These artificial intelligence companies are just starting to reach their full stride.Artificial intelligence mania is still going strong, readily rekindling bullish interest in many of the industry's stocks while continuing to lift others. Investors understand that most of these tickers are already well overvalued. But investors also know these stocks' potential upside is just too promising to worry (much) about valuations just yet. Sometimes you just have to hold your nose and dive in.To this end, while th ...

行业动态 - 2025年至今 Navitas Semiconductor (NVTS) 和 ON Semiconductor (ON) 在高效能电源解决方案领域均发布重要更新 [2] - Navitas 股价过去三个月飙升370% 主要受电动汽车、AI数据中心和可再生能源领域的设计订单推动 [2] - ON Semiconductor 股价同期上涨70.8% 主要得益于碳化硅(SiC)技术、汽车及工业复苏以及AI医疗市场的贡献 [3] Navitas Semiconductor (NVTS) 核心优势 - 氮化镓(GaN)创新推动太阳能和电动汽车应用 最新双向GaN IC可替代70%传统架构 体积、重量、成本和功耗降低30%以上 [7] - 首获太阳能设计订单 并与长安汽车达成首个GaN电动汽车车载充电器设计合作 [7] - 2025年第一季度收入环比增长12% 同比增10% 非GAAP运营亏损从1540万美元收窄至1060万美元 [8][9] - 重申2026年实现EBITDA盈亏平衡目标 毛利率改善且运营费用管理严格 [9] ON Semiconductor (ON) 核心优势 - 第四代EliteSiC平台在电动汽车领域取得进展 预计2025年底将应用于中国半数新电动汽车型号 [10] - AI基础设施领域 SiC UPS系统需求强劲 预计今年收入增长40-50% [11] - 汽车成像领域 8MP图像传感器用于ADAS系统 已向中国电动车企供货并获得亚洲车企新设计订单 [11] - 通过"Fab Right"计划削减12%内部晶圆厂产能 年节省2200万美元 全球裁员9%并整合非制造站点 预计2025年第二季度节省2500万美元 [12] 财务表现对比 - Navitas 2025年第二季度及全年每股收益预期同比改善28.6%和20.8% [13] - ON 2025年第二季度及全年每股收益预期同比大幅下降43.7%和42.7% 主要受工业计算市场需求疲软及工厂重组影响 [15] - Navitas 12个月前瞻市销率达19.74倍 创三年新高 ON为4.07倍 接近三年中值3.95倍 [16] 投资价值评估 - 两家公司均获Zacks Rank 3评级 但Navitas凭借GaN技术突破、设计订单和收入增长更具短期吸引力 [17] - ON虽估值较低且具长期潜力 但短期盈利压力限制上行空间 [17]

文章核心观点 - Vishay Intertechnology推出新的80V TrenchFET Gen IV n沟道功率MOSFET SiEH4800EW，具备低导通电阻、低RthJC、节省空间等优势，适用于多种工业应用 [1] 产品特性 - 与同尺寸竞品相比，导通电阻低15%，RthJC降低18% [1] - 典型导通电阻在10V时低至0.88mΩ，最大RthJC为0.36°C/W，可减少传导功率损耗，提高热性能 [2] - 8mm x 8mm尺寸，比TO - 263封装的MOSFET节省50% PCB空间，高度仅1mm [2] - 采用融合式引脚，源极PAD可焊面积达3.35mm²，是传统PIN可焊面积的四倍，降低电流密度和电迁移风险 [3] - 可湿侧面增强可焊性，便于目视检查焊点可靠性 [3] - 适用于同步整流和OR功能，可在高达+175°C高温下工作，BWL设计减少寄生电感，提高电流能力 [4] - RoHS合规、无卤，100%进行Rg和UIS测试 [4] 应用领域 - 适用于电机驱动控制、电动工具、焊接设备、等离子切割机、电池管理系统、机器人和3D打印机等 [4] 产品对比 | 对比项目 | SUM60020E | SiJH5800E | SiEH4800EW | | --- | --- | --- | --- | | 封装 | TO - 263 | PowerPAK 8x8L | PowerPAK 8x8SW | | 尺寸(mm) | 16 x 10 | 8.0 x 8.0 | 8.0 x 8.0 | | 高度(mm) | 4.8 | 1.7 | 1.0 | | VDS (V) | 80 | 80 | 80 | | VGS (V) | ± 20 | ± 20 | ± 20 | | 配置 | 单通道 | 单通道 | 单通道 | | VGSth (V) 最小值 | 2.0 | 2.0 | 2.0 | | RDS(on) (mΩ) @ 10VGS 典型值 | 1.75 | 0.97 | 0.88 | | RDS(on) (mΩ) @ 10VGS 最大值 | 2.1 | 1.35 | 1.15 | | ID (A) 最大值 | 150 | 302 | 608 | | RthJC (C/W) 最大值 | 0.4 | 0.45 | 0.36 | | 融合式引脚 | 否 | 否 | 是 | [5] 供货情况 - SiEH4800EW样品和量产产品已可提供，交货周期13周 [7] 公司介绍 - Vishay生产全球最大的分立半导体和无源电子元件产品组合之一，服务于多个市场，是财富1000强公司，在纽约证券交易所上市 [8]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收14.5亿美元，超出指引中点，非GAAP每股收益0.55美元，非GAAP毛利率40% [5] - Q1自由现金流同比增长72%，达到4.55亿美元，占营收的31% [16][24] - 第一季度回购3亿美元股票，2025年计划将股票回购增加至自由现金流的100%，目前回购授权剩余约15亿美元 [16][17] - GAAP毛利率20.3%，非GAAP毛利率40%，较上一季度下降530个基点，较去年同期下降590个基点 [21] - GAAP运营费用8.68亿美元，非GAAP运营费用3.15亿美元，GAAP运营利润率为负39.7%，非GAAP运营利润率18.3% [22][23] - GAAP稀释后每股收益亏损1.15美元，非GAAP稀释后每股收益0.55美元 [24] - 预计第二季度营收在14 - 15亿美元之间，非GAAP毛利率在36.5% - 38.5%之间，非GAAP运营费用在2.85 - 3亿美元之间，非GAAP每股收益在0.48 - 0.58美元之间 [27] 各条业务线数据和关键指标变化 - 汽车业务营收7.62亿美元，环比下降26%，主要受欧洲市场疲软和亚洲季节性因素影响 [7][19] - 工业业务营收4亿美元，环比下降4%，传统工业市场开始显示复苏迹象 [7][19] - 医疗、航空航天和国防业务持续增长，其他业务环比增长1%，主要受客户端计算业务推动 [8][20] - 功率解决方案集团（PSG）营收6.45亿美元，环比下降20%，同比下降26% [20] - 模拟和混合信号集团（AMG）营收5.66亿美元，环比下降7%，同比下降19% [20] - 智能传感集团（ISG）营收2.34亿美元，环比下降23%，同比下降20% [20] 各个市场数据和关键指标变化 - 工业市场部分领域在第一季度末出现稳定迹象，传统工业市场开始复苏，但库存消化仍在继续，客户保持谨慎 [6][7] - 汽车市场中，中国电动汽车市场表现强劲，公司预计其碳化硅产品将应用于近50%的新车型，这些车型大多将于2025年下半年开始量产 [9][10] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司通过“Fab Right”方法精简运营，投资研发以提供差异化产品，目标是随着市场复苏扩大毛利率 [5] - 利用定价策略在战略领域捍卫或增加市场份额，预计部分业务将出现低个位数的价格下降 [7] - 继续投资以实现产品组合多元化，在汽车领域，领先的OEM正在采用公司的碳化硅技术；在AI数据中心领域，公司利用智能功率优势取得进展 [8][11] - 公司拥有19个前端和后端工厂以及外部网络，建立了灵活且地理多元化的供应链，以应对地缘政治环境和关税问题 [6] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 尽管宏观经济环境充满挑战，但公司第一季度业绩超出指引中点，随着市场复苏，有望实现毛利率扩张 [5] - 半导体行业面临复杂的宏观经济因素，但对提高功率效率和传感能力的半导体需求不断增加，公司专注于卓越运营，为复苏做好准备 [14] - 公司预计关税对业务的直接影响最小，目前在服务全球客户方面没有重大问题，并正在协助客户优化供应链以降低影响 [6] 其他重要信息 - 第一季度通过制造调整计划将内部晶圆厂产能降低12%，预计每年减少折旧成本约2200万美元，该影响将在第四季度体现在损益表上 [17][18] - 第一季度进行了公司范围的重组，全球员工减少9%，进一步减少非制造场所，预计第二季度节省约2500万美元，下半年每季度额外节省500万美元 [18] - 库存环比减少1.64亿美元，天数增加3天至219天，其中包括100天的碳化硅晶圆厂过渡桥接库存，预计库存将在第二季度达到峰值 [25] - 分销库存减少2700万美元，库存周数从第四季度的9.6周增加到10.1周，公司预计短期内库存周数不会有重大变化 [25] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 公司营收指引低于同行，是否存在结构性差异 - 公司表示并非结构性问题，主要是因为公司与同行所面临的终端市场不同，公司专注于电动汽车领域，而中国以外的电动汽车市场尚未复苏 [30][31] 问题2: 如何衡量毛利率，与利用率和营收增长的关系 - 公司称第一季度末减少了12%的产能，随着利用率提高，每提高一个百分点，毛利率将提高25 - 30个基点，此前为20 - 25个基点 [33] - 预计第二季度利用率将略有下降，但随着市场复苏，利用率将上升，毛利率扩张将在2025年末和2026年体现 [34][35] 问题3: 定价策略为何改变，对Q2销售和下半年的影响 - 公司表示由于市场处于长期低迷，为应对市场竞争和捍卫市场份额，将定价作为工具，并非特定地理区域或产品问题 [39][40] - Q2营收主要受需求驱动，而非定价影响，下半年毛利率预计将在37.5% - 38%之间，具体取决于利用率 [41][44] 问题4: 3.5 - 4亿美元非核心业务的退出计划是否改变 - 公司仍计划退出该业务，第一季度已放弃约5000万美元的业务，预计全年退出约3亿美元，具体取决于市场情况 [48][50] 问题5: 碳化硅业务的长期增长率和毛利率预期 - 公司对碳化硅业务前景持乐观态度，预计将成为市场份额领导者，毛利率受利用率影响，随着产能利用率提高，相信能实现较高毛利率 [52][53] 问题6: 回顾第一季度，公司与同行需求情况不同的原因 - 公司表示第一季度业绩符合预期，工业业务好于预期，汽车业务符合预期，其他业务也有所增长，工业市场出现早期稳定迹象 [59][60] 问题7: 2.83亿美元重组费用的构成，以及对库存的看法 - 重组费用包括资产减值和库存清理，库存减少1.64亿美元，其中部分是重组活动的核销，排除碳化硅晶圆厂过渡库存后，基本库存健康，预计库存将在第二季度达到峰值 [63][67] 问题8: 工业和汽车市场的趋势和需求预期 - 工业市场除能源基础设施外，其他领域开始出现复苏迹象，预计工业和其他业务第二季度将实现中到高个位数的环比增长，汽车业务预计将下降 [73][78] - 中国汽车市场特别是电动汽车市场表现强劲，公司预计其碳化硅产品将受益于新车型的量产 [77] 问题9: 产能调整后，随着需求和利用率恢复，毛利率的变化 - 每提高一个百分点的利用率，毛利率将提高25 - 30个基点，第二季度毛利率预计受900个基点的吸收不足影响，随着利用率提高，毛利率将逐步恢复 [80][81] 问题10: 碳化硅业务在上海车展的50%胜率情况，以及是否需要降价竞争 - 公司在中国碳化硅市场份额有望增加，主要基于产品性能而非价格竞争，竞争对手主要是全球同行，而非本地供应商 [87][90] 问题11: 运营费用是否会进一步下降 - 公司预计第三和第四季度运营费用将每季度下降约500万美元 [92] 问题12: 定价情况是公司特有还是行业普遍现象，以及汽车业务下滑是否受关税影响 - 定价情况并非公司特有，行业内同行也有类似情况，公司通过成本改进措施来抵消价格下降的影响 [95][96] - 目前关税对公司业务没有直接影响，间接影响尚不确定，短期内未观察到客户因关税而产生的重大活动变化 [100][102] 问题13: 直接客户和分销业务发货量差异的原因，以及订单趋势和周转业务情况 - 公司表示无需过度解读发货量差异，部分分销业务也是面向直接客户，第一季度末工业领域订单模式有所改善，第二季度周转业务需求与第一季度基本一致 [106][108] 问题14: Treo平台的设计赢单来源和明年的营收预期 - Treo平台应用广泛，涵盖汽车、AI数据中心、工业和医疗等领域，公司有望实现产品数量同比翻倍，目前已开始产生营收，2026年营收将比今年更可观，但在公司整体营收中占比仍较小 [112][114] 问题15: 资本支出在下半年的预期 - 全年资本支出预计为营收的中个位数百分比，目前主要是维护性资本支出，较低的资本强度使公司对自由现金流有信心 [115] 问题16: 实现满产能利用率的营收水平，以及碳化硅业务在国内市场的竞争动态 - 公司无法提供具体的营收数字，因为这取决于内部和外部生产比例以及产品组合，但营收增长与利用率提高呈线性关系 [117] - 公司在碳化硅业务上的竞争对手主要是全球同行，而非本地供应商，公司凭借产品性能和技术领先优势保持竞争力，不受关税影响 [119][121] 问题17: 如何应对中国的互惠关税，以及DSD库存处于低位的原因 - 公司在中国有制造工厂和代工关系，全球19个工厂提供了灵活性，产品在多个地点认证，能够很好地服务中国客户，无需过度担心关税影响 [125][127] - 公司认为目前的库存周数处于理想范围，将根据营收增长情况管理库存，目标是保持在9 - 11周的范围内 [130][132]

文章核心观点 公司宣布参加2025年应用电力电子会议，将展示前沿电源管理技术平台以满足多领域不断增长的需求 [1] 公司动态 - 公司宣布参加2025年3月17 - 19日在佐治亚州亚特兰大举行的应用电力电子会议 [1] - 公司将展示前沿电源管理技术平台，包括最新300mm 65nm 3.3V基BCD解决方案 [1] - 公司高级总监Mete Erturk将于3月19日12:45 - 13:15在A312进行关于BCD技术代工产品的演讲 [3] - 可在2025年应用电力电子会议1148号展位与公司工程团队会面 [3] 技术与平台 - 公司0.18μm（200mm）和65nm（300mm）双极 - 互补金属氧化物半导体 - 双扩散金属氧化物半导体平台推动多领域创新 [2] - 公司最近宣布的3.3V栅极氧化物技术提供3.3V和5V基解决方案及设计支持工具套件 [2] 公司介绍 - 公司是高价值模拟半导体解决方案领先代工厂，为多个增长市场客户提供技术、开发和工艺平台 [4] - 公司专注通过长期合作和先进创新模拟技术产生积极可持续影响，拥有多种可定制工艺平台 [4] - 公司为设计周期提供世界级设计支持，为集成器件制造商和无晶圆厂公司提供工艺转移服务 [4] - 公司拥有多个运营设施，并通过持股、共享等方式获得额外产能 [4]