核心观点 - 联邦地区法院于2026年2月13日接受了Belo Sun Mining Corp的上诉 授予了临时救济 暂停了下级法院的裁决 并完全恢复了Volta Grande黄金项目安装许可证的效力 授权公司恢复并继续该项目的常规安装活动 [1][3][6] 法律程序与裁决 - 此前 Altamira联邦法院维持了自2017年起生效的安装许可证的暂停 公司采取了适当的法律措施对该决定提出质疑 [2] - 上诉法院法官Flávio Jardim裁定 公司已完全遵守了TRF-1先前提出的所有条件 包括：土著影响研究基于所需的一手数据编制 根据Juruna协议进行了事先、自由和知情协商 且Juruna和Arara社区参与了协商的所有阶段并提供了正式的支持声明 法院认定协商是本着诚意 以参与和透明的方式进行的 [4] - 法院进一步认定 巴西国家印第安人基金会后来推翻其早先立场的做法 缺乏法规所要求的正式行政程序支持 裁决规定 基金会任何新的要求 包括扩大协商范围的请求 都必须先经过具有适当技术理由的正式行政程序 [5] - 上诉的被告方有机会提交答复 临时救济上诉将继续由TRF-1第六合议庭进行审理 [7] 项目进展与公司行动 - 作为裁决的结果 安装许可证现已完全生效 公司被授权继续进行该项目的建设和安装活动 [6] - 公司董事长兼首席执行官Clovis Torres表示 这一重大里程碑标志着项目自2017年暂停以来的挑战期结束 并对团队、股东、当地社区以及各级政府的坚定支持表示感谢 [8][9] - 公司表示 该项目将按照最佳国际采矿实践进行开发 以保护环境并应用最高的社会标准 旨在通过为当地居民创造切实机会来可持续地促进该地区的经济发展 [10] 公司背景 - Belo Sun Mining Corp是一家矿产勘探和开发公司 专注于巴西的黄金资产 其主要重点是推进和扩展其在巴西帕拉州全资拥有的Volta Grande黄金项目 [10] - 公司在多伦多证券交易所的股票代码为“BSX” 在OTCQB市场的股票代码为“BSXGF” [11]

财务数据和关键指标变化 - 第三季度营收创纪录，达到1.26亿美元，同比增长51% [2] - 经营活动产生的现金流和自由现金流分别达到1.33亿美元和9000万美元，同比分别增长196%和336% [2] - 净亏损为1580万美元或每股亏损0.07美元，主要反映了衍生负债公允价值产生的6000万美元非现金费用 [3] - 剔除非现金和一次性项目后，调整后净利润为4790万美元或每股0.22美元，而去年同期为2200万美元或每股0.10美元，同比增长118% [3] - 即使调整了与El Domo建设相关的4400万美元预付款以及940万美元的非现金营运资本正变动，第三季度经营现金流仍为7960万美元，创历史新高，同比增长129% [4] - 季度末现金余额强劲，达到4.63亿美元，较9月30日增加了超过8000万美元 [5] - 对关联公司和其他公司的投资总市值为2.33亿美元（截至12月31日），近期估值接近2.6亿美元 [5] 各条业务线数据和关键指标变化 - 第三季度生产了约190万盎司白银、略高于2000盎司黄金、1600万磅铅和700万磅锌 [5] - 截至目前的财年内，累计生产了530万盎司白银、6231盎司黄金、4600万磅铅和1800万磅锌，白银、黄金和铅产量同比分别增长1%、42%和1%，锌产量下降6% [6] - 第三季度Ying矿的生产成本平均为每吨76美元，同比下降11% [6] - 截至目前的财年内，Ying矿的生产成本平均为每吨80美元，低于其年度指导区间（87-88美元/吨） [6] - 第三季度Ying矿扣除副产品收益后的每盎司白银现金成本为负1.22美元，而去年同期为负0.30美元，下降主要由于副产品收益增加了350万美元 [7] - 第三季度Ying矿扣除副产品收益后的全维持成本为每盎司11.32美元 [7] - 第三季度综合采矿收入为7710万美元，其中Ying矿贡献了7160万美元，占总收入的93% [7] 各个市场数据和关键指标变化 - 第三季度业绩主要受白银实现销售价格上涨80%的推动，扣除冶炼厂扣减后，白银价格增加了近49美元/盎司 [3] - 白银收入占第三季度总收入的72% [3] - 在中国市场，Ying矿的采矿和选矿吨数同比分别增长23%和18%，创下生产率纪录，但原矿品位因XRT分选机维护和改用更多留矿法开采导致贫化率更高而降低 [6] - 为应对本月晚些时候的中国新年假期，公司已堆存了超过6.1万吨矿石待处理 [6] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略是建立一个全球多元化的生产商，增加对黄金的敞口 [13] - 在Ying矿区，公司投资900万美元用于斜坡道和平巷开拓，以改善地下通达性和物料运输，这与扩大四个许可证采矿能力的努力同步进行 [7][8] - Ying矿区SGX矿的许可证已续期11年，年产能从19.8万吨增至50万吨；HPG许可证从5万吨增至12万吨；DCG许可证从3万吨增至10万吨；TLP LM许可证正申请从23万吨增至60万吨/年，预计本季度晚些时候获批 [8] - 所有许可获批后，Ying矿区的总许可年采矿能力将增至132万吨 [8] - 在Ying矿北部的卫星项目Kuanping，第三季度完成了超过3公里的斜坡道开拓和693米的勘探巷道掘进，预计今年6月开始交付少量开拓矿石，其采矿许可证允许年产20万吨，完全投产后将使Ying总采矿能力达到152万吨/年 [8][9] - 公司计划在今年年中发布一份更新的Ying矿区技术报告，将包含Kuanping的贡献 [9] - 在厄瓜多尔的El Domo项目，第三季度继续施工，移动了约110万立方米物料，累计土方量已达到第一个施工包总设计量的46%，活动集中在运输道路开发、选矿厂场地准备和尾矿库初期坝建设 [9] - 公司启用了600个床位的施工营地，并正在与新的采矿承包商CRCC 19敲定合同以进行矿山建设 [10] - 截至2025年12月，El Domo项目已投入约4500万美元建设资金，约占更新后2.84亿美元预算的16% [10] - 在厄瓜多尔的Condor黄金项目，公司于12月完成并公布了一项针对Kame和Los Cuyes矿床的预可行性研究，展示了一个长寿命、低成本的黄金项目，基础案例金价为2600美元/盎司 [10] - 计划向这些矿床掘进两条勘探巷道，以完成地下钻探，促进高级勘探和资源圈定，水许可证已获政府批准，环境影响研究报告也已获环境、水和生态转型部批准，目前正与项目周边直接受影响的社区进行正式磋商，这是获得开采环境许可证的最后阶段 [11] - 在吉尔吉斯斯坦，公司近期以1.62亿美元现金收购了Tulkubash和Kyzyltash黄金项目70%的权益，其中9200万美元已于1月27日交易完成时支付 [5][12] - 吉尔吉斯斯坦政府保留30%的免费附带权益，公司认为利益一致，将以现代化和负责任的方式推进项目 [14] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 业绩强化了公司作为白银领域具有吸引力投资的地位，公司是一个盈利且不断增长的生产商，能够利用更高的金属价格 [3] - 营收增长51%而调整后净利润增长118%，显示了公司在控制成本并将改进转化为利润方面的持续努力 [4] - 尽管在中国业务和El Domo项目分别投资了近2600万美元和1800万美元，公司季度末现金余额仍有所增加 [4][5] - 关于产量指引，管理层承认由于第二季度的挑战，要赶上目标很困难，尽管第四季度因中国新年将有额外矿石处理以平滑产量，但目前看指引可能处于下限，且即使如此也可能具有挑战性 [16] 其他重要信息 - 公司提醒，电话会议中的某些陈述包含证券法意义上的前瞻性信息，并请参与者查阅新闻稿中的警示声明以及最近监管文件中的风险因素 [2] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于产量指引，是否可以假设Ying矿的处理量将高于指引上限，但品位低于预期 [16] - 管理层承认，鉴于第二季度遇到的挑战，要赶上目标很困难，第四季度中国新年期间处理额外矿石将有助于平滑产量，避免通常因假期导致的低产季度，但目前看产量指引可能处于下限，且即使如此也可能具有挑战性 [16] 问题: 第三季度超过6000万美元的衍生负债是否仅与可转换票据有关 [17] - 管理层确认，该衍生负债与可转换票据有关 [17]

项目进展与监管批准 - Medallion Metals已获得《1999年环境保护与生物多样性保护法案》对Ravensthorpe黄金项目开发的批准 这是其硫化物生产战略（包括在Ravensthorpe进行地下采矿和在Forrestania进行加工）所需的最终主要环境许可[1] - 该EPBC批准消除了重大的许可风险 使公司能够推进最终的开发规划[3] - 公司已在联邦和州两级获得主要批准 准备推进其计划 但前提是完成对Forrestania的拟议收购[3] 矿产资源概况 - 截至2023年2月 项目根据JORC 2012准则更新的矿产资源总量为162万盎司黄金当量 品位为2.6克/吨黄金当量 其中包括130万盎司黄金和59,000吨铜[2] - 扩大的矿产资源量目前为1950万吨 品位为2.1克/吨黄金和0.3%铜 包含130万盎司黄金和59,000吨铜金属量[2] - 项目聚焦于历史悠久的Kundip采矿中心 位于Ravensthorpe和Hopetoun两个区域中心之间[1] 战略与未来发展 - 获得最终主要环境批准后 Ravensthorpe项目的开发风险已实质性降低 公司处于有利地位以确定性推进项目开发和生产[6] - 公司于2025年8月与IGO达成有条件约束协议 拟全面收购西澳大利亚的Forrestania镍矿业务[6] - 收购旨在通过将Medallion在Ravensthorpe黄金项目的资源与Forrestania的现有基础设施整合 建立一个新的黄金和铜生产实体[7] 管理层评论 - 公司董事总经理Paul Bennett表示 获得EPBC批准是一个重要的里程碑 反映了项目的质量以及在评估过程中采取的严谨、全面的方法[4] - 他肯定了公司团队及顾问在预期时间框架内高效推进批准的工作 并赞扬了气候变化、能源、环境和水资源部在评估过程中清晰的沟通和及时的回应[5]

项目里程碑与生产情况 - 公司旗下位于智利的Fenix金矿于2026年1月23日完成了首次正式黄金浇铸 成为智利最新的金矿 [1][2] - Fenix金矿关键路径项目的建设已按此前指引按时且在预算内完成 [2] - 首次黄金浇铸产出约897盎司黄金 加上12月工厂调试期间生产的约358盎司黄金 两批次合计还生产了约131盎司白银 [2] 运营计划与生产目标 - 公司当前重点是将Fenix金矿的运营提升至每日20,000吨矿石的处理能力 并计划在2026年剩余时间内持续提升 [3][8] - 基于当前的爬坡计划 公司2026年的黄金产量目标为60,000至70,000盎司 [3] - 公司计划在2026年随着采矿和黄金生产的进展提供进一步的项目更新和指引 并计划提供关于Fenix金矿二期扩建的更新信息 [6] 管理层评论与战略意义 - 执行主席Alex Black表示 此里程碑是自2018年与Atacama Pacific Gold Corporation合并以来八年漫长且充满挑战旅程的成果 体现了团队的执行力和决心 [4] - 执行主席强调Fenix金矿是按预算并在创纪录时间内交付的 是该为所有利益相关者创造价值的基石资产 并期待未来扩大矿山及整合于12月宣布收购的Condestable铜矿 [4] - 总裁兼首席执行官Andrew Cox指出 团队在短短14个月的建设期内取得了这一卓越成就 且安全记录良好 目前团队正全力专注于在年内安全高效地提升运营以实现2026年生产目标 [4][6] 公司背景与项目信息 - Rio2 Limited是一家矿业公司 专注于开发和采矿运营 其团队拥有成熟的技术技能和成功的资本市场记录 [8] - 公司致力于在2026年底前将其智利Fenix金矿的矿石处理能力提升至每日20,000吨 [3][8] - 公司及其全资子公司Fenix Gold Limitada秉持最高环境标准和社会责任 坚信可以开发尊重负责任发展三大支柱（社会、环境、经济）的采矿项目 [8] - 本新闻稿中的科学和技术内容已由符合NI 43-101标准的合资格人士审阅、批准和验证 [7]

公司管理层变动 - 公司任命Christos Doulis为总裁，立即生效 [1] - Christos Doulis将同时继续担任公司董事，接替Rick Low的总裁职务 [1] - Rick Low将继续担任公司首席财务官 [1] 管理层观点与公司战略 - 新任总裁Christos Doulis表示，期待与团队合作推进Bayhorse和Pegasus这两个关键战略性矿产项目 [2] - Christos Doulis指出，历史上的Bayhorse矿是美国少数几个潜在的近期可投产的原生银矿之一 [2] - 首席执行官Graeme O'Neill认为，建立强大的管理团队对公司成功至关重要，Doulis先生的加入将加强管理团队 [3] - 首席执行官Graeme O'Neill表示，随着公司Bayhorse银矿即将获得全面许可，Doulis先生的专业知识和背景将有助于公司继续建设和创造股东价值，并向全面采矿运营迈进 [3] - 首席执行官Graeme O'Neill及董事会感谢Rick Low在同时担任总裁和首席财务官的双重角色中所做的贡献 [3] 公司资产与运营概况 - 公司拥有位于美国俄勒冈州的历史Bayhorse银矿100%权益，该矿拥有符合国家仪器43-101标准的推断资源量292,300吨，品位为21.65 opt（673克/吨），含银630万盎司 [5] - 公司还拥有位于爱达荷州华盛顿县的Pegasus项目 [5] - Bayhorse银矿和Pegasus项目位于Hercules Metals斑岩铜矿发现点西南44公里处 [5] - Bayhorse矿是一个对环境影响最小的设施，采矿处理能力高达200吨/日，配备先进的Steinert矿石分选机（40吨/小时），可将进入加工流程的废石减少高达85% [5] - 公司已在美国爱达荷州Payette县附近建立了一个高达60吨/日的选矿厂和标准浮选加工设施，并与Ocean Partners UK Limited签订了承购协议 [5] - 公司拥有一支在勘探和矿山建设方面拥有丰富采矿专业知识的管理和技术团队 [5]

项目投资与开发 - 罗兹岭合资企业批准了一项价值1.91亿美元（2.94亿澳元）的可行性研究，以推进西澳大利亚皮尔巴拉地区世界级未开发铁矿床罗兹岭项目第一阶段的开发 [1] - 力拓在该可行性研究中的份额为9600万美元（1.47亿澳元）[1] - 该可行性研究将评估一个初始年产能为4000万至5000万吨铁矿石的运营项目的开发 [1] 项目潜力与地位 - 罗兹岭项目被描述为世界上最好的未开发铁矿床之一 [1]

合作核心内容 - 加拿大矿业公司Sandfire Resources与澳大利亚Havilah Resources签署具有约束力的条款清单，以推进Kalkaroo铜金项目的合作，并在南澳大利亚东北部的Curnamona省形成战略勘探联盟 [1] - 该协议旨在加速开发澳大利亚最大的未开发露天铜金矿床之一 [1] 合作财务与股权条款 - Sandfire可通过两阶段入股方式获得Kalkaroo项目最高80%的权益 [2] - 初始对价总额为1.05亿澳元（约6861万美元），支付方式为70%的股权和30%的现金 [2] - 完成新的预可行性研究后，将需支付额外的1.05亿澳元（约9639万加元） [2] - 在勘探战略联盟下，Sandfire将承诺投入3000万澳元用于区域勘探，最低期限为24个月 [2] 项目资源与开发计划 - Kalkaroo目前拥有1亿吨矿石储量（90%为证实储量），铜品位为0.47%，金品位为0.44克/吨 [6] - 该储量得到2.24亿吨硫化物矿产资源的支持，铜品位为0.49%，金品位为0.36克/吨 [6] - 新的预可行性研究将评估Kalkaroo矿体沿走向和深部的开放范围 [7] - 预可行性研究的目标是在最终交易协议敲定后的18-24个月内完成 [7] 合作战略意义与价值 - 该合作将Sandfire的矿山设计、项目开发能力与Havilah的地质专业知识相结合，为推进Kalkaroo矿床创造了快速通道 [3] - 此举旨在释放Curnamona省更广泛的Havilah勘探租地包中的新发现 [3] - Havilah股东将通过预付款实现即时价值，并通过股权部分直接持有Sandfire成功的全球矿业业务权益 [5] - Havilah保留Kalkaroo项目20%的权益，从而获得长期价值曝光 [5] - 联盟资金将加速南澳大利亚的区域勘探，目标是将前景广阔的Curnamona省转变为澳大利亚下一个以Kalkaroo项目开发为中心的主要铜矿省 [6]

融资完成情况 - 公司完成超额认购的非经纪私募配售融资，发行6250万个单位，每单位0.06加元，融资总额为375万加元 [1] - 融资规模从原计划的250万加元增至375万加元，以纳入一家备受推崇的全球矿业投资基金的战略订单 [1] - 公司内部人士认购了100万个单位，价值6万加元 [6] 融资资金用途与条款 - 融资净收益将用于推进勘探活动，包括在旗舰项目Zacatecas Silver Project的钻探，以及社区参与计划、公司用途和营运资金 [5] - 每个融资单位包含一股普通股和一份认股权证，每份认股权证可在发行之日起两年内以每股0.10加元的价格行权 [3] - 若公司股票在主要交易所的成交量加权平均价连续20个交易日达到或超过0.20加元，公司有权加速认股权证的到期日 [3] 勘探计划与项目进展 - 一项4000米的钻探计划正在准备中，将于未来几个月启动，重点靶区为El Cristo和Panuco North矿脉系统 [8][9] - El Cristo靶区将测试一个与历史上生产了超过2亿盎司白银的Veta Grande系统有地质联系的大型、勘探程度较低的矿脉系统 [8][9] - Panuco靶区将跟进此前的高品位见矿结果，该地区拥有2050万盎司白银当量资源量，其中包含1900万盎司白银和19.2千盎司黄金 [8][10] - 公司正在积极评估墨西哥的收购和整合机会，以加强和多元化其项目管道 [8][10] 项目资源概况 - Zacatecas Silver项目位于墨西哥Fresnillo银矿带，该带历史上已生产超过62亿盎司白银，公司持有7826公顷土地 [14] - Panuco地区的资源量为341万吨，品位为187克/吨白银当量，总计2050万盎司白银当量 [14] - Esperanza金矿项目拥有 Measured和Indicated资源量3050万吨，品位0.97克/吨黄金当量，总计95.6万盎司黄金当量；Inferred资源量870万吨，品位0.98克/吨黄金当量，总计27.7万盎司黄金当量 [16] 社区参与与运营准备 - 地表准入和社区参与协议正由Mesoamerican Explore公司提供支持，相关工作正在进行中，预计未来几个月完成 [11] - 道路工作和钻机平台建设已完成，最终承包商的动员计划在2025年第四季度末进行 [11] 公司战略与管理层评论 - 管理层认为此次融资是公司积极增长战略的关键一步，旨在释放墨西哥多产银矿区高优先级靶区的潜力 [3] - 关于Esperanza金矿项目，管理层表示已成功以最低成本维持了项目，为未来政策环境变化保留了选择性 [12]

融资概况 - 公司完成承销公开发行，向两家机构投资者发行1,975,000股普通股，每股公开发行价格为20美元 [1] - 同时发行了预融资权证，可购买525,000股普通股，购买价格为每股19.99美元 [1] - 此次发行的总毛收入约为5000万美元，需扣除承销折扣、佣金及其他发行费用，且不包括预融资权证的行权 [1] 资金用途 - 净收益将用于在未来两年内推进已完全获许可的Lucky Shot项目，以达成矿山生产决策，具体包括完成地下和地表钻探以及地下开发工作 [2] - 部分收益将用于推进Johnson Tract项目，前提是获得相应许可，具体用途包括调动设备完成通往规划入口的道路建设、为全年运营对营地进行防寒处理、开始建设勘探隧道以进行高级勘探钻探，以及完成可行性级别的矿山计划 [2] - 任何剩余收益将用于一般公司用途，包括营运资金 [2] 项目与资产 - 公司持有Peak Gold合资企业30%的权益，该合资企业租赁约675,000英亩土地用于Manh Choh项目的勘探和开发 [5] - 公司及其子公司租赁了Johnson Tract项目和Lucky Shot项目 [5] - 公司拥有约8,600英亩外围阿拉斯加州采矿权的100%所有权，以及对约145,000英亩阿拉斯加州采矿权的100%权益，享有在这些土地上勘探和开发矿产的独家权利 [5] 承销商与法律文件 - Canaccord Genuity担任此次发行的唯一账簿管理人 [3] - Cormark Securities担任牵头经理，Maxim Group LLC、Roth Capital Partners和Freedom Capital Markets担任联合经理 [3] - 发行依据之前向美国证券交易委员会提交并于2024年11月27日宣布生效的S-3表格（文件编号333-283285）上的有效储架注册声明进行 [4]

公司运营进展 - 公司宣布在华盛顿矿场启动第二阶段开发计划，此决定基于夏季成功的勘探结果 [1] - 第一阶段已于2025年5月1日完成，包括开凿了一个12英尺x12英尺的巷道，以便进入多个矿化带并建立地下钻探站 [2] - 第二阶段计划包括打开新发现的Subrosa巷道并从中开采大样，据信该构造含有显著的高品位银和金 [5] - 在亚利桑那州，公司仍在等待第三方对来自Super Champ矿场的精矿进行多元素分析的结果，获得结果后将推进与买家的销售流程 [9] 资源潜力评估 - 基于第一阶段数据，公司坚信华盛顿矿场不仅具有近期加工潜力，还能支持开发符合NI43-101标准的资源，从而支撑长期采矿作业 [2] - 在2025年8月20日的新闻稿中，公司通过详细地表勘探确定了多个金、银靶区，包括Berger和Lindgren矿脉的位置，并确定了据信是19世纪90年代原始发现地的位置 [3] - 公司人员能够沿矿脉构造从多个地表位置淘洗出黄金 [3] 加工与基础设施规划 - 第二阶段的一个关键部分是对华盛顿矿场开采的材料进行加工，公司已收到并正在评估当地选矿厂加工大样的提案 [6] - 公司同时评估在矿场安装自行设计的模块化选矿厂的可行性，矿场上有一片区域可用于安装此类选矿厂 [6] - 处理大样并获得实验室结果后，后续可能步骤是打开华盛顿银/金带并进入Berger矿脉 [7] 公司治理与激励 - 公司已向高管、董事和顾问授予了4,000,000份股票期权，这些期权立即归属，期限为五年，行权价格为0.30加元 [9]