Shares of Security Federal Corporation (SFDL) have declined 0.6% since reporting results for the fourth quarter of 2025. This compares with the S&P 500 index’s 0.4% fall over the same time frame. Over the past month, the stock has gained 8.5% compared with the S&P 500’s 0.8% return.For the fourth quarter of 2025, Security Federal reported net income available to common shareholders of $3.9 million, or $1.24 per common share, compared with $3 million, or 94 cents per share, in the year-ago period. This repre ...

股价表现 - 自公布2025年第四季度业绩以来，C&F金融公司股价上涨5.1%，同期标普500指数下跌0.1% [1] - 过去一个月，该股上涨8.3%，而标普500指数回报率为0.8% [1] 财务业绩摘要 - 2025年第四季度合并净利润为670万美元，较上年同期的600万美元增长11% [2] - 2025年全年净利润为2700万美元，较2024年的1990万美元大幅增长36% [2] - 第四季度每股收益从上年同期的1.87美元增至2.07美元，全年每股收益从6.01美元攀升至8.29美元 [3] - 全年平均资产回报率从0.80%提高至1.01%，平均股本回报率从9.02%提高至11.11% [3] 资产负债表与关键业务指标 - 截至2025年12月31日，总资产增至27.7亿美元，上年同期为25.6亿美元 [4] - 存款同比增长8.1%至23.5亿美元，其中定期存款、储蓄、货币市场和无息账户余额均有所增长 [4] - 社区银行业务贷款增长1.367亿美元，增幅9.4%，带动整体贷款增长 [4] - 公司全年平均贷款增长10%，平均存款同比增长7.2% [4] 净利息收入与资产质量 - 全年按完全应税等价基础计算的净利息收入增至1.074亿美元，2024年为9790万美元 [5] - 贷款和证券收益率上升以及资产负债表扩张支持了净利息收入增长 [5] - 全年合并净息差从上年同期的4.12%扩大至4.21% [5] - 社区银行业务非应计贷款占总贷款比例从上年同期的0.02%升至0.07%，信贷损失拨备占总贷款比例略有下降 [5] 管理层评述与业绩驱动因素 - 管理层强调多元化业务模式是推动2025年业绩改善的关键 [6] - 业绩增长主要得益于社区银行业务存贷款增长、财富咨询收入增加、抵押贷款发放量上升以及消费金融业务运营效率提升 [6] - 净息差改善、强劲的流动性和资本状况以及稳固的资产质量是公司整体财务实力的体现 [7] - 平均贷款余额增长和证券收益率上升推动利息收入增加，是盈利同比增长的主要驱动力 [8] 费用与信贷成本 - 利息支出因计息存款余额增加而上升，非利息支出也有所增长，部分抵消了收入增长 [8] - 薪酬和员工福利因与业绩挂钩的激励计提以及公司扩张至弗吉尼亚州西南部而增加一支经验丰富的贷款团队而上升 [9] - 营销和广告费用因2024年下半年启动的战略营销计划而增加 [9] - 社区银行业务因一笔不良商业房地产贷款得到解决，全年信贷损失拨备出现净回拨，而2024年为计提 [10] - 消费金融业务信贷损失拨备与上年持平，反映了该投资组合持续的信贷成本 [10] 抵押银行业务与未来指引 - 尽管抵押贷款利率高企且住房库存紧张，抵押银行业务仍受益于贷款发放量增加和贷款销售收益上升 [11] - 管理层重申致力于执行战略计划，重点是利用核心优势、拓展目标市场并保持审慎的资产负债表和风险管理实践 [12] - 公司未来将继续强调扩大贷款规模、维持稳定的存款基础以及提高运营效率 [12] 其他发展 - 公司于2025年12月授权了一项股票回购计划，允许在2026年1月1日至12月31日期间回购最多500万美元普通股 [13] - 2025年公司宣布每股现金股息总额为1.84美元，派息率为收益的22.2% [13]

核心业绩表现 - 第四季度调整后每股收益为6美分 超出市场预期的3美分 较去年同期每股亏损34美分实现扭亏为盈 [1] - 第四季度归属于普通股东的净利润（GAAP准则）为2100万美元 去年同期为净亏损1.96亿美元 [2] - 2025全年调整后每股亏损为50美分 较去年每股亏损3.49美元大幅收窄 全年GAAP准则下净亏损为2.1亿美元 较去年净亏损12亿美元显著改善 [2] 收入与支出分析 - 第四季度总收入为5.57亿美元 超出市场预期4.3% 但同比下降10.9% [3] - 2025全年总收入为19亿美元 同比增长28.6% [3] - 净利息收入为4.67亿美元 同比增长1% 净息差为2.14% 同比扩大41个基点 主要得益于资金成本下降和资产负债表重构 [3] - 非利息收入为9000万美元 同比大幅下降45% 主要原因是缺乏抵押贷款服务业务出售收益以及费用收入下降 [4][8] - 非利息支出为5.09亿美元 同比下降29% 调整后运营支出为4.62亿美元 较2024年第四季度下降17% [4] 资产负债表与信贷质量 - 截至2025年12月31日 投资持有的贷款和租赁总额为607亿美元 环比下降3% [5] - 同期存款总额为660亿美元 环比下降5% [5] - 非应计贷款总额为30亿美元 略高于去年同期水平 [6] - 净核销额为4600万美元 同比骤降79% [6] - 信贷损失拨备为300万美元 较去年同期的1.45亿美元大幅下降 反映了信贷趋势的稳定以及多户住宅和商业地产风险敞口的减少 [6] 资本状况 - 截至2025年12月31日 普通股一级资本比率为12.83% 高于去年同期的11.83% [7] - 总风险加权资本比率从去年同期的15.14%上升至16.23% [7] - 杠杆资本比率从一年前的7.68%上升至9.22% 反映了资本实力的增强 [7] 业绩驱动因素与展望 - 业绩主要受净利息收入改善、信贷损失拨备大幅下降以及支出降低驱动 但非利息收入下降形成部分阻力 [1] - 公司持续减少商业地产风险敞口以及信贷质量改善是积极信号 尽管存贷款余额下降和非利息收入降低仍是隐忧 但息差扩张、信贷成本骤降和严格的费用管理推动了第四季度恢复盈利 [9] - 未来 持续执行资产负债表优化和成本控制将是维持业绩的关键 [9] 同业表现 - Valley National Bancorp第四季度调整后每股收益31美分 超出市场预期的29美分 也优于去年同期的13美分 业绩主要得益于净利息收入和非利息收入增长以及拨备降低 存贷款余额增长是另一助力 但高企的支出仍是拖累因素 [11] - Zions Bancorporation第四季度调整后每股收益1.75美元 超出市场预期的1.57美元 同比增长30.5% 业绩主要得益于更高的净利息收入和非利息收入 存贷款余额增长进一步支撑了公司表现 但非利息支出上升形成阻力 [12]

财务数据和关键指标变化 - **第四季度业绩**：公司报告第四季度归属于普通股股东的净收入约为4200万美元，摊薄后每股收益0.69美元，资产平均回报率为1.1%，股本平均回报率为7.6% [7] - **全年业绩**：2025年全年归属于普通股股东的净收入为1.656亿美元，摊薄后每股收益2.64美元，分别较上年增长46%和52% [6][15] - **收入与支出**：2025年总收入（包括净利息收入和非利息收入）增长8%至约13亿美元，支出增长2%，实现6%的正经营杠杆 [15] - **净利息收入与净息差**：第四季度净利息收入为1.125亿美元，较上年同期增加700万美元，净息差较2024年第四季度扩大30个基点至302个基点 [17] - **非利息收入**：第四季度非利息收入为2.17亿美元，较上年同期增长11% [14][20] - **信贷损失拨备**：第四季度信贷损失拨备为780万美元，受期内净核销及经济前景小幅恶化影响 [13][14] - **净核销**：第四季度净核销为1150万美元，其中950万美元与两项汽车贷款相关，全年净核销为1690万美元，占全年平均持有待投资贷款总额的21个基点 [15][16][26] - **信贷损失拨备余额**：季度末信贷损失拨备减少360万美元至9150万美元，拨备总额占持有待投资贷款总额的比例为1.1% [15][16] - **资本与账面价值**：普通股一级资本充足率为19.7%，有形账面价值每股较上一季度增加0.60美元至31.83美元 [12] - **股东回报**：第四季度通过股息和回购向股东返还7200万美元（股息1100万美元，回购6100万美元），全年通过股息和回购向股东返还2.29亿美元 [6][12] 各条业务线数据和关键指标变化 - **PlainsCapital Bank（银行业务）**： - 第四季度实现税前收入4350万美元，资产平均回报率为1.05% [7] - 净息差持续扩大至329个基点，主要得益于对存款成本的积极管理 [8] - 核心存款增加，使银行得以向经纪自营商返还额外2.25亿美元的扫款存款，该余额目前为1亿美元，较2024年底下降82% [8] - **PrimeLending（抵押贷款业务）**： - 第四季度报告税前亏损500万美元 [9] - 实现经季节性调整的健康贷款发放量24亿美元 [7] - 2025年通过费用优化和抵押贷款利率与10年期国债利差收窄，缩小了运营亏损 [5] - **Hilltop Securities（证券业务）**： - 第四季度实现税前收入2600万美元，净收入1.38亿美元，税前利润率为18% [10] - 2025年全年净收入5.01亿美元，税前利润率为13.5% [5] - 各业务线表现： - **公共融资服务**：净收入实现20%的同比增长 [10] - **结构化融资**：净收入较2024年第四季度增加200万美元 [11] - **财富管理**：净收入增长16%至5300万美元 [11] - **固定收益服务**：净收入较上年同期小幅增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - **存款**： - 第四季度平均存款总额约为107亿美元，较2024年第四季度下降2.33亿美元，主要因管理层决定平均返还3.97亿美元HTS扫款存款 [18] - 期末存款余额较2025年第三季度净增约2亿美元（在返还2.25亿美元扫款存款后） [19] - 平均计息存款成本下降至269个基点，较2025年第三季度下降21个基点，总存款成本下降44个基点 [19] - **贷款**： - 第四季度平均持有待投资贷款为82亿美元，较上一季度增长1.8% [25] - 期末持有待投资贷款较2024年第四季度增加3.61亿美元，主要由商业房地产贷款增长驱动 [25] - 进入2026年的贷款管道约为26亿美元 [58] - **抵押贷款业务指标**： - 第四季度抵押贷款相关收入和费用较2024年第四季度增加250万美元 [20] - 购买抵押贷款量相对稳定在19亿美元，再融资量增加1.68亿美元（增长49%） [21][22] - 出售给第三方的贷款销售利润率改善19个基点，但抵押贷款发放费用下降25个基点 [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **战略重点**：公司致力于成为客户的全方位解决方案提供商，并继续专注于执行其战略计划 [12] - **运营效率**：在抵押贷款业务中，公司已执行多项运营成本削减措施以优化业务并创建更高效的平台，未来将继续追求更高效率，同时投资于有机增长 [9][10] - **行业竞争**：银行业务市场内的竞争持续加剧，但银行已成功增加贷款人员数量并保持健康的贷款管道 [8] - **贷款定价竞争**：随着利率下降，新发放贷款的收益率在当季下降了约35个基点 [58] - **并购态度**：公司持续评估收购机会，但同时也专注于自身的有机增长，并试图利用市场混乱可能带来的机会 [47][48] - **潜在出售可能**：公司对可能符合股东最佳利益的机会持开放态度，但由于其业务模式与纯银行不同，可能对大型银行的吸引力有限 [50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济与利率环境**：2025年短期利率持续下降，美联储降息三次共75个基点，收益率曲线进一步陡峭，10年期国债收益率在4%-4.5%区间波动 [4] - **经营环境挑战**：抵押贷款行业仍面临负担能力挑战、新房库存低和持有成本增加等重大阻力，影响行业总量和利润率 [5][9] - **2026年展望与不确定性**：进入2026年，市场在利率、通胀和整体经济健康方面仍存在很大不确定性 [27] - **银行业务展望**：预计2026年全年银行贷款平均增长率为4%-6%（不包括从PrimeLending和抵押贷款仓库贷款保留的贷款） [26] - **净息差与存款成本展望**：预计计息存款成本在未来几个季度将有所下降然后趋于稳定，直到美联储对短期利率采取进一步行动 [19] - **抵押贷款市场展望**：预计第一季度是季节性缓慢的购房环境，将影响PrimeLending的发放量，预计抵押贷款市场将稳步改善，而非急剧变化 [10][60] - **证券业务展望**：对Hilltop Securities的各个业务线在2026年的表现持乐观态度，预计公共融资业务将保持强劲，财富管理业务将随市场改善而提升，结构化融资业务与首次购房者市场直接相关 [34][35][36] - **费用展望**：预计除可变薪酬外的费用将保持相对稳定，每季度在1.8亿至1.9亿美元之间 [25] - **信贷质量展望**：尽管对汽车贷款相关的核销感到失望，但认为整个投资组合的信贷质量保持稳定，目前未看到任何大的系统性风险领域 [27] - **利率变动敏感性**：公司资产敏感性略高于4%，利率每变动25个基点，每年净利息收入影响约为450万美元 [41] 其他重要信息 - **汽车贷款核销详情**：第四季度950万美元的净核销与两项大型汽车贷款相关，由于预期现金流大幅下降，管理层决定将这些资产按更新后的公允价值计价，其中570万美元已事先计提拨备 [16][26] - **非利息支出增加原因**：第四季度非利息支出较上年同期增加600万美元至2.69亿美元，主要受抵押贷款和证券业务的可变薪酬费用增加、240万美元的遣散费相关成本以及整体医疗成本上升驱动 [24] - **其他非利息收入增长**：其他非利息收入较上年同期增加460万美元，主要由商人银行投资组合中的估值调整和某些投资回报驱动 [23] 问答环节所有的提问和回答 问题1: 关于证券业务2026年展望及税前利润率基线 [33] - **回答（业务线展望）**：管理层对Hilltop Securities的四个主要业务线在2026年的表现感到乐观。公共融资业务预计将保持强劲；固定收益服务业务挑战正在缓和；财富管理业务受益于股市改善，预计将持续进步，但仍受市场表现影响；结构化融资业务与所支持的住房机构首次购房者直接相关，预计市场将持续强劲 [34][35][36] - **回答（税前利润率）**：证券业务税前利润率过去两年稳定在13.5%，历史指引为低双位数至低十位数区间（10%-14%），认为这是合适的范围，并期待2026年有稳健表现 [38] 问题2: 关于利率敏感性，特别是若美联储降息次数少于预期对净利息收入和经纪业务收费收入的影响 [39] - **回答（经纪业务收费收入）**：经纪业务收费收入的影响较复杂，利率下降对某些方面有利，但可能对扫款收入等造成压力，影响规模为数百万美元 [41] - **回答（净利息收入敏感性）**：公司持续降低资产敏感性，模型显示瞬时和平行利率变动下的资产敏感性略高于4%，利率每变动25个基点，每年净利息收入影响约为450万美元 [41] 问题3: 关于资本优先事项、股票回购授权及并购活动更新 [46] - **回答（资本部署）**：对2025年的资本部署感到满意，股息增加了11%，新财年股票回购授权为1.25亿美元，这与往年年初的授权规模基本一致，将在年内监控部署情况 [47] - **回答（并购）**：德克萨斯州并购活动非常活跃，公司持续评估收购机会，同时也专注于自身的有机增长，并试图利用可能由此引起的市场混乱 [47][48] 问题4: 关于公司作为潜在收购目标的可能性和是否收到接洽 [49][50] - **回答**：公司将对符合股东最佳利益的可能持开放态度，但由于其业务模式与许多纯银行不同，这限制了对大型银行的吸引力范围 [50] 问题5: 关于净利息收入指引及核心净息差压力预期 [51] - **回答**：公司在存款成本方面的行动和活动表现稳健，认为这是可持续的，并在期末余额基础上看到了相当稳固的贷款增长，这些对净利息收入有建设性作用，但公司资产负债表仍具有资产敏感性，若美联储继续降息将受到影响 [52] - **补充**：鉴于美联储1月未采取行动，认为这对第一季度前景是相当有建设性的 [53] 问题6: 关于2026年贷款管道及贷款定价竞争 [58] - **回答（贷款管道）**：进入2026年的贷款管道约为26亿美元，处于较高水平，对市场中的有机贷款增长和不断扩大的客户覆盖感到满意 [58] - **回答（定价竞争）**：随着利率下降，新发放贷款的收益率在当季下降了约35个基点 [58] 问题7: 关于抵押贷款业务未来一年的销售利润率展望 [59] - **回答**：预计销售利润率和抵押贷款发放费用加总后的总收入将保持稳定，两者之和在350-360个基点范围内，这比更繁荣的市场要低，但预计总收入将保持稳定 [59][60]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度归属于普通股股东的合并净收入为4160万美元，摊薄后每股收益为0.69美元 [13] - 第四季度资产平均回报率为1.1%，股本平均回报率为7.6% [7] - 2025年全年归属于普通股股东的合并净收入为1.656亿美元，摊薄后每股收益为2.64美元，分别较上年增长46%和52% [15] - 2025年全年总收入（包括净利息收入和非利息收入）增长8%，达到约13亿美元，而支出增长2%，实现6%的正运营杠杆 [15] - 第四季度净利息收入为1.125亿美元，较上年同期增加700万美元，净息差较2024年第四季度扩大30个基点至302个基点 [17] - 第四季度非利息收入为2.17亿美元，较上年同期增长11% [14][20] - 第四季度非利息支出为2.69亿美元，较上年同期增加600万美元，主要受可变薪酬支出增加影响 [24] - 普通股一级资本比率为19.7%，有形账面价值每股较上季度增加0.60美元至31.83美元 [12] - 2025年全年通过股息和股票回购向股东返还2.29亿美元，第四季度通过股息返还1100万美元，并回购6100万美元股票 [6][12] - 第四季度信贷损失拨备为780万美元，全年净核销为1690万美元，占全年平均持有至到期贷款总额的21个基点 [13][27] - 第四季度信贷损失拨备金减少360万美元至9150万美元，拨备金与持有至到期贷款总额的比率为1.1% [15][16] - 第四季度平均总存款约为107亿美元，较2024年第四季度减少2.33亿美元 [18] 各条业务线数据和关键指标变化 **PlainsCapital Bank（银行）** - 2025年净息差较上年扩大12个基点，第四季度净息差进一步扩大至329个基点 [4][8] - 第四季度实现税前收入4350万美元，资产平均回报率为1.05% [7] - 成功增加贷款人员数量，并保持健康的贷款渠道 [8] - 核心存款增加，使银行得以向经纪自营商返还额外2.25亿美元的扫帚存款，该余额目前为1亿美元，较2024年底下降82% [8] - 第四季度平均持有至到期贷款为82亿美元，较上季度增长1.8%，期末贷款余额较2024年第四季度增加3.61亿美元，主要由商业房地产贷款增长驱动 [25] **PrimeLending（抵押贷款）** - 2025年通过费用优化和抵押贷款利率与10年期国债利差收窄，减少了运营亏损 [5] - 第四季度税前亏损为500万美元 [9] - 第四季度实现了经季节性调整的健康贷款发放量，达24亿美元 [7][9] - 再融资量较上年同期增加1.68亿美元，增长49% [22] - 出售给第三方的贷款的销售利润率较上年同期改善19个基点，但抵押贷款发放费用下降25个基点 [22] - 公司已执行多项运营成本削减措施以优化业务 [10] **Hilltop Securities（证券）** - 2025年实现净收入5.01亿美元，税前利润率为13.5% [5] - 第四季度实现税前收入2600万美元，净收入1.38亿美元，税前利润率为18% [10] - **公共金融服务**：2025年净收入实现20%的同比增长，第四季度费用收入高于上年同期 [10][23] - **结构化融资**：第四季度净收入较2024年第四季度增加200万美元，锁定量同比大幅增加 [11][23] - **财富管理**：第四季度净收入增长16%至5300万美元，得益于管理资产规模增加带来的咨询费增长和交易收入改善 [11][23] - **固定收益服务**：第四季度净收入较上年同期小幅增长 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境方面，2025年短期利率持续下降，联邦公开市场委员会三次降息总计75个基点，收益率曲线进一步陡峭化 [4] - 德克萨斯州经济保持韧性，但贷款融资竞争预计将非常激烈 [25] - 抵押贷款行业继续面临负担能力挑战、新房库存低和持有成本增加等重大不利因素，影响行业总量和利润率 [5][9] - 公共金融业务受益于客户群体中市场债务发行的增加 [23] - 财富管理业务受益于股市表现以及扩大生产者和客户基础的努力 [23] - 结构化融资业务反映了其支持的州住房机构中首次购房者锁定量增加 [23] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于成为客户的全方位解决方案提供商 [12] - 在抵押贷款周期中，持续追求提高效率水平，同时投资于有机增长生产人员数量和总发放量，以扩大运营杠杆 [10] - 银行团队积极管理存款成本，增加低成本存款，使计息存款贝塔值保持在68%，优于此前资产负债管理模型50%-55%的预期 [18] - 展望2026年，预计全年平均银行贷款增长（不包括从PrimeLending和抵押贷款仓库贷款保留的贷款）为4%-6% [26] - 公司持续关注并评估收购机会，同时也专注于自身的有机增长，并试图利用市场混乱带来的机会 [46][47] - 公司的商业模式与许多更纯粹的银行不同，这限制了可能对其感兴趣的大型银行的范围 [49] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 进入2026年，市场对利率、通胀和整体经济健康状况仍存在很多不确定性 [27] - 公司对团队为长期成功所做的定位工作感到满意，2026年展望反映了对当前经济和所参与市场的评估 [28] - 预计2026年第一季度通常是季节性缓慢的购房环境，这将影响PrimeLending的发放量 [10] - 预计除可变薪酬外的支出将保持相对稳定，每季度在1.8亿至1.9亿美元之间，运营精简和生产力提升的努力有助于抵消持续的通胀压力 [25] - 如果美联储在此利率周期阶段再降息两到三次，计息存款贝塔值预计将向60%-65%回落 [18] - 预计计息存款成本在未来几个季度将有所下降，然后趋于稳定，直到看到美联储对短期利率采取任何额外行动 [19] - 信贷损失拨备金的未来变化将由投资组合的净贷款增长、信贷迁移趋势以及宏观经济展望的变化驱动 [17] - 固定收益服务和结构化融资业务可能因利率、整体市场流动性和生产趋势而出现周期性波动 [24] - 尽管对汽车信贷相关的核销感到失望，但管理层认为整个投资组合的信贷质量保持稳定，目前没有看到任何大的系统性风险领域 [27] 其他重要信息 - 第四季度核销总额为1150万美元，其中950万美元与之前讨论过的两笔大型汽车票据信贷相关，公司此前已为这些信贷计提了570万美元拨备 [16][26] - 存款平均成本的下降得益于持续的定价努力，平均计息存款成本降至269个基点，较2025年第三季度下降21个基点，总存款成本下降2%，较上年同期下降44个基点 [19] - 第四季度其他非利息收入较上年同期增加460万美元，主要由商人银行投资组合中的估值调整和某些投资回报驱动 [23] - 第四季度薪酬支出因240万美元的遣散费相关成本以及整体医疗成本增加而上升 [24] - 公司资产敏感性（瞬时和平行基础）略高于4%，利率每变化25个基点，每年净利息收入影响约为450万美元 [40] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Hilltop Securities（证券经纪自营商）各业务线2026年展望及税前利润率基线假设 [33] - **回答**: 管理层对Hilltop Securities的四个主要业务线感觉良好 [34] - **公共金融**：预计在2026年将保持相当强劲，尽管市场可能变化，但该业务已做好准备，投资持续产生效益 [34] - **固定收益服务**：业务似乎正在企稳，并产生稳健的业绩，管理层对此持乐观态度 [35] - **财富管理**：受益于股市条件改善，预计该业务将继续改善，但这取决于整体市场表现 [35] - **结构化融资**：与支持的住房机构中的首次购房者直接相关，预计未来市场将继续保持活跃，但某些州的支持政策是否持续存在不确定性 [35][36] - **关于税前利润率**：过去几年 consistently 为13.5%，历史指引为低双位数到低 teens（10%-14%），这是一个合适的范围，预计2026年将有一个稳健的年份 [38] 问题: 关于2026年展望中假设的三次美联储降息对净利息收入和经纪费用收入的敏感性分析，特别是如果降息次数减少的影响 [39] - **回答**: - **经纪费用收入**：较难预测，因为利率下降对不同业务有正反影响，例如扫帚存款收入可能承压，影响可能在数百万美元的单 digit 范围内 [40] - **净利息收入**：公司目标是降低整体资产敏感性，目前模型化的资产敏感性略高于4%，利率每变化25个基点，每年净利息收入影响约为450万美元 [40] 问题: 关于资本优先事项、股票回购授权减少的原因以及并购机会的更新 [45] - **回答**: - **资本部署**：对2025年的资本部署感到满意，股息增加了11%，新的1.25亿美元股票回购授权与年初的常规授权规模相当，将在年内监控部署情况 [46] - **并购**：德克萨斯州并购活动非常活跃，公司持续评估收购机会，同时也专注于自身的有机增长，并试图利用市场混乱带来的机会 [46][47] 问题: 关于公司作为潜在被收购方，是否与更大机构有过接触的可能性 [48][49] - **回答**: 公司将对所有可能性保持开放，并做对股东最有利的事情，但由于其商业模式与许多更纯粹的银行不同，这限制了可能对其感兴趣的大型银行的范围 [49] 问题: 关于净利息收入指引是否意味着核心净息差将进一步承压，特别是第一季度的预期 [50] - **回答**: - 公司在存款成本方面的行动和活动相当扎实，认为这是可持续的 [51] - 期末贷款余额增长相当稳健，这些因素对净利息收入有建设性作用 [51] - 公司资产负债表仍具有资产敏感性，如果美联储继续降息，将会受到影响 [51] - 鉴于美联储1月未采取行动，从公司角度看，这对第一季度是相当有建设性的 [52] 问题: 关于进入2026年的贷款渠道状况以及市场竞争下的贷款定价情况 [57] - **回答**: - **贷款渠道**：进入2026年的贷款渠道约为26亿美元，这对公司来说处于较高水平，对市场的有机贷款增长和扩大的客户覆盖感到满意 [57] - **贷款定价**：随着利率下降，当季收益率下降了约35个基点，定价受到利率环境影响 [58] 问题: 关于抵押贷款业务未来一年销售利润率的展望 [59] - **回答**: - 预计总收入（包括销售利润率和抵押贷款发放费用）将保持稳定 [59] - 如果将这两项相加，可以看到它们一直非常稳定，混合比例会随着利率和客户偏好的变化而变化，但总收入预计将维持在350-360个基点的范围内，这显然低于更强劲市场时的水平 [59] - 公司观点是抵押贷款市场将稳步改善，而非急剧变化，因此预计总收入将保持稳定 [60]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第四季度，公司实现归属于普通股股东的净利润约4200万美元，摊薄后每股收益0.69美元，资产平均回报率为1.1%，股本平均回报率为7.6% [6] - 2025年全年，公司实现归属于普通股股东的净利润1.656亿美元，摊薄后每股收益2.64美元，较上年分别增长46%和52% [13] - 2025年全年总收入（包括净利息收入和非利息收入）增长8%，达到约13亿美元，而费用增长2%，实现6%的正运营杠杆 [13] - 第四季度净利息收入为1.125亿美元，较上年同期增加700万美元，净息差较2024年第四季度提高30个基点至302个基点 [16] - 第四季度非利息收入为2.17亿美元，较上年同期增长11% [12][19] - 普通股一级资本比率为19.7%，有形账面价值每股较上一季度增加0.60美元至31.83美元 [11] - 第四季度平均持有待投资贷款为82亿美元，较上一季度增长1.8%，期末贷款余额较2024年第四季度增加3.61亿美元 [24] - 第四季度信贷损失拨备为780万美元，全年信贷损失拨备减少360万美元至9150万美元，拨备占总贷款比率为1.1% [12][14][15] - 第四季度净核销额为1150万美元，其中950万美元与两项汽车票据信贷相关，全年净核销额为1690万美元，占全年平均持有待投资贷款的21个基点 [14][25] 各条业务线数据和关键指标变化 - **PlainsCapital Bank**：第四季度实现税前收入4350万美元，资产平均回报率为1.05%，净息差扩大至329个基点，核心贷款增长强劲 [6][7] - **PrimeLending**：第四季度税前亏损500万美元，但实现了经季节性调整的健康贷款发放量24亿美元，公司持续优化费用基础 [6][8] - **Hilltop Securities**：第四季度实现税前利润2600万美元，净收入1.38亿美元，税前利润率为18% [9] - **Hilltop Securities - 公共金融服务**：2025年净收入实现20%的同比增长，受益于行业发行量增加 [9] - **Hilltop Securities - 结构化金融**：第四季度净收入较2024年同期增加200万美元，锁定量同比大幅增长 [10] - **Hilltop Securities - 财富管理**：第四季度净收入增长16%至5300万美元，得益于更高的管理资产咨询费和改善的交易收入 [10] - **Hilltop Securities - 固定收益服务**：第四季度净收入较上年同期小幅增长，销售和交易收入均同比改善 [10] - **抵押贷款业务**：第四季度抵押贷款相关收入和费用较2024年同期增加250万美元，购买抵押贷款量相对稳定在19亿美元，再融资量增加1.68亿美元（增长49%），出售给第三方的贷款利差提高了19个基点，但抵押贷款发放费用下降了25个基点 [19][20] 各个市场数据和关键指标变化 - 宏观环境：2025年短期利率持续下降，联邦公开市场委员会三次降息总计75个基点，收益率曲线进一步陡峭化，10年期国债收益率在4%-4.5%区间波动 [4] - 存款情况：第四季度平均存款总额约为107亿美元，较2024年第四季度减少2.33亿美元，主要由于管理层决定平均将3.97亿美元的HCS扫除存款返还给Hilltop Securities，期末客户存款净增长约2亿美元，平均计息存款成本下降至269个基点 [17][18] - 贷款竞争：德克萨斯州经济保持韧性，但贷款融资竞争预计将非常激烈 [24] - 抵押贷款行业：承受能力挑战、新房库存低以及持有成本增加等重大不利因素继续影响行业总量和利润率 [5][8] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略：致力于成为客户全面的解决方案提供商，专注于执行战略计划 [11] - 贷款增长：2026年全年平均银行贷款增长预期为4%-6%（不包括从PrimeLending和抵押贷款仓库贷款中保留的贷款） [25] - 效率提升：在漫长的抵押贷款周期中，公司已在PrimeLending执行了多项运营成本削减措施，以优化业务并创建更高效的平台，将继续追求提高效率水平 [9] - 资本配置：2025年通过股票回购和普通股股息向股东返还2.29亿美元，第四季度通过股息返还1100万美元，并回购6100万美元股票 [5][11] - 并购态度：公司持续评估收购机会，同时也专注于自身的有机增长，并试图利用市场错位可能带来的机会 [44][45] - 业务模式独特性：公司的商业模式与许多更纯粹的银行不同，这限制了对该模式感兴趣的大型银行的范围 [47] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 利率环境：公司受益于收益率曲线斜率增加，实现了净利息收入和净息差的增长 [4] - 抵押贷款前景：预计2026年第一季度将是季节性缓慢的购房环境，这将影响PrimeLending的贷款发放量，预计抵押贷款市场将稳步改善，而非急剧变化 [9][57] - 信贷展望：尽管对汽车信贷相关的核销感到失望，但管理层认为整个投资组合的信贷质量保持稳定，目前没有看到任何大的系统性担忧领域 [25] - 费用展望：预计除可变薪酬外，费用将保持相对稳定，每季度在1.8亿至1.9亿美元之间 [24] - 经济不确定性：进入2026年，市场对利率、通胀和整体经济健康状况仍存在很多不确定性 [26] - 2026年展望：提供的展望指标反映了公司对当前经济和所参与市场的评估，并将根据市场变化和业务调整在未来季度电话会议中更新展望 [27] - 存款成本预期：预计计息存款成本在未来几个季度将有所下降，然后趋于稳定，直到美联储对短期利率采取进一步行动 [18] - 资产敏感性：公司保持了资产敏感性的资产负债表，如果美联储继续降息，将受到影响，每25个基点的变动对年度净利息收入的影响约为450万美元 [38][49] 其他重要信息 - 风险提示：本次演示中的某些陈述是前瞻性陈述，受风险和不确定性影响，实际结果可能与此有重大差异 [2] - 非GAAP指标：演示中包含某些非GAAP指标，如有形普通股和每股有形账面价值，与GAAP指标的调节表可在公司网站找到 [3] - 汽车信贷核销：第四季度大部分核销与之前讨论过的两项汽车票据信贷相关，由于支持这些信贷的两个贷款组合的预期现金流大幅下降，管理层决定将这些资产按更新的公允价值计价，其中570万美元已提前计提拨备 [15][25] - 拨备波动性：信贷损失拨备可能随时间波动，受经济假设以及信贷组合构成变化的影响 [16] - 业务波动性：Hilltop Securities的固定收益服务和结构化金融业务可能因利率、整体市场流动性和生产趋势的影响而出现周期性波动 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于Hilltop Securities各业务线2026年预期及税前利润率基线 [31] - **公共金融服务**：2025年行业和公司内部均创下纪录，预计2026年将保持相当强劲，公司在该领域的投资持续产生效益 [32] - **固定收益服务**：过去几年面临挑战，但现在似乎正在缓和并产生稳健的业绩，公司对此持乐观态度 [32] - **财富管理**：受益于股市条件改善，预计随着在人员、客户吸引与留存以及技术方面的投资，该业务将继续改善，但其表现依赖于整体市场 [33] - **结构化金融**：与所支持的住房机构的首套房买家直接相关，预计未来市场将继续保持活跃，但某些州的支持政策可能影响整体发放量 [33][34] - **税前利润率**：过去几年 consistently 为13.5%，历史指引为低双位数至低 teens（10%-14%），这是一个合适的范围，预计2026年将有一个稳健的年度 [36] 问题: 关于美联储降息次数假设对净利息收入和经纪商费用收入的影响及敏感性 [37] - **经纪商费用收入**：影响较为复杂，某些方面会因降息改善，某些方面（如扫除存款收入）可能承压，影响可能在数百万美元的单数级别 [38] - **净利息收入敏感性**：公司持续降低资产敏感性，模型显示瞬时和平行基点的资产敏感性略高于4%，在此环境下，每25个基点的变动对年度净利息收入的影响约为450万美元 [38] 问题: 关于资本优先事项、股票回购授权减少以及并购市场更新 [43] - **资本部署**：对2025年的资本部署感到满意，股息增加11%应会受到良好反响，1.25亿美元的股票回购授权与年初授权标准相当，将在年内监控部署情况 [44] - **并购态度**：公司持续评估收购机会，同时也专注于自身的有机增长，并试图利用市场错位可能带来的机会 [44][45] 1. **被收购可能性**：公司对有利于股东的事情持开放态度，但由于其商业模式与许多更纯粹的银行不同，限制了对该模式感兴趣的大型银行的范围 [47] 问题: 关于净利息收入指引中隐含的核心净息差压力及第一季度预期 [48] - **净息差展望**：公司在存款成本方面采取了坚实行动且认为可持续，期末贷款余额增长稳健，这些对净利息收入具有建设性，但公司资产负债表具有资产敏感性，若美联储继续降息将受影响，鉴于其一月份未采取行动，从公司角度看对第一季度是相对积极的 [49][50] 问题: 关于2026年贷款管道和贷款定价竞争 [55] - **贷款管道**：进入2026年的贷款管道约为26亿美元，处于较高水平，公司对市场中的有机贷款增长和不断扩大的客户覆盖感到满意 [55] - **定价竞争**：随着利率下降，当季收益率下降了约35个基点，公司看到了定价环境的变化 [55] 问题: 关于未来一年抵押贷款出售利差的预期 [56] - **利差与收入预期**：预计总收入（包括出售利差和抵押贷款发放费用）将保持稳定，两者相加的总额一直非常稳定，尽管混合比例随利率和客户偏好变化，但总收入预计将维持在350-360个基点的范围内，这低于更强劲市场中的水平，公司预计抵押贷款市场将稳步改善，而非急剧变化，因此总毛收入预计将保持稳定 [56][57]

财务数据和关键指标变化 - 第四季度净收入为2100万美元，环比增加1610万美元，增幅达327.2% [9] - 第四季度稀释后每股收益为0.70美元，环比增加0.54美元 [9] - 2025年全年净收入为6920万美元，较2024年减少1930万美元，降幅21.8% [10] - 2025年全年稀释后每股收益为2.29美元，2024年为2.91美元 [10] - 净利息收入环比增加150万美元，增幅2.7%，主要得益于融资成本降低和温和的贷款增长 [5][16] - 税后净息差为2.98%，环比扩大4个基点 [5][15] - 税后净利差为2.31%，环比扩大5个基点 [15] - 非利息收入（扣除AFS证券出售净亏损后）环比增加49.4万美元，增幅4% [16] - 非利息支出为3750万美元，与上季度基本持平，微减5.7万美元 [17] - 全税后效率比降至52.28%（上季度为52.99%）[18] - 第四季度所得税费用为380万美元，上季度为18.9万美元，增加360万美元 [19] - 第四季度有效税率为15.3%，上季度为3.7% [19] - 预计2026年年度有效税率为17.4% [19] 各条业务线数据和关键指标变化 - 截至12月31日，贷款总额为41.8亿美元，环比增加5270万美元，增幅1.1% [10] - 贷款增长主要由建筑贷款增加2900万美元、商业房地产贷款增加2410万美元和商业贷款增加1480万美元推动，部分被市政贷款减少660万美元和1-4户住宅贷款减少570万美元所抵消 [10] - 第四季度新增贷款总额约为3.27亿美元，低于第三季度的约5亿美元 [5] - 第四季度实际发放的新增贷款为2.15亿美元，未发放部分预计在未来6-9个季度内发放 [5] - 第四季度贷款偿还额约为1.64亿美元（不包括常规摊销和信贷额度活动），高于第三季度的1.17亿美元，但仍是2025年第二低的季度 [6] - 第四季度新增贷款的平均利率约为6.6% [10] - 截至12月31日，与油气行业相关的贷款为7100万美元，占总贷款的1.5%，与上季度基本持平 [11] - 证券投资组合总额增至27亿美元，环比增加1.479亿美元，增幅5.8% [12] - 截至12月31日，AFS证券投资组合的未实现净亏损为76.7万美元，较上季度的1540万美元大幅改善 [12] - 贷款与证券的构成比例分别为64%和36%，上季度为65%和35% [13] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司服务的市场保持健康，预计德州经济增速将超过美国整体预期增速 [8] - 公司计划在德克萨斯州The Woodlands开设新的零售网点，预计在未来60天内开业 [29] - 公司正在寻求在达拉斯和休斯顿等目标市场通过并购进行扩张 [29][30] - 公司注意到德州近期并购活动频繁，并正在关注由此带来的客户和员工流动机会 [51] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司继续对可供出售证券投资组合进行部分重组，在第四季度出售了约8200万美元低收益、长期限的市政证券，产生了730万美元的净亏损 [4][11] - 出售所得款项及额外现金流，连同出售4970万美元国库券的收益，被再投资于平均收益率为5.36%的机构抵押贷款支持证券 [4] - 预计第三季度证券出售的回收期将少于3.5年 [5] - 公司将于2026年2月15日赎回9300万美元的次级债，其利率在第四季度已调整为浮动利率7.51% [14] - 公司正在进行核心系统迁移至OutLink以及构建数据平台等软件项目，以提高长期效率并为可能的并购做准备 [22][23] - 并购仍是公司战略的一部分，重点是填补地理空白（如达拉斯、休斯顿、奥斯汀）或获取特定能力，目标规模通常在15亿美元以下，但也会考虑能帮助公司跨越100亿美元资产门槛的机会 [29][30][56] - 公司将继续在证券投资组合调整和股票回购方面保持机会主义策略 [45][50] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 管理层对2026年持乐观态度 [60] - 预计2026年非利息支出将比2025年实际水平增加7%，主要与薪资福利、软件费用、专业费用、退休费用以及赎回次级债相关的一次性费用（约80万美元）有关 [18] - 预计2026年第一季度非利息支出约为3950万美元，该数字已包含上述一次性费用 [18][28][58] - 预计净息差在第一季度将温和扩张，并在年内后续季度有更大提升 [37][39][40] - 预计2026年贷款增长将是不错的一年，尽管面临一些项目完工转出带来的还款压力，但贷款管道已从第四季度中期的15亿美元反弹至目前的超过20亿美元 [42][43] - 预计2026年手续费收入将有显著增长，预算增加约150万美元，主要来自信托收入和经纪服务 [48][49] 其他重要信息 - 截至12月31日，不良资产占总资产的0.45%，保持低位 [7][11] - 贷款损失准备金环比降至4830万美元，占贷款总额的比例下降1个基点至0.94% [11] - 存款环比减少9640万美元，降幅1.4%，主要因经纪存款减少2.335亿美元，部分被零售存款增加4080万美元和公共基金存款增加8630万美元所抵消 [14] - 截至12月31日，拥有27.8亿美元的可用流动性额度 [15] - 第四季度以平均每股28.84美元的价格回购了369，804股普通股，截至12月31日后未再进行回购，剩余授权回购股份约76.2万股 [15] - 截至12月31日，总证券投资组合的久期为7.6年（上季度8.7年），AFS投资组合的久期为4.8年（上季度6.5年）[13] - 自2023年12月以来，全职员工人数减少了约6% [25] - 2026年预算中，软件和数据处理费用预计比2025年增加约230-240万美元 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于2026年7%的支出增长预算，能否提供更多细节？特别是软件项目相关的增量支出以及招聘策略 [21] - 支出增长主要涉及两大软件项目：将核心系统迁移至云端（OutLink）以及构建数据平台，预计长期将提升效率并便利未来并购 [22][23] - 软件和数据处理相关预算比2025年增加约230-240万美元 [25] - 在人员方面，由于贷款增长强劲导致流程紧张，公司正在进行人事调整，包括在特定岗位增加员工，尽管自2023年12月以来全职员工总数下降了约6% [23][25] - 预计第一季度支出3950万美元，并未完全反映全年7%的增幅，因为部分费用将在年内逐步发生 [28] 问题: 考虑到德州近期的并购活动，公司对Southside在当前环境下的并购有何看法？ [29] - 并购仍是公司战略的一部分，但不会为了收购而收购，将保持战略性 [29] - 目标是通过并购填补地理空白（例如将达拉斯和休斯顿的贷款办公室升级为全面网点）或增强市场覆盖 [29][30] - 对目标规模持开放态度，但通常关注低于20亿美元的标的，同时也考虑能帮助公司跨越100亿美元资产门槛的机会 [56] 问题: 考虑到资产负债表重组、次级债赎回及贷款定价竞争，对第一季度净息差有何预期？ [35] - 第一季度净息差将呈现积极但温和的扩张，预计在年内后续季度会有更大提升 [37][39] - 次级债在第四季度中重新定价，并在第一季度中赎回，因此仅就该9300万美元融资而言，其对第一季度的边际影响与第四季度类似，但第二季度替换该融资来源后预计会带来改善 [40] 问题: 考虑到过去几年在人员和新网点上的投资，应如何考虑贷款增长和生产水平？ [41] - 预计2026年贷款生产将超过2025年水平，但同时也面临大量建筑项目完工后转为永久融资或出售所带来的还款压力 [42] - 贷款管道已从第四季度中期的15亿美元强劲反弹至超过20亿美元，其中超过一半处于早期阶段，但有相当部分已进入最终审批流程，对全年贷款增长持乐观态度 [42][43] 问题: 鉴于本季度股票回购加速，应如何考虑未来的回购节奏？ [44] - 股票回购将继续保持机会主义策略 [45] - 资本策略的优先顺序为：赎回次级债、股票回购、并购，这些策略会相互影响，例如未来可能的并购可能会影响回购节奏 [45] 问题: 2026年手续费收入展望如何？主要驱动因素是什么？ [48] - 预计2026年手续费收入将有显著增长，预算增加约150万美元 [48] - 增长主要来自信托费用和经纪服务，公司已在该领域增加人才并组建强大团队，并计划将业务扩展至北德州（如沃斯堡）地区 [48][49] 问题: 证券投资组合方面，是否已完成所有计划行动？后续策略如何？ [50] - 目前利率环境不适合继续对证券组合进行大规模调整，公司将保持观望并采取机会主义策略，如果利率出现有利变动，可能会采取行动 [50] 问题: 德州近期并购活动频繁，是否为公司带来了人员或客户方面的机会？ [51] - 公司看到了来自人员和客户两方面的机会，正在关注达拉斯-沃斯堡都市圈因并购产生的商业与工业贷款机会，并关注休斯顿最新并购交易可能带来的扰动 [51] 问题: 在并购方面，如何考虑目标资产规模，特别是与跨越100亿美元资产门槛相关？ [56] - 公司通常关注低于20亿美元（特别是15亿美元左右）的收购目标，因为德州市场规模在30-50亿美元的标的较少 [56] - 如果机会合适，也会考虑能够帮助公司显著跨越100亿美元门槛的交易，或者通过多次交易逐步达到该目标 [56] 问题: 2026年第一季度预计的3950万美元运营支出是否包含了赎回次级债的80万美元一次性费用？ [58] - 是的，该数字已包含一次性费用 [58]

WHITE PLAINS, N.Y., Jan. 28, 2026 (GLOBE NEWSWIRE) -- NorthEast Community Bancorp, Inc. (Nasdaq: NECB) (the “Company”), the parent holding company of NorthEast Community Bank (the “Bank”), reported net income of $10.8 million, or $0.81 per basic share and $0.79 per diluted share, for the quarter ended December 31, 2025 compared to net income of $10.2 million, or $0.78 per basic share and $0.75 per diluted share, for the quarter ended December 31, 2024. In addition, the Company reported net income of $44.4 m ...

核心业绩摘要 - 第四季度调整后每股收益为0.39美元，超出市场预期的0.31美元，上年同期为0.25美元 [1] - 2025年全年调整后每股亏损为0.35美元，差于市场预期的每股亏损0.06美元，上年同期为调整后每股收益2美元 [4] - 第四季度GAAP净亏损为500万美元，上年同期为净利润2400万美元；2025年全年GAAP净亏损为8000万美元，上年同期为净利润1.31亿美元 [3][4] 收入与利润驱动因素 - 净利息收入同比下降3.7%至1.29亿美元，低于市场预期3.3%；2025年全年核心净利息收入同比下降3.8%至5.51亿美元，略低于5.538亿美元的市场预期 [5] - 其他总收入同比下降48.3%至1500万美元 [5] - 总费用同比下降34.2%至1亿美元 [6] - 贷款损失拨备为4400万美元，略低于上年同期的4500万美元 [5] - 业绩受到贷款损失拨备（每股影响0.26美元）以及监管和重组相关费用（每股影响0.11美元）的负面影响 [3] 各业务部门表现 - 联邦教育贷款部门净利润为2700万美元，较上年同期的1000万美元大幅增长 [7] - 截至2025年12月31日，净FFELP贷款余额为281亿美元，环比下降2.8% [7] - 消费贷款部门净利润为2500万美元，同比下降32.4% [7] - 截至2025年12月31日，私人教育贷款余额为154亿美元，较上季度小幅下降；当季新发放私人教育再融资贷款6.34亿美元 [8] - 私人教育贷款逾期30天以上的比率为6.3%，高于上年同期的6.1% [8] - 业务处理部门已于2025年2月出售政府服务业务，不再提供服务 [8] 资本与流动性状况 - 截至2025年12月31日，公司拥有6.37亿美元无限制现金及流动性投资 [11] - 公司计划利用多种来源满足流动性需求，包括现金、投资组合、运营现金流、无负担教育贷款本金偿还、证券化信托分配、有担保贷款额度、发行资产支持证券等 [10] - 第四季度支付普通股股息1500万美元，并花费2600万美元回购普通股 [12] 同业公司表现对比 - Ally Financial第四季度调整后每股收益1.09美元，超出1.01美元的预期，同比增长39.7%，主要得益于净融资收入和其他收入增长，以及拨备和费用下降 [15] - Citizens Financial Group第四季度每股收益1.13美元，超出1.11美元的预期，同比增长32.9%，主要受非利息收入和净利息收入增长推动，但费用上升构成阻力 [16]

Shares of Affinity Bancshares, Inc. (AFBI) have gained 1.2%, outperforming the S&P 500 Index, which rose 0.9% over the same period. However, the stock has lagged the benchmark over the past month, dipping 1.5% against the S&P 500’s 1.3% increase.AFBI’s Earnings SnapshotFor the fourth quarter of 2025, Affinity Bancshares reported net income of $2.1 million, up 58.5% from $1.3 million in the year-ago quarter. Diluted earnings per share (EPS) rose 70% to $0.34 from $0.20 in the prior-year period, supported by ...