Key Takeaways PTC partners with Lamborghini to unify CAD, PLM and ALM, modernizing product development.PTC tools like Windchill, Codebeamer and Creo improve traceability, collaboration and speed.PTC plans to showcase its Intelligent Product Lifecycle with AI features at CES 2026.PTC Inc. (PTC) recently announced that Automobili Lamborghini S.p.A. is leveraging its Intelligent Product Lifecycle solutions to modernize product development by unifying design, engineering and operations on a centralized, AI-driv ...

高管任命 - PTC任命Jennifer DiRico为执行副总裁兼首席财务官，自2026年1月1日起生效，她将向总裁兼首席执行官Neil Barua汇报，并领导公司的全球财务组织 [1] - 此次任命是经过全面高管搜寻流程后的结果，DiRico将接替Kristian Talvitie，后者将继续担任首席财务官至2025年12月31日 [1] 新任首席财务官背景 - Jennifer DiRico是一位经验丰富的财务和业务运营领导者，其经验涵盖大型企业软件组织和高增长科技公司 [2] - 她目前担任网络安全韧性公司Commvault的首席财务官，在加入Commvault之前，她在Toast担任财务和运营领导职务近十年 [2][4] - 她在Toast的成功首次公开募股中发挥了关键作用，并曾担任公司国际业务的总经理，领导其全球扩张战略 [2] 管理层评价与公司战略 - 首席执行官Neil Barua认为，DiRico在转型和增长时期领导高绩效团队的往绩，以及她在财务与运营交叉领域的领导能力，对PTC推进其智能产品生命周期愿景至关重要 [3] - DiRico表示，PTC拥有领先的产品生命周期软件解决方案组合，在客户的数字化转型中扮演关键角色，她期待帮助PTC抓住增长机遇，同时保持强大的财务纪律以提供有意义的成果 [3] - Barua对即将离任的首席财务官Kristian Talvitie表示感谢，特别肯定了他在公司向订阅业务模式转型以及过去几年为PTC自由现金流表现带来的勤勉贡献 [3] 财务指引与公司概况 - PTC确认了其完整的2026财年及第一财季的指引，该指引此前已于2025年11月5日公布 [4] - PTC是一家全球软件公司，使制造商和产品公司能够数字化转型其设计、制造和服务全球所依赖的物理产品的方式 [7] - 公司总部位于马萨诸塞州波士顿，拥有超过7,000名员工，为全球超过30,000名客户提供支持 [7]

公司与客户合作动态 - PTC宣布扩大与Garrett Motion的合作关系，Garrett将在已使用的Onshape云原生CAD平台基础上，进一步采用Codebeamer+应用生命周期管理和Windchill+产品生命周期管理解决方案[1] - 此次合作旨在支持Garrett进行SaaS驱动的产品开发工具和实践转型，并替换其遗留解决方案[1] - Garrett Motion总裁兼首席执行官Olivier Rabiller表示，与PTC合作使公司能够在AI就绪的架构上统一产品开发和IT环境，从而提升其为汽车及其他行业客户提供的差异化技术[2] 技术整合与战略愿景 - Garrett成功使用Onshape使整个企业（包括外部合作伙伴）都能便捷访问CAD数据，并改善了全球跨职能开发团队之间的协作[3] - 扩展使用Codebeamer+和Windchill+将使Garrett能够统一关键工程学科，并扩大对软硬件需求、物料清单、产品配置等数据的访问[3] - PTC总裁兼首席执行官Neil Barua指出，通过其智能产品生命周期愿景以及正在推进的CAD、PLM和ALM深度集成，PTC正在为像Garrett这样的行业领导者转型工程、构建AI所需的产品数据基础铺平道路[4] 公司背景信息 - Garrett Motion是一家拥有70年历史的差异化技术领导者，专注于汽车及其他领域的排放减少和能效提升，拥有超过9,000名员工，在20多个国家设有6个研发中心和13个制造基地[4] - PTC是一家全球软件公司，总部位于波士顿，拥有超过7,000名员工，为全球超过30,000家客户提供服务，致力于帮助制造商和产品公司实现物理产品设计、制造和服务方式的数字化转型[4]

财务业绩摘要 - 第四季度非GAAP每股收益为3.47美元，同比增长126%，超出市场预期63% [1] - 第四季度总收入为8.94亿美元，同比增长43%（按固定汇率计算增长39%），超出市场预期20.2% [2] - 2025财年总收入为27亿美元，同比增长19% [2] - 非GAAP营业利润为5.263亿美元，去年同期为2.766亿美元，营业利润率提升1470个基点至59% [10] 收入构成分析 - 经常性收入为8.61亿美元，同比增长47.8% [4] - 永久许可收入为840万美元，同比下降15.9% [4] - 许可收入（占总收入54.2%）为4.841亿美元，同比增长102.2% [5] - 支持和云服务收入（占总收入43.1%）为3.854亿美元，同比增长9.2% [5] - 专业服务收入（占总收入2.7%）为2440万美元，同比下降28.7% [5] 产品线表现 - 产品生命周期管理业务收入为5.88亿美元，同比增长44% [6] - 计算机辅助设计业务收入为3.06亿美元，同比增长40% [6] - 年度经常性收入为25亿美元，同比增长10%（按固定汇率计算为24亿美元，增长8.5%） [7] - 产品生命周期管理和计算机辅助设计的年度经常性收入分别为15.03亿美元和9.43亿美元，分别增长8%和9% [7] 战略重点与资产处置 - 公司已达成出售Kepware和ThingWorx的协议，旨在聚焦核心业务支柱 [2] - 核心支柱包括计算机辅助设计、产品生命周期管理、应用生命周期管理和服务生命周期管理 [2] - 此举预计将简化产品组合，使产品战略更具凝聚力，并更专注于核心竞争力的创新 [3] 资产负债表与现金流 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.84亿美元，去年同期为2.66亿美元 [11] - 总债务（扣除递延发行成本后）为12亿美元，去年同期为17亿美元 [11] - 经营活动提供的现金为1.04亿美元，去年同期为9800万美元，自由现金流为1亿美元，去年同期为9400万美元 [11] 资本回报与指引 - 公司有20亿美元的股票回购授权，并计划在2026财年第一季度执行2亿美元的回购 [12] - 在2026财年，预计每季度回购1.5亿至2.5亿美元的普通股 [12] - 2026财年收入指引范围为26.5亿至29亿美元，意味着同比变化为下降3%至增长6% [14] - 2026财年非GAAP每股收益指引范围为6.49至8.95美元，意味着同比变化为下降19%至增长12% [14] - 2026财年按固定汇率计算的年度经常性收入增长率预计为7.5%至9.5%（全年数据已剔除Kepware和ThingWorx） [15]

业绩总结 - FY'25的年经常性收入（ARR）约为24.78亿美元，同比增长10%[22] - FY'25的自由现金流为8.57亿美元，同比增长16%[23] - FY'25的运营现金流为8.68亿美元，同比增长16%[23] - FY'25 GAAP稀释每股收益为$6.14，非GAAP稀释每股收益为$8.00[96] - FY'25的自由现金流为$857百万，预计FY'26自由现金流约为$1,000百万[101] 未来展望 - FY'26的ARR增长率指导在不包括Kepware和ThingWorx的情况下提高50个基点[16] - FY'26的营收指导为26.5亿至29.15亿美元，同比下降3%至增长6%[29] - FY'26的每股收益指导为4.37至6.87美元，同比下降29%至增长12%[29] - FY'26的ARR指导（包括Kepware和ThingWorx）为24.78亿美元，预计增长7%至9%[29] - FY'26的自由现金流指导范围为$1,030百万[101] 用户数据 - 截至Q4'25，PTC的年化经常性收入（ARR）为24.78亿美元，同比增长8.5%[84] - Q4'25，Kepware和ThingWorx的年化经常性收入同比下降1.3%[84] - Q4'25，PTC（不包括Kepware和ThingWorx）的年化经常性收入同比增长9.2%[84] 资本支出与财务状况 - FY'26的资本支出预计约为3000万美元，其中约2000万美元为一次性资本支出[40] - 截至Q4'25，现金及现金等价物为1.84亿美元，较Q3'25下降7.5%，同比下降30.8%[78] - 截至Q4'25，总债务为12亿美元，较Q3'25下降2.9%，同比下降31.5%[78] - FY'25中，净偿还债务为5.53亿美元，回购普通股为3亿美元[80] 股东回报与股票回购 - FY'26计划每季度回购普通股金额在1.5亿至2.5亿美元之间，Q1'26预计回购约2亿美元[80] - PTC计划通过FY'27回购授权金额为20亿美元[79] 费用与支出 - FY'26的GAAP运营费用预计将增加约4%，非GAAP运营费用也预计增加约4%[40] - FY'26的现金税支付预计在1.3亿至1.5亿美元之间[40] - FY'26的股权补偿费用预计为2.45亿美元[74] - FY'26的现金利息支付预计在6000万至7000万美元之间[40]

交易概述 - PTC公司与全球另类资产管理公司TPG达成最终协议，TPG将收购PTC旗下的Kepware工业互联业务和ThingWorx物联网业务 [1] - 交易预计在2026年上半年完成，需满足监管批准和其他交割条件 [4] 交易战略意义 - 对PTC公司而言，出售业务使其能更专注于通过核心CAD、PLM、ALM和SLM产品组合，以及AI和SaaS的持续应用，来交付其智能产品生命周期愿景 [3] - 对Kepware和ThingWorx业务而言，TPG将通过其美国和欧洲私募股权平台TPG Capital进行投资，为业务提供额外资本和专业知识，以加速增长并巩固其在满足制造业组织不断发展的互联与数据需求方面的领导地位 [2] 业务介绍 - Kepware业务作为通信平台，促进工业自动化设备与应用之间的连接，实现跨制造业、石油天然气和公用事业等多个行业的数据交换与集成，简化从多源收集、监控和控制数据的过程 [3] - ThingWorx业务是一个面向工业企业的综合性物联网平台，通过安全可扩展的架构连接系统、分析数据并实现设备远程管理 [3] 管理层观点 - PTC总裁兼首席执行官Neil Barua表示，Kepware和ThingWorx是领先的产品，TPG作为致力于其未来增长的优秀合作伙伴，PTC期待在TPG的所有权下继续与这些业务合作 [3] - TPG合伙人Art Heidrich认为，通过弥合运营技术与信息技术之间差距的解决方案来演进和推进制造业存在代际机遇，Kepware和ThingWorx正在推动工厂车间的数字化转型 [3] 交易顾问 - Centerview Partners担任PTC的独家财务顾问，Simpson Thacher & Bartlett LLP和Choate Hall & Stewart LLP担任法律顾问 [4] - Evercore担任TPG的首席财务顾问，Barclays也担任财务顾问，Ropes & Gray LLP担任法律顾问 [5] 公司背景 - PTC是一家全球软件公司，使制造商和产品公司能够数字化转变其设计、制造和服务全球所依赖的物理产品的方式，总部位于波士顿，拥有超过7,000名员工，支持全球超过30,000家客户 [6] - TPG是一家领先的全球另类资产管理公司，1992年成立于旧金山，管理资产规模达2,860亿美元，拥有遍布全球的投资和运营团队 [7]

核心观点 - 公司2025财年第四季度及全年业绩表现强劲，年度经常性收入（ARR）和现金流创下纪录，并通过资产剥离战略聚焦于核心产品组合，为未来增长奠定基础 [1][2] - 管理层对2026财年给出积极指引，预计在简化业务组合和强劲财务状况下，将继续实现ARR增长和现金流扩张，并计划通过股票回购回报股东 [2][4][8] 第四财季业绩亮点 - 报告ARR为24.78亿美元，同比增长10%，按固定汇率计算增长8.5%，符合8%至9%的指引 [2] - 营收达8.94亿美元，同比增长43%，远超7.25亿至7.85亿美元的指引范围，按固定汇率计算增长39% [2][3] - 运营现金流为1.04亿美元，同比增长6%，自由现金流为1亿美元，同比增长7%，均超过指引 [2] - GAAP每股收益为2.94美元，同比增长182%，非GAAP每股收益为3.47美元，同比增长126%，均大幅超出指引 [2] - 运营利润率显著改善，GAAP运营利润率为49%，同比提升1750个基点，非GAAP运营利润率为59%，同比提升1470个基点 [2] 2025全财年业绩亮点 - 全年运营现金流为8.68亿美元，同比增长16%，自由现金流为8.57亿美元，同比增长16% [4] - 全年营收为27.39亿美元，同比增长19%，按固定汇率计算增长18% [4][6] - 全年GAAP每股收益为6.14美元，同比增长97%，非GAAP每股收益为8.00美元，同比增长57% [5] - 全年GAAP运营利润率为36%，同比提升1030个基点，非GAAP运营利润率为48%，同比提升860个基点 [5] - 通过剥离Kepware和ThingWorx业务，战略聚焦于CAD、PLM、ALM和SLM等核心产品，以推动智能产品生命周期愿景 [2][4] 2026财年业绩指引 - 预计按固定汇率计算的ARR（包含待剥离业务）增长率为7%至9%，不包含待剥离业务则为7.5%至9.5% [8] - 预计运营现金流约为10.3亿美元，同比增长约19%，自由现金流约为10亿美元，同比增长约17% [8][10] - 预计营收在26.5亿至29.15亿美元之间，GAAP每股收益在4.37至6.87美元之间，非GAAP每股收益在6.49至8.95美元之间 [8] - 计划在2026财年每季度回购1.5亿至2.5亿美元股票，第一季度预计回购约2亿美元 [8][16] - 预计资本支出约为3000万美元，其中约2000万美元为一次性支出，用于搬迁主要研发中心 [11][16] 财务状况与资本管理 - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物为1.844亿美元，净债务为11.97亿美元，较上年同期债务减少32% [2][37] - 杠杆率低于1倍，预计2026财年将产生约10亿美元现金流，为投资增长和资本回报提供充足能力 [8] - 公司拥有20亿美元的股票回购授权，并强调财务灵活性以加速创新和资本回报 [2][8]

公司信息 * 公司为PTC 是一家全球软件公司 专注于帮助客户设计、构建和维护产品 核心产品包括CAD（计算机辅助设计）、PLM（产品生命周期管理）以及服务套件[3] * 公司近期进行了高层人事调整 Neil Barua约两年前接任CEO 并新任命了首席营收官（CRO）Rob Dodd和首席产品官以加速AI产品创新[7][12][23] * 公司财务表现稳健 年化运营收入（ARR）约为25亿美元 采用订阅制商业模式 现金流能见度高[55][56] 核心战略与业务重点 * 公司核心战略是推动“智能产品生命周期”愿景 即通过产品数据基础（以PLM为核心）连接工程工作流和企业其他部门 这是公司的关键优势[23][24] * 公司正在进行市场策略转型 转向垂直化方法 并提升与客户高层（C suite）的对话 聚焦于使用PTC解决方案所能实现的具体业务成果[7][8][12] * 资源分配优先于关键增长领域 包括Windchill（PLM）、CodeBeamer（ALM应用生命周期管理工具）和Onshape（云CAD） 而非其他传统产品线[28][31][34] 产品与增长驱动因素 * **Windchill (PLM)**：是核心旗舰产品 被视为主要增长杠杆 公司正投资加速其发展（包括本地部署和SaaS） 其增长动力来自于从仅作为数据管理（PDM）扩展到更全面的PLM应用 从而覆盖制造、供应链和质量等更多工程师用户[29][30][35] * **CodeBeamer (ALM)**：被视为最具战略意义的能力之一 用于解决硬件/机械工程师与软件工程师之间的协作孤岛问题 与Windchill结合能显著加快产品开发流程[30][35] * **Onshape (云CAD)**：虽然目前财务贡献不大 但公司对其长期成为关键增长驱动因素充满信心[28] * **ServiceMax**：本财年面临挑战 出现了非常规性客户流失 对整体增长率造成稀释 但其战略重要性在于能将现场服务数据反馈回PLM系统 与PTC产品形成协同[48][49][50] 人工智能（AI）战略 * 公司正在将AI嵌入其所有解决方案中 Windchill、CodeBeamer、ServiceMax和Onshape均已具备或即将发布生成式AI功能[37] * 公司的AI优势在于深刻理解其产品（尤其是Windchill）中的数据上下文以及这些数据在离开系统后的业务流程 这为构建AI解决方案提供了基础[39][40] * 许多客户仍在使用落后工具（如用Excel管理软件需求） 公司认为首先帮助客户实现数字化转型和现代化是比数据清洗更优先的任务 而这为PTC带来了巨大机会[41] 财务表现与展望 * 公司在Liberation Day事件后下调了财年增长指引至高个位数范围 但随后由于三季度执行稳健且宏观环境未进一步恶化 又移除了预期中的下限情景[15][17][18][19] * 影响业绩的两个主要变量是宏观环境的不确定性和大交易的交易结构（例如是立即确认还是分阶段实施的ramp deal） 其中交易结构是较大的波动因素[19][20] * 公司当前的北极星财务目标是实现净新ARR增长 所有市场转型工作都围绕此目标展开[13] * 公司对现金流有良好的可见性和控制力 因其采用预收年费的订阅模式 且大部分支出也是类似订阅性质的[56][57] * 长期来看 现金利润率（因ASC 606影响 更关注现金而非P&L利润）存在温和的扩张压力 但公司也会将增长 reinvest 回业务中[57][58] 竞争环境与市场机会 * 公司认为自身处于一个玩家不多的关键软件领域 与客户有着四十年的深厚关系 是其业务的核心 战略地位独特[10] * 公司看到巨大的市场机会 因为其所在的工业制造业是最后进行数字化转型的行业之一 当前充满压力和紧迫感的宏观环境反而促使客户领导者决心投资以打破内部孤岛 加快业务流程[44][45] * 公司与NVIDIA建立了重要的战略合作伙伴关系 全球每一块GPU都在Windchill系统上进行配置[7] 其他重要信息 * **并购（M&A）策略**：公司目前主要关注能够加速其“智能产品生命周期”愿景的小规模补强收购（tuck-ins） 例如收购IQL以加强CodeBeamer与Windchill的集成并加速AI开发 公司对此持纪律性态度 优先考虑内部有机转型[62][63] * **内部AI应用**：公司已在客户支持、研发（QA和开发吞吐量）和销售等环节使用AI并观察到生产力提升 但尚未达到能带来巨大成本节约的程度[59][60][61] * **SaaS化进程**：公司正在巩固其SaaS优先模式 对云部署越来越有信心 并相信迁移到云将对AI应用产生优势[42]