财务表现 - FY26基础NPAT为1.216亿美元，高于市场共识的1.194亿美元，处于指引区间上限[1] - 最终股息为32.5澳分，高于市场共识的26.2澳分[1] 积极因素 - ANZ业务EBIT达1.229亿美元，占集团EBIT的大部分[2] - 净杠杆降至1.86倍，现金转化率达96.1%，资产负债表不再是投资者的主要担忧[2] - 特许经营商盈利能力增长11%，达10.57万美元，但仍低于13万美元的目标[2] 消极因素 - 亚洲业务EBIT仍较低，仅3470万美元，尽管有扭亏举措[3] - 特许经营商贷款预期信贷损失拨备增至约1170万美元，而FY25为110万美元[3] 展望 - 1H27前8周同店销售额下降5.8%，低于市场共识的-1.45%，与H2的-5.7%一致[4] 影响 - 管理层可能强调同店销售额不是现阶段关注重点，应转向提高特许经营商盈利能力[5] 估值与风险 - 12个月目标股价为19.70澳元，基于SOTP和PE相对估值的平均值[15] - 风险因素包括食品输入通胀、消费者口味变化、诉讼、劳动力成本、外汇、在线食品配送、特许经营关系、同店销售额增长、小型门店收购等[16][17][18][19][20][21]