核心观点 - 公司2025年第二季度收入创季度新高 毛利率同环比提升[5][6] - 非ACDC产品线和工业市场进入收获期 营收实现高速增长[7][8] 财务表现 - 2025年上半年实现收入6.36亿元 同比增长40.32%[6] - 归母净利润0.90亿元 同比增长106.02%[6] - 扣非归母净利润0.68亿元 同比增长50.56%[6] - 毛利率37.33% 同比提高0.9个百分点[6] - 研发费用1.25亿元 同比增长19.9%[6] - 第二季度营收3.35亿元 同比增长34% 环比增长11%[6] - 第二季度归母净利润4942万元 同比增长146% 环比增长20%[6] - 第二季度毛利率37.91% 同比提高1.6个百分点 环比提高1.2个百分点[6] 产品发展 - 已开发产品型号近1800个[7] - 设有六大产品线包括ACDC电源 DCDC电源 Digital PMIC电源 驱动 功率器件和功率模块产品线[7] - 非ACDC品类营业收入同比增长73%[7] - 新产品包括内嵌数字控制的集成Buck/Boost/高压隔离半桥芯片 内嵌数字算法的BLDC电机驱动芯片 功能安全ASIL-D车规主驱芯片 车载LED大灯用低纹波调光BUCK控制器芯片 多协议兼容的环路内置集成快充协议芯片等[7] 市场拓展 - 工业市场营收同比增长57%[8] - 高耐压高可靠AC-DC在工业客户取得大面积突破和量产[8] - 推出适用于服务器和通信设备的48V输入数模混合高集成电源芯片系列[8] - 开发内置算法的数模混合电机驱动芯片 超大电流EFUSE芯片 超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片[8] - 一次电源侧产品已取得大面积客户突破和量产[8] - 二次电源侧产品在服务器和通信设备批量爬坡出货[8] - 三次电源侧产品经过服务器主板厂商和工业电源客户验证和逐步试产[8]

投资评级与估值 - 报告维持芯朋微"买入"评级，目标价73.02元（基于2025年54.5倍PE）[5][7] - 当前收盘价62.82元，市值82.49亿元，52周价格区间29.19-62.82元[8] - 可比公司2025年平均PE为54.9倍，芯朋微2025年预测PE为47.08倍，估值具吸引力[11] 1H25业绩表现 - 1H25营收6.36亿元（yoy+40.32%），归母净利9049万元（yoy+106.02%），扣非净利6844万元（yoy+50.56%）[1] - Q2单季营收3.35亿元（yoy+33.88%，qoq+11.01%），归母净利4942万元（yoy+145.64%，qoq+20.32%）[1] - 毛利率提升0.85pct至37.33%，研发费用率19.7%，研发投入1.3亿元[2] 业务分项表现 - 家电收入4.2亿元（yoy+40%），市场份额持续提升[2] - 标准电源产品1亿元（yoy+25%），受益电商和手机快充增长[2] - 工业及汽车产品1.1亿元（yoy+55%），工业收入同比大增57%[2][3] - 非AC-DC品类营收同比提升73%，DC-DC、Driver等新品贡献显著[3] 战略与产品进展 - "功率系统整体解决方案"战略见效，60%晶圆采用COT或半定制工艺[3] - 工业领域突破高耐压AC-DC产品，推出12/20相数字控制器等新品[3] - 开发1800个型号产品，高低压集成技术领先，车规主驱芯片进入量产[4] 未来展望与预测 - 2025-27年营收预测12.1/14.7/17.8亿元，归母净利预测1.75/2.42/2.93亿元[5] - 白电市场渗透率提升、"光储充"工业场景、车规产品认证构成增长驱动力[4] - 新能源、机器人和AI计算领域新产品将推动阶梯式增长[4]

财务表现 - 公司上半年实现营业收入6 36亿元 同比增长40 32% [1] - 归属于上市公司股东的净利润9049 35万元 同比增长106 02% [1] - 基本每股收益0 71元 [1] 收入增长驱动因素 - 新产品门类增长 公司"功率系统整体解决方案"相关多元化战略有效落地 [1] - DC-DC Driver Discrete PowerModule等产品线新品持续推出 [1] - 报告期内非AC-DC品类营业收入同比大幅提升73% [1] - 新市场有力拓展 [1]

业绩预告情况 - 公司预计2025年半年度营业收入为62,928万元左右，同比增长38%左右 [1] - 利润总额预计为8,177万元左右，同比增长104%左右 [1] - 归属于母公司所有者的净利润预计为7,000万元左右，同比增长53%左右 [1] 上年同期业绩情况 - 2024年半年度营业收入为45,328万元 [1] - 2024年半年度利润总额为3,577万元，归属于母公司所有者的净利润为4,392万元 [1] - 2024年半年度每股收益为0.34元 [1] 业绩增长原因 - 新产品门类营收大幅增长，非AC-DC品类半年度营收同比增长70%以上，显著超过AC-DC品类26%的增长率 [1] - 工业市场半年度营业收入预计增长55%以上，显著超过公司整体营收38%的增长率 [2] - 工业市场利润率远高于标准电源和智能家电市场，彰显更高业务成长空间 [2] 业务发展亮点 - 公司"功率系统整体解决方案"战略有效落地，DC-DC、Driver、Discrete、Power Module等产品线新品持续推出 [1] - 工业应用领域芯片业务取得突破，高耐压高可靠的工规AC-DC产品在工业客户实现大面积量产 [2] - 48V输入数模混合高集成电源芯片系列和内置算法的数模混合电机驱动芯片系列进入工业客户量产交付 [2] - 超大电流EFUSE芯片、超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片取得关键突破 [2]

财务表现 - 2025年半年度预计实现营业收入63,000万元左右，同比增长38%左右 [1] - 预计实现归属于母公司所有者的净利润9,000万元左右，同比增长104%左右 [1] - 预计实现归属于母公司所有者的扣除非经常性损益的净利润7,000万元左右，同比增长53%左右 [1] 产品战略 - 公司"功率系统整体解决方案"相关多元化战略有效落地，DC-DC、Driver、Discrete、Power Module等产品线新品持续推出 [1] - 非AC-DC品类半年度营收同比大幅提升70%以上，显著超过AC-DC品类26%左右的半年度营收增长率 [1] - 新产品线业务成长速度明显高于AC-DC产品线增长，可为原有整机应用客户提供更多新门类半导体产品套片 [1] 工业市场拓展 - 工业市场半年度营业收入预计增长55%以上，显著超过公司半年度整体营收38%左右的增长率 [2] - 工业市场利润率远高于标准电源和智能家电市场 [2] - 高耐压高可靠的工规AC-DC产品在大多数工业客户取得大面积突破和量产 [2] - 推出适用于服务器和通信设备的48V输入数模混合高集成电源芯片系列和内置算法的数模混合电机驱动芯片系列 [2] - 超大电流EFUSE芯片、超大功率理想二极管芯片等大功率工控芯片取得关键突破 [2]