核心观点 - 公司在充满挑战的2025年通过专注高附加值解决方案在所有区域均实现了市场份额增长 并启动了名为“Fast Forward”的战略计划以构建更精简敏捷的组织 加速创新、数字化和效率提升 为未来几年的进一步超越市场表现奠定基础 [2] - 公司预计2026年全球建筑市场环境将继续疲软 但公司有信心以当地货币计算实现1%至4%的销售额增长 并跑赢市场3%至6% 同时EBITDA利润率预计将提升至19.5%至20.0% [2][5][16] 2025年财务业绩总结 - 2025年销售额为112.013亿瑞士法郎 较2024年的117.631亿瑞士法郎同比下降4.8% 但按当地货币计算增长0.6% 汇率影响为-5.4% 主要因美元疲软 [3][5] - 全年有机增长为-0.4% 若剔除中国建筑业务 有机增长为+1.2% 收购贡献了1.0%的销售增长 [3] - 材料利润率提升至54.9% 高于2024年的54.5% [4][5] - 2025年EBITDA为20.647亿瑞士法郎 低于2024年的22.695亿瑞士法郎 主要受与“Fast Forward”计划相关的一次性成本1.08亿瑞士法郎影响 其中0.86亿瑞士法郎计入EBITDA [4] - 报告EBITDA利润率为18.4% 若剔除上述一次性成本 调整后EBITDA利润率为19.2% [4][5] - 2025年净利润为10.453亿瑞士法郎 摊薄后每股收益为6.50瑞士法郎 [5][6] - 2025年营运自由现金流为13.561亿瑞士法郎 现金转换率提升至销售额的12.1% [5][6] 分区域业绩表现 - **欧洲、中东和非洲地区**：按当地货币计算销售额增长2.2% 中东和非洲地区实现两位数增长 南欧部分地区增长稳健 东欧业务在2025年内逐季改善 [7] - **美洲地区**：按当地货币计算销售额增长2.2% 下半年市场环境转弱 第四季度受历史上最长的政府停摆影响 商业建筑活动受到负面影响 美国数据中心投资是亮点 加拿大和拉丁美洲表现坚韧 [8] - **亚太地区**：按当地货币计算销售额下降5.3% 主要受中国建筑业务销售额两位数下滑拖累 若剔除中国建筑业务 该地区实现2.5%的正向有机增长 印度、东南亚市场以及汽车与工业板块增长强劲 [9] 战略举措与投资 - 公司在2025年宣布了七项补强收购 旨在快速实现成本与收入协同效应目标 并为股东创造显著价值 [2] - 公司进行了额外投资以扩大在快速增长地区的制造产能 增加高效供应能力 [2] - 公司正式启动“Fast Forward”计划 旨在通过加速创新和数字化转型 优化生产网络 简化组织结构以提高效率 [10][11] - “Fast Forward”计划预计将在未来几年带来1.5亿至2亿瑞士法郎的EBITDA收益 投资回报率非常可观 其中约0.8亿瑞士法郎的节省预计将在2026年生效 全部影响预计在2028年显现 [2][11] 可持续发展与ESG表现 - 2025年 公司范围一和范围二的温室气体排放量减少了6.1% 每吨售出产品的水排放量和废弃物处置量分别减少了3.4%和5.7% [12] - 公司安全文化强化 导致损失工时事故减少了14.1% [12] 股东回报与公司治理 - 董事会将提议在2026年年度股东大会上将每股总股息提高至3.70瑞士法郎 较2024年的3.60瑞士法郎增长2.8% [5][13] - 将提议选举Barbara Frei和Lukas Gähwiler为新任董事会成员 Paul Schuler将不再寻求连任 [14] 2026年及中期展望 - 公司预计2026年全球建筑市场将保持疲软 全年可能出现低个位数百分比下降 上半年行业环境将更为疲软 但势头预计将随年份推进而改善 [2][16] - 公司2026年目标：按当地货币计算销售额增长1%至4% 跑赢市场3%至6% 同时EBITDA利润率达到19.5%至20.0% [5][16] - 公司确认了其2028年中期战略目标 即实现可持续、盈利的增长 [5][15]

核心观点 - 公司在2025年充满挑战的全球建筑市场环境中，通过专注于高价值客户解决方案，在所有区域均实现了市场份额增长 [2] - 公司正在实施名为“Fast Forward”的转型计划，旨在打造更精简、敏捷的组织，加速创新、数字化和效率提升，预计将在未来几年产生1.5亿至2亿瑞士法郎的正面EBITDA影响，并带来极具吸引力的投资回报率 [2] - 公司预计2026年全球建筑市场环境将保持谨慎，但公司有信心以当地货币计实现3%至6%的销售额增长，继续跑赢市场 [2] 2025年财务业绩总结 - 2025年销售额为112.013亿瑞士法郎，较2024年的117.631亿瑞士法郎下降4.8% [3][19] - 以当地货币计算，销售额同比增长0.6%，但受到-5.4%的汇率负面影响，主要因美元疲软所致 [3] - 全年有机增长为-0.4%，若剔除中国建筑业务，有机增长为+1.2% [3] - 收购贡献了1.0%的销售额增长 [3] - 净利润为10.453亿瑞士法郎，较2024年的12.476亿瑞士法郎下降16.2% [6][19] - 摊薄后每股收益为6.50瑞士法郎，较2024年的7.76瑞士法郎下降16.1% [4][19] 盈利能力与现金流 - 材料利润率提升至54.9%，高于2024年的54.5% [4][19] - 报告EBITDA为20.647亿瑞士法郎，EBITDA利润率为18.4% [5][19] - 若剔除与“Fast Forward”计划相关的1.08亿瑞士法郎一次性成本，调整后EBITDA利润率为19.2% [4][5] - 营运自由现金流为13.561亿瑞士法郎，现金转换率提升至销售额的12.1%，高于2024年的11.9% [4][6][19] - 营运自由现金流的强劲表现帮助公司在2025年降低了净债务 [6] 各区域市场表现 - **EMEA地区**：以当地货币计的销售额增长2.2%，中东和非洲国家实现两位数增长，南欧部分地区和东欧也表现稳健或逐步改善 [7] - **美洲地区**：以当地货币计的销售额增长2.2%，下半年条件转弱，第四季度受美国历史上最长的政府停摆负面影响，但美国数据中心投资和加拿大、拉丁美洲市场仍具韧性 [8] - **亚太地区**：以当地货币计的销售额下降5.3%，主要受中国建筑业务两位数下滑拖累，剔除中国业务后，该地区实现2.5%的正向有机增长，印度、东南亚以及汽车与工业领域增长强劲 [9] “Fast Forward”转型计划 - 该计划旨在加速创新和数字化转型，并加强公司在所有市场的领先地位 [10] - 计划包括在中国进行有针对性的结构调整，在其他市场启动提效措施，优化生产网络并简化组织结构 [11] - 公司预计该计划将在2028年前实现每年1.5亿至2亿瑞士法郎的成本节约，其中约8000万瑞士法郎将在2026年实现 [11] - 该计划投资将在不到两年内通过增长和效率提升实现回报 [5] 2026年业绩展望 - 预计2026年以当地货币计的销售额增长率为1%至4% [4][18] - 预计2026年全年EBITDA利润率在19.5%至20.0%之间 [4][18] - 预计上半年行业表现较弱，但下半年动态将有所改善 [2][17] - 公司重申其2028年战略下的可持续、盈利增长的中期战略目标 [4][16] 公司治理与股东回报 - 董事会将提议将2025财年每股总股息提高至3.70瑞士法郎，较2024年的3.60瑞士法郎增长2.8% [4][13][14] - 股息的一半将从资本缴入准备金中支付 [14] - 提议选举Barbara Frei和Lukas Gähwiler为新任董事会成员，Paul Schuler将不再参选连任 [15] 环境、社会及管治表现 - 2025年范围1和范围2的温室气体排放量减少了6.1% [12] - 每吨售出产品的耗水量和废物产生量分别减少了3.4%和5.7% [12] - 导致工时损失的事故减少了14.1% [12] - 公司通过提供能减少碳足迹和延长建筑生命周期的产品，巩固其作为可持续建筑技术合作伙伴的领先地位 [12]

2025年初步销售业绩 - 公司2025年初步销售额为112亿瑞士法郎 [1] - 按当地货币计算销售额增长0.6% [2] - 以瑞士法郎计销售额为112亿瑞士法郎，较上年的117.6亿瑞士法郎下降4.8% [2] 增长驱动因素与结构 - 有机增长为-0.4% [2] - 若剔除中国建筑业务，有机增长为1.2% [2] - 收购贡献了1.0%的增长 [2] - 汇率影响为-5.4%，主要因美元疲软所致 [2] 区域业绩表现 - **EMEA地区（欧洲、中东、非洲）**：按当地货币计算销售额增长2.2%，中东和非洲地区实现两位数增长，南欧部分地区和东欧也表现良好 [4] - **美洲地区**：按当地货币计算销售额增长2.2%，下半年条件转弱，第四季度受历史上最长的政府停摆负面影响，美国数据中心投资是亮点，加拿大和拉丁美洲相对稳健 [5] - **亚太地区**：按当地货币计算销售额下降5.2%，主要受中国建筑业务两位数下滑拖累，若剔除中国，该地区按当地货币计算实现2.9%的正增长，印度、东南亚以及汽车与工业板块增长尤为强劲 [6][8] 战略举措与投资 - 启动“Fast Forward”投资与效率计划，旨在加速创新和数字化转型 [9] - 该计划预计2026年节省8000万瑞士法郎，到2028年实现每年1.5亿至2亿瑞士法郎的节省 [7][10] - 2025年完成七项收购，并新建七家工厂以扩大产能 [7] - 公司在中国实施了有针对性的结构调整，并在其他市场启动了效率提升措施 [10] 盈利预期与展望 - 2025年EBITDA利润率预计略高于19%，未计入与“Fast Forward”计划相关的约9000万瑞士法郎一次性成本 [7][12] - 全球市场状况预计在2026年上半年仍将保持疲软 [3] - 公司以更精简的成本结构和明确的投资路线图开启新的一年 [3] 公司治理 - 2026年年度股东大会将提议选举Barbara Frei和Lukas Gähwiler进入董事会，Paul Schuler不再参选连任 [11]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第二季度总收入为920万美元 较2024年同期的790万美元增长17% [8] - 毛利率为60% 较2024年同期的63%下降3个百分点 主要由于库存准备金增加 [10] - 营业费用1120万美元 较2024年同期的970万美元增长16% [10] - 研发费用380万美元 增长23% [10] - 销售和市场费用400万美元 增长5% [10] - 一般和行政费用340万美元 增长23% [10] - 期末现金及等价物4150万美元 较2024年底的2010万美元大幅增加 主要来自3200万美元融资净收益 [11] - 运营现金消耗260万美元 与2024年基本持平 [12] 各条业务线数据和关键指标变化 - 生物制剂和药物输送收入470万美元 较2024年同期的430万美元增长10% [8] - 产品收入增长12% 服务收入增长8% [8] - 神经外科导航收入340万美元 较2024年大幅增长33% [9] - 资本设备和软件收入100万美元 较2024年增长11% [9] 公司战略和发展方向 - 公司进入"快速前进"第三发展阶段 聚焦三个核心战略 [4] - 扩展细胞和基因治疗领域的领先优势 [4] - 产品组合向快速简单可预测的工作流程演进 [5] - 扩大全球装机基础并实现规模效应 [6] - 拥有60多个活跃生物制药合作伙伴 多个已获得FDA加速审评资格 [4][17] - 新建临床前研究设施扩大产能 预计2025年投入运营 [16] - 全球100多个中心使用技术 在36个国家获得监管批准 [6][25] 行业竞争和市场前景 - 神经激光治疗市场占有率估计达5%-10% [23] - 新ICD-10编码将于2025年10月生效 有助于跟踪商业使用 [18] - 预计未来2-3年将有更多细胞和基因治疗平台获批 [18] - 正在建立商业供应协议 为新产品上市做准备 [18] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 多个增长向量同时形成 包括手术室扩展激光治疗市场扩展等 [14] - 最强现金状况为增长向量提供资金支持 [14] - 平衡可扩展财务绩效与适当投资 建立护城河 [26] - 合作伙伴表示需要做好准备 应对即将到来的市场需求 [26] 其他重要信息 - 7月完成创纪录的17例细胞和基因治疗输注 [18] - 3.0导航软件获得良好市场反响 已部署35个站点 [20][40] - 提交1.5特斯拉兼容性数据 预计下半年获得市场准入 [23] - 2025年预计激活15-20个新站点 目前有30个潜在客户 [25] 问答环节所有提问和回答 问题: 生物合作伙伴机会和收入贡献 - 早期罕见病治疗机会规模有限 更多是象征性里程碑 [31] - UniCure的亨廷顿病治疗代表更大规模机会 欧美有7万症状患者 [32] - 亨廷顿病治疗具有紧迫性 两年数据显示可阻止疾病进展 [33] - 需要20个中心每天1例即可实现5000例年治疗量 [34] - 其他加速审评项目代表更大市场机会 [35] 问题: ClearPoint 3.0推出进展和财务影响 - 目前对利润率没有影响 仍是非常盈利的程序 [37] - 资本要求显著降低 只需工作站和软件 [37] - 相同库存可同时支持MRI和CT病例 [39] - 已部署35个站点 其中21-22个已进行手术 [40] - 针对高容量学术中心 为药物输送创造能力 [41] 问题: 治疗交付方式和MRI可用性 - 所有合作伙伴预计将使用ClearPoint套管技术 [45] - 多数合作伙伴计划使用MRI指导以确保质量控制 [47] - 细胞治疗可能更适合手术室环境 [48] - 通过三种方式解决MRI容量限制:提高效率、扩展MRI能力、AI预测模型 [51][54] - 正在测试新型低成本MRI系统 [53] 问题: GLP合规时间表 - 可能2024年12月或2025年第一季度进行首例GLP研究 [56] - 已招聘必要人员 正在建立设施和质量体系 [57]