公司概况 - 华勤技术是全球领先的智能产品平台型企业，采用"3+N+3"多成长条线布局，核心业务包括智能手机、PC和数据中心，同时拓展汽车电子、软件和机器人等新兴领域 [2] - 公司2018-2024年营收复合增速达23.56%，归母净利润复合增速高达58.87%，2024年营收突破千亿规模 [2] - 2025年一季度多个产品线实现显著增长，其中高性能计算、智能手机和可穿戴业务同比增速均超100% [2] 服务器业务 - 国内AI算力需求激增，百度、阿里、腾讯、字节2024年资本开支合计约2400亿元，同比增速达155%，2025年预计将突破4000亿元 [3] - ODM Direct模式崛起，2024Q4规模达365.70亿美元，同比增速155.5%，市场份额已占半壁江山 [3] - 公司作为内资ODM Direct厂商，是腾讯、阿里、字节的核心供应商，服务器业务有望成为新增长引擎 [3] 智能终端业务 - 全球智能手机市场复苏，2024年出货量同比增长6.2%，可穿戴设备与智能手机形成软硬件协同 [4] - ODM/IDH渗透率目前约40%，相比笔电行业80%的渗透率仍有提升空间，公司在ODM/IDH市场份额达28% [4] - 客户覆盖三星、OPPO、vivo、小米等国内外头部品牌，受益于行业集中度提升趋势 [4] 财务预测 - 预计2025-2027年营业总收入分别为1389.27亿元、1681.94亿元、2005.94亿元，同比增速26.44%、21.07%、19.26% [4] - 预计同期归母净利润分别为37.06亿元、45.30亿元、57.03亿元，同比增速26.66%、22.23%、25.89% [4] - 多家机构给予买入评级，90天内19家机构中18家建议买入，1家建议增持，目标价均值81.38元 [7]