公司概况与核心优势 - 公司成立于2019年，是一家专注于抗体偶联药物（ADC）赛道的全球化生物技术公司，凭借快速自建的喜树碱类ADC平台，在6年内已自主建立4项ADC技术平台，并有9个产品处于临床研究阶段 [1] - 公司研发执行力强，首个品种即将申报生产，并坚持全球化战略，已有6项管线完成海外授权，多个品种在全球临床研究中快速推进 [1] 核心产品管线进展 - 核心品种DB-1303（HER2 ADC）预计在2025年内就乳腺癌适应症在中国申报上市，其子宫内膜癌适应症有望于2025年在美国申报加速上市 [2] - DB-1303已启动针对HER2低表达晚期二线乳腺癌的全球三期临床研究，有望成为继德曲妥珠单抗后第二款在美国申报乳腺癌适应症的HER2 ADC，预计其中国销售峰值有望超过30亿元人民币 [2] - 核心品种DB-1311（B7-H3 ADC）重点布局前列腺癌适应症，在2025年ASCO大会上公布的治疗转移性去势抵抗性前列腺癌（mCRPC）早期数据显示，中位5线患者接受治疗后9个月无进展生存率（PFS率）为58% [2] - DB-1311预计中国销售峰值有望达到20亿元人民币，公司拥有共同分担该品种美国商业化利润的选择权 [2] 战略合作与国际化 - 公司与BioNTech达成战略合作，就HER2、B7-H3、Trop2三款ADC完成海外授权，共同开发免疫肿瘤（IO）双抗与ADC的联合疗法 [1][3] - BioNTech已率先就PD-L1/VEGF双抗联合公司ADC读出临床数据，联合治疗安全性良好，具备先发优势 [3] - BioNTech资本雄厚，截至2025年一季度末在手现金达159亿欧元，此次合作有助于公司卡位全球第二代IO+ADC的研发 [3] 财务预测与估值 - 预计公司2025年至2027年营业收入分别为19.5亿元、21.50亿元、29.05亿元人民币，同比增速分别为0.5%、10.3%、35.1% [3] - 基于对各品种的估值加总，预计公司合理市值约为426.67亿元人民币 [3]