交易事件概述 - Wolf Hill Capital Management于2025年11月13日披露大幅减持Shift4Payments股份，卖出788,852股，估计价值约7841万美元 [1] - 根据季度平均价格估算，该交易价值约为7333万美元，持股比例从上季度末占基金资产管理规模的6%降至0.07% [2] - 此次出售后，Shift4Payments的持仓已不在该基金前五大持仓之列 [3] 公司财务与市场表现 - 截至2025年11月13日收盘，公司股价为72.26美元，过去一年下跌29%，跑输标普500指数40个百分点 [3] - 公司市值为64.3亿美元，过去12个月营收为38.8亿美元，净利润为1.948亿美元 [4] - 公司最新季度支付量和运营现金流分别增长26%和21% [10] 公司业务与竞争地位 - 公司是美国领先的集成支付和商业技术提供商，业务覆盖酒店、零售、电子商务、娱乐场所和餐厅等多个垂直领域 [5][7] - 在美国酒店、体育与娱乐垂直领域是排名第一的支付提供商，在全球奢侈品领域是领导者，在美国餐饮业排名第二 [10] - 公司的竞争优势在于其端到端技术栈、强大的集成能力以及对商户安全和运营效率的关注 [8] 行业与增长前景 - 公司业务遍及75个国家，并通过收购互补业务持续扩张 [11] - 公司股票远期市盈率约为14倍 [11] - 支付行业竞争激烈，存在一定的投资风险 [11]

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查理·芒格与阿里巴巴投资 - 查理·芒格生前将其对阿里巴巴的投资称为职业生涯中最严重的错误之一[1][6][7] - 芒格通过其家族资金及其担任主席的Daily Journal公司投资阿里巴巴[2] - 阿里巴巴股价在2024年出现显著反弹 年内上涨56% 自芒格2023年11月去世后上涨74% 但股价仍低于2020年10月峰值水平的一半[1] Daily Journal对阿里巴巴的头寸变化 - Daily Journal在2021年第一季度首次买入165,000股阿里巴巴美国存托凭证[3] - 尽管阿里巴巴股价在2021年近乎腰斩 Daily Journal在2021年底将持股增至约602,000股 价值7200万美元 占其美股投资组合总价值的28%[3] - 2022年第二季度 Daily Journal将持股削减至300,000股 该头寸维持至芒格去世后[4] - 2024年第一季度 Daily Journal进一步减持至195,000股 截至2024年3月底价值1650万美元 截至2024年12月底持股规模未变[4] 芒格对阿里巴巴投资的反思 - 芒格认为被阿里巴巴在中国互联网的地位所吸引 但意识到其本质仍是零售业 将面临激烈竞争[7] - 芒格批评阿里巴巴联合创始人马云公开批评中国政府的行为非常傲慢[5] - 马云评论后 监管机构叫停了蚂蚁集团首次公开募股 要求蚂蚁集团业务重组 并对阿里巴巴处以数十亿美元反垄断罚款[5] 芒格的其他成功投资 - 芒格向沃伦·巴菲特推荐比亚迪 伯克希尔哈撒韦于2008年以232亿美元收购比亚迪225亿股[10] - 比亚迪股价从当初的约1美元上涨至近期超过50美元的历史高点[10] - 伯克希尔在2022年至2024年中期将持股从约20%削减至5%以下 若未减持 225亿股价值将超过110亿美元[11] - 基于伯克希尔减持期间比亚迪的交易价格区间 该投资回报可能超过20倍[11]