核心财务业绩 - 2026财年第二季度收入为11.91亿美元，同比增长14.7% [4] - 经营利润达6，630万美元，同比大幅上升244.4% [4] - 股东应占净利润为4，550万美元，同比增长42.3% [4] - Non-GAAP经营利润率提升至7.5%，较去年同期提升超过4个百分点 [5] - 公司上调2026财年全年收入指引至53亿至55亿美元区间 [6] 新教育业务表现 - 新教育业务收入同比增长21.6% [1][5] - 非学科类辅导业务已在约60个城市开设，季度内吸引约105.8万名学生参与 [5] - 智慧学习系统及设备在约60个城市投入使用，活跃付费用户约35.2万名 [5] - 该业务成本结构具备优势，内容教研可复制，单位学生边际成本较低 [5] - 通过OMO模式提升了教室、教师与系统资源的使用效率 [5] 传统核心业务动态 - 出国考试准备业务收入同比增长约4.1%，较前一季度约1%的增幅明显改善 [6] - 针对成人及大学生的国内考试准备业务收入同比增长约12.8% [6] - 出国留学咨询业务收入同比下滑约3%，但跌幅趋于收敛 [6] - 英澳等地区需求回暖，缓冲了北美市场的波动 [6] - 留学与考培业务整合降低了内部重复成本 [6] 成本与费用分析 - 销售与营销费用下降1.1%至1.94亿美元 [5] - 整体营运成本与费用同比增加10.4% [5] - 一般及行政费用增加15.2%，增长主要来自大幅增长156.8%的股权奖励费用 [5] 市场反应与估值 - 业绩公布后，美股上涨5.32%至58.95美元，港股亦有3%升幅 [6] - 自32周年庆后，美股股价累计上升13%，港股累计上升17.8% [6] - 汇丰将评级由“持有”上调至“买入”，并将美股目标价由58美元上调至68美元 [6] - 目前港股延伸市盈率约25.7倍，高于同业中教控股的7.6倍，显示市场对成长性有更高期待 [7] - 估值溢价部分源于盈利修复与现金流改善的可见度，部分与创始人个人影响力有关 [7]