 - 2025年7月25 - 31日，FU 01从2921变化至2953，变化 -12；FU 05从2872变化至2909，变化 -3；FU 09从2915变化至2933，变化 -23等 [3] 国内LU数据 - 2025年7月25 - 31日，LU 01从3549变化至3628，变化 -24；LU 05从3489变化至3593，变化 -21；LU 09从3611变化至3655，变化 -37等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，近月月差下行至历史同期低位，EW走弱后周五反弹，380 9 - 10月差走弱至2美金震荡，380基差走弱至 - 7.25美金/吨，FU09内外反弹后震荡 [5] - 新加坡0.5裂解震荡下行，9 - 10月差走弱至2.75美金上下，LU内外价差走弱，09内外降至0.7美金 [6] - 新加坡陆上小幅累库，浮仓去库，近月月差承压，沙特发货和进口环比提升，阿联酋发货环比大幅下降，埃及净进口环比小幅回落但仍在季节性高位 [6] - 高硫供需处于旺季，380裂解回落后震荡，EW套利窗口理论打开，内外修复后震荡 [6] - hi - 5价差小幅回落后震荡，国内LU内外回落兑现，FU - LU内外估值部分基本兑现，需关注380近月是否有支撑 [6] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹市场 - 2025年7月23 - 29日，鹿特丹3.5% HSF掉期M1从422.47变为427.93，变化6.61；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从462.79变为478.73，变化5.21；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 0.90变为 - 2.60，变化 - 0.07等 [4] 新加坡市场 - 2025年7月23 - 29日，新加坡380cst M1从405.10变为410.60；新加坡180cst M1从423.10变为424.37；新加坡VLSFO M1从492.19变为 - ；新加坡GO M1从89.54变为90.50等 [4] - 新加坡燃料油现货方面，2025年7月23 - 29日，FOB 380cst从398.16变为404.23，变化5.89；FOB VLSFO从496.58变为505.15，变化8.44；380基差从 - 6.25变为 - 6.35，变化 - 0.05 [4] 国内市场 - 国内FU方面，2025年7月23 - 29日，FU 01从2876变为2919，变化40；FU 05从2833变为2872，变化35；FU 09从2879变为2917，变化48等 [4] - 国内LU方面，2025年7月23 - 29日，LU 01从3515变为3556，变化69；LU 05从3472变为3510，变化48；LU 09从3569变为3631，变化88等 [5]