市场现状与前景 - 三大主要股指均较历史高点低不到1% [1] - 市场在8月1日因疲软的非农就业报告出现3%的抛售后 因美联储降息周期预期升温而持续上涨 并未出现9月的季节性低迷 [4] - 预计市场将在年底前继续走高 但过程中会伴随由新闻周期驱动的回调 [5] 市场驱动因素 - 市场基本面支持升值 主要驱动因素是美联储降息、盈利预期上调以及未来12个月优于预期的增长前景 [3] - 市场流动性充裕、盈利增长、美联储降息的环境对股市非常有利 [4] - 决定何时增加新资本的关键因素是经济是否出现衰退 目前并未看到衰退来临 [6] 政策影响 - 未来6至12个月的市场背景非常积极 得益于货币政策和财政政策的共同支持 [7] - 2026年前四到五个月将通过税收法规和退税提供约1500亿美元的财政刺激 以支持经济中表现不佳的领域 同时为企业提供税收减免 且美联储正在降息 [7] - 财政政策旨在支持经济 当度过特定时期后 高于预期的通胀读数将不再持续 [9] 行业与消费者表现 - 消费者周期性板块在今年大部分时间内引领市场 但近期住房相关、旅游和部分零售等板块出现些许疲软 [10] - 8月的财报季支持消费者表现优于预期的观点 多数零售商表示业务表现良好 能将关税带来的额外成本仅几个百分点转嫁给消费者 并分摊到整个产品线 [10][11] - 若周期性板块开始表现不佳 则可能是市场发出的信号 市场信号比经济数据更能提前反映实际情况 [12] 盈利与市场广度 - 盈利持续增长 "标普500指数中除七大科技股外的493只成分股"的盈利贡献预计在明年第二季度追平七大科技股 这表明市场广度正在扩大 [13] - 企业有能力根据实际情况进行调整并向前发展 这种适应性非常显著 [14]