财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净收入约为75亿美元，同比增长11% [5] - 2025年全年调整后EBITDA为8.33亿美元，同比增长20% [6] - 2025年全年调整后每股收益为2.68美元，同比增长17% [6] - 2025年全年调整后运营现金流为4.53亿美元，同比增长2% [6] - 第四季度净收入为18.95亿美元，同比增长2%（含约1%的汇率有利影响） [20] - 第四季度调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长21% [21] - 第四季度调整后每股收益为0.50美元，低于去年同期的0.59美元，主要原因是与终止霍尼韦尔赔偿协议相关的增量债务导致利息支出增加约2000万美元 [20][21] - 第四季度总运营活动产生的现金为2.99亿美元，高于预期，主要得益于强劲的现金回收和付款时机，以及与前述协议相关的约4000万美元净运营现金收益 [21] - 第四季度公司整体毛利率为29.6%，同比增长110个基点 [20] - 2026年全年财务展望：净收入78-79亿美元，调整后EBITDA 9.35-9.85亿美元，稀释后每股收益3.00-3.20美元 [24][25] - 2026年第一季度财务展望：净收入18.66-18.90亿美元，调整后EBITDA 1.93-2.07亿美元，稀释后每股收益0.58-0.62美元 [25] 各条业务线数据和关键指标变化 **产品与解决方案业务** - 2025年全年有机净收入同比增长4%，主要受安全产品强劲销量和OEM产品价格上涨推动 [7] - 2025年全年毛利率同比增长110个基点 [7] - 第四季度净收入同比增长6%（含约1%的汇率有利影响） [10] - 第四季度毛利率为41%，同比增长20个基点，连续第11个季度实现同比增长 [13] - 第四季度调整后EBITDA同比增长6% [14] - 零售渠道：第四季度收入同比增长非常强劲，创下季度收入新高 [10] - 电气分销渠道：第四季度收入同比增长非常强劲，2025年创下年度收入新高 [11] - OEM渠道：连续第五个季度实现收入同比增长 [12] - 安防渠道：收入同比小幅下降 [12] - HVAC渠道：收入同比出现低至中个位数百分比下降，但好于预期 [12] **ADI全球分销业务** - 2025年全年有机净收入同比增长3%，在销售天数减少三天的情况下实现，有机日均销售额增长4% [8] - 2025年全年毛利率同比增长200个基点，主要得益于有利的产品组合和低成本库存销售 [8] - 第四季度净收入和日均销售额均同比下降50个基点（含约80个基点的汇率有利影响） [15] - 第四季度毛利率为22.7%，同比增长110个基点，连续第七个季度实现同比增长 [18] - 第四季度调整后EBITDA同比小幅下降，因SG&A成本（与完成ERP实施及对房地产和数字化的持续投资相关）抵消了毛利增长 [18] - 电子商务：第四季度净收入和日均销售额均同比增长3% [16] - 独家品牌：第四季度净收入同比增长2%，并产生更多毛利 [17] - 视频监控类别收入同比下降，但预计近期将恢复增长 [16] - Snap One协同效应：2025年实现约7500万美元协同效应，比预期提前18个月，预计未来18个月将实现更多协同效应 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国住宅建筑市场：预计2026年增长乏力 [23] - 维修和改造市场：预计为低个位数百分比增长 [23] - 商业市场：鉴于各行业垂直领域信号不一，假设美国GDP为低个位数增长 [23] - HVAC市场：渠道库存水平开始正常化，大型分销客户库存已降至低于历史常态的新水平 [13][30][31] - 住宅安防与视听市场：环境疲软 [64] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司计划在2026年下半年完成业务分拆，预计将释放显著的股东价值 [9][25] - 分拆后将成为两家独立的公司：一家建筑产品公司（产品与解决方案业务）和一家专业分销公司（ADI业务） [15][19] - 分拆活动进展顺利，计划在分拆生效日前举办投资者日活动，讨论各自公司的战略、运营财务框架和资本结构 [26][55] - 产品与解决方案业务致力于推出新的差异化产品，2025年有10项主要新产品推出（如First Alert SC5联网烟雾/一氧化碳探测器和Honeywell Home ElitePRO恒温器），2026年计划继续推出新产品 [8][50] - ADI业务正推进Snap One的整合，重点包括协同效应实现、房地产优化以及将研发重点转向轻商业市场的新产品引进 [18][65][66] - 公司对全球宏观经济环境持谨慎态度，并积极采取措施（如去年）以减轻关税成本影响 [22] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对2026年的展望未考虑计划中的业务分拆 [22] - 展望基于2025年12月31日的汇率，未假设未来汇率波动 [23] - 预计2026年两个业务部门净收入均将实现同比增长，ADI的增长率预计高于产品与解决方案业务 [23] - 从收入线性看，预计下半年收入略高于上半年，与去年季节性一致，但2026年第一季度比2025年同期多4个销售日，第四季度少4个销售日 [23] - 预计2026年公司整体毛利率将同比小幅扩张，产品与解决方案业务的毛利率扩张将大于ADI [23] - 预计2026年公司总研发费用占收入的比例与2025年下半年运行率相似 [24] - 由于分拆相关成本的具体金额和支付时间存在不确定性，未提供2026年运营现金流展望，但预计剔除分拆相关付款后的运营现金流将与去年相似 [24] - 管理层对新产品引进渠道的持续势头感到兴奋，认为这为未来增长奠定了基础 [50] - 在充满动态和不确定性的全球宏观经济环境中，公司2025年的执行表现出了韧性 [5][9] 其他重要信息 - 电话会议中讨论的数字和结果（除收入外）均为非GAAP基础 [4] - ADI的新ERP系统已全面投入运营，实现了运营稳定 [15][30] - Snap One收购后，Control4业务在2025年恢复了增长，并计划更频繁地（约每18-24个月）进行操作系统升级 [67][68] - 公司计划将Snap One的研发能力用于为ADI的轻商业客户开发新产品，预计2026年底至2027年将有产品面市 [66][69] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于HVAC库存状况和ERP升级的现状及对2026年展望的影响 [29] - ADI的ERP系统实施已完成，完全投入运营，相关问题已成为过去 [30] - HVAC方面，大型分销客户的库存水平已降至低于历史常态的新水平，公司认为大部分库存调整已经完成，正在达到新的正常运营状态 [30][31] - HVAC市场的调整时间线预计将持续到第一季度末，与之前的预测一致 [31] - 相对于市场整体表现，公司在HVAC市场的执行表现良好 [32] - ADI团队现已能够100%专注于提供客户服务和夺取市场份额 [33] 问题: 在排除ERP升级干扰后，ADI业务的增长和利润率情况，以及重新加速增长的驱动因素 [34] - 视频监控类别是ADI最大的类别之一，其销售周期长达数月，Q4的下降部分源于Q3可能流失的临时性项目活动 [35] - 目前视频监控业务和渠道正在良好复苏，这是恢复中期至高个位数增长的最大指标 [35] - 第四季度大多数商业安防类别实际上已实现同比增长，主要是视频监控类别拖累了整体表现，但该类别正在改善 [36] 问题: 2026年第一季度与全年收入及调整后EBITDA增长指引存在差异（季度指引更高）的原因 [37] - 两个因素驱动：一是销售天数的影响（Q1比去年多4天），二是去年Q1业绩优于下半年，因为ERP和HVAC的不利因素主要发生在下半年 [38] - 按天数调整后，预计下半年将比上半年略强 [38] 问题: 对2026年产品与解决方案业务增长潜力的看法，特别是考虑到新产品推出和住房市场可能改善 [45][46] - 公司认为当前的指引是审慎且正确的，尽管对产品发布感到兴奋，但存在不确定性（宏观经济、关税环境、供应链） [47] - 建筑产品市场的产品采用速度通常比电子等其他市场慢，需要确保高质量 [48] - 新产品（如FocusPRO， Leap Pro）需要时间获得市场认可，年中及下半年推出的产品将在未来几年持续产生影响 [49] - 过去两年新产品引进势头持续增强，产品市场反响良好，预计2026年该势头将继续 [50] 问题: 关于业务分拆的更多细节，如时间、里程碑、分拆比例等 [53] - 分拆按计划推进，时间仍为2026年下半年 [55] - 下一步重大事件将是提交公开的Form 10文件，届时所有信息将可供查阅 [55] - 目前进展符合预期，没有意外或障碍 [55] 问题: 确认是否还有与ERP相关的重大额外成本 [60] - 确认没有预见的ERP额外重大成本 [60] 问题: 收购Snap One的战略理由、兴奋点以及Control4产品的市场定位 [63][64] - 收购Snap One在运营、财务和战略上都具有互补性 [64] - 尽管住宅AV宏观环境疲软，但公司通过加速实现协同效应（提前18个月实现7500万美元）来弥补部分增长不足 [65] - 长期潜力包括：整合至统一运营和上市平台、房地产优化、利用Snap的研发能力为ADI的轻商业客户开发新产品（预计2026年底/2027年推出）、规模效应、结构性利润率提升和独家品牌机会扩展 [65][66] - Control4业务在2025年恢复了增长，得益于去年4月推出的新操作系统（自2019/2020年以来的首次升级），并计划未来每18-24个月进行升级 [67][68] 问题: 将住宅AV产品移植到商业产品的难度 [69] - 商业应用要求更严格，公司已制定稳健的产品路线图，产品设计已完成，正在与供应商合作开发，预计2026年下半年至2027年推出 [69] 问题: 关于产品与解决方案业务利润率扩张的持续性和管理层如何平衡新产品投资与利润率增长 [70][71][72] - 毛利率是公司高效为客户提供价值的指标，作为产品公司，重点在于创造产品并通过销售、客户支持和供应链高效执行 [75] - 利润率扩张不会完全是线性的，但公司将继续通过推出提供卓越价值的产品并高效运营来改善利润率 [76] - 公司正处于执行各市场战略的早期阶段，未来将在空气市场、安全市场、安防市场等推出更多新产品，这些将推动价值提升和效率改善 [76][77] - 当市场改善、HVAC不利因素消退、住房市场更趋正常化时，业务表现将更上一层楼 [78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年净收入约为75亿美元，同比增长11% [5] - 2025年全年调整后EBITDA为8.33亿美元，同比增长20% [6] - 2025年全年调整后每股收益为2.68美元，同比增长17% [6] - 2025年全年调整后经营现金流为4.53亿美元，同比增长2% [6] - 2025年第四季度净收入为18.95亿美元，同比增长2%（含1%的有利汇率影响） [21] - 2025年第四季度调整后EBITDA为2.26亿美元，同比增长21% [22] - 2025年第四季度调整后每股收益为0.50美元，低于上年同期的0.59美元，主要原因是与终止霍尼韦尔赔偿协议相关的增量债务导致利息支出增加约2000万美元 [21][22] - 2025年第四季度总经营现金流为2.99亿美元，高于预期，部分原因是与终止赔偿协议相关的约4000万美元净经营现金收益 [22] - 2026年全年业绩展望：净收入78-79亿美元，调整后EBITDA 9.35-9.85亿美元，稀释后每股收益3.00-3.20美元 [26][27] - 2026年第一季度业绩展望：净收入18.66-18.90亿美元，调整后EBITDA 1.93-2.07亿美元，稀释后每股收益0.58-0.62美元 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - **产品与解决方案业务**：2025年有机净收入同比增长4%，主要受安全产品强劲销量和OEM产品提价推动 [7] - **产品与解决方案业务**：2025年毛利率同比扩大110个基点，得益于运营效率提升 [7] - **产品与解决方案业务**：2025年第四季度净收入同比增长6%（含约1%的有利汇率影响） [10] - **产品与解决方案业务**：2025年第四季度毛利率为41%，同比扩大20个基点，连续第11个季度实现同比增长 [13] - **产品与解决方案业务**：2025年第四季度调整后EBITDA同比增长6% [14] - **ADI全球分销业务**：2025年有机净收入同比增长3%，在销售天数减少三天的情况下实现，有机日均销售额增长4% [8] - **ADI全球分销业务**：2025年毛利率同比扩大200个基点，主要得益于有利的产品组合和低成本库存销售 [8] - **ADI全球分销业务**：2025年第四季度净收入和日均销售额均同比下降50个基点（含约80个基点的有利汇率影响） [16] - **ADI全球分销业务**：2025年第四季度毛利率为22.7%，同比扩大110个基点，连续第7个季度同比增长 [19] - **ADI全球分销业务**：2025年第四季度调整后EBITDA同比小幅下降，主要因SG&A成本增加 [19] - **Snap One整合**：收购后约18个月，2025年实现约7500万美元的协同效应，比预期提前18个月 [19] 各个市场数据和关键指标变化 - **零售渠道**：2025年第四季度收入同比增长非常强劲，创下季度收入新高 [10] - **电气分销渠道**：2025年第四季度收入同比增长非常强劲，2025年全年收入创历史新高 [11] - **OEM渠道**：连续第五个季度实现收入同比增长，美洲及欧洲、中东和非洲地区锅炉供暖系统市场持续稳定带来助力 [12] - **安防渠道**：2025年第四季度收入同比小幅下降，主要因去年同期基数较高（当时推出了新安防面板并与大客户实现强劲销售） [12] - **HVAC渠道**：2025年第四季度收入同比出现低至中个位数百分比下降，但好于预期，随着天气转冷，许多小型分销客户需求增加 [12] - **视频监控类别**：是ADI业务在第四季度出现下滑的主要产品类别，但预计近期将恢复增长 [17][38] - **电子商务**：2025年第四季度净收入和日均销售额同比增长3% [17] - **独家品牌**：2025年第四季度净收入同比增长2%，同时创造了比去年同期更多的毛利 [18] 公司战略和发展方向及行业竞争 - **业务分离**：公司计划在2026年下半年完成业务分离，预计将释放显著的股东价值，相关工作进展顺利 [9][28] - **新产品引入**：2025年推出了10款主要新产品，包括First Alert SC5联网烟雾和一氧化碳探测器以及霍尼韦尔Home Elite Pro恒温器 [8] - **产品路线图**：公司计划在2026年继续推出令人兴奋的新产品，并利用运营规模推出更多差异化产品以巩固关键市场的领先地位 [8][15] - **数字化转型**：ADI的电子商务持续增长，数字平台投资带来积极回报，如非营业时间收入增长以及购物车添加率和转化率提升 [17][18] - **协同效应与整合**：Snap One的整合进展顺利，已提前实现协同目标，并计划在未来18-24个月内通过运营平台统一、房地产优化等方式获取更多协同效应 [19][67] - **市场拓展**：计划利用Snap One的研发能力，将产品从住宅视听市场拓展至轻商业市场，目标为ADI超过7.5万活跃客户 [68] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - **宏观经济**：对全球宏观经济环境持谨慎态度，考虑到当前不确定的地缘政治格局 [23] - **关税**：假设在美墨加协定下享有的豁免以及对某些电子产品的豁免将继续，公司将继续采取积极措施缓解关税成本影响 [23] - **美国住宅市场**：预计2026年美国住宅房地产市场增长乏力，维修和改造市场预计为低个位数百分比增长，现有房屋销售未加速，住房供应持续短缺 [24] - **商业市场**：鉴于各行业垂直领域信号不一，假设美国GDP为低个位数增长，可能受到关税、财政政策不确定性以及社会动态对劳动力影响 [24] - **增长预期**：预计2026年两大业务部门净收入均将实现同比增长，ADI的增长率预计将高于产品与解决方案业务 [24] - **季节性**：预计下半年收入略高于上半年，与去年季节性一致，但需注意2026年第一季度比2025年同期多4个销售日，第四季度少4个销售日 [25] - **利润率展望**：预计2026年公司整体毛利率将同比非常温和地扩张，产品与解决方案业务的毛利率扩张将大于ADI [25] - **研发投入**：预计2026年公司总研发费用占收入的比例将与2025年下半年运行率相似 [26] - **经营现金流**：由于分拆相关成本的具体金额和支付时间不确定，未提供2026年经营现金流展望，但预计排除分拆相关支付后与去年相似 [26] 其他重要信息 - **ERP系统**：ADI的新ERP系统已全面投入运行，实施阶段已完成，公司运营已稳定 [16][32] - **HVAC库存**：大型分销客户已按预期降低库存水平，渠道库存水平开始正常化，大部分库存调整已完成 [13][32][33] - **新产品需求**：新推出的霍尼韦尔Home Elite Pro高级智能恒温器在第四季度开始发货，强劲的客户需求已超过库存 [13] - **Control4系统**：推出了新的Control4操作系统，使该业务在2025年恢复增长，并计划将升级周期缩短至每18-24个月 [18][70] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于HVAC库存状况和ERP升级的当前影响及对2026年展望的澄清 [31] - ERP系统实施已完成，处于后台运行状态 [32] - HVAC方面，大型分销商库存已降至历史常态以下并调整至新常态，大部分库存调整已完成 [32][33] - HVAC市场调整预计将持续到第一季度末，与之前的预测一致 [33] - 公司在HVAC市场的表现优于整体市场 [33] - ADI团队在第四季度后期已能完全专注于客户服务和夺取份额，系统运行稳定 [34][35] 问题: ADI业务在多时期内实现中高个位数收入增长的框架，以及剔除ERP升级影响后的增长和利润率加速因素 [36] - 视频监控类别是最大的类别之一，销售周期为多个月，其管道正在良好地补充，是恢复未来中高个位数增长的最大指标 [37] - 第四季度大多数商业安防类别实际上同比增长，主要是视频监控类别拖累了整体表现，但该类别已出现改善迹象 [38] 问题: 第一季度和全年收入及调整后EBITDA增长指引差异的原因，特别是增长率的线性问题 [39] - 两个因素驱动差异：一是销售天数影响（第一季度更多），二是去年同期第一季度表现优于下半年，而ERP和HVAC的不利因素主要发生在去年下半年 [40] - 在调整天数后，预计下半年将比上半年略强 [40] 问题: 关于产品与解决方案业务在2026年的增长潜力，考虑到新产品推出和住房市场可能改善 [47][48] - 公司认为当前的指引是审慎且正确的，对产品管线感到满意，但存在市场、关税和供应链的不确定性 [49] - 建筑产品市场的采用速度比电子等其他市场慢，新产品需要时间获得市场认可 [50] - 新产品（如FocusPRO， Leap Pro）的 traction 将在本季度及今年剩余时间建立，年中及下半年推出的产品将在未来几年持续增长 [51] - 过去两年的新产品引入势头持续增强，证明了产品策略的有效性，预计2026年势头将继续 [52] 问题: 关于业务分拆的更多细节，如时间、里程碑、分拆比例等 [55][56] - 分拆按计划进行，仍预计在2026年下半年完成 [57] - 下一步重大事件将是提交公开的Form 10文件，届时所有信息将可供查阅 [57] - 目前进展符合预期，没有意外或障碍 [57] 问题: 确认ERP系统是否还有额外的重大成本支出 [62] - 确认没有预见ERP有额外的重大成本 [62] 问题: 关于收购Snap One的战略理由、协同效应以及Control4产品的市场定位 [65][66] - 收购Snap One在运营、财务和战略上都具有互补性，是一项出色的交易 [66] - 尽管住宅视听宏观环境疲软，但看到了超越该领域的更大潜力，并加速了协同效应以弥补部分增长（提前18个月实现7500万美元协同效应） [66][67] - 未来将通过统一运营和上市平台、房地产优化（门店和配送中心合理化）在未来18-24个月内获取更多协同效应 [67] - 长期价值在于能够将研发能力转向轻商业市场，为ADI超过7.5万客户提供新产品，预计相关产品将在2026年底至2027年推出 [68] - 在规模扩张、结构性利润率提升和独家品牌机会扩展方面具有长期潜力 [69] - Control4业务在2025年恢复了增长，计划将操作系统升级周期缩短至每18-24个月 [70] 问题: 将住宅视听产品移植到商业产品的难度 [71] - 商业应用有更高的严格性，产品必须对轻商业客户具有适用性和可行性 [71] - 自2024年底以来一直在制定稳健的路线图，产品已设计完成，正在与供应商合作开发，预计2026年下半年至2027年推出 [71] 问题: 关于产品与解决方案业务毛利率持续扩张的驱动因素以及如何平衡新产品投资与利润率增长 [72][73][74] - 毛利率是公司高效为客户提供价值的指标 [77] - 毛利率扩张不会完全是线性的，但公司将继续改进 [78] - 公司正在执行针对每个市场的产品战略，包括空气市场（已推出低端和高端产品，将推出中端产品）、通风、加湿/除湿产品，安全市场有新产品，2026年将是安防产品的大年 [78][79] - 当市场改善、HVAC不利因素消退、住房市场更正常化时，业务表现将更出色 [80]

公司概况与市场表现 - 公司为知名房车制造商 在纽交所上市 股票代码WGO 市值约12.3亿美元 [1] - 股票近期交易价格为43.73美元 日内波动区间为42.78美元至47.75美元 成交量为1,567,916股 [4] - Roth Capital为其设定的目标价为42美元 而当前股价为43.73美元 [1] 近期财务业绩 - 2026财年第一季度营收同比增长12.3% 超出预期 [2][5] - 强劲的业绩表现推动公司股价上涨8.4% [2] - 当前股价43.73美元反映了这一积极势头 [2] 未来业绩指引 - 公司将2026财年营收指引上调至28亿至30亿美元区间 [3][5] - 预计2026财年调整后每股收益在2.10美元至2.80美元之间 [3][5] - 乐观的展望得到行业出货预测改善的支持 [3] 长期增长战略 - 公司的长期增长战略基于持续的成本削减努力、市场份额提升以及新产品推出 [4][5] - 这些因素共同构成了公司具有吸引力的前瞻性估值 [4] - 公司通过专注于创新和质量与其他房车制造商竞争 [1]

公司管理层与会议议程 - 本次投资者报告会由首席执行官Lyn Rees主持 执行董事Steve以及公司内部的Jo Mason和新任首席商务官Maria Watters共同参与 [1] - 报告会议程包括介绍FY25中期业绩 阐述两家合并业务的背景 介绍新产品和市场策略 并展望财务前景 [2][3] - 公司首席执行官Lyn Rees在全球诊断行业拥有超过26年从业经验 熟悉侧向层析 PCR以及新一代测序等多种技术平台 [3] 公司战略沟通目标 - 此次沟通旨在向市场全面更新公司过去18个月的发展情况 明确公司历史定位 当前状况以及未来发展规划 [2] - 公司计划通过本次会议让投资者清晰了解公司的成长杠杆 新产品引入战略和商业化路径 [3]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度总净收入约18亿美元，包含SnapOne收购影响，同比增长19%；总毛利率28.9%，同比上升200个基点；调整后EBITDA同比增长23%至1.68亿美元；调整后每股收益同比增长34%至0.63美元 [5][6] - 第一季度公司净收入17.7亿美元，同比增长19%，有机基础上（排除SnapOne收购和1%不利汇率影响）增长5%；总毛利率28.9%，同比上升200个基点；调整后每股收益从去年同期0.47美元增至0.63美元；调整后EBITDA为1.68亿美元，同比增长23% [29][30] - 经营活动使用现金6500万美元，符合正常季节性，预计2025年经营活动提供现金3.75亿美元 [31] 各条业务线数据和关键指标变化 产品与解决方案业务 - 收入同比增长5%，有机增长6%（排除1%不利汇率影响），各销售渠道收入因销量、组合和价格因素增长 [14] - 毛利率41.4%，同比上升190个基点，连续八个季度同比扩张 [18] ADI业务 - 报告净收入同比增长29%，排除收购和汇率影响后有机净收入同比增长4%，有机日均销售额同比增长7% [22] - 电子商务净收入同比增长15%，独家品牌有机净收入同比增长26% [24] - 毛利率21.6%，同比上升360个基点 [27] 各个市场数据和关键指标变化 - 产品与解决方案业务中，HVAC渠道因恒温器需求实现量价齐升；电气分销渠道BRK品牌安全产品收入创新高；零售渠道第一警报安全产品收入高个位数增长；OEM渠道连续两个季度收入同比增长；安全渠道收入同比下降但降幅收窄 [14][15][16][17] - ADI业务中，商业产品类别表现强劲，住宅音视频类别因美国住宅市场疲软呈个位数下降；电子商务表现出色，独家品牌获行业认可 [23][24][25] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司采取措施应对关税，产品与解决方案业务利用全球制造布局，约90%美国销售商品产自墨西哥或从墨西哥供应商采购，约98%符合USMCA标准免关税，还将沟通分阶段提价；ADI业务预计关税最大潜在影响为总成本20 - 25%，已采取沟通提价、战略库存采购和商业行动等措施 [8][9][10][11] - 产品与解决方案业务持续推出新产品，如与谷歌Nest合作的智能烟雾和一氧化碳报警器、Burt Alert CX4相机系列等，计划2025年晚些时候推出更多产品 [19][20] - ADI业务整合SnapOne进展顺利，提前实现第二年协同目标，计划推出新产品如Luxe by Control4照明控制解决方案和Control4X4接口 [25][26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司对第一季度业绩满意，运营基本面健康，维持2025年展望，认为强大执行力和积极主动策略能应对不确定性 [5][6][12] - 市场展望相对谨慎，假设墨西哥制造产品USMCA关税豁免持续，已将当前关税纳入展望，未对客户行为、产品销量和外汇波动做假设 [32] - 重申2025年全年展望，ADI第二季度开始对受关税影响的独家品牌产品分阶段提价，产品与解决方案业务计划2025年下半年对非USMCA覆盖产品提价，提价或带来收入增长 [34][35] 其他重要信息 - 电话会议包含前瞻性陈述，不保证未来业绩，涉及风险和不确定性，公司无义务更新此类陈述 [2][3] - 会议讨论非GAAP财务指标，应结合GAAP结果考虑，GAAP与非GAAP财务指标的调节信息可在公司投资者关系网站获取 [3][4] 问答环节所有提问和回答 问题: 如何理解ADI和产品与解决方案业务的定价，提价是否会影响需求 - ADI已将供应商提价分阶段传递给客户，并采取商业行动应对关税影响，认为目前处于有利地位 [40][41] - 产品与解决方案业务不到10%进入美国的产品受关税影响，多数只需小幅提价，已与客户沟通，预计对需求无重大影响 [42][43][44] - 公司整体提价将分阶段进行，可能带来收入增长，但目前无法具体指导价格影响 [46][47] 问题: 第一季度无客户提前采购和犹豫情况是否适用于4月，4月购买行为是否变化 - 产品与解决方案业务受关税影响产品少，客户提前采购需求极小，4月无明显变化 [54][55] - ADI业务第一季度提前采购影响极小，3月商业类别需求回升并延续至4月和5月初，订单积压、项目注册和管道持续增长，需求态势良好 [57][58] 问题: 不考虑关税，如何看待住宅和商业支出周期 - 产品与解决方案业务受住房市场影响，现有住房销售低迷，但整体装修活动良好，新住房销售有所恢复，每新房的产品含量持续增加，有望获得更多业务 [61][62][63][64] - ADI业务住宅音视频业务受宏观环境影响，但通过积极整合Snap业务，升级销售工具和商业计划，专注获取市场份额，有望缓解宏观环境影响 [65][66] 问题: 宏观环境改善和住房周转率回升时，毛利率有多大提升空间，能否超过30% - 公司认为产品与解决方案业务有结构改善机会提升毛利率，虽不具体指导未来毛利率，但预计未来几年持续改善 [70]