地方引导基金遴选GP的新偏好 - 核心观点从与头部“大白马”GP合作转向更偏好“在本地做得好”的当地GP机构[2] - 判断逻辑改变 认为当地机构更了解省内政策风格和产业发展情况 过往这类基金对当地发展的实际作用更大[2] - 对于省外大机构 若在当地没有深度布局 基本不考虑合作[2] 引导基金招募子基金类型的变化 - 近一年母基金遴选公告中 几乎没有综合性基金 均为细分产业且划分更细的专精特新定位基金[3] - 细分产业领域非常垂直 例如生物医药母基金下再设医疗器械、合成生物等子基金 机器人领域也分核心技术、零部件等[3] - 转变原因在于避免子基金投资同质化 旨在培育全产业链 希望产业链每个节点都有布局[3] 母基金行业进入3.0版本 - 从1.0“粗放式”发展到2.0精耕细作 再到当前3.0版本 由单一引导基金设立转变为设立引导基金集群 打造基金矩阵[4] - 基金集群出现更加细分专业的“进化”趋势 除综合性基金群外 也出现针对某细分领域的基金群[4] - 政府推动产业投资的逻辑向打造基金群“航母舰队”转变 引导基金向专业化、市场化方向转变[4] GP募集策略的应对与转型要求 - 广撒网撞大运的策略行不通 需要对专注赛道有深刻理解和产业资源积累[5] - GP需修炼内功 提高产业资源和产业服务能力 提供更多“增值服务”[5] - 国资LP偏好拥有产业资源和服务能力、在垂直领域深耕、具有差异化能力的GP 并关注其项目储备与发掘能力及与LP的业务协同[5] - GP需结合自身优势打造特色生态赋能体系 为LP创造独特价值 并更多考虑不同地区的细分产业规划[6] 行业展望 - 设立基金集群的地区预计在2026年会进一步扩展[6] - 政府引导基金作为产业发展“助推器” 将吸引更多资本带动产业转型和科技创新 培育并做大做强特色产业[6]

引导基金策略变化 - 引导基金对子基金要求转向高度细分产业领域 不再招募综合性基金 而是专注于垂直子领域的专精特新定位 例如生物医药母基金下分设医疗器械 医疗健康上游供应链及零部件 药品 合成生物 消费医疗等细分方向 每个领域设1-2支垂直子基金 [2] - 机器人领域同样细分核心技术 零部件 软件与平台等方向 这种变化源于硬科技时代对深耕产业GP的需求 避免同质化投资和项目雷同 旨在培育全产业链布局 [2] 母基金行业演进 - 国内引导基金已进入3.0版本 从1.0版本粗放式发展到2.0版本精耕细作 现阶段转变为设立引导基金集群 打造基金矩阵 注重形成省级市级引导基金合力 [3] - 基金集群出现更加细分专业化趋势 除综合性全周期基金群外 出现针对细分领域的基金群 政府推动产业投资逻辑从扶持单一国资投资平台向打造基金群"航母舰队"转变 [3] GP募集策略调整 - GP需改变广撒网撞大运策略 必须对专注赛道有深刻理解和产业资源积累 否则无法在新环境中取得优势 [4] - 优秀GP需具备对优质项目的精准把握能力 独立专业研判能力 以及投前投中投后全流程专业能力 特别需要强化产业资源协同和自身生态圈建设优势 [4] - 为获得国资LP青睐 GP需提高产业资源和产业服务能力 提供更多增值服务 国资LP偏好拥有产业资源 在垂直领域深耕且具有差异化能力的GP [4][5] - 国资LP重点关注GP的项目储备与发掘把控能力 以及与LP形成良性业务协同作用的能力 看重GP打造特色生态赋能体系的能力 [5] 行业活动与展望 - 第四届达沃斯全球母基金峰会将于2026年1月21日在瑞士达沃斯举办 由全球母基金协会主办 会期从1月19日至23日 [7] - 峰会将邀请百余位全球母基金与基金行业重量级人物 共同商议跨越经济周期奥秘 展望行业发展未来 并将发布2025全球最佳母基金机构及相关榜单 [9] - 设立基金集群的地区将在2025年进一步扩展 政府引导基金作为产业发展助推器 将吸引更多资本带动产业转型和科技创新 培育做大做强特色产业 [5]