比特币作为替代货币的论点分析 - 比特币支持者的主要论点是其有望成为替代全球货币，但任何有用的货币必须提供稳定性[6] - 比特币在过去十二年中经历了六次70%或以上的暴跌，从10月高点以来的跌幅已超过25%，无法提供稳定性[6] - 由于投资者预期其价格会飙升，因此几乎不会使用比特币购买商品，这导致其作为货币的实用性极低，加密货币支付使用量自2021年以来实际在下降[7] 比特币作为投资组合对冲工具的论点分析 - 支持者认为比特币是投资组合对冲工具，但其与纳斯达克综合指数和标普500指数在过去十年的相关性异常高[10] - 高相关性意味着比特币并非真正的股市对冲工具，在市场表现良好时可能提升投资表现，但在市场下跌时会显著增加下行风险[11] 比特币的波动性与风险 - 与单纯的美国股票SPDR S&P 500 ETF相比，Purpose Bitcoin ETF等比特币投资工具表现出投资者必须承受的极高波动性[13] - 标准偏差是衡量投资波动性的指标，比特币ETF的标准偏差远高于股票ETF，表明其风险异常高[16] 比特币稀缺性论点分析 - 比特币稀缺性论点受到质疑，因为比特币可以无限分割，并且竞争性加密货币不断涌现[17] - 相比之下，黄金在数千年后仍没有有意义的贵金属竞争对手，且约30家上市公司持有约28%的比特币，如果部分持有者开始平仓，稀缺论点将受到削弱[17] 投资比特币的核心理念问题 - 比特币的投资理由不断变化，任何需要频繁更改的投资论点可能都站不住脚[18] - 投资的关键规则是，如果不理解一项投资，就不应持有它[19]

黄金市场观点 - 黄金市场目前处于超买状态但整体持仓量仍偏低 长期来看仍具持有价值[3] - 公司已将黄金目标价上调1000美元至每盎司5000美元 此前为4000美元但价格上涨速度快于预期[3] - 近期价格上涨伴随上行时的高波动性和下行时的低波动性 显示市场存在泡沫 过去几周的大量资金流入触发了8月至10月初的最后一轮上涨[4] - 本轮涨势更多由散户推动 地缘政治紧张局势（如美中关系、对俄罗斯新制裁）以及各国央行寻求美元和欧元计价资产替代品是黄金的基本面支撑因素[5] - 预计市场将在当前水平或略低水平进行盘整[6] - 黄金在投资组合中具有意义 但不建议追高 应采取逢低买入策略以建立核心头寸 黄金主要功能是长期保值和防范风险 而非创造财富[8][10][11] 原油市场观点 - 公司对原油持看跌观点 但近期对俄罗斯主要石油生产商（包括排名第一和第二的Rosneft和Lukoil）的制裁将减少市场石油供应 从而推高价格[13][14] - 制裁于11月21日生效 导致WTI和布伦特原油近月合约（如12月交割）大幅上涨 布伦特表现优于WTI 因中国和印度等国的炼油商需紧急寻找替代油源[15] - 伊朗在制裁下仍能向市场输出大量石油 预计俄罗斯也将找到非正常渠道出口 因此价格走高可能仅持续两三个月[16] - 与此同时 OPEC+正在向系统增加产量 已增加每日250万桶配额 目前正增加每日160万桶产量 市场存在原油过剩而非短缺 这也是白宫采取制裁行动的部分原因[17]