报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，月差和基差低位震荡，欧洲高硫裂解和月差走弱，EW走强；新加坡0.5%裂解历史低位震荡，月差和基差低位震荡，VLSFO裂解进一步走弱 [3] - 库存方面，新加坡渣油、高硫浮仓、ARA渣油、富查伊拉渣油累库，高硫浮仓、EIA渣油去库 [3][4] - 本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [4] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，偏空看待；低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年12月12 - 18日，鹿特丹3.5% HSFO掉期M1从328.74变为323.66，变化-1.46；鹿特丹0.5% VLSFO掉期M1从376.62变为370.21，变化1.27；鹿特丹HSFO - Brent M1从-8.97变为-8.05，变化0.35等 [1] 新加坡燃料油数据 - 2025年12月12 - 18日，新加坡380cst M1从337.93变为338.03，变化0.34；新加坡180cst M1从343.92变为349.18，变化4.31；新加坡VLSFO M1从416.69变为403.66，变化-0.88等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年12月12 - 18日，新加坡FOB 380cst从331.79变为339.30，变化5.69；FOB VLSFO从416.24变为407.57，变化2.98；380基差从-4.45变为-3.00，变化0.25等 [2] 国内FU数据 - 2025年12月12 - 18日，国内FU 01从2368变为2403，变化19；FU 05从2442变为2464，变化20；FU 09从2413变为2431，变化19等 [2] 国内LU数据 - 2025年12月12 - 18日，国内LU 01从2969变为2901，变化37；LU 05从2993变为2936，变化24；LU 09从3028变为2977，变化21等 [3]

| | | | | 燃料油早报 | | 研究中心能化团队 2025/12/18 | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 燃 料 油 | | | | | | | | | 日期 | 鹿特丹3.5% HSF O掉期 M1 | 鹿特丹0.5% VLS FO掉期 M1 | 鹿特丹HSFO-Br ent M1 | 鹿特丹10ppm G asoil掉期 M1 | 鹿特丹VLSFO-G O M1 | LGO-Brent M1 | 鹿特丹VLSFO-H SFO M1 | | 2025/12/11 | 328.55 | 375.86 | -8.95 | 609.75 | -233.89 | 22.88 | 47.31 | | 2025/12/12 | 328.74 | 376.62 | -8.97 | 608.68 | -232.06 | 22.87 | 47.88 | | 2025/12/15 | 320.55 | 375.22 | -9.66 | 602.86 | -227.64 | 22.59 | 54.67 | | 2025/12/16 | 316. ...

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，月差低位震荡，基差低位震荡，欧洲高硫裂解走弱，月差走弱，EW走强 [3] - 新加坡0.5%裂解历史低位震荡，月差低位震荡、基差低位震荡，新加坡VLSFO裂解进一步走弱 [3] - 库存方面，新加坡渣油累库、高硫浮仓累库、ARA渣油大幅累库、富查伊拉渣油继续大幅累库，高硫浮仓去库，EIA渣油去库 [3][4] - 本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，外盘低硫面临支撑，但短期走强空间有限 [4] - 全球渣油进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，偏空看待 [4] - 低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 各区域燃料油数据总结 鹿特丹燃料油 | 指标 | 12月10日 | 12月11日 | 12月12日 | 12月15日 | 12月16日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 3.5% HSF O掉期M1 | 332.61 | 328.55 | 328.74 | 320.55 | 315.66 | -4.89 | | 0.5% VLS FO掉期M1 | 377.95 | 375.86 | 376.62 | 375.22 | 363.29 | -11.93 | | HSFO - Brent M1 | -8.85 | -8.95 | -8.97 | -9.66 | -8.90 | 0.76 | | 10ppm Gasoil掉期M1 | 624.54 | 609.75 | 608.68 | 602.86 | 586.86 | -16.00 | | VLSFO - Gasoil M1 | -246.59 | -233.89 | -232.06 | -227.64 | -223.57 | 4.07 | | LGO - Brent M1 | 23.86 | 22.88 | 22.87 | 22.59 | 22.59 | 0.00 | | VLSFO - HSFO M1 | 45.34 | 47.31 | 47.88 | 54.67 | 47.63 | -7.04 | [1] 新加坡燃料油 新加坡燃料油掉期 | 指标 | 12月10日 | 12月11日 | 12月12日 | 12月15日 | 12月16日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 380cst M1 | 339.40 | 336.05 | 337.93 | 337.68 | 331.25 | -6.43 | | 180cst M1 | 346.96 | 345.08 | 343.92 | 344.37 | 341.44 | -2.93 | | VLSFO M1 | 417.42 | 411.75 | 416.69 | 415.04 | 405.13 | -9.91 | | GO M1 | 82.80 | 81.86 | 82.24 | 80.91 | 79.75 | -1.16 | | 380cst - Brent M1 | -8.23 | -8.32 | -8.12 | -7.78 | -6.38 | 1.40 | | VLSFO - Gasoil M1 | -195.30 | -194.01 | -191.89 | -183.69 | -185.02 | -1.33 | [1][7] 新加坡燃料油现货 | 指标 | 12月10日 | 12月11日 | 12月12日 | 12月15日 | 12月16日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FOB 380cst | 330.84 | 328.65 | 331.79 | 333.35 | 328.39 | -4.96 | | FOB VLSFO | 416.96 | 410.80 | 416.24 | 415.10 | 407.01 | -8.09 | | 380基差 | -5.85 | -5.35 | -4.45 | -3.00 | - | - | | 高硫内外价差 | -0.2 | 0.8 | 3.3 | 1.9 | 2.3 | 0.4 | | 低硫内外价差 | 3.8 | 3.7 | 6.1 | 6.0 | 3.7 | -2.3 | [2] 国内燃料油 国内FU | 指标 | 12月10日 | 12月11日 | 12月12日 | 12月15日 | 12月16日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | FU 01 | 2427 | 2382 | 2368 | 2417 | 2368 | -49 | | FU 05 | 2494 | 2457 | 2442 | 2474 | 2431 | -43 | | FU 09 | 2461 | 2425 | 2413 | 2445 | 2400 | -45 | | FU 01 - 05 | -67 | -75 | -74 | -57 | -63 | -6 | | FU 05 - 09 | 33 | 32 | 29 | 29 | 31 | 2 | | FU 09 - 01 | 34 | 43 | 45 | 28 | 32 | 4 | [2] 国内LU | 指标 | 12月10日 | 12月11日 | 12月12日 | 12月15日 | 12月16日 | 变化 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | LU 01 | 2990 | 2971 | 2969 | 2988 | 2900 | -88 | | LU 05 | 3016 | 2995 | 2993 | 3003 | 2934 | -69 | | LU 09 | 3041 | 3025 | 3028 | 3039 | 2977 | -62 | | LU 01 - 05 | -26 | -24 | -24 | -15 | -34 | -19 | | LU 05 - 09 | -25 | -30 | -35 | -36 | -43 | -7 | | LU 09 - 01 | 51 | 54 | 59 | 51 | 77 | 26 | [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡后周五走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，欧洲HSFO裂解低位震荡，周五EW走弱；新加坡0.5%裂解本周继续走弱，月差走弱、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油去库、富查伊拉渣油累库，高硫浮仓高位震荡，EIA渣油小幅去库 [3] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，12月Dangote炼厂RFCC装置预期进入检修，预计VGO出口增加 [4] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待；低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月25日至12月1日期间，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从339.09变为351.92，变化为 -1.84；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从385.63变为395.42，变化为3.56；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -8.01变为 -7.51，变化为 -0.11；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从648.85变为643.93，变化为 -14.07；鹿特丹VLSFO - Gasoil M1从 -263.22变为 -248.51，变化为17.63；LGO - Brent M1从25.67变为25.52，变化为 -0.76；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从46.54变为43.50，变化为5.40 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月25日至12月1日期间，新加坡380cst M1从345.55变为347.90，变化为 -0.13；新加坡180cst M1从352.99变为355.44，变化为 -0.59；新加坡VLSFO M1从423.05变为425.66，变化为4.16；新加坡GO M1从86.59变为85.73，变化为 -1.05；新加坡380cst - Brent M1从 -7.95变为 -8.14，变化为0.26；新加坡VLSFO - Gasoil M1从 -217.72变为 -208.74，变化为11.93 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月25日至12月1日期间，FOB 380cst从342.03变为338.62，变化为 -4.58；FOB VLSFO从422.33变为425.18，变化为4.08；380基差从 -3.25变为 -7.00，变化为 -1.63；高硫内外价差从5.2变为6.1，变化为2.2；低硫内外价差从4.5变为1.2，变化为 -2.5 [2] 国内FU数据 - 2025年11月25日至12月1日期间，FU 01从2491变为2495，变化为 -6；FU 05从2538变为2552，变化为 -2；FU 09从2516变为2527，变化为2；FU 01 - 05从 -47变为 -57，变化为 -4；FU 05 - 09从22变为25，变化为 -4；FU 09 - 01从25变为32，变化为8 [2] 国内LU数据 - 2025年11月25日至12月1日期间，LU 01从3015变为3049，变化为22；LU 05从3055变为3068，变化为21；LU 09从3095变为3095，变化为10；LU 01 - 05从 -40变为 -19，变化为1；LU 05 - 09从 -40变为 -27，变化为11；LU 09 - 01从80变为46，变化为 -12 [3]

报告行业投资评级 - 无相关内容 报告的核心观点 - 本周新加坡高硫裂解震荡后周五走弱，月差历史低位运行，基差走弱后历史低位震荡，欧洲HSFO裂解低位震荡，周五EW走弱；新加坡0.5%裂解本周继续走弱，月差走弱、基差低位震荡 [3] - 库存方面，新加坡渣油小幅累库、高硫浮仓大幅累库、ARA渣油去库、富查伊拉渣油累库，高硫浮仓高位震荡，EIA渣油小幅去库 [3] - 俄乌和谈预期加强，本周外盘汽柴油裂解继续回落，低硫对柴油价差本周继续反弹 [4] - Al Zour炼厂10月21日发生火灾后停产，12月Dangote炼厂RFCC装置预期进入检修，预计VGO出口增加 [4] - 全球重质进入淡季累库，外盘裂解关注原油波动，现货端暂无起色，FU01偏空对待，低硫估值偏低但暂无驱动 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年11月24 - 28日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从345.95变为353.76，变化2.54；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从393.07变为391.86，变化1.08；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 7.70变为 - 7.40，变化0.01；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从663.55变为657.33，变化5.65；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 270.48变为 - 265.47，变化 - 4.57；LGO - Brent M1从26.56变为25.79；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从47.12变为38.10，变化 - 1.46 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年11月24 - 28日，新加坡380cst M1从346.75变为347.39，变化5.29；新加坡180cst M1从353.32变为356.08，变化5.48；新加坡VLSFO M1从423.30变为422.63，变化0.38；新加坡GO M1从86.75变为86.44，变化1.54；新加坡380cst - Brent M1从 - 6.96变为 - 8.40，变化0.18；新加坡VLSFO - GO M1从 - 218.65变为 - 217.03，变化 - 11.02 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年11月24 - 28日，新加坡FOB 380cst从344.02变为343.20，变化5.08；FOB VLSFO从423.62变为421.10，变化 - 1.32；380基差从 - 4.00变为 - 5.37，变化 - 0.69；高硫内外价差从3.1变为3.9，变化 - 2.1；低硫内外价差从4.0变为3.7，变化1.7 [2] 国内FU数据 - 2025年11月24 - 28日，FU 01从2512变为2501，变化30；FU 05从2554变为2554，变化38；FU 09从2520变为2525，变化37；FU 01 - 05从 - 42变为 - 53，变化 - 8；FU 05 - 09从34变为29，变化1；FU 09 - 01从8变为24，变化7 [2] 国内LU数据 - 2025年11月24 - 28日，LU 01从3041变为3027，变化4；LU 05从3068变为3047，变化5；LU 09从3108变为3085，变化3；LU 01 - 05从 - 27变为 - 20，变化 - 1；LU 05 - 09从 - 40变为 - 38，变化2；LU 09 - 01从67变为58，变化 - 1 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡，近月月差震荡，基差小幅走强，EW价差再度反弹，近期宽幅震荡，FU内外近月震荡；低硫裂解小幅反弹，但同比历史低位，月差弱势整理，LU内外价小幅反弹至8、9美金/吨，MF0.5基差震荡 [3] - 基本面角度，新加坡渣油下降，浮仓震荡，ARA渣油库存小幅去库，EIA渣油小幅去库，富查伊拉库存去库，中东高硫浮仓大幅累库 [4] - 高硫中东旺季已过，物流重塑、新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差修复完成，近期炼厂投料采买支撑380裂解水平，短期下行空间不大，预计380裂解维持震荡格局，国内FU短期内外震荡偏多思路 [4] - 本周LU盘面仍偏弱，第三批出口配额下发符合预期，外盘MF0.5基差低位震荡，四季度LU内外可逢低做扩，关注配额使用情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期数据 - 2025年9月23 - 29日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从397.95变为395.67，变化-17.08；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从435.42变为431.93，变化-15.75；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 4.64变为 - 4.76，变化0.03等 [1] 新加坡燃料油掉期数据 - 2025年9月23 - 29日，新加坡380cst M1从394.24变为403.42，变化 - 8.74；新加坡180cst M1从402.50变为412.67，变化 - 8.74；新加坡VLSFO M1从463.11变为471.18，变化 - 7.92等 [1] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年9月23 - 29日，新加坡FOB 380cst从395.20变为410.90，变化 - 2.30；FOB VLSFO从461.15变为477.90，变化 - 0.90；380基差从1.00变为0.95，变化 - 0.40 [2] 国内FU数据 - 2025年9月23 - 29日，FU 01从2759变为2919，变化1；FU 05从2718变为2852，变化 - 3；FU 09从2673变为2748，变化 - 9等 [2] 国内LU数据 - 2025年9月23 - 29日，LU 01从3325变为3469，变化5；LU 05从3302变为3423，变化 - 17；LU 09从3286变为3390，变化 - 10等 [3]

市场行情表现 - 9月22日燃料油期货主力合约弱势震荡，收盘报2784元/吨，跌幅1.21%，最低下探至2765元/吨 [1] - 新加坡180-cst燃料油评估价为每吨404.67美元，380-cst燃料油评估价为每吨396.88美元，含硫量0.5%的船舶燃料油评估价为每吨487.83美元 [1] 机构观点与投资策略 - 西南期货建议关注燃料油主力合约的做多机会 [1] - 新湖期货认为未来高硫燃料油的关注点仍然在制裁上 [2] 供应端动态 - 亚洲地区炼厂装置检修：中国台湾台塑石化麦寮炼厂日产能7.6万桶的渣油流化催化裂解装置于9月10日至10月底检修，韩国SK能源公司蔚山炼厂同类装置计划于10月15日至11月20日检修 [1] - 俄罗斯炼厂受袭击影响产能：高盛估计8-9月俄炼油产能减少30万桶/天至500万桶/天以下，涉及Kirishi（15万桶/天）、Salavat（8万桶/天）和Volgograd（30万桶/天）等炼厂 [2] - 贸易流向变化：9月份俄罗斯高硫燃料油向印度出口增加，向新加坡出口减少，中东流向新加坡的货量增加 [2] - 泰国PTT公司销售1.8万吨10月份装船的高硫燃料油 [1] 需求与炼化开工情况 - 亚洲燃料油市场需求低迷，东北亚炼厂销售放缓 [1] - 美国炼厂开工率减少1.6% [2] - 中国焦化开工率继续小幅回升 [2] 库存水平变化 - 日本C型燃料油库存截至9月14日当周为170.3929万立方米，较前一周减少6.47万立方米，A型燃料油库存为79.7397万立方米，增长3.15万立方米 [1] - 新加坡燃料油库存减少4.2% [2] - ARA（阿姆斯特丹-鹿特丹-安特卫普）地区燃料油库存减少5% [2] - 富查伊拉燃料油库存减少24% [2] - 美国残渣燃料油库存减少1.9% [2] 影响因素与后市展望 - 市场持续关注燃料油供应充足现象及需求低迷，利空价格 [1] - 俄乌冲突扰乱不断，对燃料油价格形成支撑 [1] - 短期高硫燃料油基本面缺乏驱动，裂解价差维持震荡 [2] - 欧盟将在未来1-2周出台第19轮对俄制裁措施，成为未来高硫燃料油市场的关键关注点 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走强，近月月差小幅走强，基差反弹，EW价差继续反弹，受美国制裁对交割库影响，FU10大幅拉涨后回落 [4] - 低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差10美金震荡，MF0.5基差开始反弹 [4] - 新加坡渣油库存累库，浮仓去库，ARA渣油库存走平，浮仓库存大幅增加，EIA渣油开始累库 [10] - 高硫全球供需转弱，因物流重塑，新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差仍在修复，国内高硫现货仍偏过剩，需警惕过热情绪 [10] - 新一轮制裁对国内重质原油供应潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [10] - 本周LU维持震荡，外盘MF0.5基差开始反弹，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [10] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年8月29日至9月4日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从389.06变为377.63，变化为 - 0.64；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从456.37变为441.32，变化为 - 4.96等 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年8月29日至9月4日，新加坡380cst M1从401.16变为388.65，变化为 - 8.63；新加坡180cst M1从416.16变为398.86，变化为 - 10.92等 [2][9] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年8月29日至9月4日，FOB 380cst从399.85变为387.09，变化为 - 9.17；FOB VLSFO从488.05变为474.28，变化为 - 11.56等 [3] 国内FU数据 - 2025年8月29日至9月4日，FU 01从2812变为2760，变化为 - 80；FU 05从2773变为2721，变化为 - 76等 [3] 国内LU数据 - 2025年8月29日至9月4日，LU 01从3479变为3395，变化为 - 97；LU 05从3435变为3359，变化为 - 89等 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周新加坡380cst高硫裂解震荡走强，近月月差小幅走强，基差反弹，EW价差继续反弹，受美国制裁对交割库影响，FU10大幅拉涨后回落 [3] - 低硫裂解走弱，月差震荡，LU内外价差10美金震荡，MF0.5基差开始反弹 [3] - 基本面角度，新加坡渣油库存累库，浮仓去库，ARA渣油库存走平，浮仓库存大幅增加，EIA渣油开始累库 [4] - 高硫全球供需转弱，由于物流重塑，新加坡高硫船燃需求支撑，EW价差仍在修复，国内高硫现货仍偏过剩，警惕过热情绪 [4] - 新一轮制裁对国内重质原油供应潜在影响量较大，对亚洲燃料油估值形成一定托底作用 [4] - 本周LU维持震荡，外盘MF0.5基差开始反弹，可关注四季度低硫 - 高硫走扩机会 [4] 根据相关目录分别进行总结 鹿特丹燃料油掉期价格 - 2025年8月27日至9月2日，鹿特丹3.5% HSF O掉期M1从381.95变化至388.30，变化0.19；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从454.66变化至457.64，变化1.27；鹿特丹HSFO - Brent M1从 - 6.75变化至 - 7.42，变化 - 1.02；鹿特丹10ppm Gasoil掉期M1从652.68变化至673.38，变化14.84；鹿特丹VLSFO - GO M1从 - 198.02变化至 - 215.74，变化 - 13.57；LGO - Brent M1从22.05变化至22.94，变化0.89；鹿特丹VLSFO - HSFO M1从72.71变化至69.34，变化1.08 [1] 新加坡燃料油掉期价格 - 2025年8月27日至9月2日，新加坡380cst M1从394.03变化至400.25，变化2.23；新加坡180cst M1从406.97变化至412.56，变化0.48；新加坡VLSFO M1从482.43变化至488.34，变化5.97；新加坡GO M1从85.06变化至87.77，变化2.54；新加坡380cst - Brent M1从 - 4.53变化至 - 5.54，变化 - 1.11；新加坡VLSFO - GO M1从 - 147.01变化至 - 161.16，变化 - 12.83 [1] 新加坡燃料油现货价格 - 2025年8月27日至9月2日，FOB 380cst从395.34变化至402.43，变化4.54；FOB VLSFO从485.57变化至492.24，变化6.79；380基差从1.50变化至 - 0.05，变化0.35；高硫内外价差从2.1变化至5.4，变化 - 0.6；低硫内外价差从9.2变化至13.6，变化 - 1.3 [2] 国内FU合约价格 - 2025年8月27日至9月2日，FU 01从2790变化至2847，变化23；FU 05从2748变化至2807，变化25；FU 09从2763变化至2750，变化13；FU 01 - 05从42变化至40，变化 - 2；FU 05 - 09从 - 15变化至57，变化12；FU 09 - 01从 - 27变化至 - 97，变化 - 10 [2] 国内LU合约价格 - 2025年8月27日至9月2日，LU 01从3444变化至3509，变化58；LU 05从3408变化至3458，变化60；LU 09从3418变化至3428，变化54；LU 01 - 05从36变化至51，变化 - 2；LU 05 - 09从 - 10变化至30，变化6；LU 09 - 01从 - 26变化至 - 81，变化 - 4 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周高硫裂解震荡，近月月差下行至历史同期低位，EW走弱后周五反弹，380 9 - 10月差走弱至2美金震荡，380基差走弱至 -7.25美金/吨，FU09内外反弹后震荡 [4] - 新加坡0.5裂解震荡下行，9 - 10月差走弱至2.75美金上下，LU内外价差走弱，09内外降至0.7美金 [4] - 新加坡陆上小幅累库，浮仓去库，近月月差承压，沙特发货和进口环比提升，阿联酋发货环比大幅下降，埃及净进口环比小幅回落但仍在季节性高位 [5] - 高硫供需处于旺季，380裂解回落后震荡，价差EW套利窗口理论打开，内外修复后震荡 [5] - hi - 5价差小幅回落震荡，国内LU内外回落兑现，FU - LU内外估值部分基本兑现，关注380近月是否有支撑 [5] 相关目录总结 鹿特丹燃料油数据 - 2025年7月25 - 31日，鹿特丹3.5% HSF掉期M1从418.40变化至430.91，变化 -3.62；鹿特丹0.5% VLS FO掉期M1从464.12变化至485.27，变化 -2.48；鹿特丹HSFO - Brent M1从 -2.01变化至 -3.80，变化 -0.20等 [2] 新加坡燃料油数据 - 2025年7月25 - 31日，新加坡380cst M1从410.89变化至416.80，变化 -1.87；新加坡180cst M1从423.97变化至430.45，变化 -1.63；新加坡VLSFO M1从495.32变化至509.36，变化 -1.75等 [2][10] 新加坡燃料油现货数据 - 2025年7月25 - 31日，新加坡FOB 380cst从403.34变化至411.50，变化 -0.77；FOB VLSFO从499.89变化至511.91，变化 -2.94；380基差从 -6.25变化至 -6.25，变化0.05等 [3] 国内FU数据 - 2025年7月25 - 31日，FU 01从2921变化至2953，变化 -12；FU 05从2872变化至2909，变化 -3；FU 09从2915变化至2933，变化 -23等 [3] 国内LU数据 - 2025年7月25 - 31日，LU 01从3549变化至3628，变化 -24；LU 05从3489变化至3593，变化 -21；LU 09从3611变化至3655，变化 -37等 [4]