财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为8.22亿美元，同比增长7% [20] - 产品收入为4.1亿美元，同比增长11%，占总收入50% [20] - 服务收入为4.12亿美元，同比增长4%，占总收入50% [20] - 系统收入为2.18亿美元，同比增长37% [21] - 软件收入为1.92亿美元，同比下降8% [21] - 订阅制软件收入为1.64亿美元，同比增长1% [21] - 永久许可软件收入为2700万美元，同比下降 [21] - 经常性收入贡献了第一季度总收入的69% [21] - GAAP毛利率为81.5%，非GAAP毛利率为83.8% [22] - GAAP营业费用为4.56亿美元，非GAAP营业费用为3.75亿美元 [22] - GAAP营业利润率为26.0%，非GAAP营业利润率为38.2%，同比改善80个基点 [23] - GAAP有效税率为19.2%，非GAAP有效税率为19.8% [23] - GAAP净利润为1.8亿美元，每股收益3.10美元 [23] - 非GAAP净利润为2.59亿美元，每股收益4.45美元，同比增长16% [23] - 第一季度运营现金流为1.59亿美元，资本支出为1000万美元 [23] - 应收账款周转天数为54天 [23] - 季度末现金和投资总额约为12.2亿美元 [23] - 递延收入为21亿美元，同比增长6% [24] - 第一季度以平均每股249美元的价格回购了价值3亿美元的股票 [24] - 季度末员工人数约为6400人 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第六个季度实现两位数增长 [5] - 系统收入增长强劲，主要由技术更新换代、容量扩张、混合多云采用和AI需求增长驱动 [21] - 软件收入同比下降，符合预期，原因是去年同期业绩异常强劲，包括一笔八位数的续订 [21] - 公司预计2026财年软件收入将实现中个位数增长，系统收入将实现两位数增长，服务收入将实现低个位数增长 [24] - 公司预计2026财年毛利率将在82.5%至83.5%之间，较此前预期略有下调，以反映下半年内存成本上升对产品销货成本的影响 [25][26] - 公司预计2026财年非GAAP营业利润率将在34%至35%之间，较此前33.5%至34.5%的预期有所提高 [26] - 公司预计2026财年非GAAP每股收益将在15.65美元至16.05美元之间，较此前14.50美元至15.50美元的预期有所提高 [26] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长2%，占总收入的53% [22] - EMEA地区收入表现异常强劲，同比增长24%，占总收入的31% [22] - APAC地区收入同比下降1%，占总收入的16% [22] - 企业客户占第一季度产品订单的64% [22] - 政府客户占第一季度产品订单的23%，其中美国联邦政府占8% [22] - 服务提供商占第一季度产品订单的13% [22] - EMEA地区的强劲表现部分由数字主权和弹性法规（如NIS2、DORA）驱动，这些法规加速了混合多云部署 [48][95] - 美国政府业务表现强劲，尽管经历了超过40天的政府停摆，但新用例和早期AI用例推动了增长 [110][111] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长由三大持久需求驱动：混合多云采用、AI投资规模化以及对融合平台的需求 [5][8] - 混合多云已成为主导运营模式，由企业灵活性、成本效益、防止供应商锁定、数据引力以及法规要求（如NIS2、GDPR、DORA）驱动 [8][9] - 企业AI正在推动数据中心从通用系统向以AI为中心转变，对网络、存储和应用交付层带来新压力 [8] - 组织正用融合平台取代碎片化的单点产品，以简化运营、提高弹性并降低风险 [8] - 公司的应用交付与安全平台是首个在混合多云环境中统一高性能流量管理与高级应用及API安全的平台 [15] - 公司在AI领域看到三个一致的需求模式：AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡 [11][12] - 公司在第四季度收购了CalypsoAI，增强了其运行时安全产品，提供实时威胁防御、红队测试模型和强大的护栏 [12] - 公司于11月发布了F5 BIG-IP 21.0版本，为核心功能扩容以支持最苛刻的AI工作负载，并引入了对模型上下文协议和S3的原生支持 [18][19] - 公司正在将高级API安全功能引入数据中心，使API发现引擎能够在客户本地环境中运行，以保持一致的API安全态势 [19] - 公司计划在2026财年将至少50%的自由现金流用于股票回购 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管在本季度初发生了安全事件，但第一季度需求受到的干扰极小 [6][20] - 全球销售和支持团队迅速动员，处理了超过9000个额外的支持案例，并获得了客户对响应工作的积极反馈 [7] - 安全事件带来了一些意外的积极结果，包括客户更深入地理解并认识到F5在其基础设施中的关键作用，以及与首席信息安全官等加强关系的机会 [7] - 公司高度关注三个领域：进一步投资运营安全（包括安全自动化）、增强产品及开发环境的安全性、通过分享经验和创新（如在边缘设备引入端点检测和响应能力）来支持更广泛的安全社区 [7] - 展望未来，公司看到三大力量正在重塑客户的基础设施决策，且都在同时加速：混合多云、企业AI和融合平台 [8] - 公司对2026财年的前景更加乐观，将全年收入增长预期从0%-4%上调至5%-6% [24] - 公司预计2026财年非GAAP有效税率将在21%-22%之间 [26] - 对于第二季度，公司预计收入在7.7亿至7.9亿美元之间，中点同比增长约7% [27] - 预计第二季度非GAAP毛利率在82.5%至83%之间 [27] - 预计第二季度非GAAP营业费用在3.96亿至4.08亿美元之间 [27] - 预计第二季度非GAAP每股收益在3.34至3.46美元之间 [27] - 由于第一季度已回购3亿美元股票，预计2026财年剩余季度的回购活动将减少 [27] - 公司认为其优势与重塑企业的最重要长期趋势（混合多云采用、AI革命和对融合平台的需求）保持一致，预计这些趋势将在2026财年及以后为持续增长提供顺风 [29] 其他重要信息 - 第一季度新增的AI客户数量几乎与整个2025财年相当 [13] - 公司处理了安全事件，提供了大量软件补丁，目前已有超过50%的客户运行在最新软件版本上，而一年前这一比例约为15% [67] - 内存价格大幅上涨，存在行业供应担忧，但公司已提前采取行动，如提高供应商预测和需求、增加供应商多样性、执行经纪采购等，对近期供应状况感到自信 [59][60] - 公司正在利用当前的增长势头，进行有针对性的投资，以推动2027财年及以后的更好增长前景，包括销售能力、路线图（如xOps功能）等方面的投资 [87][88] - 价格上调对系统业务收入影响最大，因为主要应用于全新销售；软件业务由于多为多年期协议，价格上调的影响更为温和 [79][80] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI趋势的持久性以及企业采用AI的现状 [31] - 公司认为AI周期仍处于早期阶段，企业正从AI训练转向将AI应用投入生产，这带来了对数据管道硬化和运行时安全的新需求 [32][34] - 本季度AI客户获取出现拐点，新增客户数与整个2025财年相当，且需求组合从主要侧重数据交付转向数据交付与安全并重 [35] - AI趋势被认为是持久的，因为当前采用AI的是最大型、最前沿的企业，未来将有更多企业跟进，且早期采用者将在生产中大幅扩展 [35] - 公司举例说明了一个全球技术OEM的案例，该客户将数据从云端回迁以用于AI应用，这代表了未来的扩展方向 [36] - 在AI安全方面，除了应用于AI应用的传统安全，公司现在也通过AI护栏解决方案应对AI模型特有的威胁，本季度该解决方案开局良好 [37] 问题: 软件业务表现及硬件（系统）业务增长动因 [42] - 软件业务同比下降主要由于去年同期对比基数高（包括一笔八位数续订和几笔服务提供商交易），但本季度表现符合甚至略超预期 [44] - 展望未来，第一季度执行良好，无需求中断，客户使用率健康，且本年度后续续订队列强劲，有信心实现中个位数增长 [45] - 硬件业务强劲增长由两大新催化剂驱动：法规（尤其是美国以外地区，如NIS2、DORA）要求更高的弹性和数字主权，以及企业AI采用的加速 [46][47][48][49] - 这些催化剂正在加速混合多云架构的采用，进而推动对硬件和软件的需求，但短期内硬件需求尤为强劲 [47] 问题: 硬件增长中技术更新周期与安全事件的影响，以及内存成本与供应链管理 [54][58] - 除了宏观趋势，公司正处于由客户更新基础设施驱动的技术更新周期，且此次更新周期比以往更强，因为包含了大量扩容需求 [55] - 扩容需求部分源于客户为AI部署准备基础设施和容量 [56] - 安全事件并未导致明显的BIG-IP客户升级潮，但公司持续看到现有客户的容量扩张、为AI工作负载做准备以及数据主权和法规驱动因素 [57] - 内存价格大幅上涨，行业存在供应担忧，但公司借鉴了2022年供应链危机的经验，提前采取了行动（如提高供应商预测、增加供应商多样性、执行经纪采购），对近期供应状况感到自信 [59][60] - 目前未出现供应商取消承诺的情况，但价格大幅上涨，公司正密切监控以确保中长期供应 [61] 问题: 安全事件的后续影响及财务影响 [64][70] - 没有证据表明客户因公司的安全事件而遭受入侵，公司与客户、合作伙伴的集体响应非常成功 [65] - 公司迅速动员了开发、支持和销售团队，客户也迅速行动进行升级，将干扰降至最低 [66] - 公司提供了大量补丁，客户升级迅速，目前运行最新软件版本的客户比例从一年前的约15%提升至超过50% [67] - 公司持续加强安全态势，将此视为一项长期工作 [68] - 安全事件未对第一季度财务业绩造成明显影响，销售渠道生成和成交率保持正常和健康 [71][72] 问题: AI相关收入占比及价格上调对系统收入的影响 [75] - 公司尚未单独披露AI收入，认为为时过早，但指出去年每季度AI相关收入为个位数百万美元级别，本季度已健康地达到两位数百万美元级别 [76][77] - AI收入未来可能增长，因为更多用例（如数据交付和运行时安全）正在涌现，AI运行时安全市场潜力巨大 [77][78] - 价格上调对系统业务收入影响最大，因为主要应用于全新销售，去年1月实施的中个位数百分比价格上调已计入全年展望 [79] - 软件业务由于多为多年期协议，价格上调的影响更为温和，但也看到了健康的提升 [80] 问题: 系统收入全年增长形态及EPS上调幅度与成本的关系 [83][84] - 全年指引隐含下半年收入增长约4%-5%，较上半年的约7%有所减速，但这并非基于可见的减速信号，而是由于年初对下半年采取审慎态度 [85] - 减速与更新周期节奏无关，更新周期仍处于早期，且强度主要来自扩容 [103] - EPS指引上调幅度与第一季度每股收益超出额相同，但部分被因内存成本而略微下调的毛利率指引所抵消 [86] - 公司正利用增长势头进行针对性投资（如销售能力、路线图、xOps功能），以推动2027财年及以后的增长前景，这些投资影响了营业利润率 [87][88] 问题: EMEA地区强劲表现的具体原因 [93] - EMEA地区强劲增长由数字主权和弹性法规驱动，相关对话已持续数个季度，但本季度加速 [95] - 加速原因包括部分法规已生效，组织为避免处罚而快速行动，这通常转化为新项目，但也包括一些本应早前更新设备的客户为符合法规而快速更新 [95][96] - 这是一个持久趋势，因为更多法规（如《网络弹性法案》）即将出台，且各国法规不同，将逐步实施 [96] - 面对监管不确定性，F5因其在硬件、软件、SaaS等多种形态和部署环境上的灵活性而成为理想合作伙伴 [98] 问题: 下半年增长预期与对比基数，以及软件续订的时间分布 [102][105] - 下半年增长预期考虑到了对比基数的变化，但减速更多是由于处于财年早期而采取的务实态度，而非更新周期放缓或需求减弱 [103][104] - 软件续订队列在本财年分布比往年更均衡，预计第二季度将有强劲增长，下半年也将保持健康增长 [105] 问题: 混合多云实施中硬件与软件的趋势，以及政府业务强劲表现的构成 [108] - 长期趋势是客户倾向于软件以获得更大灵活性，但近期由于AI数据交付（需要硬件高性能）和安全用例，硬件需求非常强劲 [112] - 公司正在构建的应用交付与安全平台以及相关创新（如将API发现功能从分布式云引入BIG-IP数据中心版）正在推动客户对融合平台的需求 [114][115] - 政府业务强劲表现主要由美国联邦政府驱动，尽管面临政府停摆，但新用例和早期AI用例推动了增长 [110][111] - EMEA地区的政府业务也表现强劲，同样受到数据主权问题的推动 [117] 问题: 技术更新中的扩容性质及AI相关扩容的识别 [121] - 客户更新时通常选择更高端产品组合，并增加更多单元，这由更高的安全需求（驱动性能要求）和为AI工作负载预做准备共同驱动 [121] - 公司通过客户对话了解其扩容是用于传统环境还是AI现代化，目前看到的是两者结合，且客户在规划上比以往周期更前置 [121]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为8.22亿美元，同比增长7% [20] - 产品收入为4.1亿美元，同比增长11%，占总收入50% [5][20] - 服务收入为4.12亿美元，同比增长4%，占总收入50% [20] - 系统收入为2.18亿美元，同比增长37% [5][21] - 软件收入为1.92亿美元，同比下降8% [21] - 基于订阅的软件收入为1.64亿美元，同比增长1% [21] - 经常性收入占总收入的69% [21] - GAAP毛利率为81.5%，非GAAP毛利率为83.8% [22] - GAAP营业利润率为26.0%，非GAAP营业利润率为38.2%，同比改善80个基点 [22][23] - GAAP有效税率为19.2%，非GAAP有效税率为19.8% [23] - GAAP净利润为1.8亿美元（每股3.10美元），非GAAP净利润为2.59亿美元（每股4.45美元），每股收益同比增长16% [23] - 第一季度运营现金流为1.59亿美元，资本支出为1000万美元 [23] - 季度末现金及投资总额约为12.2亿美元，递延收入为21亿美元，同比增长6% [23][24] - 第一季度以平均每股249美元的价格回购了价值3亿美元的股票 [24] - 公司上调了2026财年展望，预计收入增长5%-6%（此前为0%-4%），非GAAP每股收益预期为15.65-16.05美元（此前为14.50-15.50美元） [24][26] - 预计2026财年软件收入将实现中个位数增长，系统收入将实现两位数增长，服务收入将实现低个位数增长 [24] - 预计2026财年非GAAP营业利润率在34%-35%之间（此前为33.5%-34.5%），毛利率在82.5%-83.5%之间（因内存成本上升预期而略有下调） [25][26] - 预计第二季度收入在7.7亿至7.9亿美元之间（中点同比增长约7%），非GAAP每股收益在3.34-3.46美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品业务**：收入同比增长11%，连续第六个季度实现两位数增长 [5] - **系统业务**：收入同比增长37%，主要受技术更新、容量扩张、混合多云采用和AI需求增长的推动 [5][21] - **软件业务**：收入同比下降8%，符合预期，主要因去年同期基数较高（包含一笔八位数的续订） [21] - **基于订阅的软件**：收入同比增长1% [21] - **永久许可软件**：收入同比下降，因去年同期表现异常强劲 [21] 各个市场数据和关键指标变化 - **美洲地区**：收入同比增长2%，占总收入的53% [22] - **欧洲、中东和非洲地区**：收入同比增长24%，表现异常强劲，占总收入的31% [5][22] - **亚太地区**：收入同比下降1%，占总收入的16% [22] - **主要垂直市场**：企业客户占第一季度产品预订量的64%，政府客户占23%（其中美国联邦政府占8%），服务提供商占13% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司增长由三大持久需求驱动：混合多云采用、AI投资规模化和对融合平台的需求 [5] - **混合多云**：已成为主导运营模式，受企业灵活性、成本效益和法规（如NIS2、GDPR、DORA）推动，尤其是在美国以外地区 [8][9] - **企业AI**：AI正在从训练阶段转向推理和生产阶段，带来了对高性能数据管道和运行时安全的新需求 [11][12][34] - **融合平台**：为应对复杂性，企业正用融合平台（如F5的应用交付和安全平台ADSP）取代零散的单点产品，以简化运营并降低风险 [8][15] - 公司通过收购CalypsoAI增强了AI运行时安全产品，提供实时威胁防御和护栏 [12] - 发布了BIG-IP 21.0版本，针对AI工作负载进行了优化，并原生支持模型上下文协议和S3 [18][19] - 将分布式云服务的API发现引擎引入本地数据中心，以提供一致的API安全态势 [19] - 公司专注于三个安全领域：投资运营安全、增强产品安全以及通过分享学习成果支持更广泛的安全社区 [7] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管季度初发生了安全事件，但对第一季度需求影响甚微 [6][20] - 全球销售和支持团队迅速动员，处理了超过9000个额外的支持案例，获得了客户的积极反馈 [7] - 安全事件带来了一些意外的积极结果，例如客户更深刻地理解了F5在其基础设施中的关键作用，并有机会加强与CISO等的关系 [7] - 公司认为混合多云采用、AI革命和对融合平台的需求这三大趋势将在2026财年及以后为持续增长提供顺风 [29] - 内存成本上升预计将对下半年产品销货成本产生影响，已反映在毛利率展望中 [25] - 公司正在针对销售能力、路线图和XOps功能进行有针对性的投资，以推动2027财年及以后的增长 [86] 其他重要信息 - 季度末员工人数约为6400人 [24] - 预计2026财年全年股票回购将至少占自由现金流的50%，由于第一季度已回购3亿美元，预计剩余季度的回购活动将减少 [26][27] - 第二季度非GAAP运营费用预计在3.96亿至4.08亿美元之间，由于1月工资税重置和3月大型客户活动的费用，第二季度通常是运营利润率最低的财季 [27] - 预计第二季度股权激励费用约为7000万至7200万美元 [27] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: AI趋势的持久性及客户采用情况 [31] - AI周期仍处于早期阶段，企业正从AI训练转向生产部署，带来了对数据管道硬化和运行时安全的新需求 [32][34] - 第一季度新增的AI客户数量几乎与整个2025财年相当，需求组合从主要偏向数据交付转向数据交付与安全并重 [13][35] - AI趋势被认为是持久的，因为目前采用AI的是最大型、最前沿的企业，未来将有更多企业跟进，且早期采用者将大幅扩大生产规模 [35] - 举例说明了一个全球技术OEM客户为支持AI应用而将数据从云遣返并增强基础设施的多百万美元交易 [36] - AI安全方面，除了应用于AI应用的传统安全，针对AI模型的特定威胁（通过AI护栏解决）也处于早期采用阶段 [37] 问题: 软件业务表现及硬件业务增长驱动力 [42] - 软件业务同比下降主要因去年同期基数高（包含八位数续订和几笔服务提供商交易），但本季度表现略超预期 [44] - 对全年软件实现中个位数增长有信心，因续订队列强劲且客户使用率健康 [45] - 硬件（系统）需求强劲，主要受混合多云架构成为新常态、法规（如NIS2、DORA）推动的复原力和数据主权要求、以及企业AI采用加速这三大催化剂驱动 [46][47][48][49] - 欧洲市场表现强劲部分归因于这些法规 [48] 问题: 硬件升级周期、安全事件影响及内存成本/供应 [54][58] - 当前硬件需求强劲不仅是由于产品更新周期，还伴随着大量的容量扩张，为AI和混合多云做准备 [55][56] - 安全事件未导致可归因的客户泄露，公司响应迅速，客户升级速度创纪录，目前超过50%的客户运行在最新软件版本上（一年前为15%） [65][67] - 安全事件对第一季度的财务影响微乎其微，需求未受明显干扰 [71] - 内存成本大幅上升，供应存在行业性担忧，公司已提前采取行动（如提高预测、增加供应商多样性、执行经纪采购），目前对近期供应有信心，但长期存在风险，正在密切监控 [59][60][61] 问题: AI相关收入占比及价格上涨对系统收入的影响 [75] - 公司尚未拆分AI收入，因认为为时过早；已知直接与AI相关的用例收入从上财年每季度个位数百万美元增至本季度两位数百万美元水平 [76][77] - AI运行时安全市场潜力巨大，达数十亿美元，目前仅处于早期阶段 [78] - 价格上涨（2025年1月实施的中个位数涨幅）对系统收入增长有贡献，因为适用于全新销售；对软件收入影响较温和，因多采用多年期协议 [79] 问题: 下半年收入增长预期及EPS上调幅度 [82] - 全年指引隐含下半年收入增长约4%-5%，较上半年（约7%）有所放缓，这主要是基于年初的审慎态度，而非看到具体放缓迹象 [84] - EPS上调幅度（0.85美元）与第一季度超预期幅度一致，但部分毛利率下行压力（因内存成本）和针对未来增长（销售能力、路线图、XOps）的定向投资，限制了更多收入增长向下传导 [85][86] 问题: EMEA地区强劲表现及主权法规影响 [91] - EMEA地区增长强劲，主要受数字主权和复原力法规（如NIS2、DORA）加速推动，部分客户为合规而进行延迟的升级 [92][93] - 该趋势具有持续性，因更多法规（如《网络复原力法案》）即将出台，且面对不确定性，F5提供的跨环境、跨形态的部署灵活性极具价值 [94][95] 问题: 下半年增长与更新周期比较的平衡，及软件续订时间分布 [99][103] - 下半年预期增长放缓与更新周期节奏无关，客户更新有序，需求强劲源于容量扩张；更多是基于年初预算和宏观环境的务实考量 [101][102] - 软件续订队列在全年的分布比往年更均衡，预计第二季度将有强劲增长，下半年保持健康增长 [103] 问题: 混合部署中软件与硬件趋势，及政府业务表现 [106] - 尽管长期趋势是软件提供更大灵活性，但近期因AI数据交付（需要硬件高性能）和安全用例，硬件需求非常强劲 [109][110] - 政府业务表现强劲（占比达23%），主要受北美（美国联邦）驱动，尽管存在政府停摆和安全事件，但团队执行出色，且涉及现代化应用和AI新用例 [107][108] - EMEA地区的政府业务也因数据主权问题表现强劲 [114] - 公司的融合平台战略（如ADSP）和跨环境的一致性功能（如将API发现引入本地数据中心）正在推动客户整合支出并简化运营 [111][112][113] 问题: 产品更新中的容量扩张性质及AI相关性的识别 [117] - 客户在更新时通常选择更高端的配置并增加单位数量，这既是为了满足当前更高的安全性能需求，也是为预期的AI工作负载做准备 [118] - 通过客户对话和用例了解需求是来自传统环境还是AI现代化，AI相关需求正在增长 [117][118]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总收入为8.22亿美元，同比增长7% [19] - 产品收入为4.10亿美元，同比增长11%，占总收入50% [19] - 服务收入为4.12亿美元，同比增长4%，占总收入50% [19] - 系统收入为2.18亿美元，同比增长37% [20] - 软件收入为1.92亿美元，同比下降8% [20] - 订阅制软件收入为1.64亿美元，同比增长1% [20] - 永久许可软件收入为2700万美元，同比下降 [20] - 经常性收入占总收入的69% [20] - GAAP毛利率为81.5%，非GAAP毛利率为83.8% [21] - GAAP营业利润率为26.0%，非GAAP营业利润率为38.2%，同比改善80个基点 [21] - GAAP有效税率为19.2%，非GAAP有效税率为19.8% [22] - GAAP净利润为1.80亿美元，每股收益3.10美元 [22] - 非GAAP净利润为2.59亿美元，每股收益4.45美元，同比增长16% [22] - 第一季度运营现金流为1.59亿美元，资本支出为1000万美元 [22] - 季度末应收账款周转天数为54天 [22] - 季度末现金及投资总额约为12.2亿美元 [22] - 递延收入为21亿美元，同比增长6% [23] - 第一季度以平均每股249美元的价格回购了价值3亿美元的股票 [23] - 季度末员工人数约为6400人 [23] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产品收入连续第六个季度实现两位数增长 [4] - 系统收入增长强劲，主要由技术更新和容量扩张驱动，与混合多云采用和AI需求增长相关 [20] - 软件收入同比下降，符合预期，主要因去年同期基数较高，包括一笔八位数的续约 [20] - 订阅制软件收入实现小幅增长 [20] - 公司推出了BIG-IP 21.0版本，旨在满足最苛刻的AI工作负载需求 [16] - 公司通过第四季度收购CalypsoAI，增强了运行时安全产品，提供实时威胁防御、红队测试模型和强大的护栏功能 [11] - 公司正在将高级API安全功能引入数据中心，使API发现引擎能够在客户本地环境中运行 [17] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长2%，占总收入53% [21] - EMEA地区收入表现优异，同比增长24%，占总收入31% [4][21] - APAC地区收入同比下降1%，占总收入16% [21] - 企业客户占第一季度产品预订量的64% [21] - 政府客户占第一季度产品预订量的23%，其中美国联邦政府占8% [21] - 服务提供商占第一季度产品预订量的13% [21] - EMEA地区的强劲表现部分由数据主权和弹性法规驱动，如NIS2、GDPR和DORA [8][45] - 美国政府业务表现强劲，尽管经历了超过40天的政府停摆 [107] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司认为三大趋势正在重塑客户基础设施决策并同时加速：混合多云、企业AI以及对融合平台的需求 [6] - 混合多云已成为主导运营模式，由对灵活性、成本效益、避免供应商锁定和数据重力的需求驱动 [8] - 法规（如NIS2、GDPR、DORA）和数字主权要求正在加速混合多云部署，尤其是在美国以外地区 [8][45] - 企业AI投资正在扩大，推动了对网络容量和支持AI工作负载、智能体AI及推理需求的服务需求 [10] - AI正在从训练转向推理阶段，带来了对数据管道硬化和运行时安全的新需求 [31] - 组织正在用融合平台取代碎片化的单点产品，以简化运营、提高弹性并降低风险 [7] - 公司的应用交付和安全平台是首个在混合多云环境中将高性能流量管理与高级应用及API安全相结合的平台 [14] - 公司专注于三个安全领域：进一步投资运营安全、增强产品及开发环境安全、通过分享学习成果和创新支持更广泛的安全社区 [5] - 公司通过提供跨任何环境、任何形态的完整应用交付和安全能力，在混合多云领域具有独特优势 [8][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管季度初发生了安全事件，但第一季度需求受到的干扰极小 [4][19] - 全球销售和支持团队迅速动员，处理了超过9000个额外的支持案例，获得了客户的积极反馈 [5] - 安全事件带来了意外的积极成果，包括客户更深入地理解了F5在其基础设施中的关键作用，并有机会加强与CISO等的关系 [5] - 公司认为AI采用周期仍处于早期阶段 [30] - 第一季度新增的AI客户数量几乎与整个2025财年相当 [12] - AI相关需求正在推动公司整个产品组合的增长 [10] - 内存成本上升预计将对下半年产品销货成本产生影响，公司已相应调整全年毛利率预期 [24] - 公司对2026财年持更乐观态度，基于第一季度强劲的成交率和稳定的渠道建设 [23] - 公司正在增加有针对性的投资，以推动2027财年及以后的增长前景，包括销售能力、路线图（如xOps功能）和其他功能 [87] 其他重要信息 - 季度初发生了一起安全事件，但公司响应迅速，为客户提供了补丁，客户升级速度很快 [63][65] - 目前超过50%的客户运行在最新的软件版本上，而一年前这一比例约为15% [65] - 公司未发现任何客户因该安全事件而遭受入侵的证据 [63] - 公司已采取多项措施应对内存价格上涨和潜在的供应风险，包括提前向供应商提供预测、增加供应商多样性、执行经纪采购等 [57] - 公司已看到供应商大幅提价，但尚未出现承诺订单取消的情况 [59] - 公司预计2026财年软件收入将实现中个位数增长，系统收入将实现两位数增长，服务收入将实现低个位数增长 [23] - 公司预计2026财年非GAAP每股收益在15.65美元至16.05美元之间，较此前预期上调 [24] - 公司预计第二季度收入在7.70亿美元至7.90亿美元之间，中点同比增长约7% [25] - 由于一月份工资税重置和三月份大型客户活动的费用，第二季度营业利润率通常是财年最低的 [25] 问答环节所有的提问和回答 问题: AI趋势的可持续性以及企业采用情况 [29] - 公司认为AI周期仍处于早期阶段，但已看到企业从AI训练转向推理和生产的转变 [30] - 生产部署带来了对数据管道硬化（需要高性能流量管理）和运行时安全的新需求 [31] - 第一季度新增AI客户数量与整个2025财年相当，且需求组合从主要关注数据交付转向数据交付与安全并重 [32] - 公司认为这一趋势具有持续性，因为当前采用AI的是最大型、最前沿的企业，未来将有更多企业跟进，且早期采用者将大幅扩大生产规模 [32] - 公司以一家全球科技OEM的数百万美元交易为例，说明数据回流和AI基础设施增强的需求正在增长 [33][34] - 在安全方面，除了应用于AI应用的传统安全，公司也开始看到针对AI模型的特定威胁，其AI护栏解决方案在本季度有了一个强劲的开端，获得了金融、科技和管理咨询等行业大型企业的采用 [35] 问题: 软件业务表现及硬件市场动态 [40] - 软件收入同比下降主要因去年同期比较基数高，包括一笔八位数的续约和几笔服务提供商领域的永久许可交易 [41] - 第一季度软件表现符合甚至略超预期，未出现与新软件项目相关的需求中断 [42] - 客户使用率非常健康，加上今年后续强劲的续约队列，公司有信心实现全年中个位数增长 [42] - 硬件需求强劲的驱动因素已发生变化：混合多云架构现已成为新常态，且正在加速 [43] - 近期出现了两个新的催化剂：1) 法规（尤其是美国以外），如NIS2、DORA等，要求更高的弹性和数字主权，推动了对数据中心和混合弹性的再投资 [45][46]；2) 企业AI采用加速，AI本质上是混合的，并加速了混合多云架构 [47] - 这些因素共同推动了本季度强劲的硬件需求 [47] 问题: 硬件升级周期、安全事件影响及内存成本/供应链管理 [51][56] - 除了宏观趋势，公司目前正处于由客户基础设施更新驱动的更新周期中 [52] - 本轮更新周期比以往更强，因为不仅涉及更新，还包括大量扩容，部分原因是客户在为AI部署准备基础设施 [53] - 安全事件并未导致明显的BIG-IP客户升级潮 [51] - 在内存成本和供应链方面，公司从2022年的供应链危机中吸取了教训，并提前采取了行动：提前数月向供应商提高预测和需求量、提供更长的需求可见性、增加供应商多样性、执行经纪采购等 [57] - 目前公司对近期供应状况感到自信，未出现供应商取消承诺的情况，但已看到价格大幅上涨 [59] - 公司正在密切监控，以确保在未来几个季度之后也能维持适当的供应 [59] 问题: 安全事件的后续影响及财务影响 [62][68] - 公司未发现任何客户因该安全事件而遭受入侵的证据 [63] - 公司、客户和合作伙伴的集体响应非常成功，开发团队迅速提供修复版本，支持团队高效处理了数千个支持案例，销售团队也迅速参与支持客户 [63][64] - 客户行动迅速，因此需求中断被控制在最低限度 [64] - 目前超过50%的客户运行在最新的软件版本上，而一年前约为15% [65] - 公司已显著增强其安全态势，并将持续改进 [66] - 该事件反而成为加强与客户信任、特别是与CISO们深入互动的机会 [66][67] - 财务方面，该事件在第一季度未造成任何明显的收入损失或增量成本影响 [69] 问题: AI相关收入占比及价格上调对系统收入的影响 [73][74] - 公司尚未单独披露AI收入，认为为时过早 [75] - 去年已知的直接AI用例收入为每季度个位数百万美元级别，本季度已健康地增长至两位数百万美元级别 [76] - 公司认为AI运行时安全市场未来规模可达数十亿美元，目前仍处于早期阶段 [77] - 关于价格上调，影响主要体现在系统业务上，因为主要应用于净新销售 [78] - 公司于2025年1月实施了约中个位数百分比的价格上调，并已纳入全年展望 [78] - 软件业务由于多为多年期协议，价格上调的影响较为温和，但也在健康增长 [78][79] 问题: 系统收入全年增长形态及EPS上调幅度小于营收的原因 [82] - 全年指引中点意味着下半年增长率约为4%-5%，上半年约为7%，显示下半年增长略有减速 [85] - 这种指引并非基于任何可见的减速信号，更多是由于年初较早，公司对下半年持审慎态度 [85][86] - 关于EPS，两个因素影响了营业利润率指引：1) 因内存成本上升，毛利率指引小幅下调；2) 公司正在增加有针对性的投资，以把握增长机会并为2027财年及以后做准备，包括销售能力、路线图（如xOps分析功能）等 [86][87] 问题: EMEA地区强劲表现的原因，特别是数据主权的影响 [92] - EMEA地区的强劲表现由混合多云部署驱动，而数字主权和弹性需求加速了这一趋势 [92][93] - 相关法规（如NIS2、DORA）已在2025年生效，迫使组织迅速合规以避免处罚 [93] - 这既带来了新项目，也促使一些延迟更新的客户快速更新设备 [94] - 公司认为这是一个持续性趋势，因为还有更多法规（如《网络弹性法案》）将在2027年等时间点生效 [94] - 在监管不确定性下，F5提供的跨环境、跨形态的部署灵活性对大型企业极具吸引力 [96] 问题: 下半年增长指引的考量因素及软件续约的时间分布 [100][103] - 下半年指引的审慎态度与更新周期本身无关，更新周期仍处于早期且有序，需求强劲主要源于扩容 [101] - 这更多是基于当前所处周期节点（新财年预算仍在确定中）和宏观环境的一些动态，公司采取务实态度 [102] - 软件续约队列在今年剩余时间分布比往年更均衡，预计第二季度将有强劲增长，下半年也将保持健康增长 [103] 问题: 混合多云实施中硬件与软件的趋势，以及政府业务强劲的原因 [106] - 长期趋势是客户倾向于软件以获得更大灵活性，但最近几个季度硬件需求非常强劲 [108] - 硬件需求强劲部分源于AI数据交付等需要高性能吞吐的用例，以及安全用例 [109] - 公司对软件长期增长仍有信心 [109] - 应用交付和安全平台的融合创新正在推动客户采用，许多本季度的成功案例是客户将多个单点产品整合到F5单一平台 [110][111] - 政府业务强劲主要由美国联邦政府驱动，尽管面临政府停摆，但团队执行出色，且涉及现代化应用和AI新用例 [107] - EMEA地区的政府业务也表现强劲，主要受数据主权关切驱动 [113] 问题: 产品更新中的扩容程度及如何区分传统与AI相关的扩容 [116] - 客户更新时通常选择更高端的产品组合，并购买更多数量，导致平均销售价格和单位数量均有所提升 [116] - 这种扩容是出于对更高安全性能的需求，以及为预期的AI工作负载性能需求做准备 [116] - 客户在规划上比以往周期更加前置 [116]

公司概况与战略定位 * 公司为F5 (NasdaqGS:FFIV) 是一家专注于应用交付和安全的科技公司 其已经从一家硬件公司演变为提供硬件、软件和软件即服务的多产品平台型公司[1][11][13] * 公司的核心战略是构建统一的应用交付和安全平台 旨在成为能够跨任何环境、任何形态 安全地交付和保护每一个应用和API的唯一供应商[16][17][59] * 公司的关键市场定位在于解决混合多云和AI趋势带来的复杂性 其平台能够减少客户的复杂性并成为其战略合作伙伴[24][49][59] 核心业务表现与财务亮点 * 公司在2025财年实现了强劲的业绩 全年收入增长接近10% 显著高于年初4%-5%的指引[36] * 增长的主要驱动力来自系统业务 其中不仅包括预期的技术更新周期 还出现了新的增长维度 如新用例、工作负载从公有云回迁以及性能需求提升 这可能使硬件业务从长期低单位数下滑转变为更持久的持平或增长态势[36][37] * 软件业务面临近期的数学计算上的逆风 但分布式云服务业务的基础增长强劲 预计将成为未来软件增长加速的贡献者[52][53] 行业趋势与市场机遇 * 混合多云架构是受成本优化、治理、法规、地缘政治以及数据和AI的重力等多种因素驱动的长期趋势 这为公司的平台创造了持续的需求[16][20][49] * AI带来了新的机遇和挑战 AI需要更精细的第7层流量处理和安全能力 这正好是公司的核心技术优势[26][27] * AI正在为公司创造全新的应用场景 包括数据交付、AI安全以及在AI工厂内部进行流量管理以提升GPU利用率 公司已与NVIDIA合作实现相关集成[27][28][29] 安全事件影响与应对 * 公司在2025年10月15日披露了一起仅影响BIG-IP产品的安全事件 公司采取了高度透明的应对策略 迅速向客户提供了可操作的信息和补丁[39][40][41] * 客户对公司的响应普遍表示理解和赞赏 合作紧密 事件的影响被评估为主要是短期的运营摩擦 而非客户转向替代方案 长期影响预计相对较小[41][46][47] * 公司从事件中吸取经验 加强了代码完整性 重建了开发环境 并与CrowdStrike合作将EDR集成到BIG-IP中 以提升未来的安全水平[42] 未来展望与增长驱动力 * 公司对2026财年及以后的乐观情绪主要基于两个宏观趋势 即混合多云复杂性的持续存在和AI新用例的拓展[49][50] * 公司增长的具体加速点包括 系统业务中非技术刷新需求的持续性 软件业务数学逆风消退后的增长加速 以及分布式云服务带来的贡献[37][52][53] * 在安全领域 公司的战略是深化应用和API安全能力 专注于交付和安全的融合 并可能通过AI安全等方向自然扩展到数据安全等相邻领域 而非立即进军SASE等更广泛的网络安全市场[54][55][56] 其他重要观察 * AI的采用正从AI原生公司扩展到各行业垂直领域中的数字化领先者 即"AI倾向型"公司 这些公司正在大规模部署和保障AI模型[31][33] * 数据重力 即数据存储位置的重要性 因AI而凸显 许多公司选择将数据保留在本地 这推动了对私有数据中心能力的再投资[20][21][34] * 公司的系统业务增长部分反映了"影子AI" 即客户在为未来AI驱动的工作负载做准备 从而推动了对更高性能设备的需求[34]

财务数据和关键指标变化 - 2025财年总收入首次超过30亿美元，同比增长10%，每股收益增长18% [4] - 2025财年营业利润超过10亿美元，毛利率为83.6%，同比提升80个基点，营业利润率为35.2%，同比提升160个基点 [4] - 2025财年自由现金流达到9.06亿美元，同比增长19%，自由现金流利润率为29% [4] - 第四季度收入为8.1亿美元，同比增长8%，其中全球服务收入3.96亿美元（增长2%），产品收入4.14亿美元（增长16%） [10] - 第四季度系统收入为1.86亿美元，同比增长42%，软件收入为2.29亿美元，与去年同期强劲表现相比略有增长 [10] - 第四季度非GAAP毛利率为84.3%，同比提升138个基点，非GAAP营业利润率为37.0%，同比提升255个基点 [12] - 第四季度非GAAP净收入为2.57亿美元，每股收益为4.39美元，同比增长20% [12] - 第四季度运营现金流为2.08亿美元，资本支出为1600万美元，应收账款周转天数为46天 [13] - 季度末现金和投资总额约为13.6亿美元，递延收入为20亿美元，同比增长11% [13] - 2025财年软件收入增长9%至8.03亿美元，其中软件订阅占比85% [14] 各条业务线数据和关键指标变化 - 系统收入增长主要由技术更新、数据中心现代化、AI用例以及竞争性替代所驱动 [10] - 永久许可软件收入为3000万美元，同比增长25%，而基于订阅的软件收入下降3%至1.98亿美元 [11] - 经常性收入来源（包括订阅收入和全球服务中的维护部分）贡献了第四季度总收入的72% [11] - 软件收入构成中，永久许可贡献1.2亿美元（增长7%），基于期限的订阅贡献5.08亿美元（增长18%），SaaS和托管服务贡献1.76亿美元（下降9%） [15] - SaaS和托管服务的年度经常性收入（ARR）年终为1.85亿美元，较上一财年略有增长，其中核心解决方案ARR增长21% [15] - 安全相关总收入增长6%至约12亿美元，占总收入的39%，其中独立安全收入为4.63亿美元，占产品收入的31% [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入同比增长7%，占总收入的57% [11] - EMEA地区收入同比增长7%，占总收入的26% [11] - APAC地区收入同比增长19%，占总收入的17% [11] - 企业客户占第四季度产品订单的73%，政府客户占19%（其中美国联邦政府占6%），服务提供商占8% [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 增长动力包括数据中心再投资、混合云采用以及企业AI基础设施需求 [4] - 公司专注于F5应用交付和安全平台（ADSP），该平台整合了高性能流量管理与先进的应用程序和API安全功能 [21][22] - 截至第四季度末，近900名客户使用F5 XOPS功能，而2024年仅为20名 [23] - 公司正在推进其市场进入策略，重点关注其解决方案组合中的落地、采用、扩展和续订 [23] - 公司前1000名客户中，26%现在使用F5分布式云服务，高于2024年的17% [23] - 公司通过收购Calypso AI增强了AI运行时安全能力，并推出了F5 AI Guardrails和F5 AI Red Team两款新产品 [31][32] - 公司任命Michael Montoya为首席技术运营官，以进一步加强安全方面的投入和执行 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026财年的收入增长指引范围为0%至4%，预计需求影响在上半年更为明显，下半年将恢复正常 [17][18] - 持续的驱动因素包括混合多云采用、强大的系统更新机会（超过一半的现有设备基数是接近软件支持终止的旧系统）、数据主权和AI就绪用例带来的系统需求增长，以及SaaS和托管服务收入的恢复增长 [17] - 公司预计2026财年非GAAP毛利率在83%至83.5%之间，非GAAP营业利润率在33.5%至34.5%之间，非GAAP有效税率在21%至22%之间，每股收益在14.50美元至15.50美元之间 [18][19] - 公司计划在2026财年继续将至少50%的自由现金流用于股票回购 [19] - 对于第一季度，公司预计收入在7.3亿至7.8亿美元之间，非GAAP毛利率在82.5%至83.5%之间，非GAAP营业费用在3.6亿至3.76亿美元之间，基于股票的补偿费用在6100万至6300万美元之间，非GAAP每股收益在3.35美元至3.85美元之间 [20] - AI相关需求正在推动数据中心更新，公司正在积极支持三个关键的AI用例：AI数据交付、AI运行时安全和AI工厂负载均衡 [26][27][28][29][30] 其他重要信息 - 公司于8月9日发现安全威胁后立即启动了事件响应流程，优先事项包括遏制威胁行为者、进行彻底调查、立即采取行动加强F5的安全态势，以及尽快发布可靠的软件更新以解决所有未披露的F5 BIG-IP代码中的高漏洞 [5][6] - 安全事件影响了BIG-IP客户，但没有证据表明F5分布式云服务环境或NGINX环境受到影响，数据泄露影响了少量客户 [47][48][49] - 公司正在与CrowdStrike合作，在F5 BIG-IP上实施EDR功能，以提供额外的保护层 [97] - 公司董事会任命François Locoh-Donou为董事会主席，自2026年3月Al Higginson退休起生效 [33] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于业绩预估中的保守性考量形式 - 预估中的保守性考虑了三种可能造成近期干扰的情况：公司销售资源暂时专注于帮助客户升级环境而影响正常销售周期、客户高层可能因安全事件可见性而延迟批准或交易、以及客户可能决定不推进某些项目 [36][37][38][39] - 超过70%的收入是经常性的，因此潜在影响主要集中在新项目或新覆盖范围的获取上，目前尚未观察到实际影响 [39] 问题: 关于系统业务潜在增长和产品更新周期的影响 - 2025财年系统业务增长中约三分之二来自技术更新，约三分之一来自数据中心容量扩展等新用例 [40] - 超过一半的现有设备基数仍在使用旧产品系列，即将达到软件支持终止日期，因此系统更新周期仍处于相对早期阶段 [40] 问题: 关于安全漏洞潜在影响的规模评估方法和受影响客户情况 - 评估方法包括对收入基础进行细分分析，判断不同收入流的潜在影响程度，参考经历过类似事件的同行的收入影响，并与销售团队持续沟通获取反馈 [44][45][46] - 安全事件影响了BIG-IP客户，建议所有BIG-IP客户升级到最新版本，数据泄露影响了少量客户，已向受影响客户发送了其可能被泄露的数据包，多数反馈认为数据不敏感 [47][48][49] 问题: 关于运营费用增长和安全漏洞相关成本，以及BIG-IP收入占比 - 公司过去几年已积极投资网络安全，过去三年投资翻倍，2026财年计划中已包含持续的安全投资，安全事件相关成本将由网络安全保险覆盖或作为一次性费用处理 [54][55] - 公司不按产品线细分收入，但BIG-IP是收入最高的产品 [54] 问题: 关于软件和系统收入未来的驱动因素 - 系统业务方面，除了更新周期外，数据中心容量扩张（尤其是AI就绪需求）是一个新兴的增长类别，预计将持续多年 [60][61] - 软件业务方面，驱动因素包括多年软件协议的持续增长、灵活消费协议的采用、SaaS采用的增长（客户数增长57%）、以及F5应用交付和安全平台能力的采用增加 [63][64][65] - 软件增长率的波动与三年期续订周期的时间性有关，2026财年的续订基数增长较低，但预计2027财年将重新加速 [67][68] 问题: 关于F5分布式云服务的经济效益和各垂直行业的表现 - F5分布式云服务采用"落地并扩展"的模式，交易起始规模较小（数万美元），三分之一的客户已扩展其ARR，平均扩展幅度达90% [73] - 各垂直行业普遍在采用混合多云架构，这为F5创造了增长机会，服务提供商领域因5G未达预期而表现平淡 [74][75] 问题: 关于美国政府关门对联邦业务的影响以及2026财年软件和硬件增长构成 - 2026财年指引中已考虑了政府关门对联邦业务的影响，特别是在第一季度 [78] - 公司目前不提供细分增长指引，待需求正常化后再更新 [79] - 安全漏洞同时影响了BIG-IP的硬件和软件（虚拟版） [80] 问题: 关于市场份额动态和独立安全收入增长情况 - 从年度角度看，预计公司将继续在应用交付和安全市场获得份额，原因是公司对路线图的投资更积极，并且通过事件响应加强了客户信任 [84][85][86] - 独立安全收入增长相对平稳，部分原因是客户更倾向于通过平台形式（如灵活消费计划）消费安全功能，以及SaaS转型的影响 [88] 问题: 关于营业利润率杠杆作用和零日风险及提价能力 - 营业利润率通常在第二季度最低（由于工资税重置和大型客户活动成本），下半年会有杠杆效应 [92][93] - 公司正通过合作伙伴代码扫描、建立信任中心供客户进行渗透测试、增强漏洞赏金计划、以及与CrowdStrike合作为BIG-IP部署EDR等措施，来应对零日风险并增强客户信心 [95][96][97] - 公司不打算改变其定价策略和方法，将继续通过投资和路线图展示价值 [97][98][99] 问题: 关于旧产品迁移进度和电信领域的新活动 - 旧系统迁移仍处于早期阶段（超过50%的基数仍在旧平台上），软件支持终止日期未调整 [102][103] - 电信领域，4G向5G的过渡仍在继续，但5G带来的收入未达预期，限制了电信运营商的资本支出，公司在服务提供商客户中寻找新用例，但尚未推动该板块显著增长 [104][105]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度总营收增长7%，达到7.31亿美元，其中产品营收增长12%，系统营收增长27%，软件营收与去年同期持平 [8][30] - 第二季度非GAAP每股收益为3.42美元，同比增长18%，超出指引范围上限28美分 [9] - 预计第三季度营收在7.4亿 - 7.6亿美元之间，中点意味着约8%的增长；将2025财年营收增长指引上调至6.5% - 7.5% [10] - 第二季度GAAP毛利率为80.7%，非GAAP毛利率为83.1%，同比提高98个基点 [36] - 第二季度GAAP运营费用为4.31亿美元，非GAAP运营费用为3.74亿美元；GAAP运营利润率为21.7%，非GAAP运营利润率为31.9%，同比提高103个基点 [37] - 第二季度GAAP有效税率为15%，非GAAP有效税率为18.1%；GAAP净利润为1.46亿美元，即每股2.48美元，非GAAP净利润为2亿美元，即每股3.42美元，同比增长18% [37][38] - 第二季度运营现金流创纪录，达到2.57亿美元；资本支出为1100万美元；应收账款周转天数为47天 [38] - 季度末现金和投资总额约为12.7亿美元，递延收入为19.2亿美元，同比增长6% [39] - 第二季度回购了价值1.25亿美元的F5股票，平均价格为每股259美元；截至第二季度末，授权股票回购计划还剩12亿美元 [39] 各条业务线数据和关键指标变化 - 全球服务收入3.94亿美元，占比54%，增长3%；产品收入3.37亿美元，占比46%，增长12% [30] - 软件收入1.58亿美元，其中订阅式软件收入1.38亿美元，下降2%，占软件总收入的87%；永久许可软件收入2000万美元，增长9% [31] - 系统收入1.79亿美元，增长27%，受益于客户硬件更新、软件支持到期、数据中心现代化、AI准备和竞争替代等因素 [31][32] - 经常性收入占第二季度收入的72%，来自订阅收入和全球服务收入的维护部分 [34] 各个市场数据和关键指标变化 - 美洲地区收入增长3%，占总收入的54%；EMEA地区增长20%，占29%；APAC地区增长3%，占17% [35] - 企业客户占第二季度产品预订量的69%，政府客户占20%（其中美国联邦政府占7%），服务提供商占11% [35] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 推出F5应用交付和安全平台（ADSP），融合高性能负载均衡、流量管理和高级应用及API安全功能，提供一致策略、全面可见性和AI驱动洞察 [11][12] - 进行多项创新，包括iRule代码生成器、扩展AI助手功能、应用研究工具、F5 AI网关等，以满足市场对AI的需求 [15][16][18] - 致力于解决客户在混合多云环境中的高成本、复杂性和网络安全风险问题，通过创新驱动业务增长和竞争替代 [8][11] - 在AI领域，公司在数据交付、安全和AI工厂负载均衡等方面获得了新的业务机会，并持续创新以支持AI架构的发展 [21][22] - 通过差异化的混合多云策略，公司在多个客户案例中实现了竞争替代，巩固了市场地位 [28][29] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第三季度业务前景持乐观态度，预计收入增长约8%，主要受数据中心现代化需求和软件收入增长的推动 [10][41] - 考虑到宏观环境的不确定性，公司在提高全年收入指引时保持了一定的谨慎，但仍预计系统和软件收入将实现两位数增长 [42][43] - 公司预计2025财年非GAAP毛利率在83% - 84%之间，非GAAP运营利润率约为35%，并将继续使用至少50%的年度自由现金流进行股票回购 [43][44] 其他重要信息 - 公司预计2025财年关税相关成本处于低个位数百万美元级别，将通过制造和支持运营的效率提升来抵消 [40] - 公司拥有弹性和多元化的全球供应链，预计关税不会对交货时间或产品供应产生重大影响 [40] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：软件增长情况及硬件替换驱动因素 - 软件增长主要集中在下半年，与订阅续订机会相关，预计续订占比约为三分之二，且续订时的扩展趋势良好，公司对下半年软件增长有较好的可见性 [50][51][52] - 硬件增长的主要驱动因素是技术更新周期，预计将持续到2026年2月；此外，数据中心现代化、AI准备和竞争替代等因素也为硬件业务带来了顺风 [54][55] 问题2：竞争替代机会的阶段和持续时间 - 在新账户或非主要ADC供应商的账户中，公司仍处于竞争替代的早期阶段，大部分机会仍在未来；在已有账户中，通过整合功能来替代竞争对手的趋势将随着新平台的推出而加速 [61][63][64] 问题3：硬件增长在下半年减速的原因 - 公司提高全年收入指引时考虑了宏观环境的不确定性，尽管目前客户购买行为和需求模式没有变化，但为应对可能的恶化，在预测时保持了谨慎 [71][72][73] 问题4：AI三个用例的机会大小和当前牵引力 - 目前最大的机会是AI模型的数据交付，其次是安全和AI工厂负载均衡，后两者仍处于早期阶段 [74][75] 问题5：硬件收入是否受关税影响及永久软件收入下降原因 - 第二季度未观察到硬件订单因关税提前拉动的情况，业务表现有序；永久软件收入下降符合预期，因为大多数客户更喜欢订阅模式，少数有资本支出需求的客户倾向于在第一财季购买 [80][81][84] 问题6：I系列和Viprion安装基数及价格变化 - Viprion和iSeries系列软件支持将分别于2026年4月和2027年1月到期，两者合计占安装基数的一半以上；公司整体提价5%，R系列提价幅度更大 [89][90] 问题7：软件续订情况及对未来增长的影响 - 软件业务以续订为主，续订周期为三年；2026年续订基数可能带来一定的数学逆风，但公司通过提高扩展率仍有增长机会 [93][94][95] 问题8：联邦政府业务表现及未来预期 - 第二季度联邦政府业务表现符合或略好于预期，但下半年可能会受到预算不确定性的影响；不过，与F5合作的安全项目通常会被优先考虑 [100][101] 问题9：地理区域业务表现及Q3线性情况 - 各地区业务表现符合预期，EMEA地区增长显著是因为去年同期基数较低；第三季度初业务表现良好，线性符合预期；美元走弱对国际业务有一定好处，但影响不大 [103][104][107] 问题10：软件增长驱动因素及AI成为增长驱动力的时间 - 软件增长主要由续订驱动，新业务是增加续订基数的机会，但不是整体增长的主要驱动力；公司已经从AI业务中获得收入，随着创新的推进，AI将成为持续的增长催化剂 [118][119][122] 问题11：硬件需求驱动因素的排名及软件新业务增长信心来源 - 硬件需求的驱动因素排名为：技术更新、数据中心现代化和扩展、竞争替代、AI直接用例；软件增长主要来自续订，公司对续订情况有良好的可见性，新业务增长是潜在的上行因素 [130][131][132]