AMETEK (AME) Q2 2025 Earnings Call July 31, 2025 08:30 AM ET Speaker0Hello, and welcome to AMETEK's Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' presentation, there will be a question and answer session. To ask the question during the session, you would need to press 11 on your telephone. You would then hear an automated message advising your hand is raised.I would now like to turn the conference over to Kevin Colem ...

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收15.4亿美元，按固定汇率计算增长8%，按报告汇率计算增长7%，高于4月指引中点2700万美元，为公司历史上最高季度营收 [5] - 调整后每股收益为2美元，高于4月指引中点0.1美元，调整后息税折旧摊销前利润率为32.5% [7] - 基于上半年新产品引入（NPI）表现，公司将2025年活力指数展望从11%提高到12% [9] - 第二季度回购了价值1.27亿美元的股票，预计2025年产生超过9亿美元的自由现金流，现金转化率超过95% [10][43] - 公司将全年报告营收指引提高3500万美元至约60亿美元，调整后每股收益提高0.3美元至7.48美元 [30] 各条业务线数据和关键指标变化 劳动力解决方案（EWS） - 本季度营收增长8%，验证服务收入增长10%，政府收入增长14%，人才解决方案收入增长约4% [11] - 抵押贷款收入增长9%，消费者贷款收入增长19%，雇主服务收入下降2% [13][14] - 调整后息税折旧摊销前利润率为53.3%，较去年提高50个基点 [14] 美国信息服务（USIS） - 本季度营收增长9%，非抵押贷款收入增长超过4%，抵押贷款收入增长20% [19] - B2B非抵押贷款收入增长约4%，金融营销服务（B2B线下业务）增长6% [21] - 消费者解决方案收入保持8%的增长，调整后息税折旧摊销前利润率为35%，同比提高180个基点 [22] 国际业务 - 按固定汇率计算营收增长6%，拉丁美洲营收增长11%，欧洲增长6%，亚太地区增长4%，加拿大增长1% [22][23][24] - 调整后息税折旧摊销前利润率为26.4%，较去年提高80个基点 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - 第二季度美国硬抵押贷款查询量下降约8.5%，上半年下降约9%，预计下半年下降超过13% [28][33] - 30年期抵押贷款利率在本季度持续高于6.7%，房价居高不下，可用房屋库存处于低水平，购房和再融资活动处于历史低位 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划利用云能力、单一数据架构、efx.ai和分析平台开发新的信用解决方案，加速多数据资产解决方案的推出，以推动市场份额增长和业务发展 [49][50] - 公司支持联邦住房金融局（FHFA）维护使用TriMerge信用报告的决定，致力于通过数据驱动的决策帮助扩大消费者信贷渠道并帮助贷款人降低风险 [20] - 公司将继续在华盛顿参与新政府项目，支持联邦和州政府的社会服务和税收支付验证工作，预计这些项目将为公司带来增长机会 [14][15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管抵押贷款和招聘市场疲软，但公司第二季度表现强劲，反映了新业务模式的韧性 [47] - 鉴于经济不确定性、通胀和关税等因素，公司维持全年按固定汇率计算的业绩指引，但提高了报告营收和调整后每股收益指引 [10][30] - 公司对政府业务的中长期增长前景充满信心，预计政府业务将成为公司增长最快的领域 [17][154] 其他重要信息 - 第二季度公司企业费用为1.52亿美元，比4月指引高出700万美元，主要是由于消费者诉讼成本增加，预计全年企业成本将达到5.9亿美元 [35] - 公司在第二季度新增约1800万活跃Twin记录，总数达到1.98亿，总记录数增长10%至7.67亿 [18] 问答环节所有的提问和回答 问题1: Twin州机构面临的逆风因素是什么，以及新的抵押贷款预审产品推动份额增长的原因和USIS活力提升的因素 - 逆风因素主要是拜登政府2024年数据报销政策变化带来的影响，各州预算和合同时间不同导致应对情况各异，但中期来看一些积极因素将逐渐显现 [52][53] - 新的抵押贷款预审产品通过与聚合商合作嵌入Twin指标，吸引了市场关注，帮助公司在预审和预批准阶段赢得份额，预计下半年将加速增长 [56][57] - USIS活力提升主要得益于多数据解决方案在商业和消费者业务中的应用，以及在营销和分析方面对Ignite的有效利用 [59] 问题2: 第二季度抵押贷款收入占总收入的百分比，以及当前第三季度USIS非抵押贷款贷款人及消费者信贷活动情况 - 第二季度抵押贷款收入占总收入的22%，保持不变 [63] - 非抵押贷款业务目前表现良好，汽车业务保持强劲，金融机构（FI）业务预计在第三季度将有所增强，其他业务也有望继续表现良好 [63][64] 问题3: 政府业务下半年的可见性和假设变化，以及人才板块刑事数据份额转移的情况和AppRis的替代方案 - 政府业务下半年仍面临一些挑战，主要是由于上届政府成本分摊政策变化的后续影响，但从长远来看，新的政策和要求将带来积极影响 [66][69][70] - 人才板块刑事数据份额转移是因为一个大客户失去了其大型客户，该客户转向了不使用Equifax法院记录的背景调查机构，这对运营利润影响不大 [72] - AppRis的替代方案是通过其他来源获取法院记录，但这是一个相对低利润率的业务 [72][73] 问题4: VantageScore在抵押贷款市场的价格竞争预期，以及EBITDA利润率下降的驱动因素 - VantageScore的价格竞争情况仍处于早期阶段，公司将与客户合作推广该评分，但改变市场对FICO评分的传统依赖需要时间和催化剂 [79][80][81] - EBITDA利润率下降主要是由于外汇因素对利润率有一定稀释作用，以及公司企业费用增加，特别是诉讼成本和一次性员工离职成本 [83][84] 问题5: 诉讼成本的具体情况以及是否会持续到2026年，以及人才业务的趋势和降低人才业务指引的相关因素 - 诉讼成本主要包括未决诉讼的一般成本和个人小额索赔案件的增加，预计这些成本在短期内仍将维持在较高水平 [88][89][90] - 人才业务受到企业信心不足和经济不确定性的影响，招聘活动在过去六个月一直较为疲软，预计下半年仍将保持这种态势 [92][93] 问题6: USIS非抵押贷款业务中汽车业务的增长情况以及是否有提前拉动或放缓，以及线下业务的驱动因素和未来展望 - 汽车业务在上半年表现强劲，预计未来将继续保持良好表现，线下业务增长得益于预筛选和营销业务的良好表现，以及新产品的推出带来的收益 [97][99][100] 问题7: VantageScore的长期目标，以及消费者贷款业务增长的原因和可持续性 - 公司将继续在所有垂直领域推广VantageScore，以支持客户需求，但改变市场对FICO评分的依赖需要时间 [105][106] - 消费者贷款业务增长主要得益于新产品和新客户的渗透，特别是个人贷款领域对收入和就业数据的验证需求增加，随着记录基础的不断扩大，该业务有望持续增长 [110][111] 问题8: 国际业务主要市场的现状，以及维持全年业绩指引的保守性与宏观因素的关系 - 国际业务中，拉丁美洲市场因消费者基础的动态变化表现强劲，加拿大市场受关税讨论影响消费者信心下降，其他市场表现正常 [115][116][117] - 维持全年业绩指引是为了平衡不确定性和波动性，主要考虑到抵押贷款市场、招聘市场的疲软以及关税问题对利率和经济的影响 [119][120][124] 问题9: 人才业务中招聘趋势的长期考虑因素，以及FHFA相关政策实施的时间线 - 招聘趋势受到企业信心、经济不确定性和人工智能发展的影响，但劳动力市场的流动性仍然存在，公司将密切关注长期趋势 [128][130][131] - FHFA相关政策的实施非常复杂，需要时间和技术投入，预计今年下半年不会有重大变化，具体时间将由贷款机构根据自身情况决定 [134][135][136] 问题10: 抵押贷款定价是否已稳定，以及定价对整体营收的贡献 - 公司各业务部门的定价通常在年初实施，目前已在指引中体现，抵押贷款业务中信用评分定价的影响较大，非抵押贷款定价相对较低 [139][140] 问题11: 国际业务在本季度和全年的增长情况，特别是拉丁美洲和欧洲的云采用和新产品情况，以及下半年的利润率展望 - 国际业务预计下半年表现与上半年相似，拉丁美洲市场表现良好，公司将继续推进云迁移，预计会带来成本节约和利润率提升 [144][145][148] 问题12: FICO定价的中期展望及其对公司增长的影响 - 公司通常在每年9 - 11月从FICO获取下一年度的定价信息，目前无法预测FICO定价情况，公司认为即使没有大幅的抵押贷款定价传导，也有多种增长途径实现长期增长目标 [153][154] 问题13: 政府业务中与缅因州合同价值大幅增长的驱动因素，以及OPWA法案对EWS的影响 - 合同价值增长可能是由于该州对公司服务的使用增加，以提高社会服务交付的准确性、速度和效率，但具体细节需后续跟进 [158][159][160] - OPWA法案带来的积极影响将远远超过可能的逆风因素，公司政府业务的市场机会巨大，预计未来将继续增长 [164][166][167] 问题14: USIS提高营收增长指引但保持利润率指引不变的驱动因素 - USIS利润率同比增长良好，但抵押贷款业务的增长导致收入结构中低利润率业务占比增加，同时公司继续大力投资以推动新产品引入，预计未来将继续保持增长 [173][174][175] 问题15: 是否考虑采用替代定价策略以降低EWS政府部门收入的波动性 - 公司正在努力帮助各州应对预算挑战，提供灵活的解决方案，如订阅模式，以支持客户度过当前时期，目前已取得一定成功 [178][179][180] 问题16: 与背景调查机构深化合作的最新进展和客户反馈，以及未来的价格策略 - 公司正在与多个大型客户签订合同，提供全面的产品访问权限，以提高产品使用率和效率，目前已取得一定成功，预计未来将继续扩大合作 [183][185][187] 问题17: JPMorgan推出API数据拉取费用是否会对公司产生影响 - 公司预计JPMorgan的举措不会对其从金融机构获取的数据产生影响 [190][191] 问题18: 政府业务中各州在预算限制下的验证做法，以及OBBB法案对预算限制的影响 - 各州的做法各不相同，一些州放松了收入要求，使用滞后的州工资数据，但最终仍希望使用Twin数据，未来随着联邦政府要求的提高，各州需要在预算和流程上进行调整以满足验证需求 [193][194][195] 问题19: 新政策是否会扩大政府业务的50亿美元市场机会 - 新政策将扩大市场机会，公司将重新审视50亿美元的市场规模，政府业务具有巨大的增长潜力，公司将继续投入资源 [198][199] 问题20: 下半年信用卡和汽车业务的展望，以及与疫情前的业务量对比 - 汽车业务预计下半年将继续保持良好表现，金融机构（FI）业务在第二季度环比增长，预计下半年也将表现良好，但未提供具体业务量数据 [200][201][202]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度销售额为5.59亿美元，较上年增长8%，按固定汇率计算增长10%，其中约有120个基点的负汇率逆风，约350个基点受益于额外销售日 [12] - 调整后毛利率为61.7%，同比增加300个基点，得益于有利的细分市场和产品组合以及制造运营和供应链的EGX计划推动 [13][14] - 第一季度调整后EBITDA增长19%，利润率为17.7%，较去年同期增加160个基点 [14] - 第一季度有效税率为23%，比去年高约70个基点；利息费用为900万美元，而2024年为2000万美元 [14] - 调整后每股收益为0.81美元，较上年增加62% [15] - 重申2025年有机固定汇率收入同比增长6% - 6.5%，因欧元走强，预计外汇影响与上年持平，将收入范围提高3000万美元至22.2 - 22.5亿美元 [15] - 下调调整后EBITDA范围至3.85 - 3.95亿美元，较之前指引减少2000万美元；下调折旧范围500万美元至1.2 - 1.25亿美元；下调利息费用范围400万美元至3800 - 4200万美元；调整后每股收益范围下调至2.95 - 3.1美元，较之前指引降低0.15美元 [16] 各条业务线数据和关键指标变化 Recon业务 - 实现13%的可比增长，美国Recon增长11%，其中美国四肢增长12%，髋部和膝盖增长10%；美国以外地区增长14% [7][8][9] - 调整后EBITDA利润率扩大160个基点 [7] PNR业务 - 可比增长8%，反映出稳定的市场环境、严格的执行以及额外销售日的好处 [10] - 调整后EBITDA利润率同比提高50个基点 [10] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场第一季度开局良好，1月和2月表现健康，3月稍弱，预计全年至少实现正常增长；美国以外市场也有良好健康的开端 [29][30] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司团队利用新产品推动市场份额增长，有明确的多年新产品引入（NPI）计划 [7] - 持续使用EGX工具提高生产力，积极调整产品组合以实现盈利增长 [10] - 应对关税问题，加速将采购或生产转移到其他地区，计划到2026年年中将至少50%的关税风险转移出去 [18][19] - 国际市场团队通过整合渠道和产品，实现了高于市场的增长，未来将继续推动交叉销售，扩大与市场的差距 [90][91][92] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2025年开局感到鼓舞，第二季度开局保持良好势头，业务基本面强劲，有能力应对动态环境，朝着战略目标前进 [20] - 公司所处市场具有长期稳定增长的特点，即使在经济衰退时期也通常影响有限，表现将优于许多其他市场 [73] - 尽管2025年关税情况可能会对业务产生一定影响，但公司有信心在2026年恢复利润率增长 [76][77][78] 其他重要信息 - 公司首席执行官Matthew Trerotola将卸任，Damian McDonald将于下周（12日）接任 [102] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 哪些缓解措施对长期创造持久供应可用性最有潜力？ - 公司认为将产品采购从中国转移出去是最佳机会，过去12个月已在进行相关工作并取得进展，通过积极推进可降低关税影响 [24][25] 问题2: ARG产品推出情况及市场总体趋势如何？ - ARG产品推出进展顺利，虽处于初期阶段，但已对四肢和肩部增长产生积极影响；市场今年开局良好，1月和2月健康，3月稍弱，4月表现良好，美国预计全年至少实现正常增长，美国以外市场也有良好开端 [28][29][30] 问题3: 美国市场制动和重建业务表现是否符合预期？ - 美国市场制动业务开局良好，与1月和2月强劲的市场环境一致，团队去年的诊所转换工作和新产品推出对业务有帮助；重建业务第一季度表现符合预期，虽3月有所回落，但整体是一个强劲的季度，且有新产品推出有望支撑后续表现 [36][37][38] 问题4: 第一季度毛利率增长是否可持续？ - 主要是业务组合积极变化所致，新产品和四肢业务的恢复对高毛利率有贡献，尽管下半年关税会带来逆风，但整体毛利率表现积极且有望持续 [40][41] 问题5: 如何看待第二季度业绩？ - 由于第一季度有销售日的顺风因素，季度间季节性表现模式会有所不同，但与之前电话会议中对上半年和下半年收入的展望一致 [45][46] 问题6: 对现金流和杠杆率的信心及预期如何？ - 第一季度因支付奖金等季节性因素现金流较低，但略高于运营计划，全年有望持续改善；有信心实现正自由现金流目标；预计年底杠杆率在3% - 3.5%范围内 [48][49][50] 问题7: ARVIS肩部产品推出进展、全面推广时间及海外推出预期？ - ARVIS肩部产品推出进展顺利，仅在部分外科医生手中试用以获取反馈，医生反馈积极，还为肩部业务带来了热度和增长加速；未提及全面推广时间和海外推出预期 [53][54][55] 问题8: 今年新产品推出计划的节奏是否与原预期一致？ - 公司有一系列新产品推出计划，部分去年底推出的产品今年在持续发展，今年还有新的产品推出，如膝盖翻修产品、ARG产品、髋关节彩色柄和冲击器等，康复和预防（PNR）业务方面，脊柱支架和Manifuse产品也有良好表现 [57][58][59] 问题9: 如何看待资本支出（CapEx）水平及长期自由现金流目标的时间表？ - 由于业务发展、投资增长和整合协同效应等原因，目前处于运营资本支出的上升阶段，预计未来1 - 2年仍会较高，但2026年后会更高效；随着业务发展和效率提升，自由现金流有望逐步接近70% - 80%的目标 [64][65][66] 问题10: 四肢业务中肩部和足踝业务的表现如何？ - 第一季度肩部业务推动了四肢业务增长，且恢复到高于市场的健康水平；足踝业务也高于市场增长，但第一季度市场增长较往常稍慢，两者结合有望实现高于市场的双位数增长 [69] 问题11: 公司业务在经济衰退中的抗风险能力如何？ - 公司所处市场具有长期稳定增长的特点，即使在严重衰退时期也通常影响有限，可能只是市场持平，表现将优于许多其他市场 [73] 问题12: 关税动态是否会改变年度利润率扩张目标？ - 公司仍致力于推动盈利增长和利润率扩张，尽管2025年关税情况会对目标实现有一定延迟影响，但预计2026年将恢复增长势头 [76][77][78] 问题13: 为何毛利率的改善未更多地反映在EBITDA利润率上？ - 公司为实现增长在业务上进行投资，运营费用支出的阶段性安排，如参加会议和开展医学教育活动，以及新产品推出都需要投入，毛利率的增长有助于支持这些投资并实现利润扩张 [80] 问题14: Manifuse产品的情况、机会及重新分类风险如何？ - Manifuse产品可扩大市场并加速业务增长，能让公司进入骨折市场，提高业务增长机会至中高个位数；目前没有关于重新分类的有意义讨论，即使重新分类也可能加速业务增长 [82][83] 问题15: 定价环境如何，是否有提价潜力？ - PNR业务处于相对平稳的价格环境，但有通胀因素影响；Recon业务价格有下降趋势，但新产品的组合效应有一定抵消作用，关税和通胀等因素对价格的影响有待观察 [88][89] 问题16: Recon业务国际市场增长的可持续性及优势领域在哪里？ - 国际市场团队表现出色，增长高于市场，得益于商业渠道、产品组合和针对不同国家的产品策略；随着市场正常化，将继续推动交叉销售，扩大与市场的差距，国际市场在Recon业务战略增长中可发挥重要作用 [90][91][92] 问题17: PNR业务开局良好但全年仍预计低个位数增长的原因是什么？ - PNR业务需要应对关税影响并进行最大程度的缓解，且终端市场和客户、地理区域较为多样化，因此维持全年指导目标，待观察更多情况后再确定 [97] 问题18: 关税缓解措施中SKU优化和合理化会影响多少收入？ - 公司仍在推进将产品转移到其他地区的项目计划，部分低利润率产品会进行调整，但目前无法量化对收入的影响，指导目标中已考虑了相关调整 [98][99]

财务数据和关键指标变化 - 公司类别增长约1%，低于未来预期的2% - 3%，主要差距在于价格组合，销量大致符合2% - 3%的营收增长预期 [78] 各条业务线数据和关键指标变化 - 水果零食类别下滑，公司市场份额未突出，部分大型零售商推出自有品牌 [60] - 棒类业务季度表现不佳，但公司对其创新成果有信心，预计Nature Valley棒类业务反弹速度比水果零食更快 [63][64] - 谷物业务第三季度表现符合预期，第四季度因媒体投入增加、无库存压力和促销活动，预计会改善 [91][93] - 宠物业务本季度受零售库存影响有5个百分点的拖累，主要是干宠物食品，全年零售商库存与年初基本持平 [98] 各个市场数据和关键指标变化 - 消费者信心低于三个月前，与2008年水平相当，消费者更注重价值 [8] - GLP - 1药物使用率约占成年人口的10%，其中约5%用于减肥，较去年显著上升，但季度间变化不大 [50] - 疫情前家庭食品消费占比约83%，现在为87%且长期维持该水平 [52] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2026财年是再投资年，将结合调整价值和加强营销，重点在零食领域，特别是水果零食 [14] - 创新方面，支持现有创新成果，明年主题是“少而精”，6月将公布一些重大创新 [32][33] - 评估各品类，通过调整价格、加强营销和创新来提升竞争力，已在部分品牌取得成效，将推广至其他业务 [41] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 消费者环境未如预期改善，消费者仍追求价值，公司需调整策略以适应市场变化 [7] - 零食业务受消费者信心和价值意识影响，公司将通过调整价格、加强营销和创新来应对挑战 [49][54] - 公司有信心在第四季度提升竞争力，并延续至2026年，实现业务增长 [17] 其他重要信息 - Yoplait业务关闭预计对利润产生约5个百分点的不利影响 [23] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 2026财年增量投资及支出分配 - 2026年是再投资年，结合调整价值和加强营销，第四季度已在水果零食等领域增加定价和营销投入，明年将继续在零食领域调整价格，同时加强核心品牌营销并推出新产品 [14][15] 问题: 2026年的顺风和逆风因素 - 顺风因素包括贸易增加、营销改善、创新成果和成本效率提升；逆风因素包括贸易、品牌传播投资、Yoplait稀释等，Yoplait关闭预计带来约5个百分点的利润逆风 [20][23] 问题: 2026年创新活动水平及变化 - 公司新产品创新占销售额的比例较去年上升，但仍低于疫情前，明年将支持现有创新成果，主题是“少而精”，6月将公布一些重大创新 [30][32] 问题: 如何确定价格调整及投资是否足够 - 通过评估各品类，使用“卓越体验框架”，按品类确定需改进的方面，已在部分品牌取得成效，有信心推广至其他业务 [40][41] 问题: 零食类别表现不佳的原因 - 主要是消费者信心和价值意识影响，GLP - 1药物使用增加不是主要因素，家庭食品消费占比上升，消费者更倾向于购买主食 [49][52][54] 问题: 水果零食和棒类业务的情况及补救计划 - 水果零食需调整价值范围、加强创新和核心营销；棒类业务虽季度表现不佳，但公司对创新成果有信心，预计Nature Valley棒类业务反弹更快 [60][63][64] 问题: 消费者对健康成分和优质产品的支付意愿及定价能力 - 消费者对价值的定义多样，包括价格和产品益处，公司需根据品牌特点突出产品优势，如蛋白质、口感等 [70][72] 问题: 节省目标是否全部再投资及业务未与类别同步增长的原因 - 节省目标旨在释放资源用于业务增长，若有额外灵活性，倾向于再投资；业务未同步增长主要是价格组合问题，公司需提升竞争力，先提升销量份额，再提升美元份额 [78][82][83] 问题: 谷物业务第三季度表现、第四季度改善信心及长期前景 - 第三季度表现符合预期，受库存和媒体投入影响；第四季度因媒体投入增加、无库存压力和促销活动，预计会改善；长期需满足消费者对功能和口感的需求 [91][93][95] 问题: 北美零售和宠物业务零售商库存意外逆风的原因及第四季度预期 - 宠物业务库存波动大，主要是干宠物食品受影响，全年零售商库存与年初基本持平，因此预计第四季度库存无重大变化 [98][100]