文章核心观点 - 渣打银行认为，在未来的企业数字资产国库趋势中，以太坊将比比特币和Solana受益更多 [1][7] 比特币数字资产国库趋势 - 比特币数字资产国库可能出现整合，原因在于近期市值与资产净值（mNAV）倍数的暴跌 [2] - 若某些比特币国库公司的mNAV大幅低于1，MicroStrategy等大型公司可能对其进行收购 [4] - 此类收购对MicroStrategy股东有利，能以低成本增加比特币敞口，但对市场净影响为零，因属于代币轮换而非新的净买入 [4] - 模仿MicroStrategy模式的公司数量已从年初的38家增至89家，显示市场趋于饱和 [8] 以太坊数字资产国库趋势 - 以太坊数字资产国库公司的整合可能性较低，因预计权益证明（staking）将支撑其mNAV [6] - 在纳斯达克加强监管前，以太坊国库公司比Solana同类公司更为成熟 [6] - 最大的以太坊国库Bitmine持有近100亿美元的以太坊，拥有预先批准的战略且未在纳斯达克上市 [6] - 以太坊数字资产国库公司在三个多月内已收购了超过3%的以太坊供应量，资产规模超过160亿美元 [8] Solana数字资产国库趋势 - Solana数字资产国库公司相比比特币和以太坊同行基础较弱，且在纳斯达克计划加强加密国库公司监管的背景下面临增长障碍 [5]

公司股价表现 - 公司股价自1月以来大幅下跌54% [1] 公司面临的挑战 - 投资者对收入增长停滞表示严重担忧 [1] - 高端运动服饰领域竞争加剧且市场趋于饱和 [1] - 竞争对手如Alo Yoga、Vuori和Nike正获得市场关注 [1]