核心人事任命 - 公司任命Michele Allen为新任首席财务官，自2025年12月1日起生效 [1] - 新任CFO拥有超过25年酒店业与特许经营领域的财务领导经验 [1] - 前任CFO Walter Tombs将于2026年1月退休，其在公司任职26年，退休后将担任顾问以支持过渡 [2] 新任CFO的职责与背景 - 将负责公司的全球财务组织、供应链和企业绩效管理 [2] - 将支持公司在美国及关键国际市场的扩张计划 [2] - 此前担任全球最大特许经营公司之一温德姆酒店集团的首席财务官兼战略主管 [3] - 职业生涯始于德勤审计师，并拥有注册会计师资格 [3] 公司高层评价与战略意义 - 首席执行官Charlie Morrison表示，新任CFO在特许经营优先商业模式方面拥有深厚专长，并具备在大型上市公司领导转型的履历 [3] - 此次任命是公司为下一阶段增长战略性地加强高管团队的最新举措 [4] - 近期公司已任命了多位新高管，包括总裁兼首席运营官、首席人事官和国际总裁，以组建世界级领导团队 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是一家领先的快休闲三明治店特许经营商，以新鲜切片和新鲜烤制潜艇三明治闻名 [1] - 公司在美国和加拿大拥有超过3100家门店 [5] - 公司被认定为美国增长最快的快休闲连锁餐厅之一，在《企业家》杂志2025年特许经营500强中排名第2，在Yelp 2025年增长最快品牌榜单中排名第6 [6] 公司社会贡献与品牌荣誉 - 公司在2025年3月完成了第15届年度捐赠月活动，筹集了破纪录的3000万美元 [7] - 自2011年启动该传统以来，公司已累计向超过200家当地慈善机构捐赠超过1.43亿美元 [7] - 公司被《Eat This, Not That!》评为2025年美国最佳三明治连锁店第一名 [7] - 公司入选2025年《福布斯》最佳社会影响力品牌榜单 [7]

公司转型战略与里程碑 - 公司宣布其长期转型战略的重大里程碑，包括新门店原型持续推广以及签署了四项区域开发协议，总计新增34家门店 [1] - 此次新增门店数量代表了全特许经营门店近25%的增量增长，并标志着品牌在公司历史上最大的开发活动激增 [1] 新门店原型与运营体系 - 新门店原型旨在突出手工巧克力制作，融合温馨的内部设计和店内品尝体验，展示每日制作的新鲜产品 [2] - 该门店模型得到改进的运营系统和升级的特许经营平台支持，吸引了寻求具有强大增长潜力的可扩展、工艺导向品牌的运营商 [2] 管理层评论与品牌定位 - 临时首席执行官强调新门店模型是对公司传统和工艺的重新肯定，将品牌创立精神以相关、可扩展且定位于全国增长的方式呈现 [3] - 特许开发副总裁指出特许模式引起了寻求真正工艺、真实性和明确多单元增长路径的运营商的共鸣，当前的增长加速得益于严谨的销售策略、改进的运营流程和重新焕发活力的开发平台 [3] 具体区域开发协议详情 - 东南佛罗里达州：Perla和James启动九家门店开发计划，并具备进一步扩张潜力 [4] - 芝加哥都会区：一位拥有超过12年经验的资深加盟商通过十家门店开发协议在大芝加哥地区扩张，其最新门店将于12月在State Street开业 [5] - 查尔斯顿、丹佛、圣达菲：Ross已在查尔斯顿开设首家新原型店，并计划在这三个关键市场再开设八家门店 [7] - 新泽西中部：David在其现有门店基础上增加七家门店的计划，标志着公司重返该地区 [8] 加盟商反馈与品牌动能 - 佛罗里达开发商表示被品牌重塑背后的活力与产品质量所吸引，认为新原型提供了现代而真实的客户体验 [5] - 芝加哥加盟商认为品牌方向已完全恢复活力，新领导层、清晰愿景和新门店模型的动能使其处于有利地位，可提供芝加哥客户期望的顶级巧克力师体验 [6] - 查尔斯顿加盟商指出首家原型店的开设展示了品牌下一阶段的力量，客户一进门就能感受到不同 [8] - 新泽西加盟商看到了新模型的愿景、领导力和潜力，认为这是以有意义的方式将品牌带回东北部的合适时机 [9] 公司背景信息 - 公司是高端巧克力和糖果零售概念的领先特许经营商，自1981年起生产大量优质巧克力和其他糖果产品 [10] - 公司总部位于科罗拉多州杜兰戈，在2025年入选《企业家》杂志特许经营500强，在2024年入选《特许经营时报》特许经营400强 [10] - 公司及其加盟商和许可方在美国运营超过250家门店，并拥有若干国际门店，其普通股在纳斯达克资本市场上市，股票代码为"RMCF" [10]

公司业务模式 - 麦当劳约95%的餐厅为特许经营店 公司收入主要来自加盟商 包括初始费用 餐厅租金以及占销售额4%或5%的特许权使用费[4] - 由于仅特许权使用费随销售额波动 公司能获得相对稳定的收入流 这种模式使其在经济周期中更具韧性[5] - 在经济环境更具挑战性时 部分消费者可能转向麦当劳等更具性价比的选择 这使其可能比其他餐厅更能抵御经济衰退[5] 财务业绩表现 - 2025年前三季度公司收入接近200亿美元 较2024年同期增长2% 其中第三季度同比增长3%[7] - 同期公司净收入为64亿美元 同比增长3% 并将成本和费用增长控制在2%[7] - 公司连续第49年提高股息 年度股息增长5%至每股744美元 股息收益率约为24% 远高于标普500指数约12%的平均收益率[8][9] - 2025年前九个月股息支出为38亿美元 显著低于同期55亿美元的自由现金流 表明股息支付具有稳定性[9] 估值与投资前景 - 公司市盈率为26倍 低于标普500指数31倍的平均水平 为投资者提供了折价买入稳定业务的机会[11] - 尽管2025年股价5%的涨幅对成长型投资者吸引力不大 但其业务模式和折价的市盈率使其对收入导向型投资者仍具吸引力[11][13] - 基于其以特许经营费为主的稳定收入结构 公司有能力提供持续增长的股息收入和年度股息增加[13]

公司战略与扩张 - Rosie's Burgers在美国德克萨斯州获得首个实体店址，标志着该品牌正式进入美国市场，并扩大了公司的跨境版图[1] - 该德州店址由近期刚获得Heal Wellness美国首店的多单元加盟伙伴获得，使其成为公司投资组合中的多品牌运营商[1] - 公司利用其多品牌平台，在德克萨斯理工大学门口获得了卢博克市最佳地产之一，该位置位于高流量走廊，能见度高且易于到达[3] - 公司采用特许经营增长与目标直营店开业相结合的双重扩张战略，旨在加速Rosie's的发展[5] 品牌发展与运营 - Rosie's Burgers是一家精品快速服务餐厅品牌，主打招牌碎肉汉堡、肉汁奶酪薯条、洋葱圈和奶昔等怀旧高品质菜单[1][5] - 该品牌在加拿大关键省份通过多单元和区域开发协议已确保115家门店，为未来几年在美国开始发展后的快速扩张奠定基础[5] - 公司投资组合中共有626个合同承诺的零售特许经营店处于不同开发、建设和运营阶段，执行以回报为中心的战略[5] 管理层观点 - 首席执行官Sean Black表示，与确保Heal Wellness德州店的同一团队合作，为公司带来了即时运营杠杆和信心，因为他们作为多品牌运营商进行扩张[3] - 德州为品牌提供了增长、亲商政策和人口结构的正确组合，Rosie's美国首店建立在加拿大发展势头上，并证明了其特许经营模式可跨境扩展[3] - 公司致力于通过特许经营创造长期股东价值，推进可预测、有纪律的增长引擎，目标是成为加拿大第一的餐厅整合商[5][6]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度系统销售额2.576亿美元 同比下降1% [6][26] - 同店销售额增长30个基点 [6][26] - 调整后EBITDA 2160万美元 同比增长4.7% [6][28] - 调整后EBITDA利润率上升420个基点至38.7% [28] - 总收入5590万美元 同比下降660万美元或6.6% [27] - 毛利率小幅上升至74.6% [27] - 销售和管理费用增加160万美元至1450万美元 [28] - 广告费用减少340万美元 [28] - 调整后净利润1180万美元 同比增长5.6% [29] - 净利息支出增加至660万美元 [29] - 所得税支出增加至210万美元 [29] - 季度末现金6390万美元 [30] - 净杠杆比率4.2倍 [30] - 经营活动产生净现金流1520万美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统销售额下降主要受当日服务和零售销售减少影响 [26] - 蜡通销售现金收入增加部分抵消了下降 [26] - 批发产品和零售收入占系统销售额比例下降 [27][36] - 蜡通销售额同比增长近2% [66] - 零售团队表现良好 产品接受度令人满意 [64] 各个市场数据和关键指标变化 - 西海岸市场特别是加利福尼亚持续疲软 [61][62] - 德克萨斯州和佛罗里达州出现改善 [62] - 纽约市场也有所改善 [62] - 地区表现差异明显 [61][62] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 三大战略重点：推动客流增长 提高加盟商四壁盈利能力 实施更精细的发展方法 [10] - 目标2026年恢复净单位增长 [20][49] - 新增两位关键高管：Angela Jalskolski担任首席运营官 Kurt Smith担任首席发展官 [10][18][21] - 数据驱动决策和测试学习思维模式 [7][20] - 营销效率提升 获客成本改善40% [12] - 联系能力率从38%提升至57% [14] - 参与短信和邮件平台的客人访问频率平均提高0.5次 [15] - 高度参与的中心的EBITDA利润率改善170个基点 [18] - 升级市场规划平台 加强选址审批流程 [22] - 2025年计划开设10-12个中心 关闭40-60个中心 [31] - 2025级新店开业表现高于疫情前水平 [21] - 积极管理关税影响 通过多元化采购和供应链优化 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 过渡年份 实施新工具 投资能力建设 组建新管理团队 [6][7] - 宏观经济环境快速变化 [7] - 近期表现改善 6月同店销售额增长1.7% Q3前五周增长1.5% [8] - 新客获取进展慢于预期 预计2025年下半年和2026年改善 [12][35] - 核心客群保持稳定和忠诚 [56] - 对更新后的展望有高度信心 [39] - 近期趋势令人鼓舞 但仍有工作要做 [39] 其他重要信息 - 截至2025年8月8日 A类普通股流通股4340万股 [29] - 潜在稀释股2210万股 [29] - 4000万美元循环信贷额度未使用 [30] - 高级担保票据余额3.88亿美元 [30] - 当前5000万美元股票回购授权剩余880万美元 [30] - 2025年全年系统销售额预期9.4-9.5亿美元 [33] - 全年同店销售额预期持平至增长1% [33] - 调整后EBITDA展望维持6900-7100万美元不变 [33][37] - 调整后净利润预期3100-3300万美元 [38] - 有效税率约23% [38] - 广告支出计划略高于系统销售额的3% [37] 问答环节所有提问和回答 问题: 2025级新店开业表现和改进措施 - 2025级新店开业表现良好 自2024年10月以来开业的18家单位都达到或超过预期 [43] - 改进措施包括确保开业前人员配备到位 适当培训认证 本地营销手册 [44] - 新的盛大开业手册进一步细化了操作标准和本地营销工作 [44][45] 问题: 未来关店节奏展望 - 所有举措将共同创造动力 减少关店的负面影响 [48] - 目标2026年底恢复净单位增长 [49] - 预计2026年将处于关店区间的低端 [50] 问题: 门店级变更和营销重点 - 营销和运营策略双管齐下 [53] - 新首席运营官将加强与加盟商合作 推动业务发展 [53][55] - 数据分析和营销有效性是重点 [52][55] 问题: 不同客群表现 - 核心客群保持稳定和忠诚 [56] - 数据分析平台识别客人习惯 针对不同群体采取策略 [56] - 在下滑客群中取得显著进展 能够识别并重新激活 [57] 问题: 区域表现和新产品 - 西海岸持续疲软 但正在集中精力改善 [61][62] - 德克萨斯 佛罗里达和纽约出现改善 [62] - 新产品接受度良好 零售团队表现突出 [64] - 蜡通销售额同比增长近2% [66] 问题: 下半年同店销售展望 - 对近期趋势感到满意 预计将处于指引区间的高端 [69] - 出于谨慎考虑 略微调整预期 特别是新客获取方面 [70] 问题: 恢复净单位增长的障碍和加盟商情况 - 主要障碍是从暂停状态重新加速 [72] - 重点是与加盟商建立信任和信誉 [74] - 现有加盟商有增长潜力 需要正确支持 [75] - 新首席发展官正在推动发展机会对话 [76] 问题: 单店模型和劳动效率 - 正在研究如何加速单店成熟度 但尚未量化 [83] - 劳动是最大成本 但不想改变蜡艺专家模式 [85] - 提高劳动利润率的最佳方式是推动更多流量 [86] - 短期内可能通过前台接待员提高效率 长期靠可持续流量 [87]

核心观点 - 公司通过特许经营模式转型和成本控制措施实现盈利能力显著改善 特许经营诊所占比达92% 并通过区域开发权回购和股票回购计划提升股东价值[1][4][8] - 公司调整品牌定位至疼痛缓解领域 优化营销策略并推出移动应用以提升患者体验和长期价值 同时实施小幅涨价以平衡可及性与盈利[4][5][16] - 尽管宏观环境存在挑战 公司通过财务重述修正历史报表错误 并基于当前销售趋势下调2025年部分业绩指引[11][14][16] 财务表现 - 第二季度总收入同比增长5%至1330万美元 去年同期为1260万美元[6] - 销售与营销费用增长1%至350万美元 主要受数字化营销转型推动 折旧摊销费用增长18%至40万美元 源于内部软件开发及新移动应用上线[7] - 一般行政费用下降1%至770万美元 受益于公司成本削减措施[7] - 持续经营业务净亏损99万美元 较去年同期170万美元亏损收窄41% 合并净利润为9.3万美元 扭转去年同期360万美元亏损局面[8][9] - 合并调整后EBITDA增长52%至320万美元 持续经营业务调整后EBITDA改善至8.8万美元 去年同期为亏损38万美元[8][9] - 截至2025年6月30日 公司持有2980万美元无限制现金 较2024年底2510万美元增长19% 另具备2000万美元信贷额度[10] 运营指标 - 全系统销售额增长2.6%至1.296亿美元 同店销售额增长1.4%[8] - 当季售出13个特许经营许可 较去年同期7个增长86%[8] - 完成37家诊所特许经营转换 交易价值1120万美元[8] - 以280万美元收购西北区域开发权[8] - 净新增1家特许经营诊所 关闭3家自营诊所 总诊所数达967家（885家特许经营/82家自营）[8] 战略举措 - 品牌定位从综合健康服务转向疼痛缓解细分市场 营销支出向销售漏斗前端倾斜[5] - 推出移动应用程序以提升患者体验和生命周期价值[5] - 通过区域开发权回购和股票回购计划优化资本配置[4] - 加强特许开发、财务、法律及运营等领域领导力建设[5] 2025年业绩指引调整 - 全系统销售额预期从5.5-5.7亿美元下调至5.3-5.5亿美元[16] - 同店销售额增长率从中等个位数下调至低个位数范围[16] - 合并调整后EBITDA预期从1000-1150万美元上调至1080-1180万美元[16] - 新开特许经营诊所（不含转换诊所）预期从2024年57家下调至30-35家[16] 财务重述说明 - 因发现与持有待售诊所非现金减值核算错误 重述2024年年报及2025年一季报[14] - 调整导致2024年净亏损减少及2025年一季度净利润增加 不影响调整后EBITDA指标[14] - 资产负债表层面增加持有待售资产账面价值[14]

公司荣誉与排名 - 欧洲蜡像中心入选《企业家杂志》2025年两大权威榜单：多单元所有者最佳特许经营榜单和行业最佳特许经营榜单[1] - 公司在多单元所有者最佳品牌榜单中排名前20位，较2024年排名上升多个位次[2] - 该品牌再次荣获行业最佳特许经营榜单中脱蜡服务类别第一名[2] 特许经营模式优势 - 多数特许经营商为多单元所有者，其中五分之一经营者运营5个及以上中心[3] - 公司提供可扩展商业模式和强大品牌资产支持[3] - 特许经营商享有全面培训体系、多渠道营销支持、房地产指导及客户留存工具等全方位支持[3] 行业地位与运营规模 - 作为全美领先的户外脱蜡服务特许经营商，拥有超过1,000家服务中心覆盖45个州[5] - 全国服务中心每年提供超过2,300万次服务，2024财年实现9.51亿美元销售额[5] - 采用专利Comfort Wax®技术搭配专属产品系列，致力于提升脱蜡体验效果和舒适度[5] 企业价值与认证 - 公司核心价值观包括：互相关怀、行事正直、取悦客户、快乐卓越[5] - 获得Great Place to Work®认证的优秀工作场所[5]

公司扩张与门店网络 - 公司在加拿大卡尔加里Kensington社区开设第27家Heal Wellness门店 新店将于2025年7月12日正式开业 [1] - 目前有27家Heal Wellness门店运营中 另有多个门店正在建设中 计划2025年内陆续开业 [2] - 已签订195家Heal Wellness门店的开发协议 覆盖加拿大全国范围 为持续扩张奠定基础 [4] - 公司整体零售网络达616个签约点位 包括开发中 建设中及已开业门店 [7] 品牌战略与市场定位 - Heal Wellness被消费者认可为加拿大首个全国性冰沙碗品牌 品牌认知度和忠诚度在新市场持续提升 [3] - 采用轻资产模式扩张 结合有机增长与战略收购 验证商业模式有效性 [2] - 产品聚焦新鲜健康食品 包括冰沙碗 冰沙和超级谷物碗 精选巴西莓 奇亚籽等超级食材 [8] 特许经营发展 - 现有特许经营商表现出强烈信心 多个合作伙伴正扩展为多店经营者 [3] - 通过精选优质合作伙伴和黄金地段 计划维持增长势头至2026年 [7] - 提供特许经营加盟渠道 官网设立专门入口并公布联系邮箱 [10] 行业地位与公司背景 - 公司定位为加拿大新兴食品品牌收购与规模化运营的领导者 [11] - Heal Wellness品牌创立初衷是为忙碌活跃人群提供快捷健康食品 [8] - 通过企业直营与特许经营双轨模式加速全国布局 [2]

业绩总结 - 2024年系统范围内销售额达到约445亿美元，较2012年的约160亿美元增长了2.8倍[11] - 2024年调整后的营业收入为24亿美元，较2012年的约5亿美元增长了4.8倍[11] - 2024年净收入为1,445百万美元，调整后的净收入为1,515百万美元[71] - 2024年调整后的稀释每股收益为3.34美元，较2012年的0.69美元增长了4.8倍[11] - 2024年EBITDA为2,784百万美元，较2023年增长[73] - 2024年调整后的EBITDA为2,784百万美元，较2023年的2,554百万美元增长9%[75] 用户数据 - 2024年Tim Hortons品牌的餐厅数量达到32,125家，较2012年的约13,000家增长了2.5倍[11] - 2024年RBI的国际市场餐厅数量为15,639家，系统范围内销售额为182亿美元[16] - 2024年Popeyes品牌的系统范围内销售额为57亿美元，数字销售占比约30%[30] - 2024年Burger King品牌的系统范围内销售额为115亿美元，数字销售占比超过60%[27] - 2024年Firehouse品牌的数字销售占比达到40%[31] 市场扩张 - 2024年RBI在全球市场的品牌组合超过200个，覆盖超过125个市场[11] - 自2017年以来，国际市场的系统销售（SWS）从$18.2B增长至$44.5B，年均增长率（CAGR）约为9%[38] - 预计到2024年，国际市场的门店数量将从2017年的15.6千增长至32.1千，年均增长率（CAGR）约为8%[38] - 前十大国际市场的系统销售占国际总销售的约60%[43] 财务状况 - 2024年RBI的净债务与调整后EBITDA的杠杆比率预计为4.5倍[49] - 2024年总债务为14,080百万美元，较2023年的13,389百万美元增加5.2%[75] - 2024年净债务为12,746百万美元，较2023年的12,250百万美元增加4%[75] - 2024年流动性超过$25B，债务到期结构良好[50] - 2024年现金及现金等价物为1,334百万美元，较2023年的1,139百万美元增长17.1%[75] 未来展望 - 预计2024年至2028年，系统销售年均增长率将超过8%[54] - 预计2024年调整后营业收入将至少与系统销售增长保持一致，年均增长率超过8%[54] - 公司计划在2025年继续优先进行去杠杆化[49] - 公司自2013年以来连续49个季度实现每股股息增长，长期目标股息支付比率为50%至60%[46]

业务拓展 - 公司签署5家门店特许经营协议 在温哥华岛不列颠哥伦比亚省开设新店 [1] - 特许经营合作方为经验丰富的多门店运营商 目前拥有并运营不列颠哥伦比亚省低陆平原所有现有Heal门店 [1] - 公司当前拥有551个合同约定的零售特许经营门店 涵盖规划 建设和运营阶段 [7] 品牌定位 - Heal Wellness是快速服务餐厅品牌 专注于新鲜冰沙碗 阿萨伊碗和冰沙产品 [1] - 品牌提供以超级食品为特色的菜单 包括阿萨伊冰沙碗 冰沙和超级种子谷物碗 [8] - 目标成为加拿大首个真正横跨东西海岸的冰沙碗品牌 [4] 市场战略 - 温哥华岛人口结构符合健康食品定位 具备健康意识人群 户外活动生活方式和繁荣旅游业 [6] - 该地区居民和游客重视新鲜 营养和便捷食品选择 与品牌健康清洁饮食理念高度契合 [6] - 通过有机发展和针对性收购加速增长 正在加拿大建立不断增长的门店渠道 [7] 管理层观点 - 首席执行官认为特许合作伙伴向多门店运营商演变验证了商业模式的成功 [3] - 可靠的合作伙伴关系和特许经营支持系统是扩大市场覆盖的关键驱动因素 [4] - 2025年下半年重点是与优质合作伙伴和场地合作 继续扩大门店渠道 [7]