涉及的行业与公司 * 行业：中国半导体行业 特别是AI芯片与通用GPU领域[1] * 公司：摩尔线程智能科技（北京）有限责任公司 股票代码688795 SS 是一家本土领先的通用GPU供应商[3] 核心观点与论据 * **公司战略与产品定位**：公司致力于开发功能全面的通用GPU 不仅提供AI计算加速 还集成了3D图形渲染 超高清视频编解码和物理仿真等功能[4] 这种通用GPU技术门槛高 能够支持大规模AI训练[4] 公司还提供从芯片 OAM到计算集群及自研软件栈的全栈解决方案[5] * **市场机遇与需求驱动**：管理层对中国市场AI芯片需求增长持乐观态度 驱动力来自新AI模型的快速迭代 例如DeepSeek计划在2月发布V4模型[1] 以及AI应用的发展[1] 本土AI供应商正在开发性能更强的模型和应用 需要更高算力和更好效率的计算平台来支持[2] * **应用场景与生态建设**：公司的计算平台能够驱动多模态AI应用落地 包括AIGC 视频生成 3D模型生成 数字孪生 元宇宙和科学计算[8] 在MUSA开发者大会上展示了超过80个应用演示 覆盖娱乐 智慧医疗 智慧工业等领域[8] 管理层强调开发者迁移到公司平台的学习成本较低[8] * **客户拓展与产品进展**：公司产品线覆盖AI数据中心 AI边缘设备 如AI PC 和游戏显卡[9] 近期推出了算力更高 性能更强的S5000产品 用于数据中心客户 目前正与本土云服务提供商客户进行产品验证[9] 管理层对公司客户渗透持积极态度 公司持续使平台适配DeepSeek等本土AI模型 并帮助客户进行AI部署[9] 其他重要内容 * **行业交叉印证**：管理层对本土GPU性能提升和客户需求增长的积极看法 与报告方对中国半导体先进制程扩张的乐观观点相呼应[2] 生成式AI的发展以及本土客户对供应链的多元化需求 支持中国半导体的发展[2] * **公司技术细节**：公司持续推出新一代产品 近期发布了基于全新“华岗”架构的“华山” “庐山”GPU[3] 其关键技术包括多引擎集成 自研3D图形加速引擎 支持AI模型训练的FP8计算单元等[3] 公司正在开发包含256个GPU卡的计算集群 并持续研究更大规模的解决方案[4] * **研究背景说明**：本纪要基于高盛于1月9日在北京举办的“中国半导体之旅”活动中与摩尔线程管理层的会议讨论[1] 报告注明高盛目前未覆盖 即未对该股进行评级 摩尔线程[3] 纪要内容包含大量合规披露信息 表明报告方可能与所涉及公司存在投资银行业务关系或其他利益冲突[5][17]

报告行业投资评级 - 买入评级公司：办公软件领域的金山办公、ERP领域的金蝶、EDA领域的华大九天 [5][31] 报告的核心观点 - 2025年第二季度，原生AI应用和具备AI特性的软件新品发布势头强劲，各厂商正从基础的大语言模型集成向更高级的AI应用迁移 [1] - AI代理有望成为企业和个人知识工作者的新用户界面，多模态AI模型升级，软件项目中标情况良好，EDA/IP软件扩张加速 [4] 根据相关目录分别进行总结 软件新品发布亮点 - AI代理赋能行业AI解决方案：3月Manus推出通用AI代理并宣布收费计划，此后软件供应商加速在定制化AI平台上采用AI代理，如金蝶5月推出5个AI代理，美图计划在下半年推出AI代理 [4][12] - 多模态AI模型及应用进展：AI厂商持续研发增强型多模态AI模型，降低成本，如Stepfun推出图像编辑和3D模型，万兴科技与华为合作推出天慕2.0大语言模型，德赛西威与ModelBest合作开发智能座舱AI音频解决方案 [4][13] - 基础AI模型升级：2025年初DeepSeek发布产品后，5月又发布DeepSeek R1 - 5028，提升推理和推断能力，软件厂商专注于在应用中集成该模型并进行部署 [14] 软件项目中标情况 - 2025年第二季度企业应用项目中标势头良好，DeepSeek的发布促使更多国企、政府和学校客户通过私有部署采用AI模型，软件供应商协助客户进行定制化AI模型和私有部署，AI项目规模通常较大 [4][21] EDA/IP软件扩张 - 2025年第二季度本土EDA供应商加速新产品发布，以抓住模拟/数字无晶圆厂和代工厂客户的本地化机遇，如华大九天发布升级工具，UniVista推出数字仿真和验证工具并提供试用 [4] 消费者端AI工具情况 - 截至2025年6月10日，消费者端AI工具付费比例在3% - 13%之间，AI收入对总收入的贡献比例也有所不同 [9][11]