消息面 - 5月23日郑商所PTA期货仓单56566张 环比减少994张 [1] - 上周PTA社会库存37316万吨 环比减少1497万吨 自3月以来持续下降 [1] - 上周部分装置重启与短停检修 PTA行业负荷率提升至771% [1] - 上一交易日PTA现货基差走强 5月主港成交价在09+150~160 宁波货商谈价09+135~140 价格区间4840~4905 [1] 供需分析 - 5-6月PTA面临检修及去库带来的供需强现实 受成本推升、出口备货增加及终端需求改善影响 [2] - 6-7月装置检修执行或不及预期 新产能投放将导致远期供应偏宽松 [2] - 上周中泰化学重启 嘉通2线检修 产量小幅增加 预计本周四川能投等装置重启 供应延续小幅增加 [3] 价格走势 - 短期PTA在成本支撑及去库格局下 期价震荡偏强 [2] - 聚酯高开工带来的高库存压力增加 下游工厂三季度减产确定性较大 将压制PTA期价反弹空间 [2] - PTA基本面尚可 技术面震荡偏强 2509合约区间参考4680-4900 [3] 需求端 - 聚酯开工持稳 终端织造开工率维持 前期关税利好释放完毕 外贸订单气氛略有下降 [3] - 中国对美抢出口预期6月下旬收尾 内销淡季来临 [2] - 聚酯减产及新产能投放带来的供应增量将影响PTA价格 [2] 成本端 - 原油震荡 PX基本面较好 TA估值驱动中性稍多 [3]