财报预期 - 联合健康集团(UNH)将于2025年7月29日盘前公布2025年第二季度财报 市场普遍预期每股收益4.94美元 营收1116亿美元 [1] - 第二季度每股收益预期较去年同期下降27.4% 但季度营收预计同比增长12.9% [2] - 2025全年营收预期4485.3亿美元(同比+12.1%) 每股收益21.38美元(同比-22.7%) [3] 业绩驱动因素 - 医疗保险业务收入预计同比增长13.4% 主要来自UnitedHealthcare部门贡献 [9] - 商业保险客户预计增长1.5% Medicare Advantage会员增长6.9% Medicaid会员增长3.3% [10] - Optum品牌服务收入预计增长7% 产品收入增长11% 推动整体营收增长 [11] 成本压力 - 医疗成本上升导致医疗赔付率(MLR)达88.6% 较去年同期85.1%显著恶化 [13] - 运营总成本预计同比上升14.1% 其中医疗成本增长14.9% 产品销售成本增长10.4% [12][13] - UnitedHealthcare部门营业利润预计同比下降30.1% Optum部门营业利润仅微增0.7% [13] 股价表现 - 年内股价累计下跌42.2% 跑输行业平均跌幅34.3% 同期标普500指数上涨7.6% [14] - 当前市盈率12.58倍 高于行业平均11.58倍 但低于Humana(16.3倍)和Molina(7.8倍) [18] 行业挑战 - 被剔除出Russell 1000 Growth和Russell 3000 Growth指数 反映增长前景恶化 [20] - 联邦调查和CEO突然更替事件打击投资者信心 PBM业务(Optum Rx)面临监管风险 [21] - 同行企业如Centene和Humana已撤回2025年盈利指引 Molina下调业绩预期 [20]