公司表现 - Sea Limited股票在2024年初至今上涨400%，但仍较2021年历史高点低58% [1] - 公司经历从"不惜一切代价增长"到"不惜一切代价盈利"的战略转型，2022年第四季度首次实现盈利 [5] - 2025年第一季度总收入增长29.6%，调整后EBITDA增长135.9%，达到2.64亿美元 [6] - 增量收入中约5.45亿美元直接转化为EBITDA，增量EBITDA利润率接近50% [7] 业务板块表现 电子商务 - 收入增长28.3%，EBITDA从上年同期的-2100万美元转为正 [6] - 通过投资快速配送和降低单件成本，成为区域内最低成本电商平台 [9] - 广告业务增长50%，成为高利润率增长点 [9] 数字金融服务 - 收入增长76.5%，EBITDA增长62.3% [6] - 品牌更名为"Monee"，拓展非Shopee支付和贷款业务 [10] - 基于平台数据谨慎选择消费者和商家信贷 [10] 数字娱乐 - 预订量增长51.4%，EBITDA增长56.8% [6] - "Free Fire"游戏预订量从低谷的5亿美元回升至2025年第一季度的7.75亿美元 [11][12] - 与日本工作室合作推出动漫整合内容，日活跃用户数接近疫情期间平均水平 [12] 市场前景 - 东南亚电商市场预计到2030年将以14%年增长率增长，规模翻倍 [14] - 巴西市场表现强劲，是东南亚以外唯一但重要的海外市场 [14] - 随着盈利能力改善，可能重新考虑进入欧洲和印度等之前放弃的市场 [15] 估值与潜力 - 当前市值920亿美元，市销率5.4倍，市盈率60倍 [13] - 尽管估值较高，但公司具有长期复合增长潜力 [13] - 若保持当前盈利增长，可能在未来几年内创下新的股价高点 [15]

产品发布 - 公司推出HERO13 Black Ultra Wide Edition新款相机 售价479 99美元 配备预装超广角镜头模组 提供177度超宽视野 宽度和高度分别比标准镜头提升36%和48% [1][2] - 新产品具备HyperSmooth稳定功能 支持4K60视频拍摄 拥有360度水平锁定功能 镜头采用防刮防水涂层设计 [3] - 超广角镜头模组支持自动识别功能 可自动调整相机设置 HB系列还包括变形镜头模组(149 99美元)、微距镜头模组(149 99美元)和ND滤镜套装(89 99美元) [4] - 公司提供HB系列镜头套装 包含全部四种镜头模组 售价449 99美元 [5] 财务表现 - 2025年第一季度非GAAP每股亏损0 12美元 优于预期的0 13美元 去年同期每股亏损2 11美元 [6] - 季度营收1 343亿美元 同比下降13 6% 主要由于配件销售下降和促销活动增加 但订阅和服务收入有所增长 [6] - 运营费用同比下降 订阅ARPU提升 供应链持续多元化 [7] 市场表现 - 公司股票在过去六个月下跌49 2% 同期音视频制作行业增长31 9% [8] - 目前Zacks评级为2级(买入) [8] 行业比较 - 同行业中Fox Corporation(Fox)过去一年股价上涨70 6% 最近四个季度平均盈利超预期26 81% [11] - Stride Inc(LRN)过去六个月股价上涨51 5% 长期盈利增长预期20% [12] - Pursuit Attractions and Hospitality Inc(PRSU)过去一年股价下跌19 2% 最近四个季度平均盈利超预期19 19% [12]