PTA价格震荡回落 - PTA价格近期震荡回落 主要受原油地缘溢价消退和需求进入淡季双重影响 [1] - 以伊冲突缓和导致原油成本下移 同时下游纺织行业开工率明显下滑 [1] 原油市场动态 - OPEC+8月增产54.8万桶/日 高于前期41.1万桶/日的预期增幅 对油价形成压力 [2] - OPEC+可能向市场提供250万桶/日的产量 包括两次55万桶/日的增产 [2] - 原油消费旺季资金做多意愿强 但供应压力大导致油价偏弱运行预期 [2] - 中国主营炼厂开工率偏高 地炼开工率较低 终端需求表现一般 [2] 纺织行业需求下滑 - 江浙织机负荷环比下滑4个百分点至62% 加弹负荷环比下滑7个百分点至69% 均处历史同期低位 [3] - 5-7月为织造淡季 春夏订单已完成而秋冬订单未下达 处于青黄不接阶段 [3] - 原料价格下跌导致下游面临低利润/产销走弱/库存贬值三重风险 [3] - 高温天气导致部分工厂放假 进一步加剧负荷下滑 [3] - 聚酯负荷环比下滑至90.6% 预计7月平均负荷将降至90%以下 [3] PTA库存与供需展望 - 二季度PTA库存快速去化 现货市场曾出现流通货源紧张 [4] - 下游负荷走弱叠加装置复产 PTA将进入累库格局 [4] - 原油偏弱运行叠加需求快速走弱 PTA价格上方压力较大 [4]