证券日报网讯徐工机械（000425）11月4日发布公告，在公司回答调研者提问时表示，受益于行业全球 化布局、技术创新及新兴市场拓展，预计下半年行业出口持续保持10%以上增长。下半年政策红利、更 新周期与新能源智能化三重叠加，预计内销持续回暖。公司2025年总体目标是营业收入增长10%以上。 ...

智通财经APP获悉，中信建投发布研报称，受益于前三季度市场交投活跃提升，经纪自营推动券商业绩 高增。保险方面，在当前利率水平下，上市险企估值安全边际充足，建议把握配置机会。美联储降息背 景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。多元金融：消费金融行业处于政策红利+与技术 红利的双重驱动期，把握消费金融行业β与龙头公司α共振机遇。 中信建投主要观点如下： 证券：受益于前三季度市场交投活跃提升，经纪自营推动券商业绩高增 美联储降息背景下，港股市场流动性宽松，关注非银板块向上弹性。10月以来港股市场有所调整，恒生 指数-3.53%，恒生科技指数-8.62%，香港市场整体跑输MSCIWorld Index的1.94%。资产端，截至10月31 日港股整体市值为48.14万亿港元，较9月底+17.83%;资金端，11月以来港股成交活跃度有所下降;ADT为 2749.17亿港元，环比-13.20%。 根据Wind的统计，42家上市券商前三季度营业收入合计4195.60亿元，同比+17.02%;归母净利润实现 1690.49亿元，同比+62.38%。其中，经纪及两融业务方面，受多项利好政策推动，市场成交实现高增， 两融 ...

中国-东盟自贸区升级对浙江外贸的影响 - 中国-东盟自贸区3.0升级版协定书签署为浙江外贸注入新动能[1] - 前三季度杭州海关签发中国-东盟自贸协定原产地证书48.8万份 货值1429.2亿元 同比分别增长17.6%和7.5%[1] - 预计助力企业享惠约128亿元 东盟连续5年与中国互为最大贸易伙伴[1] 浙江对东盟进出口表现 - 出口端机电产品表现突出 前三季度对东盟出口1885.2亿元 同比增长21.7%[2] - 其中“新三样”（新能源汽车、锂电池、光伏产品）出口92.7亿元 增幅达49.5%[2] - 汽车零配件和船舶出口分别为83.2亿元和43.4亿元 同比增长28.0%和28.6%[2] - 行业公司如浙江越隆缝制设备出口超800万元 浙江信胜科技出口额激增185%[2] - 进口端东盟民生商品丰富市场 前三季度杭州空港进口东盟食用水生动物142吨 同比增长3.32倍[2] - 进口享惠商品包括农产品、基本有机化学品、天然及合成橡胶、煤等[2] 海关服务举措与政策效果 - 海关推出签证便利化措施 实现中小微企业原产地证书“24小时自助打印”[3] - 推广“中国海关优惠原产地服务平台”提供一站式签证咨询与优惠税率查询[3] - 借助大数据分析定位未申请享惠企业 进行点对点辅导[3] - 对重点产业提前开展数据分析 跟踪外贸态势并协调解决业务难题[3] - 前三季度对印尼、越南、泰国签证货值分别达441.9亿元、320.6亿元、273.3亿元[3] - 主要享惠品类为钢铁制品、机械器具、电机电气设备[3]

港股作为中国企业全球化资本平台的核心趋势 - 香港资本市场正成为中国企业加速全球化布局的核心跳板，奇瑞汽车2025年9月通过港交所上市聆讯是这一趋势的例证 [1] - 从新能源巨头宁德时代到家电龙头美的集团，越来越多行业领军者选择以港股为纽带，打通“全球融资-海外拓展”的闭环 [1] - 港股作为中国主权框架下的全球金融中心，既能承接内地政策支持，又能对接全球资本，帮助企业规避地缘风险、突破贸易壁垒 [7] 政策优化降低港股上市门槛 - 2023年港交所推出《主板上市规则》第18C章，将特专科技已商业化企业的市值门槛从60亿港元下调至40亿港元，未商业化企业从100亿港元降至80亿港元 [2] - 2023年证监会发布《境内企业境外发行证券和上市管理试行办法》，将境外上市备案流程简化至30天，并放宽未盈利科技企业及人民币募资限制 [2] - 2024年起港交所推出“快速审批通道”，将聆讯周期缩短30%，并支持“闪电配售”机制，企业无需额外审批即可高效增发 [2] - 证监会与港交所联合建立监管协同机制，市值超100亿港元的合规A股公司，提交申请后仅需一轮问询，30个营业日内完成监管评估，审核周期压缩至约60个工作日 [2] 奇瑞汽车的国际化积淀与上市计划 - 奇瑞汽车连续22年位居中国品牌乘用车出口第一，其国际化历经“产品走出去”、“设厂走进去”到“品牌走上去”三个阶段 [3] - 2024年奇瑞全球销量达229.5万辆，营收突破2699亿元，净利润143.34亿元，核心财务指标连续三年复合增长率超50% [3][19] - 2024年奇瑞海外市场收入达1008.97亿元，占总营收的37.4%，销售网络覆盖全球超100个国家，拥有2958个销售网点 [3][22] - 奇瑞拟在港公开发行不超过7亿股普通股，募集资金将重点投向新能源汽车、智能网联技术研发以及巴西、伊朗等海外工厂建设 [3] 港股市场活力与投资者热情 - 2025年上半年恒生指数累计上涨20%，恒生科技指数涨幅达18.68%，在全球重要指数中名列前茅 [4][28] - 2025年上半年42只新上市股票中62%首日收涨，映恩生物首日涨幅高达116.7%，新股破发率降至30%的五年新低 [4][28] - 2025年港股平均认购倍数超600倍，布鲁可、蜜雪冰城、沪上阿姨的超额认购倍数分别达到6000倍、5258倍、3616倍 [4][28] - 2025年上半年南向资金净买入额超2300亿港元，香港推进人民币柜台纳入港股通，强化离岸人民币枢纽地位 [4] 多行业龙头赴港上市案例与全球化布局 - 截至2025年6月，已有赤峰黄金、宁德时代、恒瑞医药、海天味业、三花智控等7家A股龙头登陆港股，覆盖七大领域 [5] - 宁德时代募资353.31亿港元，90%用于匈牙利工厂建设，目标打造72GWh产能的欧洲生产基地 [5] - 钧达股份将75%募资投入阿曼5GW光伏电池基地，以“中东跳板”辐射欧亚市场 [5] - 三花智控通过资金布局墨西哥、波兰、泰国工厂，构建“北美-欧洲-东南亚”的全球供应链网络 [5] - 海天味业计划在印尼、欧洲建立生产基地，将海外原材料采购比例提升至50%以上 [5] 赴港上市企业的全球化成效 - 吉宏股份借助募资推进欧洲、拉美电商本地化，亚洲跨境电商贡献80%营收 [6] - 钧达股份2025年一季度海外收入占比从2024年的23.85%跃升至58%，海外业务成为增长主引擎 [6] - 三花智控股价回升至发行价，反映市场对其全球供应链布局的认可 [6] - 美的集团2025年一季度海外电商销售同比增长超50%，营收与净利润分别同比增长20.6%、38.0% [7] - 顺丰控股2025年一季度国际业务收入同比增长9.9%，鄂州花湖国际机场已开通20条国际货运航线 [7] - 龙蟠科技通过港股平台与LGES合作，在印尼建设磷酸铁锂生产基地，获得近百亿元长期订单 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年9月宏观经济呈现“生产强、需求缓、价格低”特征，三季度GDP同比增长4.8%，前三季度累计增长5.2%，实现全年增长目标压力不大，但经济“冷热不均”明显，生产端强、需求端弱，外需有韧性、内需放缓 [1][7] - 宏观政策针对固定资产投资出台两项政策，预计四季度基建投资增速有望改善，对整体投资形成支撑；债市或延续“上有顶、下有底”震荡行情 [2][10] 各部分总结 9月经济数据：生产强、需求缓的分化 - 9月工业增加值同比6.5%超预期，社零同比3.0%、固定资产投资累计同比 -0.5%低于预期，地产投资累计同比 -13.9%降幅扩大，基建投资（不含电力）累计同比1.1%、制造业投资累计同比4.0%增速回落 [7] - 外需9月出口同比增长8.3%创新高，高新技术和机电产品出口维持高位，内需部门放缓，投资增速下滑 [1][8] - 宏观政策推出新型政策性金融工具5000亿元、中央财政安排5000亿元下达地方，推动资金落地，预计四季度基建投资增速改善 [9] 工业生产表现强劲，超出市场预期 - 9月规模以上工业增加值同比增长6.5%，1 - 9月累计增长6.2%，制造业升级驱动工业维持韧性 [3][12] - 9月服务业生产指数同比增长5.6%基本持平 [13] - 9月汽车和食品行业同比增速回升，黑色金属加工和电气机械行业同比增速回落；1 - 9月装备制造业和高技术制造业增加值增速快于全部规模以上工业，3D打印设备等新兴产品产量增速高 [15] 消费增速延续放缓，政策红利减弱 - 9月社零总额41971亿元，同比增长3.0%为今年最低增幅，商品零售和餐饮收入同比增速均下降 [4][18] - 政策补贴红利效应减弱，9月家电类、家具类同比增速下降明显；服务消费表现优于商品消费，前三季度服务零售额同比增长5.2% [22] - 后续财政贴息政策对信贷规模和社零增速的影响有待观察 [25] 投资增速总体下滑，继续低位磨底 - 1 - 9月固定资产投资同比 -0.5%，投资结构呈现“制造业放缓、基建下滑、地产拖累”格局 [26] - 制造业投资累计同比4%，设备购置投资有韧性但边际回落，部分行业资本开支谨慎，“反内卷”政策或使企业投资动力回落 [28][29] - 基建投资（不含电力）累计同比1.1%，传统基建项目建设进度放缓，建筑业PMI处于收缩区间，财政力度趋缓、资金到位情况或不及预期 [29] - 地产投资累计同比 -13.9%，销售面积和销售额跌幅扩大，仍在“以价换量”，后续需积极出台宽松政策 [29][30]

福田城区。 福田区投资促进局供图 10月17日，由深圳市福田区投资促进局主办的福田区外资政策发布暨投资发展交流活动在深业上城举 行，通过最新外资政策干货的密集释放，福田区空间、金融、人才资源推送等，助力外资企业充分享受 政策红利，活动更促进企业间的资源对接与业务交流。 深圳福田，这片充满活力与机遇的发展热土，正以开放姿态向全球企业递出邀请函，致力于打造成为大 湾区外资首选地。数据最有说服力:当前，福田区外资企业总量突破1.82万家，111家市级总部企业扎根 于此，世界500强企业中有约三分之一选择在此设立区域总部或分支机构。今年以来，福田区更以超 54%的新设外资企业增长率领跑，新设外资企业超1800家。 外资企业为何纷纷选择福田?答案藏在福田的多重优势中。 依托6大片区集中连片开发 释放234公顷招商用地 今年以来，福田区密集释放外资政策红利，先后推出多项举措。 今年9月，《深圳市福田区关于支持外商投资企业发展若干政策》出台。该政策明确了福田区支持外资 企业发展的8条核心举措，覆盖新增外资投入、总部经济发展、研发创新能力、特定行业支持、载体和 合作渠道等多方面，以"更优服务吸引外资、更大力度利用外资"助力企 ...

文章核心观点 - 国家发布九大行业稳增长方案，为未来五年产业投资指明方向，政策连续性提供长期确定性 [2][4] - 方案体现从“撒胡椒面”到“精准发力”的转变，背后隐藏高质量发展、国产话语权、绿色转型和反内卷四条核心主线 [11] - 投资逻辑从追概念炒作转向关注政策红利、行业禀赋和企业技术力，顺政策“指挥棒”寻找沉心技术和升级的企业 [26] 政策定位与连续性 - 九大行业稳增长方案是十四五收尾、十五五开局的承上启下之作，明确未来五年资源投向和行业方向 [4][6] - 中国政策的连续性提供最大确定性，五年规划是闭环设计，资金将跟随政策的长期赛道而非短期概念 [7][9] - 以新能源汽车政策为例，从补销量转向补技术，反对价格战、推L3自动驾驶，延续扶优扶强思路 [9] 四大核心主线 - 高质量发展主线：按行业生命周期施策，电子信息业增速7%当排头兵，建材和轻工行业则保供应链和稳就业，未给具体增速只提恢复向好 [11][13] - 国产话语权主线：方案落实自主可控，如明确AI服务器国货国用，招标时国产货贵20%有优先权，为国产硬科技提供试错空间和市场托底 [13][15] - 绿色转型主线：绿色标准倒逼产业升级，如钢铁行业增速4%但依赖电炉钢和氢冶金等低碳工艺，机械行业增速3.5%但重点发展工业母机和机器人 [15][17] - 反内卷主线：严控光伏和锂电等行业新增产能，让行业从拼规模转向拼技术，如光伏比转换效率、锂电比固态电池技术，龙头企业利润和估值将修复 [17] 行业结构性机会 - 电子信息制造业：计算机通信设备增加值增速7%为九大行业最高，AI服务器产业规模超4000亿元，带动上游PCB板和散热模组及下游智能终端产业链 [19] - 汽车行业：2025年总销量3230万辆增速仅3%，但新能源汽车销量1550万辆增速20%，行业从高速增长进入理性发展，L3自动驾驶将带动高精地图和激光雷达需求 [21][22] - 有色金属行业：行业增加值增长5%，但十种有色金属产量只增1.5%，鼓励发展高附加值产品如高端铝合金、高性能铜箔和稀土永磁材料，精深加工利润率更高 [24][26]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 镍品种宏观影响有限，镍价回归基本面逻辑，库存高企，供应过剩格局不改，预计镍价将保持低位震荡；不锈钢品种旺季消费不及预期，企业开工率维持高位，再次进入累库阶段，预计不锈钢价格将保持弱势震荡 [4][5] 镍品种市场分析 期货 - 2025年10月9日沪镍主力合约2511开于121300元/吨，收于124480元/吨，较前一交易日收盘变化2.39%，当日成交量为130864（+3674）手，持仓量为86038（9898）手；呈现高开高走、震荡上行态势，国内文旅与基建新政强化新能源与高端制造对关键金属中长期需求预期，叠加市场对四季度“稳增长”政策加码期待，基本金属板块风险偏好显著提升；海外美联储9月降息25BP落地后，市场对10月下旬议息会议进一步宽松押注升温，美元指数微跌0.10%至98.76点，人民币汇率同步走强，降低进口镍成本，增强国内市场风险资产配置意愿 [1] 镍矿 - 节后镍矿市场观望为主，价格持稳运行；菲律宾苏里高矿山即将步入雨季，报价坚挺，棉兰地区地震未影响矿山开采出货，装船效率尚可，下游铁厂亏损，采购谨慎，预计节后刚需补库；印尼镍矿市场供应持续宽松，10月（一期）内贸基准价预计上涨0.16 - 0.28美元，内贸升水涨至+25 - 26，主流升水为+26，价格整体上探；印尼政府RKAB政策新规将采矿许可证期限从3年缩短至1年，36家镍生产商失去运营资格，引发市场对2026年及以后供应稳定性担忧，增加中长期产能释放变数，推动期货价格提前反应 [2] 现货 - 金川集团上海市场销售价格125100元/吨，较上一交易日上涨1700元/吨；受有色板块上涨和节后补库需求带动，精炼镍成交尚可，部分品牌升贴水小幅上涨但整体持稳；金川镍升水2350元/吨，进口镍升水325元/吨，镍豆升水2450元/吨；前一交易日沪镍仓单量为24775（-42）吨，LME镍库存为236892（4260）吨 [3] 镍品种策略 - 单边区间操作为主，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [4] 不锈钢品种市场分析 期货 - 2025年10月9日不锈钢主力合约2511开于12770元/吨，收于12860元/吨，当日成交量为88195（-39957）手，持仓量为60514（-4171）手；节后首个交易日开盘受黑色系回落带动跟跌下行，午后在沪镍走高带动下冲高至12885元/吨，接近9月25日高点12930元/吨但未有效突破，收盘价站稳5日均线，日线呈“小阳线带长上影”形态，显示12900元/吨附近有较强阻力；国庆期间文旅消费刺激政策及基建投资计划增强市场对四季度经济复苏信心，基本金属板块走强带动不锈钢期货跟涨 [5] 现货 - 节后首日复工，现货延续节前清淡局面，下游观望；早间受黑色系走弱影响报价与节前持平，午后受沪镍盘面走强带动报价小幅上涨，但下游对高价接受度有限；无锡市场和佛山市场不锈钢价格均为13100（+0）元/吨，304/2B升贴水为340至640元/吨；SMM数据显示，昨日高镍生铁出厂含税均价变化 - 0.50元/镍点至953.5元/镍点 [5] 不锈钢品种策略 - 单边中性，跨期、跨品种、期现、期权均无操作 [5]

文章核心观点 - 当前A股市场在“924”资本市场政策与政治局会议多重利好加持下，“慢牛”行情轮廓逐渐清晰 [1] - 深证100指数凭借其成份股特征与历史牛市核心机遇高度契合，成为把握本轮“慢牛”行情的关键工具 [1][2] 历史牛市复盘 - 2005年汇改落地，金融、地产等蓝筹股成为牛市领头羊，深证100指数因纳入相关龙头企业而在牛市中实现显著涨幅 [3] - 2008年“四万亿”计划启动，周期股与成长股共振上行，深证100指数因同时覆盖周期行业龙头与早期新能源、高端制造企业而充分享受行情红利 [3] - 2014年金融创新政策激活市场，科技、消费股成为焦点，深证100指数纳入的电子科技、消费龙头带动指数表现亮眼 [3] - 2019年流动性宽松催生成长股浪潮，深证100指数成份股中的半导体设备、新能源企业推动指数在高成长赛道行情中领跑 [4] 当前慢牛行情分析 - 政策端注重“可持续增长”，深证100指数作为深市核心资产集合，其成份股多为治理规范、业绩稳定的行业龙头，契合政策对“优质上市公司”的扶持方向 [5] - 6月以来行情中，个人投资者新增开户数相对平淡，但机构开户数大幅高增，背后有私募基金发行回暖及机构内部由债入股的推动 [5] - 资金端呈现“散户资金待进场、机构资金持续配置”特征，散户后续增量空间充足，机构资金更倾向配置“低波动、高确定性”资产 [8] - 7月之后融资余额迅速超过2.1万亿元并逼近2015年高点，但户均两融余额涨幅滞后，表明本轮杠杆资金多源于场内活跃资金及大户加仓，场外个人投资者尚未大幅入场 [8] 深证100指数配置价值 - 指数成份股覆盖新能源（光伏、储能）、半导体、消费修复等政策红利赛道，可一键覆盖多赛道，轻松把握行业长期成长逻辑 [11] - “慢牛”行情中资金倾向配置有业绩支撑的核心资产，深证100指数成份股作为各行业龙头，凭借技术优势、规模效应及相对合理估值，能抵御波动并分享增长红利 [12] - 深证100指数凭借契合产业趋势的行业结构、兼具性价比与增长潜力的估值与盈利表现，成为指数配置领域的优质选择 [12]

假期消费市场总体表现 - 为期8天的“双节”长假期间全国消费市场活力不断增强 假期前四天全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长3.3% [1] - 假期前三天商务部重点监测的78个步行街和商圈客流量同比增长4.2% [1] - 文旅融合成为消费最强引擎 消费市场呈现政策托底、品质升级、体验为王的鲜明特征 [1] 区域消费亮点 - 重庆中心城区解放碑等20个重点商圈消费总额同比增长11.38% [1] - 哈尔滨中央大街日均客流量超过80万人次 同比增长近40% [1] - 成都推出熊猫消费节 长沙推出“首发长沙”消费季 超百家首发店铺带动新消费潮流 [1] 消费新场景与新业态 - 新场景、新业态、新模式不断涌现 品质化、体验化消费特征愈发鲜明 [1] - 各大商圈打造商、旅、文、体、展深度融合的消费新场景 [1] - 杭州文三数字生活街区50余款机器人带来近20种多元化互动表演体验 [2] - 深圳南头古城专卖科技产品的店铺无弦吉他、空气架子鼓、AI眼镜等近2000种商品吸引大批消费者 [2] 政策支持与拉动效果 - 政策红利成为激活消费的重要推手 各地政府与金融机构协同发力推出系列优惠举措 [2] - 国家发改委下达第四批690亿元超长期特别国债专项支持消费品以旧换新 [2] - 截至10月7日商务部汽车以旧换新平台收到补贴申请超127万份 带动新车销售额超1600亿元 [2] - 823.8万名消费者购买八大类家电产品1178万台 带动销售额超557亿元 [2] - 云南三天内发放家电家装补贴5.63万笔 带动消费2.05亿元 [2] - 河南分四轮发放1.1亿元的通用消费券覆盖百货、餐饮、酒店、文旅等多个领域 [2] 地方特色活动与文旅消费 - 湖南株洲天泽华丽服装市场商户推出“双节”特惠、直播展演等活动 [3] - 江西芦溪县仙凤三宝园发放100万元消费券 以“政府补贴+企业让利”双向发力激发消费潜力 [3] - 10月国庆文化和旅游消费月期间各地将举办超2.9万场次文旅活动 发放超4.8亿元消费补贴 [3]