公司财务表现 - 紫光股份2025年第三季度营收实现同比及环比增长，但归母净利润同比及环比均下降 [1] - 子公司新华三前三季度利润同比增长15% [1] - 预计公司2025年、2026年、2027年归母净利润分别为18亿元、20亿元、26亿元，对应市盈率分别为38倍、34倍、26倍 [1] 核心业务表现 - 新华三的高速率交换机和服务器业务维持亮眼表现 [1] - 高速率交换机和AI服务器是公司未来业绩增长的核心驱动力 [1] 未来业务展望：服务器 - 公司积极合作国产AI芯片，2026年超节点服务器的应用推广有望拉动服务器业务毛利率提升 [1] 未来业务展望：光通信 - 公司持续布局基于硅光的CPO、NPO技术和OCS光交换技术 [1] - 内部研发效率和制造效率的提升有望提高交换机业务的毛利率 [1] 公司竞争优势 - 看好公司在Scale Up趋势下的软硬件协调优势 [1] - 公司具备ICT融合解决方案能力及供应链整合能力 [1] - 公司正拓展海外市场 [1]