Over the past couple of years, Nvidia (NVDA 0.53%) and Palantir Technologies (PLTR -0.33%) have both shown their strengths in artificial intelligence (AI) -- and as a result, their earnings and stock performance have soared. Last year, Nvidia was the best-performing component in the Dow Jones Industrial Average (though it only was added to the venerable blue chip index in November), and Palantir posted the biggest gain in the S&P 500.Both of these players have continued to advance, and considering that we'r ...

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收6.39亿美元，高于指引区间6.2 - 6.3亿美元，同比增长22% [14] - ARR达21.4亿美元，同比增长18% [8] - 净美元留存率（NRR）为110%，环比持平 [16] - 平均合同期限为3.1年，略高于预期且环比略有上升 [16] - 非GAAP毛利率为88.2%，非GAAP运营利润率为21.5%，高于指引区间17% - 18% [16] - 非GAAP净利润为1.25亿美元，摊薄后每股收益0.42美元 [17] - GAAP净利润和摊薄后GAAP每股收益分别为6300万美元和0.22美元 [18] - 自由现金流为2.03亿美元，自由现金流利润率为32% [18] - 第四季度营收指引为6.35 - 6.45亿美元，非GAAP运营利润率为15.5 - 16.5% [19] - 2025财年营收指引为25.2 - 25.3亿美元，同比增长约17.5%，非GAAP运营利润率约为20.5%，自由现金流为7 - 7.3亿美元，自由现金流利润率约为28% [20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 新客户增长强劲，多个客户案例展示业务拓展能力 [9] - 企业AI业务有新产品发布，如Nutanix Enterprise AI新版本 [13] - Kubernetes业务处于早期阶段，贡献较小但增长良好 [28] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 致力于成为运行应用程序和管理数据的领先平台，抓住多年增长机遇 [13] - 增强Nutanix云平台，支持外部存储硬件，与Dell、Pure等合作 [11][12] - 扩展云平台支持Google Cloud，推出Cloud Native AOS解决方案 [12] - 关注CSP和MSP市场，投入资源拓展业务 [56] - 与Cisco、Dell等建立合作关系，拓展市场渠道 [61] - 行业竞争方面，从新客户数量和AHV采用率看，公司市场份额有提升，定价环境稳定 [71][72] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 宏观环境动态变化，联邦业务交易周期变长且有业务波动，但长期对联邦业务机会持乐观态度 [25][26] - 对Q3业绩满意，提高全年指引，致力于可持续、盈利性增长 [22] 其他重要信息 - 公司将参加Baird 2025全球消费技术和服务会议 [6] - 2025财年第四季度静默期将于7月18日开始 [6] - 公司年度.dot next会议吸引超5000人参加，合作伙伴赞助数量增长 [65] 问答环节所有提问和回答 问题1: 本季度业务线性情况以及Kubernetes业务贡献情况 - 宏观环境动态变化，联邦业务交易周期变长且有波动，长期对联邦业务机会乐观 [25][26] - Kubernetes业务处于早期阶段，贡献小但增长良好 [28] - 作为软件提供商，无直接关税风险，未受关税影响，业务线性未出现系统性重大变化 [30] 问题2: NCIC与标准NCI许可证差异及产品管道情况，以及运营利润率提升原因和可持续性 - NCIC包含平台除存储外的部分，有标准的三级许可结构，产品刚上市，预计未来几个月有进展，2026财年有少量收入贡献 [37][38][40] - Q3运营利润率超指引是因招聘时间和营收增加，Q4将继续加大投资，2026财年相关人员将计入运营成本，利润率提升速度难持续 [41][42][44] 问题3: ARR与营收增长差异原因 - 营收是流量指标，ARR是存量指标，合同期限和大交易部署时间会影响两者相对增长率，营收因许可确认更具波动性 [50][51][54] 问题4: 公司在CSP和MSP市场进展 - CSP和MSP市场历史上非公司重点，但现在是重要机会，业务虽处于早期但在增长，已推出相关计划并投入资源 [56] 问题5: 与Dell和Cisco合作进展及.dot next会议客户需求 - Cisco合作更深入，是新客户增长的稳定贡献者，客户类型广泛；Dell合作处于早期，HCI组件已上市，PowerFlex产品刚上市，营收增长需时间 [61][62][64] - .dot next会议有超5000人参加，合作伙伴赞助增多，客户希望公司支持更多外部存储阵列，简化迁移，平台能支持更广泛用例，对混合多云和安全环境应用有需求 [65][66][67] 问题6: 定价环境、与VMware竞争份额情况，以及续约业务与新客户拓展情况、大交易管道和可续约池情况 - 新客户数量表明市场份额提升，AHV采用率增加，定价环境稳定 [71][72][75] - Q3新客户增长强劲，续约和业务拓展表现良好，大交易管道中大额交易占比增加，可续约池有一定可见性，欢迎客户提前续约 [77][78][80] 问题7: 与VMware竞争交易与公司整体管道在关税和经济不确定性下的表现差异 - 难以区分与VMware竞争交易和常规交易，未观察到明显不同行为模式，部分客户有迁移意愿且交易推进更快 [86] 问题8: 本财年招聘是否能赶上计划 - 公司按计划招聘，部分人员招聘时间有变化，将在Q4入职 [88] 问题9: ARR增量与预期对比，以及服务收入环比下降原因 - 公司不提供ARR或净新增ARR指引，对营收和自由现金流表现满意 [93][94] - 支持和授权服务收入同比增长，增速可能低于预期，该收入与递延收入余额有关，部分设备许可证支持情况有季度波动 [97][98] 问题10: 与Cisco、Dell等合作进展及对2025下半年和2026年贡献预期 - 持续拓展合作伙伴生态系统，Cisco持续贡献新客户，Dell HCI组件已上市，PowerFlex产品刚上市，预计2026财年有收入 [105][106] 问题11: 客户对传统三层架构与超融合基础设施（HCI）看法变化，以及VMware客户续约情况对公司业务影响 - 仍认为HCI是构建私有云和混合云的最佳方式，但三层架构市场存量大，公司将拓展并转化部分客户，现在是平台公司，支持多种存储方式 [110][111][113] - VMware客户续约到期，部分客户积极迁移，部分客户希望最后一次续约后摆脱依赖，是多年机会 [114][115][116] 问题12: ARR未来一两年产品多元化情况，增长驱动因素，以及ARR增长是否会放缓，非GAAP税率变化情况 - 公司已有产品组合，核心业务占比大，部分业务如混合云、现代应用处于早期，预计未来增长 [120][122][123] - ARR增长来自新客户和现有客户拓展，拓展有三个方向，拓展贡献通常占大头 [123][124][127] - 公司有多个增长驱动因素，但不评论具体ARR预期 [129] - 非GAAP有效税率从Q3开始调整为20%，以更好反映长期情况和平滑各期波动，现金税预计仍为非GAAP税前利润的中高个位数百分比 [130][132]

财务数据和关键指标变化 - 一季度营收2.11亿美元，同比增长14%；ARR为8.43亿美元，同比增长14%，季度新增ARR 2300万美元，较去年同期增长50% [6][30] - Q1净美元留存率（NDR）提升至100%，为2023年Q2以来首次，预计全年剩余时间保持在近两个季度的水平 [7] - 高消费客户（年消费超10万美元）收入同比增长41%，占总收入23%；高消费客户总数超17万，收入同比增长16%，占总收入88% [7][8] - Q1毛利率61%，较去年提高200个基点；EBITDA利润率41%，调整后EBITDA为8600万美元，同比增长16% [8][32] - 非GAAP摊薄后每股净收益0.56美元，同比增长30%；GAAP摊薄后每股净收益0.39美元，同比增长160% [33] - Q1调整后自由现金流基本持平，2025年资本计划Q1前置，预计全年自由现金流利润率16% - 18% [33][45] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI ARR同比增长超160%，多数客户AI工作负载处于推理模式 [6] - GenAI平台虽处测试阶段，但已有超5000客户使用，创建超8000个代理，超80%用户为现有客户 [23] - 云基副驾驶工具处于公开预览阶段，超250客户使用，准确率超90% [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 未提及 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略包括与数字原生企业客户共同扩展，助力其在云平台运行大型复杂工作负载；为AI原生初创企业和现有超60万客户普及AI访问 [5] - 产品创新方面，Q1发布超50款新产品和功能，是去年Q1的5倍多，研发支出占营收比例无明显增加 [10] - 市场推广上，扩大对前3000大客户的覆盖，推出新网络研讨会系列，发布大量案例研究 [15][16] - 融资策略上，宣布签订8亿美元的五年期有担保信贷安排，用于再融资部分2026年到期的可转换票据，同时探索增加额外融资选项 [26][40] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年全年业绩指引有信心，虽经济和地缘政治环境存在不确定性，但客户使用趋势可见度高 [44] - 预计Q2营收2.155 - 2.175亿美元，全年营收8.7 - 8.9亿美元；Q2调整后EBITDA利润率38% - 40%，全年37% - 40% [44][45] - 预计Q2非GAAP摊薄后每股收益0.42 - 0.47美元，全年1.85 - 1.95美元 [45] 其他重要信息 - 新亚特兰大数据中心已投入使用，部署多个AI推理架构，是长期数据中心优化战略的第一步 [9] - 公司自IPO以来的所有资本支出均由有机现金流提供资金，可转债和IPO净收益用于股票回购、并购和偿还债务 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: GenAI平台何时正式可用，公司在AI领域的差异化优势是什么？ - GenAI平台预计在Q2末或Q3初正式上线，目前已有超5000客户使用，反馈良好 [50] - 公司在AI领域的差异化体现在基础设施层能运行全栈云以支持推理，平台层为非AI原生公司提供便捷的GenAI接入，代理层云基副驾驶表现出色 [52][53] 问题2: 从宏观角度看，4月和Q2客户购买行为、销售漏斗顶部是否有变化，客户是否进行云优化工作？ - 公司客户为数字原生企业，云是其收入驱动因素，公司对客户使用情况有清晰可见度 [56][57] - 虽部分垂直领域（如广告技术）客户较为谨慎，但公司无客户集中风险，相关情况已反映在业绩展望中 [58] 问题3: 如何看待2亿美元多年期交易的潜力，如何让客户放心进行长期承诺？ - 公司多项功能和市场推广举措增强了客户信心，使其能够将更大工作负载迁移至平台，此类交易并非偶然 [64][65] - 公司正全面推动业务可预测性，思考如何支持和销售相关能力，以及如何融资 [66] 问题4: 如何考虑今年的资本支出投资，大型战略交易的ARR管道有多少？ - Q1加速的资本支出主要用于亚特兰大数据中心，该中心为2025年的增长和收入提供了支撑 [69] - 公司对今年的资本需求和收入预测有信心，同时考虑增加融资工具以抓住更大机会，加速增长并改善现金流 [70] 问题5: 与4月4日分析师日相比，市场情况有何变化，加速增长的情况如何，大型交易增加和资本支出需求的构成是怎样的？ - 公司已具备AI能力，观察到市场向推理的转变，多数AI收入来自推理 [74] - 亚特兰大数据中心的启用使公司能够赢得大型机会，公司开始规划2026年及以后的增长方式，考虑相关结构以保持或改善现金流 [76][77] 问题6: 目前命名账户参与模式的目标账户数量是多少，如何评估将该计划扩展到更多潜在客户？ - 目前目标是前3000大消费客户，较去年有所增加 [79] - 公司通过观察多个领先指标来评估扩展计划，确保销售支持模式和销售代表生产力指标合理，今年将专注于现有目标客户和有潜力的5000客户 [80][81] 问题7: 从供应限制角度看，GPU和租赁市场的情况如何，对公司有何影响？ - 公司在供应方面处于健康状态，GPU市场供应限制较去年减少，公司有多个全球OEM供应商，未遇到供应问题 [84][85] - 租赁市场有大量资金希望投入AI基础设施，公司主动探索租赁选项，并非为了实现当前增长率，而是为了加速增长并改善现金流 [85][87] 问题8: 如何实现销售和营销支出的增量杠杆，如何看待未来的支出轨迹，何时会加速销售和市场推广投资？ - 公司仍处于了解最佳客户服务方式的早期阶段，客户获取主要来自自助服务漏斗，目前正在扩展其他渠道 [91][92] - 公司将谨慎观察经济和技术变化，在合适时机根据单位经济效益进行投资，以实现业务扩展 [93][94]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收2.11亿美元，同比增长14%；ARR为8.43亿美元，同比增长14%，本季度新增ARR 2300万美元，较去年同期增长50% [5][27] - Q1净美元留存率（NDR）升至100%，自2023年Q2以来首次达到该水平，预计全年剩余时间将维持在类似区间 [5] - 毛利率为61%，较去年提高200个基点；调整后EBITDA为8600万美元，同比增长16%，调整后EBITDA利润率为41%，较去年约提高100个基点 [6][29] - 非GAAP摊薄后每股净收益为0.56美元，同比增长30%；GAAP摊薄后每股净收益为0.39美元，同比增长160% [30] - Q1调整后自由现金流基本持平，2025年资本计划在Q1前置，预计全年调整后自由现金流利润率为16% - 18% [30][42] - 第二季度预计营收在2.155 - 2.175亿美元之间，全年营收预计在8.7 - 8.9亿美元之间，全年营收预计同比增长约13% [41] - 第二季度预计调整后EBITDA利润率在38% - 40%之间，全年预计在37% - 40%之间 [41][42] - 第二季度预计非GAAP摊薄后每股收益在0.42 - 0.47美元之间，全年预计在1.85 - 1.95美元之间 [42] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心云业务：Q1发布超50款新产品和功能，是去年Q1的5倍多，研发支出占营收比例无明显增加 [8] - AI业务：AI ARR同比增长超160%，多数客户AI工作负载处于推理模式，GenAI平台虽处测试阶段，但已有超5000名客户使用，创建超8000个代理 [5][20] 各个市场数据和关键指标变化 文档未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 战略方向：帮助数字原生企业客户在云平台运行大型复杂工作负载，为AI原生初创企业和现有超60万客户普及AI应用 [4] - 行业竞争：通过产品创新和战略营销，吸引大型数字原生企业客户，从其他云服务提供商赢得大型工作负载迁移业务 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 经营环境：宏观环境存在不确定性，但公司客户为数字原生企业，云服务是其收入增长驱动力，公司对客户使用情况有清晰可见性，虽部分垂直领域客户较谨慎，但不影响整体业务 [53][54] - 未来前景：对全年业绩指引有信心，随着业务发展，将探索额外融资工具以加速增长，同时保持健康自由现金流 [41][37] 其他重要信息 - 公司宣布与8亿美元的新有担保五年期信贷安排，包括5亿美元的9个月延迟提取定期贷款A和3亿美元的循环信贷安排，用于 refinance 部分2026年到期的可转换债券 [23][39] - 公司继续执行股票回购计划，Q1回购5900万美元，约160万股，自IPO以来累计回购16亿美元，3410万股，截至Q1末，股票回购授权剩余2300万美元 [38][39] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：GenAI平台何时正式推出，公司在AI领域的差异化优势是什么？ - 预计在Q2末或Q3初正式推出，目前正不断添加功能，已有超5000名客户使用，获得良好反馈 [46] - 公司在AI领域的差异化优势体现在基础设施、平台和应用三层。基础设施层可运行全栈云以支持推理，区别于其他新兴GPU云；平台层致力于为非AI原生企业提供便捷的GenAI应用；应用层的云基副驾驶表现良好，未来几个月将正式推出 [48][49][50] 问题2：从宏观角度看，4月Q2客户购买行为、销售漏斗顶部情况以及国内外云优化工作部署有无变化？ - 公司客户为数字原生企业，云服务是其收入增长驱动力，公司对客户使用情况有清晰可见性。虽部分垂直领域客户较谨慎，但不影响整体业务，公司已将相关情况纳入业绩展望 [53][54] - 公司通过观察大客户和长尾客户使用模式、销售漏斗顶部情况、销售团队和合作伙伴的业务管道以及AI需求等领先指标，对全年业绩指引持谨慎乐观态度 [55][56] 问题3：如何看待2000万美元多年期交易的潜力，客户为何愿意签订长期合同？ - 公司与大型数字原生企业客户的合作增加，此类交易不仅涉及AI推理，还包括核心云业务 [59][60] - 公司推出的多项功能，如合作伙伴连接功能、DOKS扩展至1000节点、MySQL和PostgreSQL存储能力提升等，以及市场推广活动和企业销售团队的努力，增强了客户信心，使其愿意将更大工作负载迁移至公司平台 [60][61] 问题4：如何考虑今年的资本支出投资，大型战略交易的ARR管道有多少，需要考虑哪些融资选项？ - Q1加速的资本支出主要用于亚特兰大数据中心，该中心提供的容量支撑了2025年的增长预测、收入展望和增量ARR [65] - 公司对今年的资本需求和收入预测有信心，但为应对更大客户带来的潜在资本需求，正在考虑增加融资工具，如租赁部分设备，以加速增长并保持或改善自由现金流 [66] 问题5：自4月4日分析师日以来，市场情况有何变化，未来增长加速的情况如何，收入构成是怎样的？ - 公司通过投资者日和AI能力的部署，观察到市场向推理的快速转变，目前多数AI收入来自推理 [70] - 亚特兰大数据中心的启用使公司能够赢得大型机会，加速了对未来增长的规划。公司正在考虑采取措施，以在保持或改善自由现金流的同时，利用更大的交易机会 [71][72] 问题6：命名账户参与模式目前针对多少账户，如何评估将该计划扩展到更多潜在客户？ - 目前针对前3000名高消费客户，该名单较去年有所扩大 [74] - 公司通过观察多个领先指标来决定是否进一步扩展该计划，目前正致力于优化销售支持模式和销售代表生产力指标，确保能够合理扩展该计划 [75][76] 问题7：在GPU和租赁市场供应方面有何情况，这对公司有何影响？ - 公司在供应方面处于健康状态，不大量订购GPU或CPU，市场供应限制较去年减少，有多个全球OEM供应商可提供NVIDIA和AMD GPU以及CPU [78][79] - 租赁市场有大量资金希望投入AI基础设施，公司正在积极探索租赁或类似安排，以加速增长且不影响近期自由现金流 [79][80] 问题8：如何实现销售和营销支出的增量杠杆，未来支出轨迹如何，何时会加速销售和市场推广投资？ - 公司仍处于了解如何更好服务客户的早期阶段，客户获取主要来自自助服务漏斗，目前正在扩展渠道合作伙伴计划、AI外呼销售团队和其他合作渠道 [85][86] - 公司正在快速学习如何通过这些渠道带来新业务，并利用命名账户模式扩大现有客户业务。公司将谨慎观察经济和技术变化，在合适时机投资以获得更多杠杆和业务扩展 [86][87]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收为2.11亿美元，同比增长14%；年度经常性收入（ARR）为8.43亿美元，同比增长14%，季度新增ARR为2300万美元，较去年同期增长50% [31] - 第一季度净美元留存率（NDR）提高至100%，为2023年第二季度以来首次，预计全年NDR将维持在相近水平 [7] - 第一季度毛利率为61%，较去年同期提高200个基点；调整后EBITDA为8600万美元，同比增长16%，调整后EBITDA利润率为41%，较去年同期提高约100个基点 [8][33] - 非GAAP摊薄后每股净收益为0.56美元，同比增长30%；GAAP摊薄后每股净收益为0.39美元，同比增长160% [34] - 第一季度调整后自由现金流基本持平，2025年资本计划在第一季度前置，预计全年自由现金流利润率为16% - 18% [35][47] 各条业务线数据和关键指标变化 - 核心云业务方面，高消费客户整体数量增长至超过17万，收入同比增长16%，占总收入的88%；年收入超过10万美元的客户收入同比增长41%，占总收入的23%，客户数量同比增长27%，平均支出同比增长11% [7][8] - AI业务方面，AI ARR同比增长超过160%，大部分客户的AI工作负载处于推理模式 [4][6] 各个市场数据和关键指标变化 未提及相关内容 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略包括与数字原生企业客户共同扩大规模，在云平台上运行大型复杂工作负载；为新的AI原生初创公司和现有600000 +客户普及AI应用 [5] - 产品创新方面，第一季度发布了50多个新产品和功能，是去年同期的5倍多，且研发支出占收入的百分比未显著增加；推出了DigitalOcean Partner Network Connect、DOKS、托管数据库、网络负载均衡等产品和功能 [10][11] - 市场推广方面，扩大了对前3000大客户的覆盖范围，推出了新的网络研讨会系列和案例研究，第一季度促成了79次迁移 [15][16][17] - AI战略方面，优化AI堆栈以服务推理，在基础设施、平台和AI代理层部署能力；GenAI平台支持多种模型，已有超过5000名客户使用，超过80%为现有客户；云Copilot处于公开预览阶段，准确率超过90% [19][22][24] - 融资战略方面，宣布签订了8亿美元的新有担保五年期信贷协议，包括5亿美元的9个月延迟提取定期贷款A和3亿美元的循环信贷协议，用于再融资部分2026年到期的可转换债券；正在评估增加额外的增长资本融资工具 [26][44] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年全年的收入和调整后EBITDA利润率指引保持不变，预计全年收入在8.7 - 8.9亿美元之间，调整后EBITDA利润率在37% - 40%之间 [46][47] - 尽管经济和地缘政治环境存在不确定性，但公司对全年业绩有信心，因为客户使用趋势良好，且客户分布分散，没有垂直、地理或客户集中风险 [46][61] 其他重要信息 - 公司宣布签订了8亿美元的新有担保五年期信贷协议，包括5亿美元的9个月延迟提取定期贷款A和3亿美元的循环信贷协议，用于再融资部分2026年到期的可转换债券 [26][44] - 公司正在评估增加额外的增长资本融资工具，以加速增长并保持健康的自由现金流 [42] 问答环节所有的提问和回答 问题1: GenAI平台何时正式推出，以及DigitalOcean在AI领域的差异化优势是什么 - 预计在第二季度末或第三季度初正式推出，目前正在不断添加新功能 [50][51] - 公司在基础设施层能够运行全栈云以支持推理，与其他新兴的GPU云区分开来；在平台层，通过GenAI平台使非AI原生公司能够轻松使用GenAI；在代理层，云Copilot表现良好，将在未来几个月内正式推出 [53][54] 问题2: 宏观环境对客户购买行为和业务有何影响 - 公司客户为数字原生企业，云是其收入增长的驱动力，公司对客户使用情况有清晰的可见性 [57][58] - 部分行业如广告技术较为谨慎，但公司客户分布分散，这些情况已反映在业绩展望中；公司通过多个领先指标来评估业务，对全年业绩有信心 [59][60][61] 问题3: 如何看待2亿美元多年期交易的潜力，以及如何让客户对长期合作感到放心 - 公司在核心云和AI推理方面的功能发布以及市场推广的成熟，使客户对将更大的工作负载迁移到公司平台更有信心 [63][65] - 公司正在不断改进销售和支持能力，以提高获得更多此类交易的机会 [66][67] 问题4: 如何考虑今年的资本支出投资，以及大型战略交易的ARR管道对资本支出的影响 - 第一季度加速的资本支出主要用于亚特兰大数据中心，该中心提供的容量支持了公司的增长预测和收入展望 [69][70] - 公司对今年的资本需求和收入预测有信心，但为了抓住更大的增长机会，正在考虑增加融资工具，以在加速增长的同时保持或提高自由现金流 [70][71] 问题5: 与4月4日分析师日相比，市场情况有何变化，以及未来增长的构成和加速情况如何 - 公司目前拥有了亚特兰大数据中心的容量，能够抓住更大的机会，加速了对未来增长的思考 [73][77] - 公司正在考虑如何在2026年及以后加速增长，同时保持或提高自由现金流，因此正在评估一些额外的融资结构 [76][78] 问题6: 目前命名账户参与模型覆盖了多少账户，以及如何评估扩大该计划的可能性 - 目前覆盖了前3000大客户，较去年增加了1500个 [79][80] - 公司将通过多个领先指标来评估扩大该计划的可能性，目前正在努力优化销售模式和提高销售代表的生产力，确保在扩大规模之前取得良好的效果 [81][82] 问题7: 供应约束情况如何，特别是GPU和租赁市场的情况 - 公司在供应方面没有问题，有多个全球OEM供应商提供NVIDIA和AMD的GPU，且市场供应约束较去年有所缓解 [85] - 租赁市场有大量资金希望支持AI基础设施，公司正在积极探索租赁或类似的融资方式，以加速增长并保持良好的自由现金流 [86][87] 问题8: 如何在销售和营销支出稳定的情况下实现增量杠杆，以及何时会加速这些投资 - 公司的客户获取引擎主要来自自助服务渠道，目前正在扩展其他渠道，如合作伙伴计划和AI外呼团队 [91][93] - 公司正在学习如何通过这些新渠道获取客户和扩大客户规模，在确保单位经济效益良好的情况下，将谨慎地进行投资以推动业务增长 [93][94]