财务数据和关键指标变化 - 第三季度矿产和特许权产量为34,700桶油当量/天，较上一季度增长5% [12] - 总产量为36,300桶油当量/天，处于2025年产量指引33,000至35,000桶油当量/天的高位区间 [12] - 第三季度净利润为9,170万美元 [13] - 第三季度调整后EBITDA为8,630万美元 [13] - 第三季度57%的油气收入来自石油和凝析油生产 [13] - 宣布季度分红为每单位0.30美元，年化后为1.2美元 [13] - 第三季度可分配现金流为7,680万美元，分红覆盖率为1.21倍 [13] 各条业务线数据和关键指标变化 - 产量季度增长主要由二叠纪盆地的强劲产量驱动 [12] - 在二叠纪盆地，公司正在监测的大型项目预计将为产量基础增加可观的石油产量 [11] - 在二叠纪盆地的高权益区块上，有几个新项目预计在未来12至18个月内增加额外的液体产量 [12] 各个市场数据和关键指标变化 - 公司继续通过 Shelby Trough 周边的 Haynesville 扩张进行收购 [7] - 在扩展的 Shelby Trough，预计开发协议最终将推动每年钻探超过50口井 [8] - 营销另外22万英亩总面积的框架协议进展顺利，预计到2030年每年将增加相当于12口井的产能 [10] - 预计这些新发展与现有协议相结合，将在未来五年内使扩展 Shelby Trough 的当前年钻探率增加一倍以上 [10] - 本季度通过基层收购计划增加了2,000万美元的矿产和特许权收购，自2023年9月以来的总收购额约为1.93亿美元 [11] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司战略重点是通过 Shelby Trough 高权益区块的现有和待定开发协议实现增长 [11] - 公司对 Haynesville 扩张区块和长期库存持有信心，近期宣布的 expand energy 水平井和成功的试验井增强了这一信心 [7] - 随着液化天然气和电力需求的增长，未来十年天然气前景日益向好，公司凭借靠近液化天然气设施的重要资产处于有利地位 [14] - 公司预计现有区块位置，加上商业策略和扩展的 Shelby Trough，将为单位持有人提供可持续长期价值的坚实基础 [15] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管2025年美国整体开发活动有所放缓，但对2026年前景感到乐观 [11] - 公司继续监控活动水平和商品价格动态，以展望2025年全年和2026年的产量和分红 [13] - 管理层鼓励市场关注未来五年的前景，而非未来六到十二个月，认为这是一个需要时间评估和启动的巨大储层 [25] - 如果天然气市场如预期般波动性减小且更稳定，那么当前是购买公司股份的时机 [26] 其他重要信息 - 管理层宣布了 Tom Carter、Taylor DeWaltz 和 Chris Bonner 即将晋升的消息 [6] - Tom Carter 将过渡到执行主席的新角色，继续为管理层提供战略指导并领导董事会 [6] - Revenant Energy 的首个开发计划将于明年初开始 [10] 问答环节所有的提问和回答 问题: 关于 KLX 区域当前营销地块的进展以及 Expanse 进入 Western Haynesville 后是否看到承诺兴趣增加，以及新资产包的信息 [17][18] - 关于 KLX 区域地块的谈判已从"一码线"进展到"半码线"，预计将在未来几周内完成 [18] - 对整个区域的兴趣保持强劲，作业伙伴有能力超越其最低年度承诺，可能看到相对优异的表现 [19] - 关于新资产包，管理层指出 Shelby Trough 和 Western Haynesville 存在大量尚未开发的库存潜力，随着向 Western Haynesville 移动，商业页岩层更厚，公司正在努力开发现有库存 [20][21] 问题: 关于第四季度和2026年产量趋势的看法，以及天然气导向活动的比较 [23] - 公司未更新全年指引，但对 Aethon 产量上线和二叠纪大型开发项目感到兴奋，预计从第四季度末到明年初产量将增加 [23] - 未来几个月冬季的活动水平，尤其是在天然气重点盆地，将影响2026年全年产量 [24] - 管理层补充强调应关注五年期预测，随着新交易的成功，井数将增长两到三倍，并叠加新项目 [25] 问题: 关于天然气价差疲软（可能因 Waha 风险暴露）以及应对策略，因为天然气仍占产量70%以上 [30][31] - 对冲策略保持一贯，大部分天然气产量来自 Haynesville 和 Shelby Trough，这些地区对 Henry Hub 有良好风险暴露，相对于 Waha 和二叠纪的动态更为有利 [33] - 对二叠纪高权益区块的持续开发感到兴奋，并与顶级作业者保持一致，看到强劲的活动水平 [34] - 在建模角度，如果 Waha 维持现状，预计未来一年相对于 Henry Hub 基准的折价将是现实，因此维持稳健的对冲策略 [35][36]