纪要涉及的公司和行业 - **公司**：American Tower、CoreSite、ASTS、DISH、AT&T、Verizon、T-Mobile、Crown、SBAC - **行业**：塔行业、数据中心行业、卫星行业、无线通信行业 纪要提到的核心观点和论据 塔行业业务模式优势 - **核心观点**：塔行业是最佳业务模式（BBE），具有长期合同、无入住限制、资本轻、收入转化为自由现金流能力强等优点 [8][9][11] - **论据**：与优质租户签订长期合同，无入住限制，可在不投入大量资本支出的情况下增加收入 出售印度业务原因 - **核心观点**：出售印度业务是为了改善现金流质量，降低新兴市场波动对收益的影响 [12][16] - **论据**：出售前新兴市场业务占AFFO约40%，波动大；印度市场未达预期，存在 captive tower 公司、客户财务问题等 [12][13][14] 资本分配策略 - **核心观点**：将更多资本分配到发达市场，以降低新兴市场在投资组合中的占比 [17][18] - **论据**：目前新兴市场现金流占比约25%，仍偏高；发达市场能提供更稳定的增长 并购机会评估 - **核心观点**：优先考虑发达市场的并购机会，需综合评估价格、增长率、资产质量、条款和条件等因素 [23] - **论据**：目前欧洲市场的一些交易不符合要求，如条款条件不佳、市场缺乏长期建设性等 [24][25] 数据中心业务 - **核心观点**：收购CoreSite是为了布局边缘数据中心，目前该资产表现出色，有望创造长期价值 [29][32][33] - **论据**：收购时基于核心业务进行评估，未考虑边缘业务收入；近两年销售创纪录，有定价权，客户组合良好 [32][33] 美国塔业务增长 - **核心观点**：美国塔业务增长态势良好，新共址业务增加，未来仍有较大发展空间 [41][42][44] - **论据**：连续五个季度申请量增加；三大运营商中频段5G部署仍有提升空间 [42][44] DISH风险评估 - **核心观点**：预计能从DISH获得付款，其风险对公司影响较小 [53][54][56] - **论据**：DISH需维护网络以保留频谱，有能力支付款项；其业务占公司全球收入约2%，美国收入约4% [53][56] 卫星与塔的关系 - **核心观点**：卫星是网络的有益补充，不会对塔构成威胁 [62][63][64] - **论据**：卫星可满足偏远地区需求，无法替代塔提供大量数据吞吐量的低成本优势 [63][64] 宏观因素影响 - **核心观点**：关税和宏观不确定性对公司核心业务影响较小，主要影响外汇和利率 [69][70][72] - **论据**：关税对资本计划影响小，美元贬值带来外汇顺风；长期影响取决于对客户的影响 [70][71] 公私市场倍数差异 - **核心观点**：私人市场倍数高于公共市场，存在一定非理性因素 [76][77][78] - **论据**：私人资本更看重长期价值，但可能高估所有塔的增长潜力；部分私人投资组合交易未达预期 [76][77][79] 股息增长 - **核心观点**：股息增长应与AFFO每股增长大致一致，受董事会批准和一些特殊因素影响 [82][83][84] - **论据**：作为REIT需分配至少90%的应税收入，公司计划分配100% [82] 长期增长目标 - **核心观点**：公司业务模式支持中高个位数的长期增长，受外汇和利率影响 [85][88][90] - **论据**：美国业务有机增长约4.3%，新兴市场贡献约2%，CoreSite贡献约0.5%，扣除外汇和利率影响后，核心业务增长健康 [86][87][88] 其他重要但可能被忽略的内容 - 公司在过去两年通过自动化和调整劳动力结构实现SG&A净减少，去年约3500万美元，今年中点指导为增量2000万美元 [89] - 今年任命Bud Nola为公司COO，专注降低直接成本增长率，保持利润率扩张 [90] - 6G标准将于2029年出台，公司将在之后进行部署 [92]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为495万美元，较2024年第一季度的107万美元增长363%，其中约490万美元为经常性服务和咨询收入，390万美元主要来自与新APR的资产管理协议 [13] - 2025年第一季度收入成本为364万美元，较2024年第一季度的98万美元增长273%，主要因支持与新APR的资产管理协议及无形资产摊销费用增加 [13][14] - 2025年第一季度毛利润为131万美元，较2024年第一季度的9万美元增长1288%，主要因与新APR的资产管理协议开始执行及公司在UAPR母公司的5%非投票股权产生收益 [15] - 2025年第一季度运营费用为310万美元，较2024年第一季度的286万美元增长9%，主要因非现金股票薪酬费用增加，销售和营销成本下降，研发费用上升11% [16] - 2025年第一季度净运营亏损为179万美元，较2024年第一季度的276万美元减少；净亏损为208万美元，较2024年第一季度的275万美元减少，主要因Duarte Energy通过与新APR的资产管理协议产生的收入增加 [17] - 截至第一季度末，公司股东权益超过510万美元，现金及预期短期流动性为648万美元，公司在Storebrand's APR Holdings的5%股权目前估值超过720万美元 [18] - 公司在2024年2月获得220万美元债务融资用于三个EDC项目，又为另外三个EDC项目获得类似成本和灵活付款条件的融资，本季度已偿还100万美元债务，预计年底再偿还120万美元 [19] - 公司目前合同和积压订单代表超过4500万美元收入，预计2025年第二季度确认约1740万美元，近期还有700 - 800万美元预期奖励和续约 [20] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务 - 通过与APR Energy的资产管理协议，已成功签约570兆瓦燃气轮机，较六周前增加180兆瓦，未来两周预计再签约160兆瓦，五个月内将签约约730兆瓦，这些资产将在未来三个月部署到美国和墨西哥的多个项目中 [4][5] - 第一季度该业务产生近400万美元收入，预计未来三个季度稳步增长 [12] 边缘数据中心业务（DuosEdge AI） - 此前已签约德克萨斯州阿马里洛的第一个边缘数据中心，目前已获得另外八个边缘数据中心的客户承诺，预计未来六个月完成安装，有信心年底前部署15个边缘数据中心 [5] - 预计从第二季度开始记录这些边缘数据中心的收入，并在2025年逐步增加，2026年将有超过300万美元的年度经常性收入 [11] 铁路业务 - 虽在铁路行业未达预期成功，但已建立一些世界级技术，与关键客户的工作仍在继续，计划今年晚些时候推出软硬件新产品 [10] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司分为Duos Technologies、DuosEdge.ai和DuosEnergy三个独立部门，各有不同角色和目标，旨在将公司发展成更大实体 [8] - 电力业务通过与APR Energy的资产管理协议，提供移动燃气轮机和相关平衡工厂库存的部署和运营服务，支持APR业务增长并获取收益，同时评估后续资产收购以扩大机队 [4][24] - 边缘数据中心业务积极向当地社区和企业推广远程但功能强大的数据中心概念，与AccuTech达成财务安排，确定至少九个边缘数据中心的位置，有信心实现年底部署目标 [10][11] - 铁路业务虽发展缓慢，但持续与关键客户合作并计划推出新产品 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司自年初以来取得良好进展，整体按计划执行战略并有望实现此前发布的指引 [4][6] - 电力和边缘数据中心业务发展迅速，前景乐观，UAPR的进展将通过资产管理协议在短期内增加收入，长期内提升公司股权价值 [18][22] - 公司未来潜力积极，有望在第三和第四季度实现收支平衡并盈利，全年实现正调整后EBITDA [20][21] 其他重要信息 - 公司在2024年2月获得220万美元债务融资用于三个EDC项目，又为另外三个EDC项目获得类似成本和灵活付款条件的融资，本季度已偿还100万美元债务，预计年底再偿还120万美元 [19] - 公司在APR Energy母公司的5%股权目前估值超过720万美元，预计未来产生利润 [18] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：电力业务的毛利率在今年是否保持在32%左右 - 公司对电力业务全年毛利率预测有信心，32%是一个参考值，全年会努力提高 [29] 问题2：数据中心业务的超大规模客户机会有无更新 - 阿马里洛的第一个边缘数据中心吸引了很多关注，公司正与三四个超大规模客户积极讨论，他们对将产品或计算能力放入边缘数据中心以及背后的电力支持感兴趣，这对两条业务线都是双赢 [32] 问题3：第二季度收入是否与第一季度相似 - 公司虽不常提供季度指引，但预计第二季度收入与第一季度相似 [34] 问题4：第二季度末和年底的股票薪酬和折旧情况 - 股票薪酬约为每季度50 - 60万美元，随着边缘数据中心上线，折旧会增加，但第二季度影响不大 [36][37] 问题5：关税是否影响边缘数据中心和电力业务的销售周期及宏观前景 - 目前关税对两条业务线无影响，电力业务资产在美国，不受关税影响，边缘数据中心业务与AccuTech的协议可暂时避免关税影响，但需持续关注 [43][44] 问题6：边缘数据中心到2027年底达到50 - 200个的目标如何实现，是来自学校学区还是超大规模客户 - 目标实现将是两者结合，目前专注于德克萨斯州的学校学区，因其有资金且无需支付大量房地产费用，同时吸引当地客户；公司正与超大规模客户讨论，预计未来一两个季度能更详细地商业讨论相关情况 [53][55] 问题7：坦帕大型数据中心公园项目的进展和时间安排 - 公司致力于与APR Energy和Fortress Investment Group开发该项目，预计未来两个月完成土地收购，APR将在未来一个月左右做出最终决策，还有其他类似机会，公司将提供临时和永久电力解决方案及数据中心建设 [57][58] 问题8：当前电力资产即将售罄，如何分配用于新项目 - 公司电力涡轮机机队有限，目前签约工作主要在今年执行，有三四个大型背后计量数据中心项目已排队等待使用这些资产，目标是保持高资产利用率；公司正协助APR Energy评估收购额外资产的机会，双方都将受益 [62][63]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收为495万美元，较2024年第一季度的107万美元增长363%，其中约490万美元为经常性服务和咨询收入，390万美元主要来自与新APR的资产管理协议 [11] - 2025年第一季度收入成本为364万美元，较2024年第一季度的98万美元增长273%，主要是支持与新APR的AMA以及无形资产摊销费用增加 [11][12] - 2025年第一季度毛利润为131万美元，较2024年第一季度的9万美元增长1288%，主要因与新APR的AMA开始执行以及5%非投票股权带来的收入 [13] - 2025年第一季度运营费用为310万美元，较2024年第一季度的286万美元增长9%，主要是高管团队限制性股票的非现金股票薪酬费用增加 [14] - 2025年第一季度净运营亏损为179万美元，较2024年第一季度的276万美元减少；净亏损为208万美元，较2024年第一季度的275万美元减少，主要是与新APR的AMA带来的收入增加 [15] - 截至第一季度末，股东权益超过510万美元，现金及预期短期流动性为648万美元；公司在Storebrand's APR Holdings的5%股权目前估值超过720万美元 [16] - 公司在2024年2月获得220万美元债务融资用于三个EDC项目，后又为三个EDC项目获得类似成本资本和灵活付款条款的融资；本季度已偿还100万美元债务，预计年底再偿还120万美元 [17] - 公司目前合同和积压订单代表超过4500万美元收入，预计2025年第二季度确认约1740万美元，近期还有700 - 800万美元预期奖励和续约 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 电力业务线 - 通过与APR Energy的资产管理协议，已成功签约570兆瓦燃气轮机，较六周前增加180兆瓦，未来两周预计再签约160兆瓦，五个月内将签约约730兆瓦，这些资产将在未来三个月部署到美国和墨西哥的多个项目中 [3][4] - 第一季度该业务线录得近400万美元收入，预计未来三个季度稳步增长 [10] 边缘数据中心业务线（DuosEdge AI） - 此前已签约德克萨斯州阿马里洛的第一个边缘数据中心，目前又获得八个边缘数据中心的客户承诺，计划未来六个月完成安装，有信心年底前部署15个 [4] - 预计2026年开始有多年度合同带来超过300万美元的年度经常性收入 [9] 铁路业务线 - 在铁路行业虽未取得预期成功，但已建立一些世界级技术，与关键客户的工作仍在继续，计划今年晚些时候推出软硬件新产品 [7] 各个市场数据和关键指标变化 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司目前运营三个独立部门，分别是专注铁路行业的Duos Technologies、进军边缘数据中心市场的DuosEdge.ai和服务电表后电力业务的DuosEnergy，目标是将公司发展成更大的实体 [6] - 边缘AI部门积极向当地社区和企业营销远程但功能强大的数据中心概念，试点项目引发了行业、政府和媒体的关注 [7] - 公司通过与新APR的资产管理协议，为其提供移动燃气轮机舰队的部署和运营等服务，随着新APR业务增长，该业务将对公司毛利率产生积极影响 [11] - 公司在电力业务方面，与多个美国数据中心开发商讨论长期电表后电力解决方案，协助APR Energy评估后续资产收购以扩大机队 [22] - 边缘数据中心业务方面，与三四个超大规模数据中心运营商积极讨论，有望为其提供产品或计算能力，以及电表后电力服务 [29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司整体正按战略执行，有望实现此前发布的指引，第一季度的业绩是全面转型的开始 [5][6] - 电力和边缘数据中心业务进展显著，电力业务的项目预计未来90天左右上线发电，边缘数据中心业务有望年底前部署15个，公司未来潜力积极向好 [20][23] - 预计2025年第二季度收入与第一季度相似，上半年可能亏损，但会尽量减少亏损，第三和第四季度有望实现收支平衡并盈利，全年实现正调整后EBITDA [18][19] 其他重要信息 - 公司未来将提供各业务部门业绩的更多信息，如AMA的收入和销售成本单独列示，未来还将报告某些重大项目的影响，如在UAPR的股权 [10] 总结问答环节所有提问和回答 问题1：电力业务的毛利率是否是今年的合理范围 - 公司对电力业务全年的预测有信心，该毛利率是合理参考，后续会努力提高 [26][27] 问题2：数据中心业务的超大规模数据中心运营商机会有无更新 - 阿马里洛的第一个边缘数据中心项目吸引了很多关注，目前正与三四个超大规模数据中心运营商积极讨论，他们对将产品或计算能力放入边缘数据中心以及电表后电力服务感兴趣，未来一两个季度可能会有更多商业细节披露 [29][40] 问题3：第二季度收入是否与第一季度相似 - 公司虽不常提供季度指引，但预计第二季度收入与第一季度相似 [30] 问题4：第二季度末和年底的股票薪酬和折旧情况 - 股票薪酬约为每季度50 - 60万美元；折旧会随着边缘数据中心上线而增加，但第二季度影响不大 [31] 问题5：关税是否影响边缘数据中心和电力业务的销售周期及宏观前景 - 电力业务方面，APR Energy的资产目前都在美国，不受关税影响，未来购买资产可能受影响；边缘数据中心业务方面，建设所用的一些原材料可能受关税影响，但目前与AccuTech的协议使其免受影响，两个业务线目前商业情况良好，没有签约放缓的情况 [33][35] 问题6：到2027年底部署50 - 200个边缘数据中心的计划如何实现，是否来自学校学区和超大规模数据中心运营商客户 - 这将是两者的结合，目前专注于德克萨斯州的学校学区项目，同时与超大规模数据中心运营商的讨论表明，由于大型数据中心园区电力短缺，他们对边缘数据中心和小型边缘数据中心集群感兴趣，未来一两个季度可能有更多商业细节披露 [37][40] 问题7：坦帕大型数据中心园区项目的进展和时间安排 - 公司致力于与APR Energy和Fortress Investment Group开发该数据中心园区，未来两个月可能完成土地收购，APR将在未来一两个月内做出最终决策并宣布，还有其他类似机会，公司将为超大规模数据中心运营商提供临时电表后电力、永久电力解决方案和数据中心园区建设服务 [42][43] 问题8：当前电力资产即将售罄，如何为新项目分配资源 - 公司的电力涡轮机机队有限，目前签约的工作主要在今年执行，有三四个大型电表后数据中心项目已排队等待使用这些资产，目标是保持资产高利用率，同时协助APR Energy评估收购更多资产以增加业务价值 [44][46]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度总营收9590万美元，高于上一季度的9220万美元 [10][22] - 第一季度GAAP和非GAAP毛利率分别约为56.1%和59.1%，两者差异主要由260万美元的收购相关无形资产摊销导致 [22] - 第一季度GAAP运营费用为9990万美元，非GAAP运营费用为5840万美元，差异主要源于2890万美元的股票薪酬和基于绩效的股权应计费用、790万美元的重组成本以及320万美元的收购相关成本 [23] - 2025年第一季度GAAP和非GAAP运营亏损分别为净收入的48%和2% [23] - 第一季度GAAP和非GAAP利息及其他费用分别为290万美元和270万美元 [23] - 第一季度经营活动现金流使用约1140万美元，截至2025年第一季度末，公司现金、现金等价物和受限现金约为1.04亿美元 [24] - 第一季度应收账款周转天数约为94天，总库存较上一季度减少约430万美元，库存周转率为1.3% [25] 各条业务线数据和关键指标变化 - 2025年第一季度基础设施收入约为2700万美元，宽带收入约为4100万美元，连接收入为2000万美元，工业多市场收入为800万美元 [22] - 预计2025年第二季度所有终端市场（基础设施、宽带、连接和工业多市场）收入均将增长 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 数据中心、云基础设施和下一代电信网络对高速互连的需求增加，推动了相关设计活动的增长 [12] - 宽带和连接市场正在持续复苏，公司预计这些市场在2025年剩余时间内将继续增长 [17][19][20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司在高速数据中心互连、PON、Wi-Fi和以太网等领域取得新产品胜利，有望推动业务增长和盈利 [11] - 公司的五纳米Keystone PAM4 DSP产品在多个客户中取得进展，预计2026年将实现收入增长 [12][14] - 公司的Rushmore系列PAM4 DIAs和DSPs具有功率和性能优势，预计2025年将进行更多资格认证和推广，2026年实现收入增长 [14] - 公司在无线基础设施领域展示了高度集成的Sierra无线电系统芯片，有望在内容增长和市场份额方面取得进展 [15] - 公司的Panther系列硬件存储加速器SoC在数据中心企业存储应用和网络边缘具有多个设计胜利，有望实现优化的成本、功率、性能和效率 [16] - 公司将在2025年晚些时候与北美第二大一级运营商合作推出单芯片集成光纤PON和10千兆过程网关SoC加三频Wi-Fi 7单芯片平台解决方案，预计将推动2026年光纤收入增长 [18][19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司Q1业绩反映了业务的持续增长和复苏，预计Q2将实现非GAAP盈利和正自由现金流 [10][11] - 公司对2025年和2026年的业务增长充满信心，认为新产品的成功和市场需求的改善将推动业务发展 [11][20][30] - 公司认为贸易环境存在不确定性，但正在与客户密切合作应对变化，并在制定指导时考虑了当前环境 [26][27] 其他重要信息 - 公司在光纤维会议和移动世界大会上展示了多款产品，包括Keystone、Rushmore和Sierra等，这些产品在合作伙伴的展位上进行了演示，处于不同的生产或资格认证阶段 [12][13][15] - 公司预计2025年存储加速器市场收入在1000 - 2000万美元之间，未来有望实现增长 [76][79] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 公司和客户供应链面临的关税风险及应对措施 - 公司半导体业务不受直接关税影响，供应链状况良好，但关注客户需求和关税对消费者的转移情况，以及ODM和OEM如何应对 [36][37] - 大部分宽带设备制造商已迁出中国，公司在中国制造方面无风险，且预订情况良好，制造提前期为16 - 20周，90天关税暂停对供应能力无影响 [42][45] 问题: 按终端市场对订单和库存情况进行排名 - 公司认为宽带和电信市场正在从2022年的峰值消耗中恢复，渠道库存较低，目前处于补货模式，预计各市场将普遍增长，但工业市场在中国存在一定疲软 [47][48][50] 问题: Keystone DSP设计胜利的进展和规模，以及未来6 - 12个月的发展 - 公司在光纤维会议上展示了20个基于Keystone的设计，预计2025年该业务收入将达到6000 - 700万美元，较去年翻倍，2026年有望继续增长 [56][58][59] 问题: 北美一级运营商项目的规模和发展趋势 - 公司与北美一级运营商合作的项目预计今年晚些时候开始发货，明年实现增长，有望使PON收入翻倍 [63][64][65] 问题: 展望2026年，各终端市场的增长贡献排名 - 基础设施市场是公司战略重点，有望实现新产品周期增长；宽带市场将受益于核心市场复苏和新产品周期；无线市场在Sierra产品推动下有望在2026年实现增长 [68][69][72] 问题: 存储加速器市场的关键应用、客户数量和市场定位 - 公司存储加速器产品的收入目前主要来自企业存储，有20多个概念验证项目正在进行，预计2025年收入在1000 - 2000万美元之间，未来有望实现增长 [75][76][79] 问题: 关税对公司下半年的影响，以及公司在制定指导时如何考虑关税不确定性 - 东南亚其他国家的产品可能面临关税，但公司与客户合作应对，认为宽带市场需求弹性较小，需求不会消失；公司在制定指导时已尽力考虑关税因素 [87][90][94] 问题: 光学DSP 800G部署的时间和不确定性 - 公司对6000 - 700万美元的指导有信心，大部分800G部署将在下半年进行，目前对此感到满意 [96] 问题: 公司订单是否受到宏观影响，是否存在收入提前拉动情况 - 目前公司订单未显示宏观影响迹象，由于芯片制造提前期为16 - 20周，90天关税暂停不会导致订单激增，公司将谨慎对待订单变化 [100][102] 问题: 数据中心市场的活动是否有变化 - 公司在数据中心市场主要进行产品开发和资格认证工作，目前活动无变化，无法对大型企业的情况进行评论 [107] 问题: 无线基础设施业务的增长信心，以及收入增长来源（内容还是单位） - 公司无线基础设施业务收入有望翻倍，增长来自毫米波和微波回程收发器及调制解调器业务的恢复，以及新的单芯片宏平台Sierra产品的增长 [113][114][117] 问题: Keystone平台的份额分配和成功应用于Rushmore的情况 - Rushmore产品目前主要客户为NVIDIA，公司产品预计2026年底实现收入；Keystone产品在400G和800G应用市场有机会，公司计划未来3 - 4年在该市场获得2 - 3亿美元收入 [121][122][125] 问题: 宽带业务的内容增长和单位恢复情况 - 宽带业务的新产品周期基于BOM扩展，如PON向XGS PON过渡、电缆向DOCSIS 4.2过渡等，预计核心市场恢复和新产品周期将推动业务增长 [130][131][134] 问题: Q2费用指导是否为新基线，下半年是否还有成本重组效益 - 公司认为下半年运营费用还有下降空间 [136] 问题: Q1宽带业务增长的驱动因素 - Q1宽带业务增长超出预期，主要是全方面的增长，一些新的PON项目尚未开始 [139][140][141] 问题: Q1基础设施业务持平的原因，以及AI光学芯片业务在基础设施收入中的占比 - 光学业务今年将增长，无线业务仍在恢复中，预计下半年增长更多；Q1至少一半的基础设施收入来自AI光学芯片业务 [143][144][145] 问题: AI光学收入的集中度和关键驱动因素 - 数据中心模块制造商有五家大型企业，公司收入预计将呈现2/3来自两三家企业，1/3来自其他企业的分布 [148][149][150] 问题: 宽带和连接业务明年翻倍的驱动因素 - 公司预计宽带业务将受益于PON收入增长和DOCSIS 4.0或3.1 Ultra的推出，实现恢复和增长 [157][158] 问题: 订单是否在所有终端市场和地区都有类似增长，以及不同市场和地区的订单可见性 - 公司订单与收入增长相关，目前订单增长是由于核心业务恢复，关税主要影响美国的宽带和数据中心市场，目前宏观需求未受影响 [161][162][164] 问题: 公司是否与客户或供应链成员讨论关税应急方案 - 由于政策变化频繁，公司与客户和供应链成员的讨论较为混乱，且公司销售芯片而非系统，讨论情况不同 [168][169] 问题: 多媒体和工业业务季度波动的原因 - 工业市场疲软，加上中国市场的影响，导致该业务波动较大，预计Q2将有所改善 [170][171] 问题: 公司开始恢复现金流后，库存目标是多少 - 公司预计库存将在未来两个季度下降，之后随着增长前景改善开始稳定，同时公司也在为新产品建立库存 [174][175]