券商投行业务回暖与竞争格局变化 - 2025年上半年A股IPO融资额达373.55亿元，同比增长14.96%，IPO家数51家，同比增长15.91% [2] - 港股IPO融资额达1047.21亿港元（约956.63亿元人民币），同比暴增785.99%，IPO家数40家，同比增长33.33% [2] - 政策红利推动业务回暖，科创板改革"1+6"政策落地，包括设置科创成长层、重启未盈利企业上市标准 [2][15] A股IPO市场动态 - 6月IPO受理项目显著增加，年内95个项目获受理，远超2024年同期的30个 [8] - 头部券商保荐格局变化：中信证券保荐6单，中信建投与华泰联合各保荐5单，但后两者承销费用（3.17亿/2.54亿）反超中信证券（2.06亿） [11] - 在审项目217单，头部券商占据主导，6家头部机构在审项目均超10单，20家中小券商仅1单在审 [13] 港股IPO市场爆发 - 中资券商主导港股承销，中金公司、中信证券、华泰证券香港子公司包揽前三，中金参与项目融资规模占市场75%（160亿美元/1147亿元人民币） [18] - 港股上半年融资额超千亿港元，超越2022-2024年全年水平，达2018-2021年平均年募资额的三分之一 [19] - 政策驱动明显：港交所"科企专线"、生物科技门槛降低及恒生科技指数反弹吸引外资回流 [20] 政策与行业趋势 - 科创板改革激活未盈利科技企业上市通道，禾元生物成为首家适用第五套标准的上会企业 [15] - 投行业务从"寒冬"转向"结构性复苏"，头部券商通过债券承销、跨境并购及北交所服务实现增长 [5] - 港股市场受益于AI/机器人科技浪潮，蜜雪冰城、宁德时代等优质企业上市提振市场情绪 [18]

A股IPO市场回暖 - A股股权融资市场发行节奏平稳 前5个月通过IPO、增发和可转债等方式合计募资2148.25亿元 同比增长53.1% [2] - 2025年以来券商共保荐45家A股公司IPO 同比增长12.5% IPO募资总额336.55亿元 同比增长19% [2] - 浙江省、江苏省、广东省在IPO数量上领先 分别有10家、10家、9家 浙江省以96.93亿元的首发募集资金排名第一 [2] 券商IPO业务表现 - "二中一华"（中信建投证券、华泰联合证券、中信证券）在A股IPO承销金额上领跑 中信建投以79.18亿元排名第一 [3] - 国泰海通和中信证券在IPO承销数量上并列第一 均为6家 申万宏源承销保荐以5家排名第三 [3] - 中信建投证券保荐的中策橡胶和天有为募资规模最大 分别为40.66亿元和37.40亿元 [4] 港股IPO市场表现 - 前5个月港股IPO募资规模达773.6亿港元 同比增长707.2% 5月单月募资额达558亿港元 [5][6] - 中资券商在港股IPO市场表现突出 中金香港保荐8家公司 华泰国际保荐6家 招银国际参与5家 [6] - 德勤中国预计2025年港股上市新股将达80只 融资约1300亿~1500亿港元 [6] 投行业务整体展望 - A股IPO边际改善叠加港股IPO火热 预计2025年上半年券商投行业务显著回暖 [5] - "A+H"双重上市将持续为上市券商带来投行业务增量 缓解A股IPO阶段性低迷压力 [5] - 港股IPO市场热潮受政策优化、资金结构变化、国际地缘关系重构等多重因素驱动 [6]