Reduction of US tariffs on Indian goods from 50 per cent to 18 per cent enhances India's competitive position among emerging markets.Photograph: Amit Dave/ReutersKey PointsFrom the 30 Sensex firms, Adani Ports surged 9.12 per centProminent winners were Bajaj Finance, InterGlobe Aviation, Power Grid, Sun Pharma, Bajaj Finserv and RILTech Mahindra and Bharat Electronics were the only laggardsStock market benchmark indices Sensex and Nifty ended 2.5 per cent higher on Tuesday after India and the US agreed to a ...

市场风格轮动 - 过去多年投资者投资组合的核心主题是大型科技股 随着利率下降、数万亿美元流动性涌入市场以及人工智能交易的兴起 科技股成为投资组合的基石 [1] - 2025年市场出现转变 新兴市场总回报率自2020年以来首次跑赢标普500指数 表明投资者开始转向国际和价值股寻求回报 [2] - 这一趋势在2026年持续 国际股票继续跑赢 更广泛的市场轮动似乎正在发生 历史上当市场领导权从美国转向国际时 这种趋势变化可能持续数年 [2] 美股与国际股票周期 - 美股与国际股票的相对表现往往以多年为周期运行 尽管每年表现有差异 但回顾五年期回报率 其中一方会占据很长时间的领导地位 [4] - 自1975年以来的平均周期长度略超过八年 但自金融危机结束以来 领导地位非常一边倒地倾向于美股 [4] - 根据历史周期数据 美股领导周期为：1982-1986年（4年）、1991-2002年（11年）、2010年至今（15年） 国际股票领导周期为：1975-1982年（7年）、1986-1991年（5年）、2002-2010年（8年） [5] - 从五年期回报率看 美股在过去15年一直跑赢国际股票 但这一趋势正开始转向另一方向 仅从当前周期的长度来看 国际股票明显早该迎来一轮领先行情 [5][6] 新兴市场的投资机会 - 2025年的表现显示 基本面和估值也可能支持市场风格的切换 目前发达国际股票有其投资理由 但利用这一轮动最简单直接的选择是先锋富时新兴市场ETF [7] - 多个因素开始有利于新兴市场跑赢大盘 包括：基本面与估值可能支持风格切换 [7] 以及国际股票表现领先的周期可能持续 [2]

产品定位与市场覆盖 - SPDR Portfolio Developed World ex-US ETF专注于投资美国以外的发达市场 [2][7] - iShares MSCI ACWI ex US ETF覆盖更广泛的非美国股票，包括发达市场和新兴市场的大型及中型公司 [2][5] - 两者均为大型国际股票ETF，但市场覆盖策略存在根本差异，ACWX提供更广泛的多元化 [2][9] 成本与规模对比 - SPDW的费用比率仅为0.03%，远低于ACWX的0.32% [3][9][10] - SPDW的资产管理规模为334.5亿美元，ACWX为78.7亿美元 [3] - SPDW的股息收益率为3.3%，高于ACWX的2.83% [3][10] 业绩与风险指标 - 截至2026年1月9日，SPDW一年期回报率为37.84%，ACWX为35.89% [3][10] - 过去5年，SPDW的1000美元投资增长至1304美元，ACWX增长至1251美元 [4] - 两者五年期最大回撤相近，SPDW为-30.23%，ACWX为-30.03% [4] - 两者的贝塔值接近，SPDW为1.03，ACWX为1.02 [3] 投资组合构成与行业分布 - ACWX持有1751只股票，前三大持仓为台积电、ASML和腾讯控股 [5] - ACWX行业分布侧重于金融服务业、科技业和工业 [5] - SPDW行业分布侧重于金融服务业、工业和科技业 [7] - SPDW前三大持仓为ASML、三星和罗氏 [7] - ACWX包含台积电等新兴市场公司，而SPDW因其仅投资发达市场而不包含此类公司 [11] 当前市场数据 - ACWX当前价格为70.57美元，当日上涨0.60% [6] - SPDW当前价格为46.74美元，当日上涨0.71% [8] - ACWX当日交易量为270万股，SPDW为570万股 [7][8] - ACWX过去52周价格区间为48.99-70.62美元 [7] - SPDW过去52周价格区间为32.30-46.74美元 [8] 投资策略差异与适用性 - SPDW专注于发达市场，其投资组合可能更具防御性，对新兴市场波动性的暴露较少 [7] - ACWX因包含新兴市场和更高的科技股配置，可能对全球市场变化更为敏感 [5] - 寻求更低成本、更高股息收益和仅投资发达市场的投资者可能更适合SPDW [7][10][12] - 希望投资于如台积电等特定新兴市场科技巨头的投资者可能更倾向于ACWX [11][12]

产品定位与市场覆盖 - iShares Core MSCI Emerging Markets ETF (IEMG) 专注于投资新兴市场，涵盖所有市值规模的公司 [1][2] - iShares MSCI ACWI ex US ETF (ACWX) 提供更广泛的非美国市场覆盖，包括发达市场和新兴市场，但排除美国和加拿大，主要投资于大中盘股 [1][2][6] 成本与规模对比 - IEMG 的总费用率显著较低，为 0.09%，而 ACWX 为 0.32% [3][4] - IEMG 的资产管理规模 (AUM) 远大于 ACWX，分别为 1201亿美元 和 79亿美元 [3] - 两只 ETF 的股息收益率相同，均为 2.7% [3] 业绩与风险特征 - 截至2026年1月9日，IEMG 的1年总回报率为 36.8%，略高于 ACWX 的 34.2% [3] - 过去5年，IEMG 的最大回撤为 -37.16%，高于 ACWX 的 -30.06%，表明其风险更高 [5] - 过去5年，初始投资1000美元在 ACWX 中增长至1267美元，高于 IEMG 的1083美元 [5] - ACWX 的贝塔值为 1.02，略高于 IEMG 的 0.96，表明其价格波动性与标普500指数更为接近 [3] 投资组合构成 - ACWX 持有 1,751 只股票，行业配置以金融服务 (25%) 为首，其次是科技和工业 (各占15%) [6] - ACWX 的前三大持仓为台积电 (3.83%)、腾讯控股 (1.48%) 和 ASML控股 (1.33%) [6] - IEMG 持有 2,725 只股票，行业配置明显偏向科技 (26%)，其次是金融服务 (21%) 和周期性消费 (12%) [7] - IEMG 的前三大持仓为台积电 (10.73%)、腾讯控股 (4.14%) 和三星电子 (3.70%)，显示出对新兴市场龙头公司更高的集中度 [7] 投资者适用性总结 - ACWX 通过同时涵盖发达市场和新兴市场，提供了更广泛的国际分散化投资，风险相对较低，适合希望降低风险并获取稳定与高增长组合的投资者 [9][11] - IEMG 专注于新兴市场，风险更高，但可能提供更大的上行潜力，且成本低廉，适合愿意承担更高风险以追求新兴市场增长潜力的投资者 [10]

新兴市场与美股表现对比 - 过去12个月，新兴市场表现远超美国股市，iShares MSCI新兴市场ETF回报率超过39%，而SPDR S&P 500 ETF Trust的回报率为17% [1] 新兴市场表现强劲的驱动因素 - 美元走强趋势减弱以及海外盈利势头是推动新兴市场表现的关键因素 [1] - 新兴市场相对于发达市场的环境比过去十年更具建设性 [1] 机构观点 - Gresham Partners的首席执行官兼首席投资官Ted Neild认为，新兴市场的优异表现并非偶然 [1] - Gresham Partners是一家总部位于芝加哥、管理132亿美元资产、服务于125个富裕家族的财富管理公司 [1]

新兴市场表现与估值 - 新兴市场在2025年实现了超过25%的涨幅 [1] - 新兴市场相对于美国市场交易于深度折价水平 [1]

Markets are reacting to the news the US ousted Venezuelan President Nicolás Maduro largely in stride. Jim Craige, CIO and Head of Emerging Markets at Stone Harbor Investment Partners, said his firm has been investing in Venezuela for the past year. He discussed the potential implications for emerging markets on Bloomberg ETF IQ with Scarlet Fu, Katie Greifeld and Eric Balchunas. ...

Emerging markets have spent years in the shadow of U.S. large caps, but the tide turned in 2025. ...

巴西股市表现 - 2025年巴西股市表现非常出色，跑赢新兴市场超过10个百分点 [1] - 这一优异表现主要由股市出色的估值所驱动 [1]

新兴市场整体表现与前景 - 新兴市场在2025年克服了关税、贸易战和全球动荡，实现了出色的两位数回报率，投资者对2026年重现此表现抱有希望 [1] - 多年的艰难财政选择以及央行正确的决策，使这些曾经高风险的国家在面对美国和欧洲的政治经济阴云以及地缘政治分裂加剧时，显得更为稳固 [1] - 分析师指出，新兴市场资产类别的基本面正在改善，特别是从主权信用角度来看 [6] 驱动因素与市场动态 - 美国前总统特朗普重返白宫带来了不确定性，但其反复无常的关税政策和对美联储的攻击，反而使新兴市场显得更为稳定 [3] - 尽管美国政策的影响仍是许多投资者眼中对2026年预期涨势的首要风险，但部分投资者利用今年4月特朗普“解放日”关税公告引发的资产价格下跌，增持了新兴市场资产 [4] - 新兴市场债务在经历多年资金外流后，目前处于持仓不足的状态 [4] - 投资者越来越多地寻求多元化投资，将资金从美国分散出来或进行全球资产配置 [4] 国家层面的具体变化与改革 - 土耳其在2023年年中转向正统的经济政策 [5] - 尼日利亚取消了补贴并贬值了本国货币奈拉 [5] - 埃及继续进行国际货币基金组织支持的改革 [5] - 加纳、赞比亚和斯里兰卡经历了债务违约，但随后获得了信用评级上调 [5] - 这些国家层面的艰难选择取得了成效，为2026年的强势表现铺平了道路 [5] 市场韧性与投资者信心 - 由于经济基础更加稳固，新兴市场国家现在能够承受更大的冲击 [6] - 分析师指出，新兴市场连续一年获得净信用评级上调，这证明了其韧性可以持续 [6] - 投资者认为，良好的政策和运气相结合，带来了2025年辉煌的业绩表现，这种有利因素有望延续到下一年 [2]