美联储货币政策立场 - 核心观点：由于持续的通胀压力，多位美联储官员表示将暂停降息，政策重点是将通胀率恢复至2%的目标[1][2] - 芝加哥联储主席Austan Goolsbee指出，其辖区内企业对成本上升和支付能力的担忧，是其支持暂停降息决策的原因[2] 当前利率水平与近期调整 - 当前联邦基金利率目标区间为3.50%至3.75%[3] - 联邦公开市场委员会在2025年已三次降息，累计幅度为75个基点[4] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔在12月降息后表示，此举使货币政策进入“广泛的中性区间”[4] 中性利率概念与影响 - 中性利率指既不刺激也不抑制经济增长的利率水平[4] - 经济学家定义的中性利率是能使经济保持充分就业，同时维持通胀稳定在2%目标附近的利率[5] - 大多数美联储官员估计，长期中性利率在2.5%至3%之间，若计入通胀因素则在4.5%至5%左右[6] - 中性利率并非固定不变，会随生产率增长、人口趋势和全球资本流动而波动[9] 利率政策对经济的影响机制 - 更高的利率会降低通胀，但会增加失业[8] - 更低的利率会降低失业率，但会增加通胀[8] 未来利率路径预测 - 根据CME FedWatch工具，市场预计在1月27-28日的下次FOMC会议上降息25个基点的概率仅为5%[10] - 展望2026年，美联储自身的“点阵图”中值预测显示，仅会再加息一次，幅度为25个基点[10] - 这将使利率在2026年底达到3.25%至3.50%的区间[11] - 交易员的预测更为鸽派，预计会有两到三次降息，但时间点可能在6月或之后，届时预计鲍威尔的主席继任者将上任[12]

The December U.S. jobs report was just good enough to persuade investors the Federal Reserve won't cut interest rates again in January. Stubborn inflation could ensure the Fed stands pat. ...

美股市场表现 - 纳斯达克综合指数下跌近2% 延续科技股跌势[1] - 标准普尔500指数下跌约1.3% 此前一日曾首次突破6900点[1] - 道琼斯工业平均指数下跌0.5% 因其包含的科技股较少[1] - 以科技股为中心的指数本周可能录得周度下跌[4] 市场资金轮动与驱动因素 - 市场出现从科技股向价值股的广泛轮动[1] - 投资者因对人工智能估值过高的担忧重启而抛售科技股[2] - 周期性股票（对经济更敏感的股票）获得买盘 因美联储进行了年内第三次降息[3] - 降息预期源于对美国经济增长的乐观情绪升温 这有助于推动股市更广泛的看涨情绪[3] 债券与商品市场 - 国债收益率上升 10年期收益率升至4.18%以上 30年期收益率升至4.85%以上[2] - 降息推动黄金价格触及新纪录 该贵金属有望创下自1979年以来最佳年度表现[3] 公司动态与业绩 - 博通股价周五下跌超过10% 尽管其季度盈利超出预期 但未能明确展示AI业务的回报 反而引发了对利润率收窄的担忧[2] - 露露乐蒙股价飙升超过9% 因该运动服装制造商宣布其首席执行官将于一月底离职 此前公司经历了一段令人失望的销售期[4]

芝加哥联储行长观点 - 芝加哥联邦储备银行行长Austan Goolsbee表示，美联储本可以等待延迟发布的经济报告，这些报告涉及通胀和就业数据 [1]

美联储降息与宏观经济展望 - 美联储连续第三次降息 并上调美国经济增长预期 将明年经济增长预期从1.8%上调至2.3% 同时预计通胀将放缓至2.4% [1][2][3] - 降息通常利好金属等大宗商品 一方面提升其相对于债券等生息资产的吸引力 另一方面降低了资本密集型制造业和工业企业的借贷成本 [3] - 美国经济的乐观前景增强了工业金属的需求展望 尤其是在近期中国铜消费量大幅下降的背景下 [4] 铜市场动态与价格表现 - 铜价飙升至历史新高 伦敦金属交易所铜价一度上涨3%至每吨11,906美元 突破周一创下的峰值 最终收涨2.7%至每吨11,872美元 [2][5] - 今年以来铜价已上涨近35% 主要受到一系列矿山生产中断、对美国以外地区供应短缺的担忧以及交易商在明年潜在关税前向美国抢运供应等因素推动 [5] - 除镍外 其他基本金属价格普遍上涨 锡价飙升4.4%至每吨41,751美元 为2022年4月以来最高 锌价跳涨3.9% [5] 需求侧结构性支撑因素 - 可再生能源领域消费的增长 为铜的长期需求提供了支撑 [5] - 中国政府表示将坚持“积极”的财政方针和“适度宽松”的货币政策立场 以加强国内需求 [4]

市场整体表现 - 美国股指期货在周四下跌 标准普尔500指数期货(ES=F)下跌0.3% 纳斯达克100指数期货(NQ=F)下跌0.6% 道琼斯工业平均指数期货(YM=F)则变动不大[1] - 市场在周三美联储降息后收高 但甲骨文财报引发对人工智能过度支出的担忧 削弱了看涨情绪 使标普500指数在创纪录高位前止步[1][2] - 市场已从早盘更深的跌幅中有所恢复[1] 甲骨文公司财报影响 - 甲骨文盘后公布的财报业绩严重引发市场对人工智能支出的担忧 其股价下跌超过10%[2] - 公司云销售未达预期 并将其本已激进的的数据中心支出计划再增加150亿美元[2] - 市场出现对科技股估值、债务负担以及巨额人工智能投资可能无法获得回报的新担忧[2] 美联储政策与经济 - 美联储在今年第三次降息 但政策制定者暗示未来的宽松路径将更为渐进[3] - 美联储主席杰罗姆·鲍威尔暗示1月不会加息 同时谈及美国经济的强劲表现[3] - 鲍威尔表示美联储“处于有利位置 可以等待并观察”经济状况的演变 并指出特朗普总统实施的关税加剧了通胀压力[4] 后续市场关注点 - 市场焦点转向周四公布的每周初请失业金数据更新[4] - 被推迟的批发库存和贸易销售数据可能比往常受到更多关注[4] - 博通、好市多和露露乐蒙等公司将继续发布财报[4]

比特币价格走势与市场反应 - 比特币价格周一上涨超过1.5% 至约91,800美元附近 自大约三周前从近80,000美元下跌后 价格已形成更高的低点和更高的高点 [1][3] - 价格上涨的部分原因被归因于市场对本周美联储降息的预期 [1] 美联储利率政策预期 - 市场普遍预期美联储将降息25个基点 使目标利率区间降至3.5%-3.75% 这将是连续第三次降息 自2024年9月以来累计宽松幅度达175个基点 [1] - 降息通常向金融体系注入流动性 降低资本成本 鼓励借贷和投资 从而提振风险资产 并压低短期利率和国债收益率 [2] 国债市场异常反应 - 与降息预期下收益率应下降的理论相反 基准10年期国债收益率目前为4.15% 为11月20日以来最高 当日上涨2个基点 且自11月28日以来上涨近20个基点 [3] - 观察人士指出 收益率上升表明降息已是定局 债券交易员正在为美联储主席鲍威尔可能对2026年进一步宽松持不承诺立场进行定价 这种“鹰派降息”可能对包括比特币在内的风险资产构成压力 [4] 市场关注焦点与未来指引 - 风险不在于降息本身 而在于随后的新闻发布会 鲍威尔可能暗示暂停降息而非进一步降息的路径 债券市场已为此布局 而加密市场目前 largely ignored it [5] - 市场将关注美联储的降息是鸽派还是鹰派 近期美国劳动力市场疲软和通胀数据（包括周五延迟发布的9月核心PCE数据）支持了降息的理由 但焦点将放在政策指引上 [5][6] - 荷兰投资银行ING分析师指出 美联储内部在通胀还是劳动力市场疲软是主要问题上分歧日益加大 这预示着2026年降息步伐将放缓 鉴于缺乏及时数据 美联储不太可能突然对通胀叙事变得更为放松 他们最多可能在其2026年预测中增加第二次降息 但会对此持 reluctant 态度 [6][7]

美联储利率决议 - 联邦公开市场委员会预计将宣布降息25个基点 [1] 公司财报发布 - 预计将看到来自Toll Brothers、AutoZone、Campbell's等公司的财报 [1]

抵押贷款利率近期动态 - 截至本周三，30年期抵押贷款平均利率为6.19%，较前一周的6.23%略有下降[1] - 15年期抵押贷款平均利率为5.54%，而前一周为5.51%[1] - 自10月以来，抵押贷款利率一直在6.2%至6.3%的狭窄区间内波动[4] 影响利率的宏观经济因素 - 与抵押贷款利率关联最紧密的10年期美国国债收益率本周出现波动，周一因日本央行可能加息的信号而飙升，随后因美国就业市场信号不一而有所缓和[2] - 市场普遍预期美联储将在下周会议上降息，此举可能有助于抵押贷款利率在更长时间内维持在年内低点附近[2] - 分析师认为，市场广泛预期的12月降息可能在年底前进一步缓解抵押贷款利率压力，并在新年临近时提升购买力[3] 抵押贷款利率未来展望 - 许多经济学家预计明年利率将维持在相似水平[4] - Zillow经济学家认为，明年抵押贷款利率不太可能降至6%以下[4] - Realtor.com和Redfin均预计，2026年抵押贷款利率将平均维持在6.3%左右[4] 抵押贷款申请市场活动 - 根据抵押贷款银行家协会数据，随着年底临近，再融资和购房贷款申请活动依然缓慢[6] - 截至上周五，再融资申请量较前一周下降4%[6] - 经感恩节调整后，购房申请量较前一周增长3%[6] - 行业人士指出，尽管购房申请量小幅上升，但由于持续的负担能力挑战和经济不确定性，整体需求仍然不旺[7]

市场行情与价格动态 - 比特币价格出现试探性反弹，日内最高上涨2.6%至约93,965美元，创下自11月17日以来的两周新高，随后回落至约93,380美元 [1] - 以太坊及其他主要代币价格也小幅上涨 [1] - 此次反弹前，比特币上周的反弹在93,000美元处受阻，当前价格突破该水平带来对更持续上涨走势的希望 [3] 市场背景与近期表现 - 数字资产市场自10月初开始遭遇大幅抛售，当时比特币价格刚创下超过126,000美元的历史纪录，此后加密货币总市值已蒸发超过1万亿美元 [2] - 尽管市场基础仍不稳固，但投资者对复苏能够持续抱有乐观情绪 [2] - 本周加密货币交易经历震荡，周一因Strategy Inc首席执行官相关言论导致代币价格暴跌，周二则因监管与机构动态而收复失地 [5][6] 驱动因素与市场观点 - 分析师认为，股市风险偏好的复苏正最终蔓延至加密货币领域 [3] - 美国证券交易委员会主席计划为数字资产公司公布“创新豁免”措施背后的细节，以及Vanguard集团决定允许主要持有加密货币的ETF和共同基金在其平台交易，被视为积极因素 [6] - 分析师指出，上述事件加上比特币本周形成新的底部，构成了上升趋势形成的一系列重要迹象 [7] 相关公司动态 - Strategy Inc（前身为MicroStrategy）首席执行官Phong Le表示，必要时可能出售比特币以偿还债务，此言论曾引发市场下跌 [5] - 随后该公司宣布将建立14亿美元的储备金以确保现金充裕 [5]