晨会纪要（2025/09/16） 编辑人 022-28451618 SAC NO：S1150511010016 cuijian@bhzq.com 崔健 渤海证券研究所晨会纪要（2025.09.16） 宏观及策略研究 政府债券融资转为社融的拖累项——2025 年 8 月金融数据点评 行业研究 双胶纸期货上市，看好包装纸企业盈利改善——轻工制造&纺织服饰行业周 报 证 券 研 究 报 告 晨 会 纪 要 请务必阅读正文之后的声明 渤海证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格 1 of 5 晨会纪要（2025/09/16） 宏观及策略研究 政府债券融资转为社融的拖累项——2025 年 8 月金融数据点评 王哲语（证券分析师，SAC NO：S1150524070001） 周 喜（证券分析师，SAC NO：S1150511010017） 李济安（证券分析师，SAC NO：S1150522060001） 1、政府债券融资转为社融的拖累项 8 月社融同比少增近 5000 亿元，主要拖累因素有二，一是 8 月政府债券融资同比少增 2519 亿元，年内首次 转为社融拖累项，主要受高基数影响，考虑到 2025 年政府债发行已经过 ...