证券研究报告 | 策略定期报告 2025 年 09 月 21 日 国庆前后融资变化规律及 A 股日历效应如何？ ——A 股投资策略周报（0921） 国庆长假前后，融资盘通常呈现出"节前收敛、节后迸发"的变化规律。国庆节前 市场走势往往较为平淡，而节后市场风险偏好则出现明显改善。9 月美联储如期降 息，从历史经验看，预防式降息后 A/H 股在未来上涨概率较高。展望后市，目前市 场仍处于牛市阶段Ⅱ，驱动 A 股本轮上行的三大原因没有发生变化，在政策出现明 显转向之前，市场有望继续沿着低渗透率赛道的方向演绎。当前可关注固态电池、 AI 算力，人形机器人，商业航天等领域。除此之外，中期角度，也可关注高内在回 报率质量成长策略。 善的贵金属、硅料、钴产品、汽车零部件、白电、饰品、存储器、消费电子等。 定期报告 相关报告 《近期宏观流动性数据有哪些改 善 ？ — — A 股投资策略周报 （0914）》 《A 股调整结束了吗？后市应如 何应对？——A 股投资策略周报 （0907）》 《美联储货币政策变化对港股和 A 股的影响——A 股投资策略周 报（0824）》 《居民资金有加速流入的信号 吗 ？ — — A 股投资策略周 ...

近日，成都东部新区临空制造工业总部基地首个入驻企业——成都纬联弘科技发展有限公司（下简 称"纬联弘科技"）正式投产。这家企业，从决策入驻到投产，仅用时3个月。截至9月，纬联弘科技、英 武智能科技有限公司（下简称"英武智能"）等一批沿海企业的总部或分公司相继落户东部新区。纬联弘 科技SMT组装事业部总经理邓平说，"在选择东部新区之前，我们也考察了其他城市，但这里巨大的发 展前景最终促成了企业的西迁"。 为什么要落户东部新区 在成立5年来，成都东部新区凭借其独特的区位优势和政策创新，成为外地企业拓展内陆市场、布局全 球网络的关键节点。 邓平认为，尽管东部新区的基础设施和周边配套还不太完善，但将企业落户这里，看重的是巨大发展潜 力和一流的营商环境。 进一步讲，邓平认为，东部新区有大量可开发土地资源，能够为产业发展提供充足的载体。第二从区位 条件看，东部新区依托成渝主轴核心区位优势，不仅可加强与重庆在现代产业、科技创新、对外开放等 方面的衔接互动，打造成渝相向发展的重要平台，也是成都联动德阳、眉山、资阳发展的重要平台，区 位条件优势同样显著。 更为重要的是，东部新区的物流环境日益增强，依托天府国际机场和东部新区铁路枢 ...

消费市场稳步回暖，升级态势持续显现。8月全省社会消费品零售总额同比增长1.7%，较上月加快1.1个 百分点；1—8月累计同比增长4.1%。升级改善类商品表现亮眼，8月限上智能手机、计算机零售额同比 分别增长31.5%、19%，较上月分别加快13.6个、14.9个百分点，合计拉动当月限上零售额增长0.7个百 分点。 投资结构持续优化，设备投资占比提升。1—8月，全省设备工器具购置投资同比增长4.1%，占全部投 资比重达19.3%，较1—7月提高0.5个百分点，反映出经营主体扩大生产、升级装备的积极信号。 本报讯(记者李晞)9月19日，省统计局发布我省前8个月经济运行情况。整体来看，全省上下着力稳就 业、稳企业、稳市场、稳预期，推动存量政策落地与增量政策加力并举，经济运行呈现总体平稳、稳中 有进的良好态势。 工业经济韧性凸显，新兴动能引领增长。1—8月全省规模以上工业增加值同比增长6.8%。8月当月，规 上工业增加值同比增长4.6%，全省列统的40个大类行业中，26个行业增加值实现同比增长，增长面达 65%。先进制造业发挥强劲引领作用，高技术制造业以10.7%的增速领跑，数字核心产品制造业增长 9.9%，医药制造 ...

意公司定期报告对股东情况的公示。感谢您的关注，谢谢！ 2、坪山厂目前产能利用率多少了 光弘科技投资者关系活动记录表 证券代码：300735 证券简称：光弘科技 惠州光弘科技股份有限公司 投资者关系活动记录表 编号：2025-002 | | □特定对象调研 □分析师会议 | | --- | --- | | 投资者关系活动 | □媒体采访 □业绩说明会 | | 类别 | □新闻发布会 □路演活动 | | | □现场参观 | | | 投资者网上集体接待日 其他 | | 参与单位名称及 | 通过全景网参与 2025 广东辖区上市公司投资者关系管理月活动投 | | 人员姓名 | 资者集体接待日的投资者 | | 2025 时间 | 年 9 月 19 日（周五）15:30-17:00 | | 地点 | 公司通过全景网"投资者关系互动平台"（http://ir.p5w.net） | | 上市公司接待人 | 董事长：唐建兴先生 | | | 副总经理、财务总监 邱乐群女士 | | 员姓名 | 董事会秘书：徐宇晟先生 | | | 一、活动具体内容： 公司于 2025 年 9 月 19 日下午 15:30-17:00 在全景网"投 ...

上市申请与战略布局 - 公司正式向港交所递交H股上市申请 启动"A+H"双资本平台战略 [1] - 港股上市旨在突破地域限制并加速全球化进程 [3] - 计划将多数募资投入核心产品研发及全球制造体系优化 [3] 财务业绩表现 - 2024年营收达1098.78亿元 2025年上半年营收839.39亿元同比增长113% [2] - 2025年上半年归母净利润18.89亿元 同比增长46.30% [2] - 2025年上半年毛利率7.67% 净利率2.25%较2024年下滑 [4] 市场地位与业务范围 - 以22.5%市场份额成为全球最大消费电子ODM厂商 [2] - 产品覆盖智能手机 平板电脑 智能手表 TWS耳机及笔记本电脑等品类 [2] - 2025年上半年海外营收占比达46.92% [3] 产业机遇与转型方向 - 全球智能硬件市场规模预计2025年突破3.2万亿美元 [4] - ODM行业渗透率持续提升 公司具备全品类及全产业链布局优势 [4] - 公司通过越南 印度 墨西哥三大制造基地推进全球化制造布局 [3]

装备制造业增长 - 装备制造业增加值同比增长15.4% 较1-7月加快2个百分点 [1] - 对规模以上工业增加值增速的贡献率达27.1% [1] 消费品产量增长 - 太阳能热水器产量增长45% [1] - 智能手机产量增长10.2倍 [1]

9月18日，省统计局发布全省经济运行情况。从主要经济指标看，今年前8个月，全省经济运行总体 保持平稳。 市场销售持续增长，其中升级类商品销售增势较好。前8个月，我省社会消费品零售总额6874.8亿 元，同比增长4.6%。从限额以上单位商品零售类值看，基本生活类商品销售稳定增长，其中粮油、食 品类零售额同比增长16%，日用品类增长11.4%。部分升级类商品销售增长较快，其中智能手机增长1.2 倍，可穿戴智能设备增长77.8%，能效等级为1级和2级的家用电器增长44.7%，新能源汽车增长10.4% 据海关统计，前8个月，我省货物进出口总额5019.4亿元，同比增长0.1%。其中，出口2676.7亿 元，增长11.6%。从出口商品看，农产品出口215.8亿元，增长9.6%；钢材出口256.9亿元，增长5.7%； 机电产品出口1356.5亿元，增长9.4%，其中电工器材出口130.3亿元，增长14.6%；船舶出口149.1亿元， 增长23.1%；汽车零配件出口97.9亿元，增长10.6%。 此外，1月至8月，居民消费价格同比下降0.2%。工业生产者出厂价格同比下降4.8%，工业生产者 购进价格下降5.2%。 数据显示 ...

中兴通讯电话会议纪要关键要点 公司及行业背景 - 公司为中兴通讯 专注于通信设备及解决方案 涵盖运营商 政企及消费者业务[1] - 行业涉及通信设备制造 服务器 AI 芯片 5G/6G 技术及数字化转型[2][9] 财务表现 - 2025年上半年营收715.53亿元 同比增长14.51% 归母净利润50.58亿元[2][10] - 第二季度营收385.85亿元 同比增长20.92% 归母净利润26.04亿元 环比增长6.116%[11] - 第二曲线业务（IT 数字能源 液冷 智能终端等）营收同比增长近100%[2][10] - 政企业务收入192.54亿元 同比增长109.93% 主要因服务器及存储收入增长[12] - 消费者业务收入172.35亿元 同比增长7.59% 手机市场营收同比增长超30%[2][15] 业务板块占比 - 运营商业务占比约49% 营收350.64亿元[2][12] - 政企业务占比27%[2][12] - 消费者业务占比24%[2][12] 核心业务进展 **运营商业务** - 无线侧与有线侧核心产品市场份额稳中有升[12] - 5G基站核心芯片全自研 提升产品毛利率[3] - 推出5G-A技术 提高传输效率和质量[3] - 固网方面发布10G point到5G point升级方案及400GOTN 800G光传输方案[3][17] **政企业务** - 服务器业务实现双倍增长 AI服务器占比55%[2][4][12] - 突破头部互联网厂商投标 实现规模化销售[4][13] - 推出12.8T和51.2T交换机 支持400G 800G传输[4][18] - 自研定海芯片DPU 联合碧认推出光互联交换GPU超级节点系统[4][6] - 拥有计算侧能力（CPU DPU）及交换池能力（自研交换芯片）[18] - 互联侧拥有230.4T全国产框式交换机及57.2T盒式交换机[18] **消费者业务** - 海外市场持续发力 布局AI手机领域[2][7] - 家端设备营收保持稳健[2][7] - 努比亚 中兴自有品牌及红魔等手机品牌表现出色[15] 技术及研发 - 公司进入战略超越期第三阶段 聚焦自主研发核心专用芯片[2][8] - 无线侧核心三大芯片（基带 中频芯片等）实现自研并保障利用率[2][5][19] - 中兴微商用芯片达110多种 实现无线侧 承载网络 固网接入终端相关芯片自研[5][19] - 高研发投入助力产品替换 推动IT与CT网络增长[5][19] 市场策略 **国际市场** - 聚焦大国 大运营商及大网 抓住4G向5G升级机会[5][16] - 亚非拉国家无线侧营收有望持续增长[16] - 有线侧把握光进铜退浪潮 固网接入 传输及家庭宽带产品继续放量[16] - 加速服务器和交换机出海[16] **国内市场** - 5G建设高峰已过 但存在老旧基站升级及软件加板需求[3][17] - 长期看2028-2029年可能迎来6G投资浪潮[17] - 各大运营商加速云网转型 对智算服务器投入增加[17] 风险与机遇 - 国内无线侧竞争承压 但核心芯片自研提升盈利能力[3][17] - 在超级节点时代 创新产品（如DPU 自研交换芯片）预计持续受益[6][14][18] - 智算市场（服务器 交换机）提供增长机会[13][17] 历史事件 - 2016年因子公司问题被美国商务部列入实体清单 后达成和解并支付罚款 目前已恢复正常经营[10]

来源：市场投研资讯 （来源：雷达Finance） 9月16日，华勤技术发布公告称，公司已向港交所递交了发行境外上市股份（H股）并在港交所主板挂 牌上市的申请。 在过去的20年间，华勤技术以手机主板设计为起点，逐步崛起为全球智能硬件ODM领域的龙头玩家。 凭借"多基地制造+柔性生产交付"的模式，辅以遍布全球的供应链体系，华勤技术如今已成为中国智能 制造走向海外的成功范本，以及全球智能硬件产业链的核心参与者。 对于此次赴港上市的决定，华勤技术表示，是为了推进公司的全球化战略及海外业务，促使进入国际资 本市场，提升公司的国际形象及增强竞争力。 雷达财经出品 文|彭程 编|孟帅 身为全球智能产品ODM龙头企业的华勤技术，正式向港股发起冲刺。 回顾华勤技术的发展，公司能有如今的成绩离不开创始人邱文生的功劳。雷达财经注意到，在《2025新 财富杂志500创富榜》上，邱文生以171.2亿元的身家位列榜单189位，财富较上年增长61.4亿元。 尽管公司近来的营收、归母净利润指标双双实现显著增长，但随着公司业务规模的增长，华勤技 术"A+H"双资本平台布局的战略下，也暗藏着其他隐忧。 今年上半年，公司的销售费用、管理费用、研发 ...

9月18日，机构Counterpoint Research发布最新市场数据显示，2025年第三季度前八周，中国智能手机市 场销量同比下降2%。这一数据印证了行业正在经历的调整期，各大厂商面临新的市场挑战与机遇。 第一手机界研究院院长孙燕飙对《证券日报》记者表示："手机市场正在经历从'量'到'质'的深刻转变。 在市场结构调整中，中高端产品占比持续提升，尽管短期内对整体销量数据造成一定压力，但这一转变 有助于推动行业盈利能力的增强和长期创新能力的积累。" 市场分化加剧 Counterpoint Research报告显示，2025年第三季度前八周中国智能手机销量同比下滑，与期内促销活动 和国家补贴政策加剧了中高端市场的竞争且消费者更倾向购买中高端产品有关。 对此，北京煌煌周爰信息咨询公司合伙人杨思亮对《证券日报》记者表示："消费者换机动力持续减 弱，平均换机周期已延长至30个月；部分产品创新进入平台期，缺乏颠覆性功能刺激用户即时购买。另 外，上半年各大品牌的促销活动以及部分厂商的新品提前发布，可能在一定程度上透支了三季度的部分 需求。" 从具体品牌表现来看，Counterpoint Research分析师认为，品牌 ...