投资评级与估值 - 报告维持芯朋微"买入"评级，目标价73.02元（基于2025年54.5倍PE）[5][7] - 当前收盘价62.82元，市值82.49亿元，52周价格区间29.19-62.82元[8] - 可比公司2025年平均PE为54.9倍，芯朋微2025年预测PE为47.08倍，估值具吸引力[11] 1H25业绩表现 - 1H25营收6.36亿元（yoy+40.32%），归母净利9049万元（yoy+106.02%），扣非净利6844万元（yoy+50.56%）[1] - Q2单季营收3.35亿元（yoy+33.88%，qoq+11.01%），归母净利4942万元（yoy+145.64%，qoq+20.32%）[1] - 毛利率提升0.85pct至37.33%，研发费用率19.7%，研发投入1.3亿元[2] 业务分项表现 - 家电收入4.2亿元（yoy+40%），市场份额持续提升[2] - 标准电源产品1亿元（yoy+25%），受益电商和手机快充增长[2] - 工业及汽车产品1.1亿元（yoy+55%），工业收入同比大增57%[2][3] - 非AC-DC品类营收同比提升73%，DC-DC、Driver等新品贡献显著[3] 战略与产品进展 - "功率系统整体解决方案"战略见效，60%晶圆采用COT或半定制工艺[3] - 工业领域突破高耐压AC-DC产品，推出12/20相数字控制器等新品[3] - 开发1800个型号产品，高低压集成技术领先，车规主驱芯片进入量产[4] 未来展望与预测 - 2025-27年营收预测12.1/14.7/17.8亿元，归母净利预测1.75/2.42/2.93亿元[5] - 白电市场渗透率提升、"光储充"工业场景、车规产品认证构成增长驱动力[4] - 新能源、机器人和AI计算领域新产品将推动阶梯式增长[4]