美联储政策与市场反应 - 美联储在9月18日实施25个基点降息 随后国债收益率在周四早盘交易中小幅上升 因固定收益投资者调整对增长和通胀的预期[1] - 美联储官员将今年和明年GDP预测上调 并预测2027年增长更强劲 同时小幅下调整体失业率预估[2] - 美联储暗示年底前还有两次25个基点降息 并计划2026年再次降息 尽管注意到未来几个月通胀风险 但更关注就业增长疲软问题[2] 股市表现 - 道琼斯指数 标普500指数和纳斯达克指数在9月18日均创历史新高[1] 收益率变动 - 国债收益率在美联储降息后呈现上升趋势 反映市场对利率预期的重新定价[1]

美联储利率政策 - 美联储已实施25个基点的降息，且预计在2025年还会有50个基点的降息，使联邦基金利率在年底不高于3.63% [2] - 若就业增长持续疲软，美联储可能被迫进行比当前预期更大幅度的降息 [3][8] - 联邦公开市场委员会内部存在分歧，19名成员中约11人支持至少一次降息，而6至7人反对进一步降息 [9] 就业市场状况 - 美国就业增长近乎消失，若月度非农就业人数无法恢复至约10万或以上，将对消费者支出构成威胁 [3][14] - 就业市场疲软是促使美联储考虑继续降息的关键因素 [3] 通胀与消费者支出前景 - 通胀预计在2024年最后一季度见顶，随后减速通胀预计在2026年初恢复 [4] - 8月零售销售数据强劲，可能推动第三季度实际消费者支出增长预期上调 [8] - 消费者信心处于历史低位，密歇根大学9月初的消费者信心指数读数自1878年1月以来所有月度读数中处于最低的1.5%水平 [7] 经济部门表现差异 - 高收入家庭在假日季表现良好，但中低收入家庭，尤其是有多个子女的家庭，因收入未能跟上通胀而面临支出压力 [12][13] - 假日季零售销售预计表现平均，不太可能出现上行惊喜，部分受关税导致的涨价影响 [11][12] 利率对市场的影响 - 若消费者支出疲软伴随就业增长不足，10年期国债收益率可能跌破3.5% [8][9] - 抵押贷款申请需求因利率下降而跃升60%，显示消费者对利率变化的敏感反应 [11]

市场表现与预期 - 盘前期货小幅上涨 道指+20点 标普500+8点 纳斯达克+50点[1] - 债券收益率在经济数据公布和美联储会议前小幅上升[1] 企业财报表现 - 卡夫亨氏季度每股收益0.69美元 超预期7.8%[2] - VF公司亏损较预期收窄31.5% 旗下品牌包括Vans/Timberland/North Face[2] - Etsy季度业绩低于共识预期53.7%[2] 就业市场数据 - ADP私营部门就业人数增加10.4万人 显著高于预期的6.4万人[3] - 商品生产岗位占比回升至30% 服务行业占70%[4] - 休闲酒店行业新增4.6万人 金融业+2.8万人 贸易运输公用事业+1.8万人 建筑业+1.5万人[4] - 教育医疗行业减少3.8万个岗位[4] - 小型企业(+1.2万人)与中大型企业(各+4.6万人)均实现就业增长[5] - 留职者薪资增长4.4% 跳槽者薪资增长7.0%[5] 宏观经济指标 - 第二季度GDP增长3.0% 高于预期的2.3%[7] - GDP价格指数增长2.0% 为2023年第三季度以来最低[7] - 消费支出从第一季度的0.5%回升至1.4%[8] - 核心PCE价格指数增长2.5% 超预期20个基点[8] 重点事件预期 - 美联储FOMC会议将于美东时间下午2点公布利率决议 预计维持4.25-4.50%区间不变[10] - 关注投票委员Waller和Bowman是否对维持利率决策提出异议[11] - 微软、Meta平台、高通和福特等公司将在盘后公布季度业绩[12]