21 July 2026 | 11:06AM GST Equity Research Saudi National Bank (1180.SE): 2Q26 results first take - High quality beat SNB reported a net profit of SAR6.6bn (+3%/8% qoq/yoy) which was 7% above Visible Alpha Consensus Data and 8% above GSe. Revenues were 5% above consensus thanks to much stronger NII (+4%) on wider margins and fee revenues (+6%), enabling pre-provision profit (PPP) to beat consensus by a notable 6%. Separately, credit costs came in materially below consensus expectations during the quarter. W ...

21 July 2026 | 10:37AM GST Equity Research We think the share price reaction to this set of results would be neutral to slightly negative given weaker-than-expected NII, driven by NIM contraction (loan growth is in line) during the quarter. Credit costs came in 31% above consensus expectations with GS-calculated cost of risk at 46bps during the quarter. The focus will now shift to the earnings call on July 28 (Link) where we expect the bank to discuss reason for higher credit costs during the quarter and th ...

核心业绩表现 - 2026年第二季度归属于普通股股东的净利润为4.52亿美元，合每股收益3.05美元 [2] - 剔除两项一次性收益（2.15亿美元Visa股票清算税前收益及3700万美元小企业投资公司投资税前未实现净收益）后，调整后每股收益为1.74美元，高于上年同期的1.58美元 [2] 净利息收入与净息差 - 应税等值净利息收入为6.77亿美元，环比增长1500万美元（2%），同比增长2900万美元（4%） [3] - 净息差为3.27%，与前一季度持平，较上年同期上升10个基点 [3] - 净息差同比改善主要得益于存款和借款融资成本下降 [4] - 管理层预计，在包含一次加息的情况下，到2027年第二季度净利息收入有望实现高个位数的同比增长；若无加息，预计仍将温和增长 [5] 贷款与存款 - 当季平均贷款年化增长率为4.7%，主要由商业和工业贷款推动 [4] - 平均客户存款增长4.0% [4] - 存款市场竞争激烈，无息存款余额在期末有所下降，而有息存款余额增加 [6] - 公司营销重点为个人及小企业零售存款，今年新推出的“Business Beyond”账户与去年推出的“Gold Account”合计已开设超过1万个账户 [7] - 公司表外存款约为65亿至70亿美元，低于约120亿美元的峰值水平，通过批发存款活动吸收的存款通常比隔夜借款成本高出30至40个基点 [8] 非利息收入 - 客户相关非利息收入为1.82亿美元，高于前一季度的1.72亿美元和上年同期的1.64亿美元 [9] - 增长基础广泛，资本市场费用增加800万美元，主要受房地产资本市场和投资银行咨询费增长推动 [9][12] - 自2020年推出以来，资本市场部门已成为手续费收入增长的重要贡献者 [10] 收购与业务整合 - 公司已同意收购Basis Investment Group的房利美和房地美多户住宅贷款业务线、相关抵押贷款服务权及团队，交易预计在第三季度完成 [11] - 该交易带来的收入或财务贡献未包含在当前展望中，预计财务效益将随着平台整合和业务量上升而逐步建立 [11] 运营支出与效率 - 调整后非利息支出为5.46亿美元，环比下降主要因薪酬的季节性因素，但同比上升主要由于专业及外包服务、激励薪酬和技术成本增加 [13] - 剔除Visa收益影响，公司仍预计2026年全年实现100至150个基点的正运营杠杆 [13] 信贷质量 - 信贷质量保持强劲，年化净核销率为平均贷款的6个基点 [14] - 不良资产比率连续持平于48个基点，分类及受批评贷款余额均小幅下降 [14] - 期末信贷损失拨备率为贷款的1.13%，对非应计贷款的覆盖率为227% [14] - 商业房地产贷款组合总额为141亿美元，约占贷款总额的22%，具有分散性、多样性，且贷款价值比较为保守 [15] 资本状况与股东回报 - 普通股一级资本比率上升至11.8%，受盈利及当季特殊收益推动，部分被7500万美元的普通股回购、股息及风险加权资产增长所抵消 [16] - 当前回购速度“无疑是可持续的”，若经济和公司预测持续配合，预计未来一年回购力度将有所增加 [16] 战略重点与展望 - 公司主要关注有机增长，对并购持开放态度，但仅会考虑在现有市场、具有战略补充性及有吸引力存款基础的机会 [17] - 预计随着房地产资本市场、咨询费和多户住宅贷款等能力的增强，资本市场业务将更具韧性 [12]