文章核心观点 - 通过PIPE融资大举买入比特币的财库公司面临巨大股价压力，投资者可能面临高达55%的潜在损失 [1] - 股价下跌与比特币价格疲软形成负反馈循环，可能引发螺旋式下跌 [7] - PIPE融资的结构性弊端，包括股权稀释和抛售压力，是导致股价下跌的核心原因 [5][6] 股价表现与潜在风险 - Kindly MD股价在PIPE股票解禁后一天内暴跌超过一半，最终崩盘97%，从34.77美元高点跌至1.26美元，接近其1.12美元的PIPE发行价 [2] - Strive当前股价3.00美元较2025年高点下跌78%，若回归1.35美元的PIPE发行价仍有55%下跌空间 [4] - Cantor Equity Partners当前股价19.74美元较10.00美元PIPE价格存在近50%潜在跌幅 [4] - Empery Digital股价7.94美元已低于10.00美元PIPE价格21%，公司市值甚至低于其持有的比特币价值 [4] PIPE融资结构问题 - PIPE交易为比特币购买提供快速资金，但带来即时股权稀释和严重负面影响 [5] - 打折发行价创造巨大悬置效应，PIPE投资者持股成本远低于市场价，解禁后有极强抛售动机 [5] - 五家比特币财库公司通过PIPE交易共筹集超过25亿美元资金 [1][7] 市场动态与反馈循环 - 比特币价格疲软对财库公司股票造成压力，可能迫使额外抛售，进一步拖累比特币和公司股价 [1] - 负反馈循环机制：比特币走弱→股价承压→触发PIPE投资者抛售→股价暴跌→公司可能出售比特币→进一步打压比特币价格 [7] - 五家财库公司比特币持有量在3205至43514枚之间 [1][7]